（一）从设备商到综合解决方案提供商，公司不断拓宽业务边界
海尔生物是国内低温存储领域的龙头，研发实力强劲。海尔生物医疗股份有限公司始于生物医疗 低温存储设备的研发、生产和销售，后基于物联网转型成为生物科技综合解决方案服务商。公司以物 联网产品为基础，针对血液安全场景、疫苗接种场景、生物样本库场景和药品和试剂场景等提供物联 网生物科技解决方案。 公司率先打破国外垄断，自主研发掌握超低温制冷核心技术，成为全球唯一覆盖-196℃至 8℃全 温域的生物医疗低温存储设备服务商。截至目前，海尔生物医疗及子公司合计拥有已获批及在申请专 利 263 项，包括发明专利 65 项，海尔生物医疗核心研发人员牵头或参与起草生物医疗低温存储行业 9 项国家、行业标准，基本涵盖全部生物医疗低温存储产品，参与起草世界卫生组织（WHO）国际标准， 推动了行业的规范发展。
公司产品下游应用广泛，产品种类丰富满足各场景需求。公司业务涵盖生命科学和医疗创新两大 领域，面向医院、高校科研机构、生物医药企业、疾控、血站、基层公卫机构等用户群体，提供以智 慧实验室、数字医院、智慧公共卫生、智慧用血场景为主的数字场景综合解决方案。产品可提供覆盖196℃至 8℃全温度范围内的生物医疗低温存储产品。
（二）股权结构清晰，管理层从业经历丰富
公司股权结构清晰，海尔集团为实际控制人。青岛海尔生物医疗控股有限公司为青岛海尔生物医 疗股份有限公司的最大股东，持股 31.64%，海尔集团是公司的实际控制人。海盈康和海创盈康为员工 持股平台，分别占比 3.47%和 3.14%。
管理层从业经验丰富，总经理拥有强技术背景。董事长谭丽霞于 1992 年就加入海尔集团，先后担 任首席财务官、高级副总裁等职位，并于 2018 年 7 月至今任职公司董事长，拥有非常丰富的管理经验。总经理刘占杰先生拥有丰富的管理经验和扎实的技术背景。刘先生取得上海理工大学制冷及低温工程 专业博士，于 2005 年 10 月至今任职海尔生物董事兼总经理，曾获得国家科学技术进步奖二等奖，并 享有国务院特殊津贴。公司其他高管从业年限都较长，核心人员结构稳定。
（三）公司核心业务增长稳健，各细分板块表现优异
公司业绩不断攀升，营收利润高增长。海尔生物营收从 2018 年 8.42 亿元增长至 2022 年的 28.64 亿元，年复合增长率为 35.80%。公司归母净利润从 2018 年的 1.14 亿元，增长到 2022 年的 6.01 亿元， 年复合增长率为 51.53%，2022 年利润同比下降 28.90%，还原 Mesa 的持有期收益和处置收益后，归母 净利润同比增长 25.22%。2023 年前三季度公司实现营收 18.26 亿元、同比下降 12%，实现归母净利润 3.57 亿元、同比下降 22.59%，主要是 22 年同期疫情产品同比高基数影响，预计从 2024 年开始影响消 除。
海尔生物各细分板块保持高速增长。公司业务主要分为生物样本库、药品及试剂安全、血液安全 和疫苗安全四大板块。公司在 2022 年调整了业务统计口径，主要分成生命科学板块和医疗创新板块。 公司 2022 年生命科学和医疗创新板块实现收入 12.45 亿元，同比增长 42.43%和 16.10 亿元，同比增长 29.41%, 占比 44%和 56%。按四大场景分类，2022 年样本板块实现收入 12.45 亿（含 1.5 亿核酸检测方 舱），同比增长 42.45%，药品板块实现收入 3.92 亿，同比下降 23.59%，疫苗板块实现收入 9.8 亿（含 4.3 亿采样舱+移动接种），同比增长 94.83%，血液板块实现收入 2.37 亿，同比增长 3.95%。
