2023年传媒与互联网行业2024年度投资策略：当AI和元宇宙阳光照进现实

一、 过去：大模型已于 22 年末迎来奇点时刻，商业化初见雏形

1、复盘移动互联网时代，东方财富等公司如何杀出重围

同花顺：另辟蹊径率先布局手机端，优质产品力抓住行业红利。 移动互联网时代，互联网用户数量、客户的支付习惯等因素带来行业贝塔，金融 资讯和数据信息服务是当时行业内收入规模最大、竞争最为激烈的业务之一，想 从中脱颖而出需要自身强烈特色：同花顺始终坚持研发，在产品力上多有侧重： 2013 年同花顺推出了手机财富先锋、手机诊股等一系列用户喜爱的增值服务； 根据金融前沿技术，研发了量化交易平台等创新工具，积极开展基金销售业务。 2014 年，上证指数和深证成指全年涨幅分别达到 52.87%和 35.62%，特别是第 四季度，上证指数和深证成指单季度涨幅分别达到 36.84%和 36.31%，两市单 日最高成交量达到 12,438.91 亿元，股票账户新开户数大幅增加。在需求大增的 情况下，同花顺优质的产品体验（手机炒股便捷好用）成功抓住了行业红利。

东方财富：PC 端财经门户优势奠定流量基础，不断切入新赛道抓住流量变现机 会。 东方财富通过金融数据和广告服务起家，1）东方财富网和天天基金网通过提供 海量免费财经资讯和数据吸引投资者或潜在投资者成为用户，是核心流量入口， 股吧为用户提供交流和社交需求，也可通过用户对个股的搜索进行引流。2）2012 年东方财富旗下天天基金获得第三方基金销售牌照，成为证监会批准的首批独立 基金销售机构，2015 年国内第三方基金代销机构成为基金代销的主力，东方财 富旗下天天基金交易平台代销基金数量与基金资产居于全部代销机构首位，叠加A 股市场行情火爆，基金销售业务进入新的爆发阶段，驱动公司基金电商业务实 现新一轮高速增长，公司业绩与估值不断攀升。3）2015 年公司收购西藏同信证 券，更名为东方财富证券，成为国内第一家获得证券经营牌照的互联网证券公司， 此后证券业务的营收占比迅速上升至 60%左右，成为公司营收主要驱动力。

分析同花顺和东方财富的成功，我们可以归纳以下几点特质：1）业绩和市值的 爆发并非突如其来，在抓住行业东风之前，这些公司在相关领域都有一定基础， 比如用户优势（同花顺的手机端注册用户行业领先、东方财富的 PC 端财经门户 国内领先）、产品优势（同花顺的手机诊股、量化交易平台等）；2）行业贝塔： 行业的贝塔是尤为重要的因素，比如重大科技革命等，将会催生一大批新公司和 新业务；3）还有部分公司是后来居上的特例，比如手游时代的米哈游、AI 时代 的一些新生代公司，通过爆款产品实现业绩与估值的急速飙升；4）抓住第一波 红利后的选择非常重要，可能决定后续股价走势：常见选择为收并购、推出创新 产品、切入新赛道等，但是对方向的选择需要慎重（盲目收并购可能走向巨额亏 损、及早切入快速成长赛道能更上一层楼、及早拿到关键牌照可抢占身位等等）。

借鉴费雪大师的投资理念，假设在 13 年 1 月 1 日认定互联网+大浪潮即将开始， 在那个时间段通过研究比较选择了 10 只互联网+代表企业，假设这 10 只股票里 有两只分别是东方财富和同花顺，其他八只股票可以任意选择当时比较积极的互 联网+公司（腾讯控股这种龙头互联网+公司由于当时没有开通港股通我们暂且不 列入），同时假设初始投资 1000 万，每一支互联网+的股票各投资 100 万，那 么可以看到：东方财富 2013 年 1 月 4 日股价前复权 0.28 元，2015 年 12 月 31 日股价 7.93 元，涨幅 28 倍，同花顺 2013 年 1 月 4 日股价前复权 3.01 元，2015 年 12 月 31 日股价 64.18 元，涨幅 21 倍，如果在 2013 年初各买入 100 万元东 方财富和同花顺的话，那么在 2015 年底，2 家公司的投资收益加本金分别是约 2800 万和 2100 万，也就是说，即使当时投资的另外 8 家互联网+公司都跌到 0的话，互联网+所带来的的投资回报也是惊人的，因此我们强烈建议投资者重视 积极拥抱 AI 的优质龙头企业，以期最大限度的享受 AI+大浪潮的投资回报。

2、大模型迎来 C 端奇点时刻，生成式 AI 市场前景广阔

生成式AI自2018年Google基于Transformer架构推出大规模预训练模型BERT 依赖，21/22/23H1 分别发布了个 68/76/39 个大模型。国内大模型主要覆盖自然 语言处理领域，其次是多模态领域，在计算机视觉和智能语音等领域的大模型较 少，研发主体主要为高校与科研机构。

23 年初大模型迎来 C 端奇点时刻，大厂纷纷入局。2022 年 11 月，OpenAI 推 出聊天机器人 ChatGPT，上线 5 天注册用户破百万，于 23 年 1 月突破 1 亿月活, 历时两个月成为史上用户增长速度最快的消费级应用。2 月 GPT 试点推出付费 订阅版本，2023 年在其业务功能中使用 ChatGPT 的公司数量超过 800 家。此 外，微软/网易/百度/腾讯等决定于均于 2/3 月发布相关战略布局。具体来看，微 软于 2 月 7 日宣布整合 ChatGPT 推出新版 Bing；2/15 日网易推出首个游戏智能 NPC 与瑞芯微合作进行 AI 深度优化，在硬件方面全面部署 Transformer 模型； 百度于 2 月官宣文心一言，3 月完成内测；腾讯于 3 月成立“混元”项目组。4 月， 阿里发布“通义千问”、昆仑万维“天工 3.5”邀请测试；5 月网易上线“玉言”大模型， 用于音乐、美术以及文本创作；6 月 360 发布“360 智脑”、字节跳动发布“火山方 舟”；7 月京东发布“言犀”；9 月浪潮科技推出“源 1.0”。目前日活用户数维度，百 度文心一言相对领先，11 月日活用户数约为 80 万左右。第二梯队为“智谱清言”、 “讯飞星火”、“天工”，11 月日活跃用户数在 10 万-40 万区间。

2022 年全球生成式 AI 的市场整体收入已达到 400 亿美元。根据 Bloomberg 的 预测，2027 年全球生成式 AI 应用规模可达 3990 亿美元，2024 年将达到增长顶 峰。收入增长主要分布在硬件训练侧、硬件推理侧以及广告应用端，预计 2022 年到 2027 年的增量分别为 1070/790/640 亿美元。

中国市场增长趋势与全球趋势保持一致。美国和中国发布的通用大模型总量占全 球发布量的 80%，成为大模型技术领域的领跑者。文心一言、通义千问等中国一 批通用化大模型正快速发展，初创公司与科研机构加入战局，国内大模型呈现井 喷之势。目前根据前瞻产业研究院等机构的展望，2025 年中国生成式 AI 应用规 模将达 2070 亿元并保持两位数增长速率。IDC 预测，2026 年中国 AI 大模型市 场规模将达到 211 亿美元。

