2024年两轮车行业专题报告：海内外短交通、休娱出行梳理分析

1.短交通：因地制宜的出行工具，中国制造优势凸显

目前国内尚未有明确的短交通官方定义，参照海外观点，“短途交通”又被称为 “微型交通”，指一系列非燃油类型的小型、轻型车辆，时速通常低于 25 公里，产品 类型主要包括自行车、电动自行车、电动滑板车等。国内外由于道路条件、路权管制、 公共交通配套的差异，用于短交通的工具也不同。

1.1.国内：电动两轮车“国民车”，新国标后马太效应加剧

中国是全球电动两轮车行业最主要的市场，电动自行车为最大细分品类。根据 智研咨询，22 年中国在全球电动两轮车市场销量占比 74%，其次是欧洲（10%）和东 盟（8%）。2019 年实施的新国标将电动两轮车划分为电动自行车、电动轻便摩托车、 电动摩托车。其中电动自行车为最大的细分品类，根据中国自行车协会统计的销量结 构，22 年国内电动自行车/电动轻便摩托车/电动摩托车分别占比 81%/7/12%。截至 22 年末国内电动自行车保有量 3.5 亿辆，每 4 个人即拥有 1 辆。 复盘国内电动两轮车的发展阶段：95 年第一台电动车问世，行业开始起步，04 年发布的《中华人民共和国道路交通安全法》首次将电动自行车确定为非机动车合法 车型，此后伴随居民收入提升、多地限摩令，电动两轮车迎来黄金十年，逐渐取代自 行车及摩托车成为“国民车”。14 年后行业进入成熟期，15-18 年销量维持在年 3200 万台左右，产品同质化严重，竞争激烈，行业加速出清。

新国标释放部分替换需求，加速行业洗牌。2018 年《电动自行车安全技术规范》 强制性标准（新国标）正式发布，并已于 19 年 4 月正式实施。新国标规定电动两轮 车均需要 3C 认证管理，并对整车质量、最高车速、脚踏骑行等做出明确要求。2019 年 4 月 15 日起不符合技术规范的产品，不得生产、销售、进口。而对于此前已上市 流通的超标车，大部分城市则给予 3-5 年的过渡期。过渡期后，不符合新国标要求的 电动两轮车将禁止上路行驶。

从需求的角度，新国标意味着强制替换需求，但考虑到实际执行情况，部分地区 过渡期到期后再延期，我们估计这部分需求较为有限。但从供给的角度，新国标直接 抬升行业门槛，加速供给出清。根据头豹研究院，19 年中国电动两轮车企业数量为 110 家，而 13 年则多达 2000 家。

借新国标契机，头部企业加快进攻，产能、渠道完成新一轮扩张。在电动两轮 车市场中，雅迪、爱玛分别是中高端、中低端龙头，而新势力九号、小牛则聚焦高端 市场。雅迪、爱玛率先扩产，根据各公司公告，18 年以来产能持续扩充，至 22 年年 末产能分别达到 2000、1000+万台，较 18 年末分别增加 1400 万台、520+万台。

两轮车销售渠道以线下为主，伴随产能扩张，经销商数量及门店数量亦大幅增加。 根据各公司公告，22 年雅迪经销商数量达到 4041 家，较 18 年翻倍+，门店数量扩张 至 32000 家，而 18 年为 9000 家。22 年爱玛终端门店数量超 3 万家，较 21 年增加 1 万家。新日、绿源门店数量亦显著扩张。

行业马太效应加剧，份额持续向头部集中。头部企业具备品牌及渠道优势，从 竞争格局看，新国标后市场份额进一步向头部集中，电动两轮车行业两超多强格局已 经形成。根据艾瑞咨询，18-21 年雅迪份额提升 16.1pct 至 33.7%，爱玛份额则提升 1.6pct 至 19.5%。

