产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2025年公用环保行业深度研究：红利的进攻方向，关注证券化与化债效应
- 华泰证券
- 2025/09/03
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本章节通过两个角度评判中央和各地财政实际情况：1）政府的财政自给率和债务杠杆率，自给率越低、杠杆率越高代表该地债务风险大；2）财政收入的来源，后文我们主要关注国有企业经营收入；但是从分析财政收入可持续性来说，我们认为税收收入占比大、土地财政出让收入占比低表明该地收入稳健性高。
标签：环保证券化
2025年环保行业中报总结：行稳致远，方兴未艾
- 广发证券
- 2025/09/03
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25H1环保板块扣非归母净利同比减少4.0%，重视三表改善。在经历了2018年的PPP整顿、地方政府降杠杆、并购资产暴雷等事件后，2019~2021年环保板块（在SW环保板块基础上根据公司代表性进行小幅修改，共126个股）连续3年营收业绩稳健增长；而2022年环保企业的订单获取、工程施工、结算等业务环节均受到宏观环境影响，叠加2023年板块面临“政府财政收紧”问题，影响企业的订单需求及回款速度，2022-2025年上半年营收小幅增长但是业绩有所下滑。
标签：环保
2025年纺织服装行业中报总结：2025H1纺织制造板块略有承压，服装家纺板块弱复苏
- 广发证券
- 2025/09/03
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2025H1，纺织服装行业被选中的77家主要上市公司实现营业收入1009.7亿元，同比下降0.9%，实现扣非归母净利润65.5亿元，同比下降14.8%。
标签：纺织纺织制造纺织服装家纺
2025年H1风电行业板块业绩总结：盈利继续拐点向上，行业景气加速上行
- 国金证券
- 2025/09/03
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受益于531抢装，上半年国内风电建设淡季不淡。据国家能源局，2025年上半年实现风电新增装机51.4GW，同比增长99%，其中陆风新增装机48.9GW，同比增长96%，海风新增装机2.5GW，同比增长200%。
标签：风电
2025年中油工程研究报告：公司营收同比增长12.18％，现金流情况大幅改善
- 国信证券
- 2025/09/03
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中国石油集团工程股份有限公司（以下简称“中油工程”“公司”）为中国石油天然气集团有限公司（简称“中国石油”）控股的大型油气及新能源工程综合服务企业。
标签：中油工程
2025年安达科技研究报告：磷酸铁锂复苏，四代高压实产品驱动2025H1毛利率转正，营收15.36亿元+127％
- 开源证券
- 2025/09/03
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安达科技成立于1996年，是一家锂电池正极材料及其前驱体的生产制造企业。公司前身安达化工为传统磷化工企业，自2009年开始涉足磷酸铁领域，2011年开始研制磷酸铁锂材料，逐渐向正极材料领域转型。
标签：安达科技磷酸铁锂
2025年证券行业中报总结：资本市场持续回暖，上半年扣非净利润同比+51％，上调全年盈利预测
- 东吴证券
- 2025/09/03
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2025年上半年权益市场延续活跃，股基交易额同比增长63%，沪市平均月开户数同比增长32%。2025年上半年市场日均股基交易额为15703亿元，同比增长63%，第二季度日均股基交易额14441亿元，同比增长56%，环比下滑15%。
标签：证券资本市场利润净利润
2025年宇通客车研究报告：四问四答，再论客车出海先锋的投资价值
- 方正证券
- 2025/09/03
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中国是全球中大客车产销第一大市场。尽管近年来高铁和私家车对客运市场形成一定分流，但中国仍凭借广阔的国土面积和密集的城市群，稳居全球中大型客车需求榜首。2024年中国中大型客车销量约7万辆，占全球总需求的20%。
标签：宇通客车客车