3、商业化雏形初现，下游应用层开始落地

AI 大模型产业链涵盖了从硬件设施到软件算法的各个环节，主要包括上游基础 层、中游模型层和下游应用层。其中，基础层涵盖包括算力和数据要素，AI 芯片、 AI 服务器以及智算中心支持 AI 大模型大量的计算和储存空间；模型层主要包括 通用大模型和行业大模型，单模态模型按照内容种类又分为文本大模型、语音大 模型、视频大模型等，多模态 AI 大模型协同文本识别、声纹识别、图像识别等 功能，实现跨模态内容生成。应用层主要包括生活消费应用、产业经济应用以及公共服务应用。

年初至今，受益于生成式 AI 带来的算力需求提升及收入端变化，A+H 相关标的 上游基础算力层领涨。AI 训练模型算力提升速度突破极限，目前英伟达训练型 AI 服务器一般配备 8 个 GPU，而通用服务器只需要 1-2 个 CPU、不含 GPU。 随着以 ChatGPT 为代表的 AI 的发展，训练 GPT-3、Megatron-Turing NLG530B 等超大语言模型所要求的算力提升速度已经突破了后摩尔定律算力提升速度的 极限，尽管 CPU 不断升级，但 CPU 制程以及单个 CPU 和核心数量接近极限， 仅依靠 CPU 无法满足算力需求。

以 Open AI 为例，当前平台大模型公司的商业化模式已见雏形，GPTs 应用商店 繁荣可期。具体来看，OpenAI 处于产业链中游位置，负责模型的开发与定制， 包括使用数据要素进行模型训练与垂类细分领域二次开发以适应下游内容生产 与分发平台的个性化需求，其商业模式类似于 APP 的商业模式。

Open AI 的盈利模式包括：To B：（1）MaaS 付费许可：OpenAI 向企业授予 GPT 技术的许可，使其能够在自己的产品和服务中使用 GPT；（2）定制化解决 方案：OpenAI 可以提供定制化的 GPT 解决方案，以满足企业特定的需求。涉及 到模型在垂类细分领域的二次开发、定制训练。To C：（1）订阅服务：OpenAI 提供基于 GPT 的订阅服务，让消费者可以享受到更先进、个性化的体验。例如 ChatGPT Plus 的订阅费用是每月$20，ChatGPT Plus 用户可以享受优先访问、 优先支持、更快响应时间等特权；（2）付费使用：根据内容产出的数量计费收 费；（3）GPT Store、第三方平台& GPTs：预计其会对在平台上交易的 GPTs 产品进行分成，采取会员订阅模式以及内容付费等。

二、 现在：Token 调用成本进一步下降，自定义 GPT 有望开启新流量入口

1、Token 价格下调，奠基应用商业化

应用端商业化维度来看，Token 调用成本下降明显，为 API 生态繁荣及订阅制 收入奠基。11 月 17 月发布的 GPT-4 Turbo 支持 128k 上下文（相当于 300 页文 档），输入价格下降 2/3 至 0.01 美元/token，输出价格由原 0.06 美元/token 下 降至 0.03 美元/token。GPT-3.5 Turbo 16k 更新版本的输入和输出也分别从原来 的 0.003/0.004 美元/token 下降至 0.001 美元和 0.002 美元。API 调用费用的下 降有望进一步降低应用开发商的开发成本，从而促进 API 应用生态的繁荣。

国产大模型价格优惠，设定多用价格区间满足多种应用场景。OpenAI 旗下 GPT-4 Turbo 128K 版本大模型定价高达 0.22 元/千 token。与 OpenAI 的价格相比，百 度和智谱 AI 的定价相对较低，均不大于 0.01 元/千 token。科大讯飞和腾讯、阿 里的高阶版本定价较高，均不小于 0.01 元/千 token。其中百度的 MAAS 定价更 为细致，提供了不同版本的大模型，覆盖了不同需求的用户。智谱 AI 的定价最 低并对新客户进行额度赠送，性价比较高。

2、ChatGPT 绝对优势，增值产品百花齐放

PC 端：以 ChatGPT 为首的聊天机器人聚焦流量，头部 AI 应用优势明显。AI 产品 10 月访问量 Top30 中，聊天机器人、搜索引擎、教育工具、写作生成、生 产力、代码助手、图像编辑以及模型训练等模块受到较多关注。其中，聊天机器 人类产品与教育工具类产品出现 4 次，且 ChatGPT 以 17 亿的访问量位居榜首， Google Bard 以 2.6 亿次位居第四。Top 30 的总浏览量中，ChatGPT 与 New Bing 的浏览量之和的占比已超 55%，流量集中，头部应用优势明显。

移动端：图片与视频应用拔得头筹，国产 APP 待发力。根据全球 APP 增长榜 Top 30 数据，移动端 AI 应用主要集中于图片与视频编辑以及生产力提升工具。Top 30 中，有 22 个图片&视频类 APP，其中，EPIK 凭借让用户生成怀旧的 90 年代风 格的“年鉴”照片火爆出圈，10 月全球下载量变化达 500%。用户需要为 AI 生成的结 果付费，标准配送$3.99，可能需要等待 24 小时，$5.99 的快速配送则可以在 2 小时 内提供图片。Top 30 国产 APP 仅占 4 席，涵盖生产力、图片与视频以及教育领域。

海外部分头部应用公司发布了 AI 赋能的增值产品，付费率及客单价维度均有所 提升。办公类软件以 Microsoft 365 Copilot 为例，该 LLM 工具可以帮助用户在 Microsoft Office 应用程序中进行写作、总结和创建。Microsoft 365 Copilot 单独 收费，定价为企业账户每用户每月售价 30 美元。设计类软件以 Adobe 为例， Adobe Firefly Premimum 月度可生成 100 次文生图及生成式内容填充，定价为4.99 美金/月，单独付费。教育类软件以多邻国为例，多邻国推出 DuolingoMax， 功能包括“Roleplay”、“Explain my answer”、“in-lesson coach”，定价为 14 美元 /月。

3、自定义 GPTs 掀起 AI 海啸，应用端或将集中爆发

ChatGPT 嵌入应用程序，AIGC 能力扩展至 C2C。任何人都可以创建量身定制 的 ChatGPT 版本，结合外部知识和技能组合，以适应各种场景，并分享该创作， 已覆盖图像生成、生产力、开发人员、健康、食物、学习、写作设计、金融、旅 行、职业生涯、社交媒体等多个模块。目前 ChatGPT Plus 和企业版用户可以使 用。自定义 GPT 创建过程简便，极大地降低了产品的制作门槛，将设计 AIGC 应用的能力扩展到 To C 用户，打造 C2C 模式。配合随后上线的 GPT Store，搭 建 GPTs 社区，突出 GPTs 的生产力特征。除了内置功能外，用户可以通过向GPT 提供一个或多个 API 来自定义操作，连接到现实世界。 自定义 GPT 创建过程无需编写代码，只需进行自然语言交互即可完成。用户仅 需要在自定义 GPT 界面完成参数配置，规定自定义 GPT 的图像、名称、提示词 等信息，选择发布或仅自己使用保存后即可创建对话使用。

创作者热情高涨，C 端应用有望迎来爆发。GPTs 功能上线后迅速掀起了一波 全民开发 AI 应用的热潮，导致 11 月 15 日，GPT Plus 需求量激增超出公 司运营能力，新 GPT Plus 用户的注册暂停。ChatGPT 逐渐从 AI 工具进化 成为开发平台，连接 C 端用户，助力 AI 应用爆发式增长。

