2024年安徽合力研究报告：产业链布局齐全的叉车龙头，电动化与国际化再添新动能

1 国内叉车龙头企业，稳居全球七强

1.1 深耕叉车行业数十年，稳居行业龙头地位

安徽合力是我国叉车行业龙头企业，经历 66 年发展，公司目前已成长为行业翘 楚，整机产品涵盖 1-46 吨，30 多个吨位级、1000 多个品种、6000 多种型号，产 品的综合性能处于国内、国际先进水平。2006 年，叉车集团进入世界工业车辆行 业 10 强，2016 年位居国际第 7 位。 矿机新厂开工建设、初探叉车领域（1958-1978 年）：上世纪 50 年代中期到 60 年 代初，国家通过新建和改扩建，先后建立了中国一重、中国二重等“八大重机厂”； 同时合肥重机厂、昆明重机厂、陕西重机厂、长沙重机厂等“八小重机厂”也应 运而生。1958 年，国家第一机械工业部与安徽省共同兴建了合肥矿山机器厂新厂， 主营业务为研制起重机械和冶金矿山设备，1960 年正式更名为合肥起重运输机 器厂，这即为公司的前身。1963 年，工厂开始试制和小批量生产中小吨位内燃叉 车，并于 1964 年将自行生产的 4003-100E 叉车等系列产品援越抗美；同年，第 一台 631 型 5 吨叉车试制成功。当时工厂研发试制生产的叉车还产量小、品种少、 周期长，产品升级迭代较慢。 从 1963 年开始生产叉车产品，至 1976 年的 13 年间共研制 6 类叉车产品，平均 每 2 年多时间就有一款新产品问世，我国第一台侧面叉车、第一台 CPCJ-20 型集 装箱叉车和 25 吨串杆叉车先后诞生。1971 年，合肥铸锻厂和运输机器厂合并为 合肥重型机械厂，更好地整合资源和扩展产品序列。

找准定位，引进先进技术（1978-1988 年）1978 年改革开放之前，合力老一辈技 术人员凭借从苏联学习引进的叉车研制技术。上世纪 80 年代初期，借着城市经 济体制改革的浪潮，公司毅然决定放弃其他门类产品，发力叉车项目，将物料搬 运作为未来发展的主力。 1983 年，重机厂转为定点专业生产叉车的厂家，更名为合肥叉车厂。1985 年，合力作出了“依托高科技，走向大市场”的战略决策， 和当时国内几家知名叉车制造企业一同与日本东洋运搬机株式会社（TCM 公司） 签署引进内燃平衡重式叉车专有技术协议。同一时期，时任公司领导刘汉生牵头 引进国际先进技术，并组织选派一批批技术骨干，东渡日本学习先进的叉车研制 技术。1985 年，公司的第一台一吨电动叉车试制成功。1988 年，合肥叉车厂、铸 锻厂、热处理厂合并，公司正式成立“合肥叉车总厂”。通过一系列创新，公司叉 车品种也由引进的 9 个吨位级 10 个基本型发展为 12 个吨位级，54 个基本型， 160 余种规格，率先抢占了中国叉车技术的制高点，也为 1991 年问鼎行业桂冠奠 定了坚实的技术和产品根基。 持续巩固并提升行业龙头地位（1989-1998 年）在此期间，公司通过创新体制机 制，建立现代化企业制度，加快转型升级，着手布局覆盖全国的整机及零部件制 造基地，1991 年，合力主要经济指标荣登全国叉车行业第一，自此进入了快速发 展的时期。1992 年 11 月，安徽叉车集团公司成立，公司技术中心是全国首批叉 车行业较早的国家级企业技术中心。1996 年整体接收了安庆车桥厂，随后于 1997 年兼并了蚌埠液力机械厂和原宝鸡叉车四厂，着手布局全国范围内的整机和零部 件生产基地。1996 年，合力在上交所上市。国际化方面，1991 年，公司获得“进 出口自营权”，把扩大出口作为创新发展的强大支柱。