公司费用率稳中有降，利润率不断攀升。公司管理费用率和销售费用率逐年下降，2023 年 Q3 管 理费用率、销售费用率和研发费用率分别为 7.45%、13.80%和 13.31%。公司毛利率稳定在 50%左右， 处于行业较高水平。净利润从 2018 年的 13.66%提升至 2021 年的 39.93%，主要源于经营效率的提升。 2022 年净利润及增速有所下降，主要因为核酸采样仓项目为公益项目。未来随着公司物联网业务占比 的提升，利润率也会相应增长。
（四）公司持续加大研发投入，聚焦创新突破
公司持续加大研发力度，研发人员占比逐年提升。公司研发费用从 2018 年的 0.9 亿元增长至 2022 年的 2.92 亿元，年复合增长率为 34.21%；研发人员从 2018 年的 212 人增加至 2022 年的 897 人，占比 从 25.65%增长至 33.35%。截止到 2022 年 12 月底，公司共拥有 795 项专利，共 26 项 700 余个产品获 得二级、三级医疗器械认证，并取得 114 项软件著作权。此外，公司主导或参与发布 1 项国际标准，2 项国家标准，9 项团体标准及 1 项 CQC 认证技术规范，累计获得省级以上科技奖励 24 项，并有 28 项 技术成果被鉴定为国际领先水平，实现标准的行业引领。
公司核心技术人员拥有多年行业从业经验，荣获多项国家科学技术奖项。公司研发团队由总经理 刘占杰领导，刘占杰博士荣获多项国家科技荣誉奖项，包括“国家百千万人才工程有突出贡献中青年 专家”、“国家科技部创新人才推进计划”、“中青年科技创新领军人才”、“泰山学者攀登计划专家” 等。在刘博士的带领下公司相继突破物联网融合、自动化、微生物培养、环境模拟等多项核心技术， 实现多品类产品布局和场景解决方案拓展。
公司聚焦核心技术自主研发，逐步突破国外垄断。2013 年公司“低温冰箱系列化产品关键技术及 产业化”项目因在低温制冷系统、混合制冷剂配比、大温差箱体结构、冷链监控和样本信息管理平台等 4 个核心领域进行了创新，打破了国外垄断，获得了“国家科学技术进步二等奖”。此后，公司以碳 氢制冷剂和变频压缩技术构建的超低温制冷系统持续研发，相继突破自动化、多参数耦合精准控制、 主动航空温控技术等其他核心技术，实现多类生物安全产品布局和发展。
（一）中国低温存储市场具有潜力，公司龙头地位稳固
全球生物医疗低温存储市场空间广阔，市场集中度较高。2021 年全球生物医疗低温存储市场为 13.5 亿美元，2013-2021 年复合增长率为 13.22%，保持稳步增长。随着全球生物药品销售额度的上升，将 会持续带动低温存储设备的需求增长。全球低温存储市场集中度较高，主要参与者为赛默飞世尔、普 和希和海尔生物，三家企业合计市场规模占据 60%，2021 年三家营业收入分别为 156.31 亿美元、922 亿日元、21.26 亿元。
中国生物低温存储设备市场发展迅速，增速高于全球水平。我国 2021 年生物医疗低温存储设备市 场规模为 49.03 亿元，增速为 47.59%，2016-2021 年复合增长率为 17.15%，高于全球水平。细分板块 来看，生物市场规模最大，2021 年规模为 15.42 亿元；疫苗安全板块增长最快，2016-2021 年复合增长 率达 57.33%。血液安全近年来市场规模扩容明显，2021 年市场规模为 6.17 亿元，同比增长 255%，市 场潜力较大。
中国低温存储设备市场集中度高，国产品牌一超多强。中国在生物医疗低温存储设备发展起步较 晚，2000 年后以海尔生物、中科美菱等企业实现技术突破，打破了多年国外进口产品垄断市场的局面， 逐步实现进口替代。中国低温存储市场第一梯队主要参与玩家有赛默飞、海尔生物、普和希。这些玩 家的产品线丰富，综合实力较强。第二梯队包括中科美菱、艾本德、澳柯玛等企业。这些企业进入该行业相对较晚，产品丰富度相对较低，在物联网、自动化等技术与第一梯队玩家差别较大。第三梯队 包括冰轮环境，稍有布局医疗低温存储设备行业，产品较为单一，实力相对较弱。