GPTs 应用场景广泛，第三方集成平台领先。目前官方 GPT store 尚未上 线，第三方集成平台例如 GPTs Hunter、GPTs Today 以及 gptstore.ai 等 平台。根据 GPTs Hunter 的划分，目前收录的 GPTs 可覆盖市场营销、语 言学习、启动工具、生产力、开发者工具、写作、代码助理、客户支持、 教育助理、医疗保健、文本到语音以及人力资源等各个领域，支持中文、 英文、日语等多种语言的 GPTs。

官方 GPTs 占据市场主导，大部分 GPTs 的功能未被广泛运用。目前所有自定义 GPT的总访问次数约为826万次，分为官方和非官方两类。浏览量Top12的GPTs 均由 OpenAl 官方发布，排名第一的非官方 GPTs 是 Canva，其为 OpenA 的合 作伙伴，可以批量创作图文。其次是主打编程辅助功能的 Grimoire。前五名 GPTs 的访问量占总访问次数的 61.26%，大部分 GPTS 的功能未被广泛运用。 官方发布了 16 款功能各异的 GPTS，覆盖图文创作、内容生成、教育培训 等方面。其中图像生成类 DALL·E、数据可视化分析类 Data Analysis 以及 没有任何附加功能的 GPT-4 模型 ChatGPT-Classic 问鼎访问量前三。教育类 Math Mentor 通过数学问题概念解答，解题方法指导等帮助家长解决孩子的数学 作业问题；The Negotiator 聚焦于模拟谈判场景，提高用户的提升谈判技巧。生 活类 GPTs 包括 Sous Chef，用于提升烹饪体验，为用户提供个性化的菜谱建议。 非官方 GPTs 覆盖范围更广，支持不同的语言版本。非官方 GPTs 主要集 成于第三方平台，种类更加丰富。以游戏类为例，由 Christopher J Symonds 提 供的 The Dungeon Master 可以制作冒险游戏，尊重玩家自主权。Fantastic Tales! 是 AI 驱动的科幻角色扮演游戏冒险。学术方面，ScholarAI 建立超过 2 亿篇论文 的数据库，并导航学术语料库；ResearchGPT 集成 2.82+亿篇论文数据库，协 助研究人员在短时间内完成学术初稿。图文生成方面，Canva 一骑绝尘，批量生 成编辑图文；由 Matthew Schlicht 提供的 Simpsonize Me 则可以将照片转换成 辛普森一家风格的艺术作品。

4、案例亮点分析

（1）图片生成与编辑：DALL·E & Canva & Midjourney

DALL E 具备上下文修改图文能力。目前 DALL·E3 向所有 ChatGPT Plus 和企 业用户开放，聚焦于绘图功能，其技术架构可以分为图像描述生成模块和图像生 成模块,Diffusion 模型显著增强了图片细节生成的效果，每天生成约 200 万张图 像。DALL·E3 与前两代相比，在语义理解、图片质量、图片修改、图片解读、 长文本输入等方面实现了质的飞跃。ChatGPT+DALL·E3 已成为 OpenAI 代表 应用，成为访问量 Top1 的 GPTs，拥有超过 1.5+百万人的活跃用户和 7+万家企 业和用户。

Canva 拥有超过 1 亿的平面设计资源，是一款用户友好的在线图形设计工具， 在教育领域广泛应用。2023 年 9 月，OpenAI 发布 Canva ChatGPT 插件，为数 字营销领域带来重大突破，使用户更容易设计视觉资产。根据 JUST CREATIVE， Canva 在 190 个国家/地区拥有 1.35 亿月活用户，有超过 40 万个使用 Canva 的 非营利组织，85%的财富 500 强公司使用 Canva，超 2500 万教师和学生使用 Canva。截至 2023 年 10 月 Canva 访问量达 54348 万，mom+9.8%，在图片生 成与编辑应用领域遥遥领先。

Midjourney 能够根据用户提供的文字描述创造出独特和具有视觉冲击力的图像， 在图像生成领域遥遥领先。Midjourney 采用基于深度学习的生成对抗网络 （GANs），由生成器和判别器构成。生成器负责创造图像，而判别器则评估这 些图像的真实性。通过不断的迭代，生成器学会创造越来越逼真的图像。用户只 需输入简单的文本描述，就可以获得相应的图像输出，用于教学、演示和研究项 目，尤其是在视觉艺术和计算机科学相关领域。截至 23 年 10 月，Midjourney 拥有 1570 万用户，主要分布在 25-34 岁群体，在 Reddit 最大的社区中排名前 1%，Twitter 官方账户拥有 300,000 名粉丝。23 年 Midjourney 预估收入约为 3 亿美元。

（2）搜索引擎：Perplexity

Perplexity 使用 NLP 技术，是具有先进 API 性能的搜索助手。Perplexity 提供 了一个类似于聊天机器人的界面，允许用户以自然语言提问，由其 AI 回答并引 用网络上的站点和来源，为用户提供详尽且精准的回答。相较于传统搜索引擎， Perplexity 利用 RAG 技术，对结果进行处理，减少误导信息的同时加强信息的 及时性，着力提高理解问题的能力、总结搜索的能力、保留结果的能力以及扩展 问题的能力。自 2022 年 12 月上线至今 Perplexity 已经完成了多次关键的版本更 新迭代，表现出其极强的创新能力，具有敏锐的产品洞察。

（3）写作助手：Jasper & Copy.ai

Jasper 是由微软开发的 AI 营销工具与写作助手，帮助用户创建高质量的内容。 Jasper 创始团队凭借营销背景和关系网络，率先为 GPT-3 找到在营销场景下的 市场需求，在早期 GPT 生态中建立先发优势，开辟了内容营销用例的深度，为 SurferSEO、Grammarly 以及 Copyscape 等提供本地集成。2022 年，Jasper 采用 SaaS 商业模式，创收 15 亿美元，上线 Chrome 扩展程序，初步探索统一 AI 体验部件的构建。截至 2023 年 10 月，Jasper 月访问量超 300 万，UV 超 140 万，占据约 30%的市场份额。

Copy.ai 是基于 NLP 技术的写作助手工具，可以生成多种类型的营销和创意文 案，包括社交媒体帖子、广告文案、博客文章等。Copy.ai 打造 AI 营销操作系统 和 AI 销售操作系统，具备 90+文案模板，以简洁直观的用户界面而闻名，用户 即使没有技术背景也可以轻松使用。推出 10 个月内，Copy.ai 就拥有了超过 25 万名注册用户，截至 2023 年 10 月，官网访问量接近 3000 万。

（4）科研助手：ResearchGPT

面向研究人员定制，ResearchGPT 将 ChatGPT 的对话能力与 SciSpace 科学严谨性的开创性结合。ResearchGPT 集成 2.82+亿篇论文数据库，使 研究人员在短时间内能够生成高质量、无剽窃的文本，用于各种用途，例 如生成研究大纲、文献综述、摘要、引言、结论甚至论文全文等。截至 11 月 22 日，访问量超 134k，位列 11 月访问量 Top20 榜单。