打造产业基地、新营销模式探索、开启国际化（1999-2008 年）：2004 年，为响 应省政府“打造产业基地，加速产业结构优化升级”的要求，公司将建设中心向 南延伸，在合肥经开区开工动土，建设合力工业园，将南七老厂的生产任务逐步 转移到合力工业园。营销方面，早在 2001 年，公司就开始探索尝试深化营销网 点产权制度改革，公司首创了叉车“4S 店”销售模式，集叉车展示、配件销售、 叉车修理、叉车租赁及企业培训等于一体。 综合实力不断突破（2009 年至今）：公司于 2009-2010 年出资控股宁波力达、受 让加力股份股权，增强了在仓储车辆领域的实力，并在 2011 年投资建设安庆联 动属具，不断完善高端产品的零部件业务；同年兴建盘锦合力北方基地，完成了 国内整机生产基地布局；于 2013 年发起设立了安徽合泰融资租赁公司，丰富了 生产型服务业内涵；2019 年，公司营业收入突破百亿元。公司持续完善产业链布 局及生产制造能力。同年，公司投建新能源车辆及关键零部件项目，并参股“杭州 鹏成新能源科技有限公司”，进一步提升电动及新能源车辆生产及配套能力。2020 年，营收突破 125 亿元，利润超 11 亿元。同年，公司开展了合力（六安）高端铸 件及深加工研发制造基地、蚌埠液力扩建及智能制造基地项目，并扩建合力南方 生产基地。2023 年，“合力转债”发行上市，公司收购和鼎机电、转让加力股份 股权，并于 2024 年上半年完成宇峰智能投资并购，加快在智能物流领域的布局。

国际化方面，公司于 2015 年同德国永恒力合作成立永恒力合力工业车辆租赁公 司，充分发挥强强联合的竞争优势；于 2017 年与德国采埃孚集团成立传动系统 合资公司，不断加快核心零部件产业“高质量”发展，逐步形成了以高端铸件、 工业车辆变速箱、叉车工程油缸、转向桥、叉车属具为代表的绿色高端产业链集 群。 在国际化营销方面，先后在法国北部投资设立了合力欧洲中心，布局欧洲市场的 巩固和开拓；完成合力北美中心、东南亚（泰国）中心的投资设立，着力提高中 国产品在海上丝绸之路沿线国家的影响力和知名度。23-24 年，公司设立的南美、 大洋洲公司开业，并拟设立欧洲总部、德国研发中心。 通过不断优化产业布局，叉车集团构建了由工业车辆整机、关键零部件、后市场 业务、战略性新兴产业四大业务板块格局，在国内拥有 25 家省级营销公司及下辖的近 500 家营销服务机构，铺设了遍布全国的服务网络；在海外 80 多个国家 和地区注册了“合力”商标，建立了专业化销售服务机构，产品销往世界 150 多 个国家和地区。

1.2 股东结构稳定，安徽省国资委为实际控制人

安徽省国资委为实际控制人，并购宇锋智能加速智能物流布局。截至 2024 年中 报，公司的第一大股东为安徽叉车集团有限责任公司，持有其 35.13%的股份，其 他股东合计持有 64.87%的股份。安徽省投资集团于 2022 年 6 月通过股权划转， 成为安徽叉车集团的 90%股东，安徽省国资委持有安徽省投资集团 100%股权，仍 为公司实际控制人。 2024 年 4 月，公司第十届董事会决定以 3.7 亿元并购安徽宇锋智能科技有限公 司，交易完成后公司持有宇锋智能 71.42%股权。此次并购旨在进一步延伸产业链 布局，加快培育壮大新质生产力，促进公司向智能物流集成商转型升级，提升整 体竞争力和产业附加值。

1.3 公司业绩稳健增长，盈利能力持续提升

公司 2018-2023 年营业收入/归母净利润 5 年 CAGR 分别 12.57%/17%，收入、利 润增长稳健。公司 24H1 实现营收 90.09 亿元，同比+3.32%；归母净利润 8.03 亿 元，同比+22%。单 Q1/Q2 收入为 43.05/47.04 亿元，同比+2.05/+4.08%；归母净 利润为 3.9/4.13 亿元，同比+48.27/+4.53%。利润增速较快，主要系新能源叉车 销量、海外营收快速增长。