1.2.海外：电动滑板车及平衡车市场均由国内企业主导，九号 为龙头

欧美和亚太大部分城市和地区允许滑板车上路，而在国内滑板车、平衡车既不符 合机动车安全标准，也不在非机动车产品目录内，多地明确限制上路，因此难以作为 代步工具广泛使用。根据九号招股书，目前在智能电动平衡车及电动滑板车领域，国 内集聚了全球范围内 80%以上的知识产权和 90%以上的产能，国外市场竞争格局由国 内企业主导。

1.2.1.电动滑板车：全球渗透率较低，九号单寡头垄断

北美、欧洲为主要消费市场，受共享业务拉动，近年来规模高增。93 年滑板车 起源于德国，2000 年左右在美国流行。美国全球家庭旅行调查结果表明，0-5 英里的 短距离出行占美国出行需求的 60%，叠加北美滑板文化盛行；而欧洲通勤人口众多、 汽车保有量低于美国，滑板车在欧美具备渗透基础。根据 Global Info Research， 22 年全球滑板车市场中北美/欧洲/中国份额分别为 60%/20%/10%。 17 年 Bird 率先在北美投放共享滑板车，创业公司 Lime、早期的共享出行服务巨 头 Uber、Lyft 等迅速跟进。受共享业务拉动，17 年后全球电动滑板车销量高速增 长。根据研精毕智，21 年全球电动滑板车按下游划分，零售/共享分别占比 63%/37%。 22 年全球销量达 872 万台，17-22 年 CAGR5 为 50%。销售额方面，根据 QY Research 的统计及预测，22 年全球电动滑板车市场销售额达 16 亿美元，预计 2029 年将达到 38 亿美元，CAGR 为 13%。 竞争格局九号单寡头垄断。21 年九号电动滑板车销量达 260 万台+，我们测算在 全球市场中占比 42%（20 年为 52%，第二为开心电子 10%），仍是龙头。

1.2.2.电动平衡车：以出口欧美为主，格局高度分散

中国平衡车市场仍以出口欧美为主，国内受路权尚未开放等政策限制，市场需 求量仍然处于爬坡阶段，消费定位较为高端。电动平衡车起源于国外市场，由于价 格昂贵推出时在国外并未放量，直到中国企业入局，受益国内成本优势，产品价格明 显下降。根据《中国电动平衡车行业发展白皮书（2021）》，国内生产全球大约 90%的 电动平衡车，其中 60%用于出口。根据涛涛车业公告，国内电动平衡车出口始自 2011 年，并在 2014 年开始放量，2015 年爆发式增长，与全球电动平衡车出货量趋势吻合。 电动平衡车作为短期快速发展出来的产品，早期缺乏相应的国家或行业标准，由 于安全问题，部分国家禁止电动平衡车上路，叠加中美贸易战等影响，16-19 年处于 行业低谷期。疫后无接触出行需求增加，根据 EVTank，20 年全球电动平衡车出货量 达到 1032 万台，同比增长 23.7%。

众多企业入局，竞争格局高度分散，20 年龙一纳恩博（九号旗下品牌）市占率 仅 8.6%。快速崛起的消费需求刺激大量国内企业入局，12-20 年中国电动平衡车相 关企业数量持续增加，2020 年达到 1188 家。市场份额高度分散，2020 年 CR3 合计市 占率仅 18.8%。

2.休娱出行：消费升级品类，国牌出海正当时

2.1.全地形车：欧美为主，国牌全球影响力提升

全地形车（All Terrain Vehicle，适合所有地形之交通工具）是一种被设计用 于非高速公路行驶的、具有 4 个或以上低压轮胎且可用在非道路上行驶的轻型车辆。 实际应用中根据功能结构可划分为 ATV、UTV、SSV，即全地形车、多用途地形车、并 排车。其中 ATV 和 SSV 更偏向于越野和赛车等休闲娱乐活动，UTV 则更加注重工具车 的特性，辅助人们实现载货或者特殊作业等功能。