三、 未来大模型不断迭代，应用端有望跑出新龙头

1、AI 应用公司有望迎来各细分行业龙头

（1）AI+影视：人人皆导演的时代或将到来

AI 与视频的结合是目前国内外积极探索的领域：海外人工智能初创公司 Runway 发布GEN-2相比GEN-1模型利用现有视频素材二次创作，新增基于文本、图片、 人物动作等多模态从零开始自动创作短视频的功能，在保持高水准视觉效果的同 时大幅缩短视频制作周期；Deepfake 使人脸替换、人物和虚拟环境合成成为可 能；腾讯智影提供了 AI 绘画、数字人、智能配音三大功能，主要目的是解决 PGC 的工业化规模产出和 UGC 的创意转化难的问题，以 AIGC 的方式提升创作者的 生产效率。近期，海外初创公司 pika_labs 推出的 Pika 1.0 爆火，在 Pika 1.0 中， 通过文字就能够生成非常贴近且生动的视频。不仅如此，使用图片，甚至是视频， 还可以对它们进行「再加工」，能对生成内容进行更精细的编辑和控制 —— 调 整视频宽高比和视角、换装、增减物品（比如给机器人带上墨镜）等。 我们预计未来或迎来人人皆导演的时代，视频内容产能或迎来井喷。分析当前市 场中涌现的产品可知，主要的创新发力点在于降低内容创作门槛、缩短创意转化 链路等等，拆分整个生产流程我们不难发现，上游环节中的视频素材、模型水平、 易用性这些几个关键点将会影响未来产品的表现，独家 IP 或优质视频素材稀缺 性有望进一步增强。

结合前一部分对未来可能成功的公司的分析，我们判断：未来可能成功的公司有 以下特质：1）具备颠覆性技术，产出划时代产品的公司。如可生成更长时间的 视频、调整画面更细节的要素（布光、渲染、配乐等）；2）具备丰富影视素材 资源和成熟制作水平的公司，比如影视制作公司、IP 所有方、广电公司，可提供 素材，缩短生产周期，提高产能；3）有望切入影视领域的相关公司，比如拥有 文学 IP、艺人（MCN 等）、音乐制作公司、广告商（可帮助生产广告素材） 等 等，这些公司原本拥有影视生产所需要素，但是缺乏制作能力，未来有望弯道超 车。

（2）AI+游戏：开放世界游戏有望成为现实

游戏作为复合型的文化内容产品，既有天然的文化娱乐属性，也和科技技术密不 可分，并基于这两种属性，成为支持数字技术与试题经济融合发展的驱动器。 ChatGPT 等成熟 AI 的接入有望帮助打造真正的开放世界游戏，实现沉浸式游戏。 根据机器之心 Pro 的报道，游戏公司 Cyber Manufacture 发布了最新的 AIGC 技术预览 Quantum Engine，用户可以用自然语言随意与 NPC 互动，AI 会根据 用户的表达，实时生成剧情互动，支持英文、中文、日本等多种自然语言的交互。 近期，掌趣科技和悠米互娱共同开发的“AI 游戏创作平台”展示 Demo 正式发布， 在城市场景智能生成、AI 数字人生成与交互、建筑实时编辑和交互等已知功能 基础上，新增了天气控制、职业角色扮演等细节功能以及服装、武器、载具等数 字资产编辑器的展示。

总结而言，目前生产制作端现有 AI 工具大致分为以下几类：①策划：AI 对策划 方面的提升主要集中在基础计算工具的整合和帮助牵引灵感，给出大的框架设计。 ②美术：AI 与美术的应用以技术突破为主，专业化人员进入大众视野，深度融合， 美术自训练 AI 模型成为标配。AI 生态的融入，很大程度上对美术这一岗位进行 了一次大面积筛选，绘画功底越深、驾驭的美术风格越成熟，或者风格越独特的 能更大的放大自身的价值。③客户端：虽然 AI 目前无法完全代替程序员来编写 复杂的游戏客户端，但它可以帮助程序员生成一部分简单的代码或基于已有的代 码进行拓展。运用 AI 来辅助编写游戏客户端代码已经起到了不错的成效。我们 预计未来 AI 在游戏中扮演的角色讲不仅仅是辅助生产 PGC 和 UGC，还有可能 进一步接入运营等环节。 目前来看，行业头部玩家有望凭借丰富的用户数据和顶尖技术保持领先地位，对 于中小玩家也有可能消除部分内容差距（内容生产壁垒下降），实现弯道超车， 供给侧整体来看进一步丰富。

（3）AI+教育：“虚拟教师”或成更受青睐方向

教育产品频现 AI 产品访问量榜单前列，教育交互性和个性化需求强烈的特征导 致其天然地与 AI 存在强烈的适配性。1）当前多邻国正在使用生成式人工智能继 续创新 Duolingo Max。Max 目前有两个功能，一个功能可以帮用户练习对话； 另一个功能是当用户犯错误时，它会给出解释；2）Chegg 正在通过 GPT-4 模拟的专家和老师对学生进行一对一答疑，使学生的学习过程更加整体化， CheggMate 成为学生日夜相伴的「口袋教师」；3）2023 年 3 月，可汗学院发 布基于 GPT-4 的 AI 助手 Khanmigo。Khanmigo 包含 AI 辅导、AI 备课、AI 写作 训练、AI 编程互动四大功能模块，帮助学生和教师获得教学反馈。涵盖的科目包 括数学、写作、编程等。2023 年 9 月，可汗学院下载量为 474,119 次，同比增 长 36%；4）近期好未来宣布 MathGPT 全面开放，将在学习机上陆续落地基于 自研大模型的 AI 能力应用。学习机陆续上线的功能包括“AI 对话学”、“AI 讲 题助手”、“中英文写作助手”等等。其中“AI 对话学”可通过多轮对话的方式 将精准学定位到步骤级，快速分析出学生的薄弱点。

展望未来，我们判断“虚拟教师”或为更受青睐的方向。不管是 AI 批改，配套练 习的精准匹配，还是 AI 实时互动，当前市场大家对几个细分赛道做的探索其实 最终都可以理解为在制作某种程度上的虚拟教师，或者说承接部分教师的职能。 我们认为，未来除了语言学习等已经有多个产品掀起热潮的赛道，整合型的产品 （内嵌多种功能，可以答疑、对话、出题、批改、授课等）也值得关注，其依托 的载体可以是网页、学习平板、VR 眼镜等等，市场空间广阔。此外，AI 还有望 同时在软硬件实现与现有教育信息化产品的结合，如为原有的数字资源提供方提 供个性化学习方案制定的可能性，AI 也可依托信息化终端及创新教室等产品实现 大范围的普及，同时也可以通过更多信息的输入使模型不断学习优化。

（4）AI+办公：个性化智能助手重塑办公体验

办公领域对提高生产力、产出高价值有极高的需求，也具有一定的容错率，因此 成为了适合 AI 应用快速落地的广阔市场。2023 年 3 月，微软正式发布 Microsoft 365 Copilot 订阅服务，AI Copilot 于 9 月在 Windows 系统铺开，定位为“日常 AI 伴侣”。Microsoft 365 Copilot 是一款集 AI 与人类智慧于一体的办公软件助 手，它能够通过深度学习和自然语言处理技术，帮助用户更高效地完成日常工作 任务。从自动生成电子邮件、策划会议议程，到智能筛选和回复消息，Copilot 都能轻松应对；Adobe 则以其在创意设计领域的优势为基础，于 2023 年 3 月发 布了其生成式 AI 工具 Adobe Firefly，仅靠输入相关的文字信息就可完成图像生 成、模型构建、图像编辑以及图形变体等各种任务，将 AI 与数字体验应用功能 相结合，帮助设计师提高设计效率并开拓创意领域的边界，通过使用 Firefly，设计师可以更加轻松地创作出优秀的设计作品。