海外营收占比持续提升，国际化战略有序推进。2018-2023 年公司海外营收 CAGR 为 30.52%，增速较快。24H1 公司实现海外营收 34.86 亿元，同比+20.52%，，整 机出口量同比+29.62%；2022 年公司海外营收占比大幅增加，同比+10.04pct,23、 24 年持续提升，24H1 占比 38.69%。国际市场方面，公司拟投资设立合力欧洲总 部、合力海外（德国）研发中心，有序推进国际化战略落地，进一步提升国际市 场竞争力，增强国际运营能力，扩大国际市场份额。

公司盈利能力持续提升,海外毛利率显著高于国内毛利率。2020、2021 年，公司 产销规模扩大及原材料价格上涨致使叉车等及配件成本上升，公司毛利率有所下 降。2022 年起受益于原材料价格回落以及叉车行业出口规模与电动化占比的持续 提升，公司盈利能力逐步恢复。2023 年公司整体毛利率上升至 20.6%，海外毛利 率 24.2%显著高于国内毛利率 18.3%。24H1，公司毛利率达到 21.6%，同比+1.82pct。

2 叉车行业：国际化、电动化交互促进，为行业发展注入新动力

2.1 叉车行业市场空间广阔，全球市场空间超 3000 亿元

叉车是指对成件托盘货物进行装卸、堆垛和短距离运输作业的各种轮式搬运车辆。 据华经产业研究院数据，2022、2023 年全球叉车市场规模约为 437.8、463.5 亿 美元（约合人民币 2945、3266 亿元），另据前瞻产业研究院数据，2022、2023 年 我国叉车行业市场规模约为 483 亿元、554 亿元。 从销量来看，据杭叉集团 2023 年年报，2023 年我国工业车辆总销量达 117.4 万 台，同比增长 12%，其中出口销量 40.5 万台，同比增长 12.1%，内销 76.8 万台。

北美工业协会（ITA）根据动力类型、工作环境、操作员位置、设备特性的不同， 将叉车分为七类，I 类为电动平衡重乘驾式叉车，II 类为电动乘驾式仓储叉车， III 类对应电动步行式仓储叉车，IV、V 类分别为缓冲轮胎和充气轮胎内燃平衡 重式叉车，VI 类为电动或内燃牵引车，VII 类为适应崎岖路面的户外越野叉车。

我国将叉车分为 5 类，在实际物料搬运中，主要应用的叉车类型分别对应其中的 I-V 类，按照世界工业车辆协会（WITS）的规定，各国协会按照 I-V 类叉车类别对工业车辆进行统计，即常见的五类分类。中国工业车辆协会（CITA）自 2001 年 加入 WITS，在统计口径上与世界接轨，同样按照五类分类进行统计。 I、II、III 类车属于电动叉车。其中，电动平衡重叉车尾部有平衡重块的叉车， 爬坡能力好、起重量大。而仓储叉车则主要是为仓库内货物搬运而设计的叉车。 除了少数仓储叉车(如手动托盘叉车)是采用人力驱动的，其他都是以电动机驱动 的，因其车体紧凑、移动灵活、自重轻和环保性能好而在仓储业得到普遍应用。 相较于内燃叉车，电动叉车运行平稳无噪声，不排放废气，但由于牵引力量，续 航等原因，主要应用于通道较窄、搬运距离较短、起重重量较小、路面情况良好 的仓库和车间等室内环境中。随着电池技术的不断提升，电动叉车的性能近几年 快速提升。 IV、V 类为内燃机叉车，Ⅳ类为内燃平衡重式叉车（实心轮胎）、Ⅴ类为内燃平衡 重式叉车（充气轮胎）。虽然运转时有噪声和震动，且排放废气，但内燃叉车具有 作业持续时间长、功率大、爬坡能力强等优点，对路面的要求低。

2.2 驱动力一：随着下游需求复苏，国内叉车需求有望持续回暖

叉车行业下游分散，涉及国民经济各行各业，其中，电气机械、批发零售、交运 仓储物流及邮政是占比较高的三大主要行业，分别占比 24.1%、5.2%、5.2%，其 余各行业占比较为平均，在 5%以下。