海尔生物盈利能力高于同行业水平。海尔生物、中科美菱和澳柯玛超低温 2022 年营业收入分别为 28.64 亿元，4.06 亿元和 2.01 亿元，2022 年海尔生物营收增速超过 30%，远高于澳柯玛和中科美菱。 公司通过费用控制以及规模化降低成本从而实现高于竞争对手的利润率。海尔生物无论从营收端还是 利润端都遥遥领先于行业其他的竞争对手。
（二）细分市场需求共振，政策创造良好行业生态
中国医疗卫生支出规模逐年上升，政策利好带动低温存储设备行业发展。中国 2022 年医疗卫生总 支出为 8.48 万亿元，同比增长 10.41%。2014-2022 年复合增长率为 11.58%。国家发布多项政策支持医 疗器械行业的发展，为国产医疗器械企业创造良好的行业生态。在低温存储相关政策中，国家颁布了 《医用低温保存箱注册技术审查指导原则》、《“十四五”医药工业发展规划》等相关政策，规范低温存 储市场监管标准，推进生物医药行业正向发展。
生物样本库、生物药品、疫苗和血液等细分行业的高速发展带动了低温存储设备市场的需求。中 国生物样本行业高速发展，中国 2021 年生物样本市场规模为 15.42 亿元，2016-2021 年复合增长率为 7.15%，处于稳步扩充的阶段。中国人均生物样本为 0.04 份/人，低于发达国家水平。医药研发服务企 业在化合物合成、新靶点发现、临床试验等过程中需要应用大量高质量的生物样本，从而带动低温存 储设备需求。生物药通常需要存储在医用低温存储设备来保持药品活性，我国生物药 2022 年的市场规 模为 4,493 亿元，2018-2022 年复合增速为 14.41%，处于高速发展阶段；疫苗和血液同样需要冷藏在 医用低温存储设备中来保持生物活性。中国 2021 年疫苗和血液相关市场空间分别为 13.59 亿元和 6.17 亿元，2016-2021 年复合增长率为 57.33%和 43.05%。
（一）生命科学行业蓬勃发展，下游需求高速发展带动存储设备业务
生命科学下游应用高速发展带动设备需求。我国的生物基础研究、生物制药、CXO、医学检验、体 外诊断等生命科学领域高速发展，带动低温存储设备需求。我国体外检测 2021 年的市场规模为 1243 亿元，2016-2021 年复合增速为 22.53%。中国 CRO 2021 年市场规模为 1,583 亿元，2012-2021 年复合 增长率为 24.52%。医药研发服务企业在化合物合成、新靶点发现、临床试验等过程中需要应用大量高 质量的生物样本。
中国生物样本库市场空间增长稳健，相较发达国家发展空间广阔。中国生物样本库在 2009 年以来 快速发展，得益于中国庞大的人口基数带来的丰富生物样本资源与政策支持推动，目前我国已建立各 类生物样本库 200 余个。2021 年中国生物样本市场规模为 15.42 亿元，2016-2021 年复合增长率为 7.15%，处于稳步扩充的阶段。对比发达国家人均生物样本数量，中国还有很高的发展空间上限。英国、 美国和丹麦人均生物样本数量分别为 0.23，1.38 和 0.92，远高于中国的 0.04。
生物医疗领域众多参与者正在积极投入建设或扩建生物样本库。国外样本库包括英国生物样本库、 美国人肿瘤组织生物样本库等，国内的样本库包括中华骨髓库、国家基因库等。中国骨髓库是目前中 国跨地域最广、民族多样性最丰富、规模最大的健康人血液生物银行。2020 年中华骨髓库累计入库量 为 294 万人份，2012-2020 年复合增长率为 7.41%。随着政府、高校主导的生物样本库储存样本数量的 增长，其将对低温存储设备产生持续需求。此外，医院、医药研发服务企业、第三方医学检验公司和 第三方体检中心主导的生物样本库建设将有较大的增长空间，也将对低温存储设备产生较大的需求。
（二）实验室设备端品类不断丰富，智慧互联提供独特竞争优势