除了推出新产品，微软和 Adobe 还更新调整了办公软件的收费方案。微软推出 了订阅制的 Office 365 套件，用户可以按需订阅并获得最新版本的办公软件，并 享受云服务和定期的功能更新。这种模式使得用户无需购买整个软件包，而是根 据实际需求选择相应的订阅计划，提高了灵活性和可扩展性。同样，Adobe 也采 取了类似的订阅制模式，用户可以订阅 Creative Cloud 套件或单个应用程序，获 得最新版本的软件和服务。这种灵活的收费方案满足了用户个性化的需求，避免 了长期承担高额的一次性费用。 目前，“AI+办公”在技术变革和行业回暖的双重催化下，迎来良好的布局机遇。 办公领域的各大企业或巨头，都在紧抓机遇去积极拥抱 AI 技术浪潮。未来，随 着 AI 技术的进一步发展，可以期待更多创新产品的出现，进一步推动办公方式 的改变和升级。

2、从 gpts 看优质内容公司发展新机

OpenAI 首次开发者大会推出的简易定制 GPT 工具(GPTs)引发开发热潮，一周 时间 GPTs 的数量就达到 1.5 万个。通过 OpenAI 的 GPT Builder，开发者可以 不用懂编程语言，直接用自然语言与 ChatGPT 沟通自己的需求，即可以生成专 属的 GPTs。此外，开发者还可以输入大量的文档，让 GPTs 更加适配特定领域 的知识，更具针对性。技术门槛的下降带来了更多天马行空创意的落地，覆盖编 程、写作、教育、游戏、设计等多个领域。作为生成式 AI 的领头羊，OpenAI 此次的一系列重磅更新已经在 AI 业界掀起了波澜。11 月 16 日，在面向开发者 和 IT 人员的 Microsoft Ignite 大会上，微软也推出了低代码定制化 Copilot 开发 工具 Microsoft Copilot Studio，这被视为等同于 GPTs 的开发工具。实际上，微 软还支持无缝集成 OpenAI 的服务，创作者将能够在 Copilot Studio 中构建自 己的定制 GPTs。 我们判断，GPTS 堪比 APPS，未来 AI 应用或迎来大爆发，GPT 商店和 GPT 都会迎来清晰的商业模式。GPT Store 的生态，对整个 AI 产业都会产生很大的 影响。在 GPT Store，人人都可以成为开发者，可以做出自己的 AI。目前来看 通过自然语言对话形成自定义 GPT 显著降低了代码难度，有望像 APPs 时代那 样造就新的创业者的时代。但是经过测试我们发现，如果缺乏具有独特价值的独 家数据，很难产出吸引用户使用甚至付费的产品。我们相信大多数创业者都希望 通过付费获取独家专业正版数据，从而形成竞争壁垒和特色，以及防止被告侵权，所以我们判断，未来市场对优质或稀缺的独家数据需求会更加强。在这个位置上， 部分优质内容公司可能会自己入场，利用自己的独家数据进行商业变现；部分公 司可能选择数据授权或者售卖等方式成为“卖铲子的人”的角色，但是总体看， GPTs 的兴起带来的对优质数据渴求的趋势较为明确，拥有专业数据的公司和平 台有望迎来较大的投资良机。

四、 元宇宙发展史及核心要素

1、元宇宙发展历程

“元宇宙”的提出（1992）：元宇宙（Metaverse）由 meta（超越、元）和 universe （宇宙）两个单词融合而来。1992 年，尼尔·斯蒂芬森在小说《雪崩》中明确提 出“元宇宙”和“化身”的概念，这标志着元宇宙概念的正式出现。 “元宇宙”的雏形（2006）：2006 年，Roblox 的诞生被广泛视为元宇宙的雏形， 其核心在于提供了一个开放的创作平台。在平台上，游戏内容由用户创作并分享， 形成了一个丰富多样且去中心化的游戏内容生态。

“元宇宙元年”（2021）：2021 年被认为是元宇宙的元年，这一时期的技术供给 和社会需求都为元宇宙的崛起提供了必要的支持和推动。（1）供给端：VR、AR 等技术的不断进步为元宇宙的构建提供了更为真实、立体的体验，让玩家能够全 身心地沉浸在元宇宙中。区块链技术通过去中心化的信任机制，使得虚拟世界中 的交易可以安全高效地进行，为元宇宙中的数字资产确权和交易提供了强有力的 支持。（2）需求端：新冠疫情的爆发加速了社会虚拟化和元宇宙的发展进程， 人们需要一个更加有趣、更加丰富的虚拟世界来满足自己的生活需求。与此同时， 科技巨头纷纷加速在元宇宙领域的布局。2021 年，Roblox 作为元宇宙概念股成 功上市，Facebook 更名为 Meta 并全面构建元宇宙公司，Epic Games 则成功募 集了 10 亿美元用于打造元宇宙。此外，苹果、腾讯、字节跳动等科技巨头也在 元宇宙赛道纷纷投资布局，进一步推动了元宇宙概念的火爆。 当今的元宇宙（2023）：如今的元宇宙已经初步进入独立子元宇宙阶段，Roblox、 Decentraland 在内的多款应用其实已经拥有子元宇宙的核心要素。根据亿欧智库 《2022“数字经济风云榜”元宇宙榜单报告》显示：2029 年前，子元宇宙之间 将局部实现协议连（元宇宙 1.0）；2035 年前，子元宇宙之间将出现通用协议并 实现大范围互通（元宇宙 2.0）；2036 年后，元宇宙的大融合将会实现（元宇宙 3.0）。

2、元宇宙核心要素

（1）底层架构（Web3.0）

Web3.0 是互联网潜在的下一阶段，是一个运行在区块链技术之上的去中心化的 互联网。Web3.0 被广泛认为是元宇宙的底层架构，对元宇宙具有极强的现实指导意义和商业价值。（1）Web3.0 为元宇宙的资产安全提供了技术支持。依据 定义，Web3.0 是一个运行在区块链技术之上的去中心化的互联网，去中心化的 优势与特点使得数据和资产的控制权不再是由平台掌控而是回归用户，为元宇宙 提供了更加公平、透明和安全的运行环境。（2）Web3.0 为元宇宙用户的数据 隐私保护提供支持。用户的数据是元宇宙体系中重要的资产，而 Web3.0 可以通 过去中心化身份验证、差分隐私技术等一系列技术性手段保证用户的数据不被滥 用和泄露。（3）Web3.0 支持元宇宙的多样性和包容性发展。在 Web3.0 的框 架下，每个人既是社区的居住者，也是社区的构建者和贡献者。任何人都可以参 与到元宇宙的开发和建设中来，可以促进元宇宙多样性和包容性发展。

（2）入口（XR 技术）

XR 是 AR、VR、MR 等多种技术的统称。其中 VR 的作用在于产生一个完全虚 拟的 3D 世界，用户将获得关于听觉、视觉等感官上的体验，实现所谓的临场感； AR 的作用在于将虚拟的信息添加到现实世界中，以达到增强现实环境的目的； MR 的作用在于将虚拟世界和现实世界混合在一起，从而产生一个既包含物理实 体，又囊括虚拟信息的新环境；XR 将实现前述三者的融合，产生一个虚实混合 的新世界，通过虚实交互设备实现视觉、听觉、嗅觉甚至味觉的获取。XR 技术 能够通过计算机将真实与虚拟相结合，为体验者带来虚拟世界与现实世界之间无 缝转换的“沉浸感”从而实现“进入元宇宙”。