从细分车型来看，I 类车（电动平衡重乘驾式叉车）主要销售到电气、机械行业； 交通运输仓储、物流仓储、邮政业；食品、饮料行业。II 类车（电动乘驾式仓储 叉车）主要销售到电气、机械行业；交通运输仓储、物流仓储、邮政业；冷链。 IV+V 类车（内燃平衡重式叉车）主要销售到电气、机械行业；批发零售业；冶金 及金属制造业。 从历史数据看，叉车销量与其主要下游的固定资产投资增速呈现较高的相关性， 预计未来随着下游复苏，叉车销量增速有望逐步回升。

2.3 驱动力二：电动化趋势明确，锂电在电叉中渗透率达 46.5%，外销锂电占比 高于内销

随着节能减排政策推行力度的加大，自动仓储系统、大型超市的纷纷建立，以及 以电动叉车、新能源锂电池叉车为代表的车型竞争力明显提升，电动叉车进入快 速发展期。 从全球来看，内燃叉车占出货量比重约为 29%，高价值量的 I 类车、II 类车占比 分别为 17%、7%， 高于我国同类车型占比。III 类车（步行式仓储叉车）和低位 步行式托盘搬运车合计占比 47%。总体上看，全球电动叉车出货量占比约为 71%。 欧洲已持续多年为全球最大电动叉车市场，电动叉车销量占比近 9 成，美洲电动 叉车销量占比约 7 成，大洋洲、亚洲电动叉车销量占比在均在 6 成左右，非洲电 动叉车销量占比在 4 成左右。

我国电动叉车占销量比重约为 68%，与美洲基本相当，略低于欧洲。从细分车型 结构看，2023 年，Ⅰ类车实现销量 17.08 万台，同比增长 29.25%；Ⅱ类车销量 2.40 万台，同比增长 36.08%；Ⅲ类车销量 60.19 万台，同比增长 14.63%；内燃平衡重式叉车（Ⅳ+Ⅴ类车）销量 37.72 万台，同比增长 1.07%。电动叉车增速 明显优于 IV、V 类车。

从过去几年各类车占比来看，2012 年之后，电动叉车占比明显提升，对应内燃叉 车的占比下降。但从绝对额来看，IV+V 类车仍然保持稳中有升。电动叉车中，III 类车受益于电商、企业仓储物流的快速发展以及轻量化产品的应用，存量巨大的 手动托盘车被该类车型替代的趋势明显。此外，价值量较高的 I 类、II 类车也呈 现较高速增长。

锂电在电动叉车销量中占比近一半，外销电叉中锂电渗透率总体高于内销。进一 步细分电动叉车动力来源来看，2023 年，锂电池叉车总销量为 37.04 万台，锂电 池叉车销量占电动叉车总销量比例达 46.49%；其中，I 类车总体锂电渗透率最 高，达到 64%，内外销中锂电渗透率接近；II 类车锂电渗透率较低，总体渗透率 在 20-30％，其中出口车型中，II 类车锂电渗透率较高，达到 35.7%，而内销产 品中锂电渗透率较低，仅为 22.9%；III 类车锂电渗透率在 40％左右，其中，外 销产品中锂电渗透率明显更高，达到 9 成以上，而内销产品中，锂电渗透率较低。 总体上看，I、II、III 类车 2023 年合计锂电渗透率约为 46.5%，占比接近一半， 其中，外销产品中锂电渗透率接近 80%，远高于内销车型中锂电渗透率。

锂电叉车是带动电动叉车出口的主要驱动力。按销售地区划分，锂电池叉车国内 销量为 21.06 万台，出口销量为 15.98 万台，出口占比达到 43%，内销、出口比 例约为 6：4，而电叉整体内销、外销比例约为 3：1，锂电叉车出口占比高于电叉 出口占比。

2.4 驱动力三：国际竞争力不断增强，电叉是出口主力机型，I、II 类车增速较 高

国际叉车工业起源于美国，1917 年美国 CLARK 公司发明了世界第一台用于货物 搬运用的搬运车，命名为（Tructractor），从此造就了全世界物料搬运产业的新 时代。1924 年，美国 CLARK 公司设计出标准叉车，也就是（Forklift）---带叉 子的可以升降的机械，最早只军用。第二次世界大战期间，人们广泛使用叉车搬 运、储存军用物资，战后为恢复经济建设的需要，加上汽车工业和液压技术的发 展，促进了叉车工业的发展。20 世纪后半期，随着计算机控制物料搬运机械的 出现，单元化运输方式的快速发展，以及世界各国工业化水平的不断提高，叉车 企业的制造能力不断提高，叉车产品的品种日益丰富、性能大大加强，市场规模 不断扩大。 多年来，全球叉车销量总体保持稳步增长态势，近几年，由于制造业的智能化、 电商的快速发展和劳动力短缺等因素带来全社会物流总量的持续增长，工业车辆 的发展态势表现强劲。全球叉车销量从 2006 年的 92.4 万台增长至 2023 年的 216 万台，17 年 CAGR 达 5.1%。