公司生命科学业务客户包括生物制药用户和高校科研用户，对应场景分别提供全方位、全流程解 决方案。针对高校科研用户，公司在样本存取场景升级了覆盖－196℃至常温全温域、全场景的自动化 生物样本库方案，实现生物样本全流程自动化。2023 年上半年，新一代-196℃智能化液氮生物样本存 储系统、全自动批量开盖器、转运机器人等产品方案，已落地国家深海基地、中科院武汉病毒研究所 等国家级重点用户；针对生物制药用户，公司在样本冻存、样本干燥、细胞培养、样本离心、消毒灭 菌等各个场景均有相应产品布局。产品已拓展至细胞实验室等场景，推出智能自动化细胞制备方案， 该方案在吉美瑞生落地，已成功在知名三甲医院用于临床研究中患者的治疗。
智慧实验室是生命科学板块市场的重要组成部分，公司产品品类从单一的低温存储设备到多品类 全面覆盖。公司为用户提供的智慧实验室全场景方案细化 9 个细分场景，包括微生物实验室、细胞实 验室、生物制药实验室等，为生物材料提供存储、处理、检测、分析、转运的解决方案。公司在智慧 实验室场景的主要产品包括低温保存箱、自动化生物样本存储库、自动化细胞工作站、自动化液氮罐、 生物安全柜、二氧化碳培养箱、离心机、高压灭菌器、恒温恒湿箱、恒温干燥箱、生化培养箱、程序 降温仪、航空温控集装箱、全自动冻干机、过氧化氢消毒机等；主要服务包括 BIMS 生物样本库信息 管理系统、U-Cool 冷链监控系统、HaiLab 智慧实验室管理系统、实验室耗材等。
智慧物联提高实验室管理效果并减小人为误差。2022 年 11 月，公司推出了魁斗 Hailab 智慧实验 室平台，是智慧实验室的中枢大脑。由“天枢”自动化平台、“天璇”智能化平台、“天玑”物联化平台 和“天权”共享化平台组成，可以重构用户使用流程和场景，实现全流程自动化管理。HaiLab 智慧实 验室场景方案致力于推进实验室管理的自动化、智能化、物联化、共享化升级，保障实验室的行为、 管理、环境、数据等。
（三）布局非存储业务、实验室耗材和航空冷链业务开辟新的成长空间
非存储类业务加速放量，有望成为生命科学新的增长点。公司非存储类业务主要包含生物安全柜， 洁净工作台，二氧化碳培养箱、离心机、冻干机、程序降温仪等，主要增长点来自于自动化样本管理、 生物培养、离心制备等。2023 年上半年公司非存储类业务占比 33.5%，较去年同期增长 50%。可以看 出公司基于储藏类场景应用，不断拓展产品范围并提供整个实验室场景解决方案的策略初显成效。 二氧化碳培养箱市场空间稳步扩容。中国二氧化碳培养箱市场规模从 2016 年 0.41 亿美元增长到 2021 年 0.75 亿美元，同比增速为 8%，2016-2021 年复合增长率为 12.84%。赛默飞世尔占据了中国 60% 的市场份额，是行业的绝对龙头，益世科占据 8%，位居第二。
公司二氧化碳培养箱性能优越，能有效培养细胞。海尔生物完成具备 180℃干热灭菌功能的二氧 化碳培养箱产品开发并投放市场。产品温度可精确控制在±0.1℃波动范围内，保障细胞全生命周期正 常生长。可准确灵敏地控制二氧化碳浓度，使培养基始终维持在 7.2%-7.4%的弱碱性环境中。180℃干 热灭菌可以快速消除各种细菌污染，为细胞培养提供洁净的环境保障。 公司布局实验室耗材业务，是智慧实验室战略重要举措。生物实验室耗材市场空间广阔，2020 年 耗材市场规模为 109.7 亿元，2016-2020 年复合增长率为 17.78%。2022 年 12 月 5 日，海尔收购康盛生 物，标志着公司正式进入广阔的实验室耗材市场，是公司智慧实验室战略的重要举措，也加快了公司 向产+服务业务模式升级的步伐。康盛生物用户群涵盖 CXO 企业、科研院所、大学、医学检验所、IVD 企业等。目前其生物细胞学耗材产品已经上市，后期公司将依托康盛生物成熟的技术开发平台及制造 工艺优势，向冻存、细胞培养、为生物应用领域快速拓展。