（3）载体（虚拟人）

虚拟人是指利用图形渲染、动作捕捉、深度学习等计算机技术构建的、具有多种 人类特征的外观特征等多种人体特征的组合。根据元宇宙的相关概念，在元宇宙 构建虚拟空间成功之后，每个参与者都需要一个虚拟形象，进入元宇宙世界探索。 虚拟人是现实与元宇宙场景链接的重要“媒介”。在元宇宙世界中，用户可以通过 虚拟的角色、对象和环境来交互和沟通。因此虚拟人技术是搭建元宇宙的技术基 础之一，也是元宇宙的重要载体。 虚拟人的场景包括：虚拟偶像、真人偶像、电商直播间、服务及其他衍生形式， 覆盖影视、传媒、游戏、金融、文旅、社交等行业，目前虚拟人的盈利模式仍处 于探索阶段。虚拟人产业图谱从上到下可分为基础层、平台层和应用层。

（4）凭证（数字藏品/NFT）

在元宇宙中，NFT（非同质化通证）是一种重要的资产，可以用来代表数字内容 或实物资产的所有权。NFT 在元宇宙中可以作为身份识别的钥匙、数字形象的标 志、金融体系的基础和数字资产的底层架构。 身份识别：NFT 的唯一性和不可替代性，使其在元宇宙中可以作为身份的代表， 类似于现实世界的身份证。 数字形象：元宇宙平台不会局限于任何单一的数字或真实应用程序或场景，因此 数字物品和身份可以在虚拟场景之间进行转移。一旦元宇宙成功构建了虚拟空间， 每个参与者都需要一个虚拟形象。基于这个虚拟形象，人与人之间可以在元宇宙 中建立虚拟的社交关系。 金融体系基础：NFT 在元宇宙金融体系中具有不可或缺的重要性。去中心化的元 宇宙的完全体需要各个国家的互联网公司参与。类比现实世界的金融体系，稳定 需要一个具备“互联网共识”属性的代币来支撑其体系。作为一种独特的凭证，NFT 保证了元宇宙内资产的安全性和完整性，其不可篡改和去中心化的特性有效地防 范了欺诈和盗窃行为的发生。 数字资产：NFT 的独特性在于其唯一性，这使得它可以作为独一无二的数字资产 的代表，例如虚拟土地、物品和身份等。

据 nftscan 的统计数据，今年 11 月各大 NFT 交易平台的交易总额已达 9.79 亿美 元。环比方面，10 月份的交易总额为 8.3 亿美元，11 月较 10 月环比增长 18%。 同比方面，2022 年 11 月的交易总额为 8.5 亿美元，今年 11 月同比增长 15%。 从 11 月交易额内部来看，Blur、OpenSea、OKX NFT 为前三大平台，交易额分 别占比 44.37%、23.20%、17.59%，三者之和占据了整个 NFT 交易市场超八成 份额，是当之无愧的龙头。

3、元宇宙硬件端的发展

2018 年以来，VR 的底层技术开始加速迭代，截止 2023 年，显示分辨率、芯片、 光学模组、操作方式等核心部件组已全部实现迭代，性能实现大幅提升。与此同 步的是各大厂商在 VR 头显市场积极布局、每年推陈出新。2023 年受关注最多 的产品无疑是苹果公司的 Apple Vision Pro 和 Meta 公司的 Meta Quest 3。

经过技术迭代，最新的 VR 产品的性能与配置方面已经有了很大的改善，虚拟现 实体验更加逼真、流畅。在众多 VR 产品中，苹果的 Vision Pro 和 Meta Quest3 以其卓越的性能和丰富的功能成为引领市场的佼佼者。苹果独特的软硬件整合能 力，使得 Vision Pro 在图像渲染、交互设计等方面表现出色，成为追求高品质 VR 体验用户的首选。Meta Quest3 则以其传统的、专业的游戏交互体验设计受 到广泛关注，两款产品充分体现了技术迭代带来的 VR 性能和配置方面的巨大提 升。

VR 技术目前已经相对成熟，人们借助 VR 设备能够计入一个完全虚拟的环境， 但缺点是与现实世界完全隔绝，切断了与现实世界的联系。为了解决这个问题， 人们开始探索将虚拟环境和现实世界相结合的方法，VR 逐渐向 AR 推进。借助 AR 技术，用户既能够享受到虚拟环境的便利，又能够保持与现实世界的联系， 大大提高了交互的便利性和真实性。在 AR 的基础上，人们进一步探索将虚拟世 界和现实世界融为一体的技术。MR 技术通过将虚拟世界和现实世界相结合，使 用户可以在一个统一的数字世界中进行互动。与 VR 和 AR 相比，MR 技术更加 逼真和自然，使用户可以更加真实地感受到虚拟元素的存在。作为元宇宙的硬件 基础与核心载体，目前虚拟现实（VR）技术的发展已经相对成熟，逐渐向增强 现实（AR）和混合现实（MR）推进。

五、 元宇宙行业现状

1、内容形式多元化，多行业应用加速落地

（1）影视：元宇宙打造全新影视交互体验，赋能影视制作带来巨量盈 利空间

互动式短剧颠覆传统影视交互，带来巨量增长空间。2023 年 10 月，由 Intiny 开 发的国产真人电影互动式恋爱模拟游戏《完蛋！我被美女包围了！》上线，上线 首日成为 Steam 国区游戏热销榜第一名并连日登顶国区畅销榜首，好评率超 92.51%，日均在线近 30,000 人。《完蛋》系列的出圈为影游联动带来新思路， 以交互式观影和交叉式叙事为主要特点，通过赋予观众主动权，实现观众与作品 内容的交互，营造代入感和沉浸感，给用户深度“情绪价值”和情感陪伴。而元宇 宙提供更沉浸的交互式体验，有望与互动影视有效结合，带来更深层的价值空间 憧憬。

元宇宙打造全新影视交互，带来深层次沉浸式体验。对于影视行业来说，元宇宙 的意义之一在于将开启全新的交互式叙事新语境，影视与观众的连接方式发生重 构，观众可以与影视中的人物进行交谈，也可以利用自己的行为对虚拟世界发生 影响。通过交互，改变或创造新的内容。未来，元宇宙中的影视创作将更注重对 于丰富剧情方向的提供和对互动环节与叙事线索的巧妙设计，元宇宙影视创作将 成为一个由情节、角色、观众三者相互作用和影响而形成的动态过程。

虚拟人代替真人演员，打造数字人 IP 及数字藏品，创造虚拟变现空间。经典电 影《西蒙妮》讲述了一位天才程序设计师利用高度逼真的三维动画程序打造了一 位全世界追捧的虚拟超级偶像 Simone，并使其成功参演电影的故事。影片的设 想中，虚拟演员将突破虚拟世界真人演员形象的局限，更好地满足观众的幻想， 同时有着更强的可把控性，而当前元宇宙技术的发展，也为“超真实”虚拟演员的 诞生和应用提供了可能性。结合 NFT 技术，利用虚拟形象 IP 也有望创造更多商 业化变现空间。

元宇宙赋能全链路影视制作模式，带来超现实虚拟体验。传统影视制作需要进行 现实布景，再经过剪辑、组接、转换，按照剧情发展需要，最终合成影视作品， 而元宇宙能够以低成本搭建繁杂多元的影视场景。如电影《失控玩家》通过与多 个技术供应商合作，实现剧情及制作技术上虚拟和现实的结合。除降低成本外， 元宇宙技术能够打造超脱现实的虚拟人物和场景，影视创作者的创作空间将被大 大拓宽，想象力也将在虚拟世界得到更好的发挥，最终元宇宙将助力实现现实场 景虚拟化，虚拟场景超现实化。