我国工业车辆行业虽起步较晚，但历经多年发展后，现已成为全球第一叉车生产 大国和消费市场。2015-2021 年是中国工业车辆行业快速的发展期。2019 年，面 对国际贸易保护主义、行业周期性调整不利因素影响，行业销售量呈现前高、中 低、后稳曲折向上的趋势。近两年虽然受到疫情的影响，但因国内复工状况良好， 且国家对“新基建”支持力度加大，以及锂电化产品及出口的增长，叉车销量仍 呈现快速增长趋势。 我国叉车销量从 2006 年的 11.2 万台增长至 2023 年的 117.4 万台，17 年 CAGR 达 14.8%，高于全球总体增速。2023 年，在国际复杂多变的市场情况下，工业车 辆行业可以保持 12%的增长，说明中国制造的竞争力明显增强。

我们用全球叉车总销量-我国叉车内销量，大致计算出海外叉车总体销量（我国 进口叉车数量较小，忽略不计），并用我国叉车出口量/海外叉车总体销量，可以 大致计算出，我国生产的叉车在海外的总体市占率。从历史数据看，该市占率从 2006 年仅有 3.2%到 2023 年提升至 29.1%，这表明我国叉车企业的国际竞争力在 不断增强。 回顾全球工业车辆近年发展，已基本形成了前五位相对稳定的竞争格局。丰田、 凯傲、永恒力牢牢占据全球前三甲；三菱组合并购 TCM、力至优、阿特莱特、欧 克拉等成立三菱物捷仕株式会社，成为拥有工业车辆系列最全，品牌最多的供应 商，跃升为全球第四；近年来，随着物流自动智能化的高速发展，科朗得益于这 方面的大力投入及市场普及，在 2017 年的排位当中跃升第五位。 2006 年，安徽合力跻身全球前十，2016 年跃居至第七位，并保持至今。《美国现 代物料搬运》杂志 2023 年排名，位列前十的叉车供应商分别为丰田、凯傲、永 恒力、科朗、三菱、海斯特-耶鲁、安徽合力、杭叉集团、斗山山猫、克拉克。

全球叉车行业品牌集中度较高，2021 年全球销量前 5 企业的销量在全球叉车销 量中占比，即全球 CR5 超过 50%。就国内而言，根据中叉网数据，2021 年国内工 业车辆销量前 10 名企业 CR10 约为 77%，CR20 约为 89%以上，CR35 达到 94%以上。

而根据 2023 年美国现代物料搬运杂志数据，丰田、凯傲、永恒力在前 20 中市占 率分别为 28%、16.1%、10.5%，合计 CR3 约 54.7%，科朗、三菱市占率分别为 8.9%、 8%，CR5 约为 71.5%，安徽合力、杭叉集团在前 20 中市占率约为 4.2%、3.9%，前 20 名供应商中，前十名合计市占率达到 91.9%，集中度水平较高。但目前我国龙 头企业在全球市场中市占率仍然较低，因此未来国际化仍有较大提升空间。 2023 年，我国叉车出口占总销量比重已经达到 35%，成为重要支撑。从出口目的 地来看，按大洲区分，欧洲、美洲、亚洲是我国叉车的传统出口市场，23 年分别 占出口比重 40%、27.3%、25.7%，合计占出口比重达到 93%。

按国家区分，2023 年，我国叉车出口量最大的前五位分别是美国、俄罗斯、巴 西、德国、法国，合计占比 31%，前十大出口目的地占比 42%；叉车出口地区增速 最快的前五位则是印度、俄罗斯、墨西哥、巴西、白俄罗斯。

