产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2025年小鹏汽车公司研究报告：2026年看点梳理，从汽车走向AI科技！
- 东吴证券
- 2025/12/12
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小鹏汽车的核心竞争力是要打造【批量爆款能力】。【单一品类爆款能力】VS【多品类批量爆款能力】一直是不同车企的追求所在，两者各有千秋。【单品爆款能力】往往“小成功”相对容易实现但“大成功”还是需要“千锤百炼”，【批量爆款能力】在很长一段时间容易被理解成“车型杂乱-品牌低端-管理不善”等标签，但一旦爆发能量巨大。
标签：小鹏汽车汽车 AI
2025年医药行业投资观点与研究专题周周谈·第153期：2025Q3海外心血管器械龙头收入拆分和管线进展
- 华创证券
- 2025/12/12
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本周，中信医药指数下跌0.73%，跑输沪深300指数2.00个百分点，在中信30个一级行业中排名第22位。本周涨幅前十名股票为海王生物、瑞康医药、粤万年青、康众医疗、开开实业、鹭燕医药、合富中国、药易购、沃华医药、漱玉平民。本周跌幅前十名股票为*ST景峰、康芝药业、振德医疗、诚达药业、广济药业、*ST长药、奥浦迈、富祥药业、首药控股-U、舒泰神。
标签：医药心血管
2025年有色金属行业：供给减，库存低，降息预期下铜价加速启动
- 方正证券
- 2025/12/12
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工业金属：多重利好催化，铜价加速突破。低库存下出现边际扰动+铜矿供给再次大幅下调+美元指数持续下跌，催化铜价连续突破新高，沪铜价格达到9.16万元/吨，伦铜现货价格达到1.16万美元/吨。
标签：有色金属金属
2025年银行业研究：美国银行板块历史归因，估值驱动还是基本面驱动？
- 中信建投证券
- 2025/12/12
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我们把美国银行板块的股价上涨分解为估值因素和基本面因素，并按两大因素的不同组合划分了四个典型阶段。结论一：四个阶段股价表现从高到低：估值和基本面双升阶段>估值提升、基本面未改善阶段>基本面改善、估值未提升阶段>估值和基本面双杀阶段。结论二：美国银行板块和个股的股价表现受估值变动影响更大，但美国市场对基本面的定价极其充分，在四个不同的历史周期中，都在板块内部决定着个股之间的相对表现。
标签：银行银行业
2025年银行行业深度报告：风格再平衡下的避风港，银行股四季度配置价值探讨
- 太平洋证券
- 2025/12/12
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2024Q4至2025Q3科技成长板块呈现强势波动上涨趋势。截至2025年7月，科技板块涨跌幅维持在-13%-20%，从2025年7月起，科技板块强势上涨。2025年8月单月，创业板指上涨24.13%，CS人工智能指数上涨36.27%，科创50指数上涨28.00%。
标签：银行
2025年宇瞳光学公司研究报告：安防业务稳如磐石，模造利刃破局开新
- 西部证券
- 2025/12/12
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宇瞳光学是一家以技术和规模为核心能力的光学制造企业。专注于光学精密镜片、光学镜头等相关产品的研发、生产、营销和服务，为全球客户提供性能卓越的镜头和光学技术支持。
标签：宇瞳光学光学安防
2025年有色金属行业2026年铝产业链投资展望：从周期波动到红利稳健，电解铝的稀缺性转型与价值重估
- 东吴证券
- 2025/12/12
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国内铝土矿紧缺阶段已过，但矿石来源国具备高集中度特性，应给予矿石企业“集中性溢价”。随着海外铝土矿产能的进一步释放，2025年前三季度我国铝土矿总进口量达到1.7亿吨，同比增长43%，而我国矿石对外依存度也环比提升2pct至67%，其中我国从几内亚进口铝土矿总量达1.18亿吨，单一国家依赖度较高，我们认为随着几内亚西芒杜铁矿石项目的顺利投产，财政压力骤减的当地政府存在强化矿石掌控力度、提高税收、回收采矿权证等潜在尾部风险，我们认为在经历2024年矿端紧缺事件后，市场应给予中国宏桥、中国铝业、南山铝业、天山铝业等具备海外矿山权益的企业以”集中性溢价”。