（2）游戏：向交互感知多模态化、品类多元化、游戏平台化发展

元宇宙游戏突破感知壁垒，多模态交互迎来革新突破。元宇宙交互多模态、精细 化是游戏玩家沉浸式体验游戏的关键因素。目前元宇宙游戏拓展精细化交互包括 手势追踪、眼动追踪。手势追踪主要有裸手识别、数据手套等交互方案。2023 年 11 月 15 日，由恒信东方旗下 XR 开发团队开发的纯手势交互游戏《Drakheir》 在 questapplab 平台正式上线，截至目前下载量已达 1.21 万次，游戏评分高达 4.5 分。眼动追踪相对头部追踪更为精细，具有实现注视点渲染、瞳距自调节、 虹膜解锁等功能。据 Tobii 官网数据，目前已有超过 170 款游戏使用眼动追踪技 术。随着元宇宙交互反馈技术的不断发展，交互体验将更加多模态、精细化，未 来交互方式也有望包括肌电感应、虚拟气味、精细化触觉范阔，甚至脑波控制、 意念识别等，带来完全沉浸的游戏体验。

游戏品类多元化涌现，满足各类玩家需求。2022 年上半年，87%的元宇宙手游 下载量来自于模拟品类，其中沙盒游戏市场份额在该品类中高达 97%。生活娱乐 品类的元宇宙游戏下载量占比为 5%，且主要以灵活度较高的角色自定义玩法为 主。当前元宇宙游戏品类已向多元化发展。开放世界游戏满足用户对沉浸感的要 求，2022 年 12 月，以冒险生存为题材的开放世界类游戏《求生国度》正式登陆PICO Store。

沙盒类游戏融入创意玩法，为玩家提供自由创作的空间。《Roblox》作为经典元 宇宙沙盒类游戏广受玩家喜爱，在 2022 年 H1 登顶多国元宇宙游戏榜榜首， 《Roblox》不仅是游戏，更是数以万计独立游戏的“启动器”和开发端。通过为游 戏制作者们提供素材库和展示平台，平台玩家能够找到从忍者跑酷到灾难模拟， 从农场种田到城市建设的几乎所有规则玩法，实现了“从玩家到开发者，从开发 者再回归玩家”的高用户粘性循环。

从娱乐到平台，游戏创作者与玩家共同促进优质内容产生。元宇宙游戏脱离传统 游戏的界定范畴，非游戏体验也将融入游戏本身。玩家与开发者的交互将实现游 戏内容优质化的良性循环，而游戏将从服务转向平台，去中心化的管理模式将使 得游戏平台属于每一个用户。例如，Roblox 游戏平台为玩家提供丰富的素材库 和强大的编辑功能，支持玩家进行数字内容创作，目前拥有超过 4000 万款游戏， 涵盖射击、格斗、生存、竞速等各种类型，并已成为世界最大的多人在线创作游 戏平台。

（3）营销：元宇宙重构营销“人、货、场、内容”四大要素

元宇宙重塑营销四大要素，或将塑造品牌与消费者间“共创共情共鸣”的关系。元 宇宙营销目前泛指所有基于元宇宙相关技术及概念衍生出的营销活动，通过人工智能、物联网、新型人机交互、区块链等技术，对营销要素“人、货、场、内容” 进行重塑，具有创造性、娱乐性、沉浸感体验等特点。基于元宇宙营销类似游戏 的娱乐性、沉浸感等特点，品牌方可利用元宇宙从视觉、听觉等多维度展现平台 故事，将广告融入环境，利用高效互动沟通与沉浸式交互，与消费者产生情感共 鸣，进而从认知、情感需求方面构建品牌与消费者之间的“共创共情共鸣”。

元宇宙重塑营销要素“人”，虚拟人带来互动体验升级。虚拟人作为现实世界与虚 拟世界重要的对应者，具备永生性、可定制性、可控性、交互性、安全性等特点， 能够承载企业文化，可以通过创造个性化的虚拟体验，吸引消费者的注意力，提 高品牌认知度和购买意愿。“虚拟数字人+品牌”的营销模式已辐射渗透到车企、电 商、快消、美妆等各行各业，成为品牌对外营销传播的重要组成部分，其中不乏 洛天依、LIl Miquela、阿喜、柳叶熙等超高价值虚拟人。

（4）教育：元宇宙推动教育场景虚实结合，AI 时代下学习机有望成 为新载体

基于元宇宙技术，教育有望实现场景虚实结合、资源公平化。当前我国教育存在 课堂形式由教师向学生单向讲述为主、东西部教育资源不均、基础及高等教育与 人才培养目标脱节、产教研融合机制不健全等问题，元宇宙基于其特性能够使得 教育更具虚实结合、交互性、个性化、创造与创新、多元化且终身学习的特点， 推进国内教育体系改革，教育资源均衡化。如今，教育领域已经开展基于 VR/AR 技术的元宇宙教育项目研发和应用，以虚拟仿真场景为例，虚拟实验室应用已走 进高校，有效解决了实验教学中实验仪器有限、师资力量有限、耗材需求量大、 经费投入多、部分实验危险性高等现实问题。

AI+教育应用及平台涌现，学习机有望成为元宇宙应用载体之一。教育行业 AI 应用已在海内外掀起风波，海外 AIGC 在教育领域的应用已从语言教育向自然学 科方向延伸，包括微软旗下的专业网络平台 LinkedIn、语言学习应用 Duolingo、 教学助手 Khan Academy。国内教育行业也有望随 AI 应用获得突破性爆发，科 大讯飞、网易有道、好未来、学而思等均基于生成大模型发布相关应用及平台。

六、 元宇宙未来前景

1、VR/MR 硬件迭代下体验感提升，推动元宇宙应用进入新 阶段

VR/MR 硬件终端机持续迭代升级，多款重磅硬件设备陆续发售，产品迭代更新 速度迅猛。VR/MR 硬件终端机持续迭代升级，各月份均有上新，从 2023 年至今 国内外发售或发布了多款重磅头显硬件，包括 HTC ViveXR Elite、PlayStation VR 2、Pico 4 Pro、Vision Pro、Meta Quest 3 等，其中最为重磅的是苹果的 Vision Pro 和 Meta 的 Quest 3。XR 设备产品迭代更新速度迅猛，推陈出新速度加快， 以 Meta 的 VR 头显设备为例，Quest 2 发布后间隔两年与 2022 年 10 月发布了 Quest Pro，而 Quest 3 仅间隔一年便于 2023 年 10 月发布上市，并且 Meta 还 计划于 2024 年推出代号为“Ventura”的 Quest 头显、于 2025 年推出与 LG 电子 合作的高端头显 Quest 4 Pro。

以智能手机史为鉴，苹果公司造就划时代革命性产品 iPhone 4。2010 年 6 月， 苹果发布 iPhone 4 引起全世界轰动，在 88 个国家和地区发售 4 天内就销售了 170 多万部，一度被认为重新定义了 iPhone。iPhone 4 在硬件、软件、设计方 面相较于同时代其他产品及其上代产品，都带来革命性突破，而在技术革命的同 时，也带来智能手机应用生态的快速发展。App Store 使得软件生态由 PC 端向 移动端迁移，开启移动互联网时代，颠覆手机使用习惯，使得“应用经济”商业 模式崛起，更清晰的视网膜显示屏及滑动触屏交互方式的革命也加速诞生了《水 果忍者》《神庙逃亡》《汤姆猫》等现象级爆款游戏。App Store 软硬一体化策略和软件开发“民主化”，使得软件开发更加便利，并为个人、工作室等应用开 发者提供创作平台，成为各类爆款应用出现的催化剂。2022 年，App Store 已吸 引超过 3600 万 Apple 注册开发者，平均每周吸引超过 6.5 亿访客，用户平均每 周新 APP 下载达 7.47 亿次，重新下载 APP 达 15 亿次。