中国医药冷链市场处于高速发展阶段。2021 年中国医疗冷链销售市场规模为 4,814 亿元，同比增 长 13%。细分产品来看，其他生物制品 2019 年市场规模为 1360 亿元，占比最大，疫苗、血液制品、 IVD 和医疗器械市场规模分别为 451 亿元、350 亿元、749 亿元和 485 亿元。
公司前瞻性提前布局航空温控业务，打开航空冷链新的增长空间。公司于 2021 年成立青岛鸿鹄航 空科技有限公司，专门从事航空温控集装箱的租赁、运维和销售服务等相关业务。公司仅用一年时间 就获得中国民航局技术标准规定项目批准书（CTSOA）。公司发布主动式航空温控集装箱产品，先后与 中国南航物流、俄罗斯空桥货运航空公司达成战略合作。2022 年 2 月，海尔生物医疗先后获得中国民 航空局和国际航空运输协会分别颁发的重要改装设计批准书（MDA 证书）和 IATA 代码。未来公司将 积极探索欧美市场相关资质，通过系列布局的落地，推动航空温控物流产业发展。 公司自主研发的技术性能优于其他竞争对手，参与制定航空温控法规标准。基于自主研发的新型 ATC 技术及全新的 ACS 系统，公司的医疗主动式航空温控集装箱在保温性能、温度控制、电池容量等 方面都拥有更优的表现。与其他竞争对手相比，其在温度均匀性显著提升的同时，续航时间延长了近 50%。此外，海尔生物参与制定了 CTSO-C90e《集装板、集装网和集装箱（集装器）》技术标准，推动 了我国航空温控集装箱法规标准。
公司已覆盖全链条航空温控物流服务生态。在国内，公司与北京、上海、广州、深圳、香港等城 市建立相应运维站点，并与多家航空公司签订战略合作。在海外，公司构建起以阿姆斯特丹、法兰克 福、列日、纽约、洛杉矶、芝加哥等机场为支点的国际运维网络。随着上海-法兰克福首条国际航空温 控航线的开通，公司的航空温控全球化产业布局初步形成，能为疫苗、生物制品、血液制品、原料药 等提供一站式航空温控物流综合解决方案。
（一）数字医院：从药房延申至手术室、静配中心，实现医院智能化管理
针对医院用户，公司由药房延伸至静配中心、手术室、院内用药场景等场景，推出自动发药机、 智能静配、手术耗材管理等创新方案，目前已在十余家医院落地。医院静脉用药从审方、贴签摆药、 配置、分拣到配送等全流程自动化、信息化、智能化管理，支持公司向医疗数字化市场拓展。
中国生物药市场规模市场规模稳步上升，带动低温存储设备的需求增加。2022 年中国生物药市场 规模为 4,493 亿元，2018-2022 年复合增长率为 14.41%。通常生物药需要低温存储，如肿瘤靶向药、抗 菌注射液等需要 2-8 摄氏度的低温冷藏，对恒温的要求也较高（不超过 2 摄氏度）。因此高速发展的生 物药市场将带动低温存储设备的需求增长。
我国药房自动化领域目前尚处于发展早期阶段，市场前景广阔。根据沙利文的数据统计，截至 2018 年末，我国门诊药房自动化设备的渗透率仅约为 20%、2014 年美国渗透率为 97%、2010 年加拿大渗透 率为 53%，与发达国家相比仍有较大差距。中国智慧药房需求稳步上升。根据华经产业研究院的统计， 2021 年中国智慧药房需求市场规模达到 63.6 亿元，预计将以 20%左右的增速上升。
智慧药房的应用能大幅提高窗口处理处方的效率。智慧药房可以实现药品存储、配药、销售等环 节的智能化管理，能够降低药房运营成本。根据统计，应用智慧药房后平均每个处方的处理时间从 60 秒降低到 9 秒左右，每个窗口一个工作日处理处方数量从 400 多张上升至 900 张左右。同时，智慧医 院能够打通不同科室、设备和人员之间的壁垒，实现药品全流程闭环管理。
智慧药房可以实现从药库、签到、找药、传输、核对、发药等全流程一体化管理，药品调配的便 捷性和准确性得到进一步提升。公司于 2023 年 4 月收购苏州厚宏智能科技有限公司 70%股权，该公司 专注于医疗自动化设备领域研发与应用，是行业领先的院内全场景解决方案提供商。