欧美为主要消费市场，销售规模与宏观经济关联度较高。欧美国家多草地、山 路等复杂地形，且收入水平较高，人们追求刺激，适合全地形车消费。根据 Statistia，全球全地形车消费市场中北美/欧洲分别占比 73%/16%。全地形车作为以 休闲娱乐及日常实用为主要目的的动力运动装备，属于消费升级品类，与宏观经济关 联度较高，08 年受金融危机影响规模萎缩，2010 年后市场规模稳步回升。根据春风 动力 2022 年年报披露，目前全地形车行业总量基本维持在 100-110 万台水平。 结构升级，UTV 占比提升。UTV 更舒适、更安全，2010 年后 ATV 全球年销量基本 维持在 40 万台左右，行业增量主要系 UTV 贡献。

全地形车产能早期集中在北美日本，中国全地形车出口导向，20-21 年疫情期间 出口量高增。根据春风动力招股书，2015 年北美/日本厂商在全球产能占比分别为 52%/29%。中国全地形车 90%以上用于出口，20-21 年中国全地形车出口量高增，22 年受需求下滑影响，出口量 40 万台，同比下滑 22%。出口集中度较高，前五厂家春 风动力、涛涛车业、重庆润通、林海动力、华洋赛车 22 年合计出口量占总量 97%。

春风动力为中国全地形车出口龙一，以自主品牌销售，欧洲市场份额第一，美 国市占率稳步提升。14-22 年春风出口额在行业占比 70%左右，主要通过经销商向欧 美销售自主品牌“CFMOTO”。欧洲市场春风龙一份额稳固，根据春风欧洲官网，截至 20M9 公司市占率 25%。美国、日本最早发展全地形车，在全球最大的全地形车市场北 美，美日企业份额较高。春风产品性能及性价比优势突出，根据公告披露，公司北美 市占率逐年提升。

涛涛车业以小排量为主，22 年进军大排量全地形车。根据中国汽车工业协会摩 托车分会，22 年公司全地形车出口量 10.6 万辆，仅次于春风 15.6 万辆。但涛涛以 小排量产品为主，主要使用人群为儿童和青少年，因此均价低于以生产大排量为主的 春风。以 21 年出厂均价对比，春风为 32038 元，涛涛为 4719 元（根据各公司公告披 露销额及销量计算）。23 年涛涛上市，根据公司公告，加快拓展大排量，目前 300ATV 和 250 运动款 ATV 均已逐步实现批量生产，650cc、800cc、1000cc 的 ATV 和 UTV 等 大排量全地形车也按计划稳步推进，未来有望成为公司新的业绩增长点。

2.2.中大排摩托：国内方兴未艾，国产逐步形成进口替代

中大排摩托在海外发达国家为成熟市场，国内尚处在渗透早期。摩托车按排量 划分，可分为助力车（50cc 以下）、小排量（50cc-250cc）、中等排量（250cc500cc）、大排（500cc 及以上）。发展中国家和地区以助力车和小排量摩托车消费为 主，经济发达国家和地区则以中、大排量为主。根据中国汽车工业年鉴，22 年国内 燃油二轮摩托车销量中＞250cc 中大排仅占比 5%。

国内中大排量摩托车高景气，国产中大排形成进口替代，头部玩家为钱江摩托、 春风动力、隆鑫通用等。国内燃油两轮摩托车市场销量呈现结构性增长，休闲娱乐 摩托车高景气。根据中国汽车工业年鉴，22 年国内燃油两轮摩托车销量为 1185 万辆， 同比-15%，CAGR5 为-4%，其中大排量摩托车（>250cc）销量为 55 万辆，CAGR5 为 43%。

钱江摩托 05 年全资收购百年意大利摩企 Benelli（贝纳利），并聚焦研发大排量 摩托车，为国产自主大排量技术的破冰者，根据公司公告，2012 年以来在国内 250cc 以上大排量市场保持市占率第一。春风动力则深耕消费型摩托车市场，产品和技术研 发过硬，不断完善产品谱系和排量段，≥250cc 跨骑式摩托车销量位列行业前茅。

编辑：火腿肠