苹果推出 MR 有望再次成为颠覆性存在，为元宇宙应用端带来突破性机会。Vision Pro 采用 3P Pancake 光学带来轻薄体验，M2+R1 的双芯片设置使得图像延迟低 于 12ms，叠加 Micro OLED 显示屏带来的单眼分辨率 4K 的效果使得 Vision Pro 大幅解决 VR 眩晕问题。轻量化、高沉浸将带来游戏、观影、社交、购物等生活 娱乐相关应用的全新体验。同时，参照智能手机发展史，硬件交互方式变革往往 诞生全新体验感应用，手势追踪、眼动追踪、语音交互甚至脑机技术的实现使得 Vision Pro 开启“空间计算”时代，有望催生基于眼动或手势交互的应用。Eyesight 和全彩透视功能建立虚实连接，按钮调节打破虚实屏障，让用户主导现实感或沉 浸感间的自由切换，无边际画布使得 APP 不再受制于显示屏边界且可以放大、 缩小、并排，支持用户定制工作空间，为办公场景、远程协作相关应用爆发带来 可能。Vision OS 系统，兼容 iphone 和 ipad 数十万款应用，同时支持开发者更 深入利用 Apple Vision Pro 和 visionOS 的强大功能，设计全新的 APP 或者为空 间计算重塑现有 APP 的体验，有望带来元宇宙应用端百花齐放的盛况，增加“杀 手级”应用出现的可能。

随着技术迭代 XR 设备或作为元宇宙接口，未来有望取代智能手机成为新一代必 须智能终端。目前已经出现较多头显、VR、MR 等相关 XR 设备作为元宇宙接口 的构想，包括动漫《刀剑神域》、电影《头号玩家》、电影《失控玩家》等，《刀 剑神域》构想的是头显设备和脑机接口作为虚拟世界游戏的接口，《头号玩家》 构想的是 VR 设备作为元宇宙接口，《失控玩家》则更多展示了 AR 增强现实的 效果，XR 设备作为元宇宙接口这一构想也已成为普遍观点得到大多数人的认可， 随着技术迭代进步、相关构想落地、元宇宙成为现实并得到普及，元宇宙或将成 为XR设备刚需应用场景，XR设备有望取代智能手机成为新一代必须智能终端。

2、AI 技术赋能元宇宙，推进构建元宇宙生态圈

AI 技术深度赋能元宇宙，对于解决元宇宙落地时面临的互动沉浸、内容匮乏、 技术门槛等诸多困境有着巨大的潜力，有望更好支撑元宇宙产业发展。 一方面 AI 增强了元宇宙互动性和用户沉浸式体验，AI 让元宇宙中的 NPC 变得 更加聪明、拟人化。AI 赋予了元宇宙 NPC 以“生命”，使它们能像真人一样在元 宇宙中活动，确保用户在元宇宙中的互动真实自然来增强用户沉浸式体验，比如 Deepgram 可以让 AI 机器人成为品牌代言人在元宇宙中自由活动推广产品或者 服务，再比如说逆水寒手游中的加入 AI 功能的智能 NPC，目前逆水寒手游已经 可以实现随时同智能 NPC 聊天打趣、陪伴出游，并且在“朋友圈”功能中可以和自己喜欢的角色诉尽衷肠。 另一方面 AI 正在不断扩充、革新元宇宙应用场景，助力元宇宙基础架构完善， 首先 AI 虚拟角色加入赋能社交类应用，目前已有众多相关产品，包括美团 WOW、 Character.AI、稀宇科技 GLOW、微博的明星 AI 情感伴聊、百度小侃星球等， 以美团最新上线的年轻人 AI 交互伴聊社区 WOW 为例，在这个 AI 朋友社区中用 户可以训练属于自己的 AI 伙伴，随时随地进入各式各样的幻想世界，与 AI 伙伴 们进行角色扮演，感受在小说中才有的场景。

解决技术门槛问题，AI 为软硬件齐赋能，降低内容生成门槛，节约制作成本。 目前AI赋能元宇宙内容生成门槛、制作成本最主要体现在2D美工和3D建模上， 包括 Midjourney、Stable Diffusion 等图像生成工具以及 Luma AI、3DFY.ai、 NeROIC 等图像生成 3D 模型和文本生成 3D 模型工具都对企业内容生成降本增 效方面有极大的帮助，多家游戏内容厂商表示通过 AI 工具在美工、建模方面的 成本大大降低，相关人工成本和外包成本均有所缩减。识别方面，SAM（Segment Anything Model）为软硬件齐赋能，降低内容生成门槛，节约制作成本，SAM 为 Meta AI 推出的可快速实现分割的 CV 系统模型，只需点击一下就可对任何图 像中的任何对象进行分割，SAM 已经学会了关于物体的一般概念，可对不熟悉 的物体和图像进行零样本泛化，而无需额外的训练。

3、政策加速出台推动元宇宙多场景应用

政策加速出台，中央及地方出台一系列政策，进一步推动元宇宙多场景应用。 2022 年以来，北京、上海、浙江、山东、四川、河南等多省市已前瞻布局元宇 宙相关产业，将元宇宙纳入未来产业规划，相继出台了相配套的行动计划或行动 方案，2023 年以来国内各省市元宇宙政策出台延续 2022 年快速增长势头，国家 级和地方层面的产业扶持政策和项目不断落地，2023 年 9 月 8 日工业和信息化 部等五部门发布《元宇宙产业创新发展三年行动计划（2023-2025 年）》，首次 从国家层面对元宇宙产业的支撑技术、产业应用、规范治理以及软硬件端的发展 给出了指引和相应的发展保障措施，提出了 5 大任务和 14 项具体措施，结合元 宇宙社交、文旅元宇宙等使用场景革新和 VR、MR 等头显硬件变革的多元因素 驱动，以及 AI 赋能下的元宇宙内容生产工具迭代丰富和多感知交互融合，元宇 宙内容端将持续迎来创新催化和供给新活力。

政策加持下元宇宙市场增速迅猛、市场空间广阔，众多企业纷纷布局。目前元宇 宙产业链已进入发展快车道，全球元宇宙产业市场规模都在高速增长，数据显示 22 年中国元宇宙市场规模为 425 亿美元、全球元宇宙市场规模 2800 亿美元， 到 25 年中国元宇宙市场规模预计增长到 2862 亿美元、全球元宇宙市场规模预 计增长到 12483 亿美元，年均复合增长率分别为 79%、51%，市场增速迅猛、 市场空间广阔，众多企业纷纷布局，投融资火热，从 18-22 年中国元宇宙产业投 资事件数量从 23 件增长到 113 件年均复合增长率 41%、投资金额从 16.21 亿增 长到 122.76 亿年均复合增长率 60%，其中投融资涉及领域、投资方广泛，腾讯、 阿里巴巴、华为、网易等科技互联网巨头前期已经在元宇宙领域进行投资和布局。

编辑：火腿肠