公司智慧静配中心可以实现审方、贴签摆药、配制、分拣、配送全流程信息化管理，人员、药品、 环境、设备互联互通，在提升静配中心效率的同时，保障配液的安全，解决了传统静配中心配液找药 效率低、渐渐耗费人力物力等痛点。2020 年北京、深圳、苏州和上海静配中心自动化设备渗透率分别 为 4%、6%、30%和 5%，随着自动化设备的逐渐渗透，预计 2023-2025 年渗透率有望提高至 45%、57%、 65%和 48%。
海尔智慧静配中心场景方案，搭载 PIVAS 智能管理系统，实现了从审方、贴签摆药、配置，到分 拣、配送等全流程智能化运作，解放双手。1)贴签时，智能贴签机智能高速识别核对，并自动打印贴 签，智能指示系统一键寻找所需的常温及冷藏药品。2)配置时，普药及危害药品分别交由调配机器人， 全程封闭自动化处理。3)分拣配送时，自动分拣后，由配液机器人自主巡航配送到病区接收。
面向手术室场景需求，公司创新推出智慧手术室全场景方案，实现人员、耗材、信息的精细化运 营管理、大大降低了感染风险。智慧手术室可实现 3s/350 个耗材的物资快速盘点，3s/1 件衣/鞋的手术 衣物发放，大大提高工作效率。RFID 技术、智能化设备和手术室管理系统应用其中，实现耗材、手术 衣鞋等全流程追溯管理，提高了安全性。此外，手术室行为管理可以实现手术室各类人员的协同工作， 物资管理可以通过耗材管理系统同意调度与管理。
（二）智慧公共卫生：疫苗拓展至体检和妇幼保健，全方位打造完整数字化公卫 体系
中国疫苗细分市场规模高速发展，新冠加速疫情防控体系的完善。中国 2021 年疫苗安全市场规模 为 13.59 亿元，同比增速为 96.10%。2020 年我国疫苗签发总产值为 637 亿元，同比增速为 33.82%，其 中免疫规划疫苗为 60 亿元，非免疫优化疫苗为 577 亿元。新冠疫情暴露疫情防控的诸多不足之处，未 来伴随我国重大疫情防控体系机制的完善和国家应急管理体系的健全，生物医疗低温存储设备作为医 疗检测中心基础设施将会迎来大批量的采购浪潮。
2022 年 10 月 27 日，公司收购金卫信 60%股权，强化了智慧疫苗城市网的竞争优势，帮助公司由 疫苗场景向公卫全场景战略升级，加速构建数智疫苗全场景生态闭环。金卫信是一家专注于国内各级 疾病预防控制中心和卫生行政机构信息化建设的公司，公司免疫规划方案覆盖全国 10 余各省数万家接 种门诊。后期公司将快速融合金卫信业务，升级接种预约系统和计划免疫系统，进一步完善疫苗全流 程一站式场景体验，并向妇幼保健业务延伸。
（三）智慧用血：分布式用血优化血液管理，智能化生态场景实现用血全流程追 溯
中国血液安全细分市场规模的扩容和献血量的逐年的提升，为公司智慧用血业务提供广阔的市场 空间。中国 2021 年的血液安全市场规模为 6.17 亿元，同比增速为 254.6%，2016-2021 年复合增长率 为 43.05%。献血的人数逐年增加，2021 年中国献血人数为 1674 万人，同比增长 7.79%，2021 年中国 献血量为 2855 万单位，同比增长 8.31%。献血量的提升将带动血液低温存储设备需求的增加。
智慧血液安全场景方案有效提高公司用血及时性，优化血液利用率。血液海尔生物针对智慧输血 场景，创新打造智慧血液安全场景方案，实现输血科的数字化转型方案，实现输血科的数字化转型升 级，让急救零等待、血液零浪费，提升临床救治水平。智慧血液安全场景方案有诸多场景优势。 1） 智慧输血科：对红细胞存储管理时，全流程血液信息可控、可查、可追溯，且全流程冷链监 管。进行血样存储管理时，能对 24 支样本实现批量扫码识别，且 1s 精确定位目标。对血浆存 储管理时，物联网智能血浆冰箱搭载 RFID 无线射频，能精确管理自动盘点，且采用碳氢制冷 技术，制冷速度更快更节能。面对血小板管理时，血小板振荡保存器能长时间运行稳定，精准 控温。 