电动叉车约占出口比重四分之三。从出口产品结构来看，2023 年我国电动叉车出 口销量 30.2 万台，同比增长 13%，占出口比重约为 74.4%。其中，I 类车占比 14.8%，二类车占比 2.8%，III 类车占比 56.9%，是出口主力车型，在出口电叉中 占比也达 3/4，但由于价值量较高的 I、II 类车近年出口增长较快，而 III 类车 2023 年出口增速相对较慢，因此近年 III 类车在出口中占比有所降低。

2023 年内燃叉车出口 10.4 万台，同比增长 9%，约占出口比重 25.6%，近年来内 燃叉车占出口比重基本维持稳定。

欧洲、美洲分别是电叉、内燃叉车主要出口目的地。分地区来看，欧洲对环保要 求更高，在电叉出口中是主要出口地，占比达到45.5%，美洲、亚洲分别占比24.9%、 24.6%。而在内燃叉车中，美洲是主要出口地，占比约为 34.1%，亚洲、欧洲分别 为 28.9%、24.2%。

2.5 驱动力四：后市场服务是未来发展重要方向

叉车后市场业务主要包括配件、再制造、维修保养、经营租赁、融资租赁、二手 车翻新等围绕叉车全生命周期的所有业务。 后市场业务的市场前景与工业车辆整机的市场保有量密切相关，据不完全统计， 2019 年我国叉车保有量约为 350 万台，到 2025 年的保有量将超过 500 万台。 巨大的叉车保有量和相对稳定的叉车实际需求量为设备租赁、维修及整车与配件 销售市场的繁荣奠定了坚实基础，未来，工业车辆后市场前景广阔。

配件与服务：随着市场保有量不断上升，工业车辆行业竞争不再局限于整机，配 件与服务已经是业内领先企业收入的重要来源。预计未来，工业车辆售后配件及 维修市场将随着叉车保有量的提高继续增长。 租赁业务：经过多年的发展，国际叉车租赁业已经发展成为一个重要的成熟行业， 在欧美发达国家，新车销售 50%-60%是通过租赁模式完成的。在亚洲的日本及新 加坡，这一比例也已高达 45%-50%。世界头部工业车辆企业也在积极布局叉车租 赁业务。相比之下，我国作为全球最大的叉车消费市场，叉车运营模式仍以自购 为主。2019 年，中国租赁叉车数量约为 20 万辆，占叉车保有量的比率低于 6%。 越来越多的公司开始考虑租赁叉车，预计未来，我国的叉车租赁市场发展空间广 阔。 再制造：随着国家对环境改善和节能减排的要求日益趋严，二手车的更新换代将 进一步加快，技术服务企业在污染源的控制方面势必会增加投入，再制造市场潜 力将会进一步被开发，这些将为工业车辆后市场的发展带来积极的影响。

3 产业链布局齐全的叉车龙头，电动化与国际化再添新动能

3.1 业务覆盖整机、零部件、后市场、智能物流四大板块

安徽合力是我国叉车行业龙头企业，经历 66 年发展，公司目前已成长为行业翘 楚。公司业务涵盖工业车辆整机、零部件、后市场、智能物流等四大板块，产品 系列拥有 30 多个吨位级、600 多类产品、5000 多种型号，产品覆盖了 0.2-46 吨 内燃和电动工业车辆、智能物流系统、港机设备、特种车辆、工程机械及传动系 统、工作装置等关键零部件。公司通过遍布海内外的营销服务体系及智能网联终 端，可为不同行业、不同生态、不同场景用户提供综合性物料搬运解决方案。

分业务来看，2023 年公司 I 类车同比增长 29.3%，II 类车同比增长 100.1%，III 类车同比增长 22.8%。零部件板块，公司全年营收同比增长 30%，后市场业务营 收同比增长 13%，智能物流业务营收增长 42%。 在生产方面，目前公司有合肥总部合力工业园、陕西宝鸡合力、湖南衡阳合力、 辽宁盘锦合力、浙江宁波力达、湖州加力股份多个整机制造工厂，为西部、南部、 北部和东部整机生产基地。