标签：有色金属电解铝金属
2025年银行业资负跟踪：Q4银行浮盈兑现估算和EVE指标影响看法
- 招商证券
- 2025/12/12
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本期：2025/12/1-12/7，上期：2025/11/24-11/30，下期：2025/12/8-12/14。本期观察：近期长债调整较多，引起市场较高关注度，我们理解如下：首先，利率中枢上行符合“资产荒”逻辑。在前期报告《何为资产荒？》中，我们基于央行买债量，得出今年利率中枢上行25-42BP的判断，考虑到今年降息10BP和目前央行买债量，利率中枢上25-35BP是合意的，展望明年，目前财政政策预算待确认，但大概率压力小于今年。
标签：银行银行业
2025年铁路公路行业：铁路年内疆煤外运量超8500万吨，国道收费试点范围扩大
- 中信建投证券
- 2025/12/12
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从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（12月1日-12月5日）交运板块整体上涨。其中：铁路板块涨幅为2.50%，公路板块涨幅为1.28%。
标签：铁路公路
2026年房地产行业年度策略
- 中泰证券
- 2025/12/12
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2025年，房地产市场先扬后抑，延续波动调整态势，政策仍然保持宽松。在“止跌回稳”的基调下，城市更新、商品房收储及专项债收地等支持政策稳步推进。
标签：房地产地产
2025年中国互联网行业第二波DeepSeek冲击：V3.2改写中国云生态与芯片生态的推理经济学
- 摩根大通
- 2025/12/12
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云运营商——以更优的单位经济效益实现MaaS变现。云供应商要么可以提高AI工作负载的利润率（价格相同、成本下降），要么降价走量，推升MaaS普及率，同时可以通过智能体工具、检索增强生成（RAG）技术和垂直解决方案实现差异化，而不单靠基础模型性能。
标签：互联网经济学芯片
2025年医药行业：医药消费及生物制品行业2026展望
- 中信建投证券
- 2025/12/12
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2005-2015：品牌中药百花齐放，医保控费影响逐步增强。作为我国传统文化代表，中药发展历史悠久，从远古时期用药知识积累，发展形成中医药治疗的理论和实践体系，已成为现代医药生物中的三大发展支柱之一。
标签：医药生物生物制品
2025年豫园股份公司研究报告：置顶东方生活美学战略，文化引领出海实现0_1突破
- 国盛证券
- 2025/12/12
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2018年完成重大资产重组以后，公司成为复星快乐产业旗舰平台。依托控股股东复星全球平台及资源赋能系统，公司聚焦家庭客户，持续锚定“家庭快乐消费产业+城市产业地标+线上线下会员及服务平台”的“1+1+1”发展战略。
标签：豫园股份
2025年航运行业板块2026年度策略：油散共振弹性可期，重点推荐油轮板块
- 兴业证券
- 2025/12/12
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外贸航线运价复盘：供需关系转松，运价回落显著。2025年以来，在大量新船交付与欧美经济承压、需求不振的共同作用下，国际集装箱航运干线运价不复2024年的高景气，回落至较低位置。
标签：航运油轮
2025年建材行业2026年度策略：反内卷优化竞争格局，十五五首年有望开启新上行周期
- 兴业证券
- 2025/12/12
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截至2025年12月1日，年初以来申万建材板块累计上涨19.05%，A股累计上涨16.80%。建材板块涨跌幅在所有申万一级行业中（合计31个）排名第11，居于中上游。各子行业中，涨跌幅依次为玻纤（+77.83%）、水泥制造（+13.23%）、玻璃制造（+2.58%）、消费建材（+1.97%）。
标签：建材