2） 院内血液配送: 针对院内血液配送需求，通过布局物联网转运箱，可延长 30 分钟输注时长， 随用随取，而且，还能实时查看血液存储环境，保证后续输血安全合规。 3） 分布式用血：针对院内各个场景用血需求，智慧血液网将用血场景前移到急诊科/手术室/ICU， 减少取血时间。 公司智慧用血的主要存储设备包括：血液冷藏箱（云翼）、无人值守自主发血冰箱、医用血液冷藏箱、 冷藏转运箱、血液自动化存储管理系统。产品具有创新血库前移系统，血液可前移至手术室，1 分钟快 速取血，可前移到急救车内，实现现场急救。电子配血只需要 1 分钟，减少交叉配血时间和试剂消耗， 配型精准，结合智能灯指引，保证用血安全。通过血液网云平台，实现医院内血液回收和医院间乃至 跨区域血液调配，合理用血减少浪费。
（一）跟随数字医疗新基建大趋势，转型物联网打开新的增长空间
国家大力推动医疗服务和信息技术相融合，为公司发展提供机遇。《数字中国建设整体布局规划》 强调发展数字健康，规范互联网诊疗和互联网医院发展，促进数字公共服务普惠化；《关于推动公立医 院高质量发展的意见》中也提到要加强国家医学中心、区域医学中心的科研平台设备和信息化建设。 据统计，中国 2020 年智慧医疗的投资规模为 1049 亿元，2017-2022 年复合增长率为 22.73%。2022 年 中国医疗物联网市场规模为 99.53 亿美元，2018-2022 年复合增长率为 16.15%。
公司物联网打开新的增长空间，疫苗安全和血液安全增长迅猛。面向血液、疫苗安全等智能化、 信息化管理需求，2018 年以来，公司将物联网技术与生物医疗低温存储技术融合创新。近年来，公司 物联网业务实现高速增长，物联网营收从 2019 年的 1.47 亿元增长至 2022 年的 12 亿元，2019-2022 年 复合增长率为 101.22%。样本板块和疫苗安全板块物联网增长较快，2022 年实现收入 3.41 亿和 5.83 亿 元，同比增长 118%和 120%。
（二）物联网技术赋能四大板块，突破盈利天花板
(1) 样本安全场景：物联网能够帮助生物样本安全场景降低操作失误率和提升工作效率。 传统的 生物样本存储方法存在存取错误，存取效率低等问题，易导致样本存储温度波动而失效。通过物联网 技术，能够实现人、设备和样本三者的双向智能交互，降低操作的失误率同时提高工作效率。 公司上市时的物联网云芯产品包括 DW-86L959BP、DW-86L829BP、DW-86L578S 等型号。结合物 联网技术，公司产品搭载物联网监控模块、显示模块、BISM 系统等模块，能够实现对生物样本实时监 控和预警，同时上传到云端的存储信息能够方便管理。公司上市以来，产品已覆盖西安交大一附院、 昆明医科大学一附院、瑞金医院等，中标丹麦哥本哈根大区项目。2021 年，公司先后交付上海张江生 物银行、中科院昆明动物所、南方海洋实验室等大型自动化项目，并在行业数字化升级的趋势下进行 快速复制。 (2) 疫苗安全场景：物联网技术加持能有效提高疫苗接种安全。中国的近年来疫苗安全建设不断完 善，疫苗生产环节信息追溯和流通环节冷链监控建设已初见成效，但在接种终端保证疫苗存储与接种 安全仍存在不足。在库存管理和接种过程中仍需人工核对判断，存在疏漏的可能性。因此结合物联网 技术，提升疫苗存储管理和接种过程的自动化程度，减少人为的判断疏漏，是完成疫苗接种环节安全 的有效方式之一。
公司与 2018 年 7 月推出物联网智慧疫苗接种解决方案，包括冷链疫苗冷藏箱、接种台疫苗冷藏箱 等产品，以及 VIMS 疫苗接种管理系统，为疫苗接种点实施数字化、智能化改造。实现精准取苗“零差 错”、问题疫苗“秒冻结”、接种全过程可追溯，保障疫苗接种安全，提高接种和疫苗管理效率。截 至 2021 年底，公司在国内累计建成智慧疫苗接种点超 4,000 个。