此外，公司自主开发的关键零部件，如变速箱、驱动桥、转向桥、油缸、平衡重、 车架、门架、覆盖件、驾驶室等，均由专业化生产型分子公司及事业部负责生产， 例如合肥铸锻厂、合力（六安）高端铸件及深加工研发制造基地、安庆车桥厂、 蚌埠液力扩建及智能制造基地项目、联动属具公司、和安机械公司、安鑫货叉公 司、和鼎机电公司、皖新电机公司、采埃孚合力传动技术公司等，为部件产业支 撑。部分非关键零部件，由外协加工厂商根据公司提供的图纸进行加工。

3.2 电动化：2018 年后快速发展，近 5 年电动叉车销量 CAGR 达 33.1%，市占率 快速提升

早在 2009-2010 年，公司就出资控股宁波力达、受让加力股份股权，增强电动仓 储车辆实力。2018 年，公司加快高端电动叉车、新能源及 AGV 系列新品研发工 作，并投建了年新增 5000 台电动工业车辆项目。 2019 年，公司投资建设“新能源车辆及关键零部件项目”，投资参股“杭州鹏成 新能源科技有限公司”，进一步提升电动及新能源车辆生产及配套能力。2020 年， 公司陆续建设新能源电动托盘车、堆垛车整机及关键零部件制造项目、宝鸡渭滨 工厂新能源电动叉车及智能化提升项目、衡阳合力新能源电动车辆建设项目。 2021 年，公司开展新能源电动仓储车辆、衡阳合力扩建及智 能制造南方基地项 目建设，进一步提升电动仓储系列产品生产能力，当年，公司上市新产品车型 362 款中，电动新能源系列产品 52 款， 持续推进锂电、氢燃料电池等新能源系列产 品研发上市进程。2022 年，公司电动新能源车量占比由 2018 年的 30.14%增长至 2022 年的 50.96%，其中，I 类车占比 10.7%，II 类车 0.92%，III 类车 39.4%。 2023 年，公司电动新能源叉车占比达到 57.17%，同比提升超 6 个百分点，占比 快速提升。

2018 年开始，公司电动叉车快速发展，电动叉车销量从 2018 年的 4 万台快速增 长至 2023 年的 16.7 万台，2018-2023 CAGR 达 33.1%，高于行业的 23.2%的增速， 电动叉车台量市占率也从 14.2%增长至 21%。内燃叉车方面，销量从 2018 年的 9.3 万台增长至 2023 年的 12.5 万台，2018-2023 CAGR 约为 6.2%，高于行业 3.6% 的复合增速，公司内燃叉车市占率连续多年稳定在 30%以上，位居第一。

3.3 国际化：7 大海外中心及百余家代理机构深耕海外，近 10 年营收 CAGR 达 20%

公司以市场为导向，以用户为中心，在国内采取“直销为主+经销为辅”的双组合 销售模式，拥有 25 家省级营销机构（其中参股子公司 12 家纳入合并报表管理） 和近500家二、三级营销服务网络。各省级销售公司均具备独立的运营管理能力， 提供整机销售、配件供应、维修保养、技术咨询、大客户开发等服务，并接受公 司统一管理，不断深耕区域市场，提高产品销量和市场占有率。公司对各市场区 域进行严格管控，确保市场的有序运行。

在海外，公司主要采取经销销售模式。公司控股子公司合力进出口专门从事境外 销售业务，并与公司共同出资在境外设立的欧洲、东南亚、北美、中东、欧亚、 澳洲、南美等 7 大海外中心从事境外开拓、产品营销及服务，并同 300 多家代理 机构组成国际营销服务体系，能够为用户提供全方位、全生命周期的综合增值服 务，产品畅销全球 150 多个国家和地区。此外，公司拟投资设立合力欧洲总部、 合力海外（德国）研发中心，进一步提升国际市场竞争力。

近几年来，公司出口营业收入逐年提升，公司出口台量、营业收入连续十多年位 列行业前茅。2023 年公司实现海外营收 61 亿元，占公司营业收入比重 35%,2013- 2023 年公司海外营收 CAGR 约为 19.8%，远高于国内 7.4%的复合增速。

此外，从盈利水平来看，2023 年公司海外业务的毛利率达到 24.19%，高出国内 5.92pct，随着海外业务快速发展及占比不断提升，公司综合毛利率有望得到进 一步提升。

编辑：火腿肠