2025年优必选研究报告：从Walker S1到未来，人形机器人PK的是什么？
- 国海证券
- 2025/09/03
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优必选科技成立于2012年3月，是人形机器人的领导者和智能服务机器人领航企业，并于2023年12月29日在香港交易所主板挂牌上市。公司布局人形机器人全栈式技术，拥有行业领先的硬件与控制、人工智能、融合技术及操作系统应用框架ROSA2.0，截至2024年6月底，在全球拥有2450余项相关专利。其产品广泛应用于工业制造、商用服务、家庭陪伴等领域，推出了涵盖多行业的“硬件+软件+服务+运营”智能服务机器人解决方案。
标签：机器人人形机器人
2025年医药生物行业9月月报：Q2环比改善、复苏有望延续，持续看好创新主线
- 中泰证券
- 2025/09/03
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8月行情回溯：行情有所分化，震荡中上行。2025年8月医药生物行业上涨2.6%，同期沪深300收益率上涨10.3%，医药板块跑输沪深300约7.73个百分点，位列31个子行业第24位。
标签：医药医药生物生物
2025年医药健康行业深度研究：终端需求逐步复苏，看好下半年景气度向好
- 国金证券
- 2025/09/03
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1H25中药板块整体在收入和利润端表现承压：1H25，总体收入同比-5.0%，归母净利润同比+0.4%，扣非归母净利润同比-8.8%。1Q25，总体收入同比-7.9%，归母净利润同比-4.3%，扣非归母净利润同比-5.1%。
标签：医药医药健康健康
2025年扬子江船业研究报告：利润率和回报出色，估值具吸引力，处于行业上升周期；首次覆盖评为买入（摘要）
- 高盛
- 2025/09/03
- 354
凭借成本优势和优异回报处于有利地位：我们预计当前上升周期将分为两个阶段：1）2025-28年盈利大幅增长；造船厂盈利提升，受到高价订单和钢价下跌的推动;2）2029-32年订单恢复增长；新船订单回升，受船舶更新换代和更严格的脱碳政策推动。我们认为，扬子江船业作为中国最大的非国有造船厂，在盈利大幅增长阶段处于有利地位；我们预计2024-28年每股盈利年均复合增速为20%（峰值），利润率（EBIT利润率>30%）和净资产回报率（>25%）将受益于更高价值的集装箱船订单以及效率/成本优势。
标签：利润率
2025年兴业银行研究报告：质量稳定，利润增速回正
- 广发证券
- 2025/09/03
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兴业银行发布25年半年度报告，我们点评如下：25H1营收、PPOP、归母利润同比增速分别为-2.3%、-3.1%、0.2%，增速较25Q1分别变动+1.29pct、+1.27pct、+2.43pct，利润增速由负转正。
标签：兴业银行银行
2025年新能源车及锂电板块中报业绩总结：终端景气支撑，步入向上拐点
- 国金证券
- 2025/09/03
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整车板块2024&1Q25业绩总结：市场竞争加剧，整车公司经营分化明显。Q2市场表观上销量表现强势，25Q2国内新能源车批售359.9万辆，同比+33.5%，环比+26.4%；25H1国内乘用车总计批售644.6万辆，同比+37.7%；但受价格战影响竞争加剧，如我们所强调的，油电替代、自主替代均已进入深水区，市场在转向零和博弈竞争，同时由于市场竞争激烈和终端消费者需求在不断变化，市场竞争格局出现松动——汽车的消费属性在快速加强，同时逐步拥有科技属性，因而对消费者对舒适性配置和产品设计两个方面的产品力追求在快速提升。
标签：新能源车锂电
2025年无锡银行研究报告：存贷稳步扩张，不良低位运行
- 招商证券
- 2025/09/03
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无锡银行披露2025年半年报。25H1营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为3.44%、5.59%、3.52%，增速分别较25Q1变动-0.09pct、+0.10pct、+0.39pct，业绩总体保持稳定。累计业绩驱动上，规模、其他非息、成本收入比形成正贡献，息差收窄、中收、拨备计提以及有效税率上升形成负贡献。
标签：无锡银行银行