（3）血液安全场景：物联网血液安全解决方案有效提高血站工作效率。公司与 2018 年推出物联 网血液安全及信息共享管理方案，包括物联网血液冷藏箱、物联网转运箱以及智能血液信息管理系统 （IBIMS）等。物联网血液安全解决方案颠覆了传统单向的集中式管理血液模式，采用创新血站和用血 机构信息互联互通的分布式血液数据共享模式。可以实现从采血端到用血端全流程血液信息的检测和 可追溯。
（4）药品及试剂安全场景：物联网赋能药品及试剂安全领域帮助提升管理效率降低损耗。针对试 剂、耗材存储过程中存在的效期管理难、人工盘点繁琐等痛点，公司研发创新物联网试剂耗材管理解 决方案，通过自动盘点、效期预警、人员领用全流程追溯等功能，实现用户对试剂耗材的智能化管理， 降低试剂、耗材损耗，有效提高了用户的管理效率。截至 2019 年底，该方案已经在青岛大学附属医院、 天津医科大学眼科医院等多家医院建成示范样板。2020 年公司克服疫情带来的影响接连突破上海瑞金 医院、青海大学等重点客户。
公司主要采用经销和直销两种销售模式，以经销为主。2022 年经销收入达到 19.52 亿元，同比增 长 22.13%。经销管理上公司与选定的经销商签订《合作经销协议》，并按照用户矩阵建立经销管理体 系，设置专门的部门负责沟通和服务海外经销商，进行海外市场的拓展；2022 年直销收入达到 9.03 亿 元，同比增长 73.64%。直销管理上，公司直接服务于国内疾控中心等公共机构、生物医药公司以及国 际组织、外国政府等用户。
公司海外市场销售网络布局不断完善。公司与世界卫生组织（WHO），联合国儿童基金会（UNICEF） 等 40 余个国际组织保持持续的合作关系。公司国外收入从 2018 年的 2.13 亿元，增长至 2022 年的 8.34 亿元，CAGR 为 40.67%，海外业务毛利率高于总业务水平，2022 年为 52.95%。2023 年上半年，海尔生 物海外市场和核心业务收入为 4.33 亿元，同比增长 21.46%，海外收入占比达到 34%。
公司在海外坚持“团队+营销+制造+仓储+售后”的当地化策略，借助当地化运营，洞悉满足海外 需求。截至 2023 年上半年，公司海外经销网络超 800 家，并建立以阿联酋、尼日利亚、新加坡和英国 等地为中心的体验培训中心体系，搭建荷兰、美国等地仓储物流中心体系，与超 500 个售后服务商合 作，并与 WHO、联合国儿童基金会（UNICEF）建立了长期持续的合作关系，产品及解决方案应用于全 球 140 余个国家和地区。此外，公司新增了与 GIZ 等国际组织的合作。上半年在埃塞俄比亚、坦桑尼 亚、喀麦隆等国家交付重大项目；突破商务部对外援助物资项目，中标非盟非洲疾控中心项目并完成 交付，为用户提供实验室设备整体解决方案，拓宽海外增长新空间。
公司布局全球公卫市场，打开第三世界国家市场。亚非拉国家基础设施薄弱，医疗卫生条件差， 市场空间广阔。海外生物通过以用户需求为中心持续迭代，推出太阳能疫苗冰箱，到太阳能诊所、太 阳能血液冰箱等方案创新。海外生物针对非洲普遍缺电的问题而推出的太阳能疫苗冰箱，该产品全球 市占率超过 1/3。该产产品在 43 度环境温度断电后，箱内温度可保持在 8 度以下长达 120 小时，远超 世界卫生组织 80 小时的标准，使用寿命也从 5 年提升到 10 年以上。 在塞内加尔，海尔生物联合巴斯德研究所打造太阳能移动实验室，提升传染病的早期筛查能力； 在尼日利亚，创新太阳能直驱血液冰箱和太阳能直驱冷库，摆脱电力供应给血液、疫苗安全存储带来 的制约；在乌干达，打造物联网远程监控管理平台，实现对全国疫苗存储冰箱、冷库的实时监控；创 新适用于诊所母婴检查的能源管理方案；海尔生物海交付例如非盟首个 P3 等级实验室，助力中国首个 对外援助的疾控中心项目顺利展开，推动非洲疾病预防控制能力提升。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
