产业研究 - 报告精读 - 未来智库

太空能源多路线并行：HJT与钙钛矿开启商业化新阶段
- 太平洋证券
- 2026/06/27
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本文深入分析了太空能源行业在商业航天规模化背景下的发展现状与未来趋势。报告指出，太空光伏技术已迈入多路线并行迭代的战略新阶段，砷化镓、HJT与钙钛矿叠层电池分别适配不同应用场景。其中，超薄柔性P型HJT凭借抗辐照与轻量化优势，成为低轨商业卫星降本的最优解。同时，太空算力的崛起与空间太阳能电站的远期规划，进一步拓展了太空能源的市场空间。产业链上下游协同加速，有望推动太空光伏从科研示范向商业化盈利转变。
标签：太空光伏 HJT 空间太阳能电站
大中矿业：铁矿托底锂矿腾飞，双轮驱动重塑成长逻辑
- 长江证券
- 2026/06/26
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本文深度解析大中矿业“铁矿托底+锂矿成长”的双轮驱动发展模式。铁矿业务凭借规模与成本优势稳定贡献现金流；锂矿业务在2023年逆势布局湖南鸡脚山与四川加达两大优质资源，通过TBM盾构技术革新与硫酸法工艺创新实现降本增效。随着两大锂矿项目即将投产及行业供需格局改善，公司有望迎来量价共振的成长机遇。
标签：大中矿业锂矿铁矿
物理AI重构工业智能：从仿真验证到执行闭环的范式切换
- 申万宏源
- 2026/06/26
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本文深入探讨了物理AI如何重构工业智能底座。文章指出，物理AI推动工业AI从信息处理转向生产闭环优化，其核心价值锚从人效提升转向良率、能耗等物理指标。技术层面，数字孪生、世界模型与仿真验证成为物理AI落地的关键底座，AI决策需先在虚拟环境中验证再进入执行层。系统层面，工业软件正从工具系统向工业操作系统演进，成为AI调用工业流程的关键接口。最后，文章分析了工业AI的长期壁垒，强调其核心不在于模型本身，而在于工业数据上下文、系统入口、仿真验证及执行闭环等体系化沉淀。
标签：物理AI 工业软件数字孪生
造纸行业2026年中期策略展望：箱板瓦楞纸引领板块复苏
- 申万宏源
- 2026/06/26
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本文深入分析了2026年造纸行业的中期策略展望。报告指出，在碳排放双控政策驱动下，行业加速整合，供给端约束增强。箱板瓦楞纸受益于进口冲击减弱、需求超预期及成本支撑，率先迎来复苏，头部企业弹性最大。浆纸系中，木浆成本构筑价格底，浆纸一体化企业优势凸显；白卡纸短期承压，中长期看好供需拐点；文化纸处于磨底阶段。特种纸细分赛道分化，装饰原纸供给拐点已现，头部企业通过出海拓展增长空间。整体来看，造纸行业供需结构优化，具备长期配置价值。
标签：造纸箱板瓦楞纸浆纸一体化
宠物家电行业研究：出海加速与智能化升级驱动全球增长
- 申万宏源
- 2026/06/26
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本文深入分析宠物家电行业现状，涵盖自动喂养器、智能猫砂盆、烘干箱三大细分赛道的高速增长逻辑。报告指出，少子化趋势推动养宠渗透率提升，AI与物联网技术成为行业新引擎。中国品牌凭借性价比与技术优势加速出海，在亚马逊及线下商超渠道占据重要地位。随着首项专项国标实施，行业规范化加速，低质白牌出清，头部企业通过爆品与生态互联巩固竞争优势。
标签：宠物家电智能猫砂盆出海
AI上游材料四层级全景拆解：算力基建浪潮下的材料革命
- 浙商证券
- 2026/06/26
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本报告深度拆解AI上游材料四层级全景，分析普林格周期切换、地缘缓和与AI产业扩散三重逻辑。梳理芯片级、封装级、互连级、系统级材料体系，涵盖建筑、建材、有色、化工四大板块，探讨国产替代与需求放量双轮驱动下的配置价值。
标签： AI上游材料半导体材料液冷材料
峰岹科技：AI散热与物理AI驱动下的BLDC芯片龙头成长逻辑
- 海通国际
- 2026/06/26
- 47
本文分析了峰岹科技在BLDC电机驱动控制芯片领域的核心竞争力，包括自研ME内核与软硬协同优势。报告指出，受益于白电变频化、工业自动化、汽车电子无刷化及电动工具升级，BLDC市场保持高速增长。特别地，AI数据中心散热需求爆发及人形机器人产业化进程为公司带来了新的增长引擎，推动工业及机器人业务快速放量。随着高附加值产品占比提升及费用率优化，公司盈利能力有望持续改善，多赛道共振为其长期成长提供坚实支撑。
标签：峰岹科技 BLDC电机 AI散热
2026Q2银行业资产负债运行回顾：稳负债与等资产逻辑
- 开源证券
- 2026/06/26
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本文回顾2026年第二季度银行业资产负债运行情况，分析资产端贷款需求偏弱、融资结构切换及债券比价优势；负债端存款搬家加剧、大行结汇改善质量及理财增长趋势；金市投资作为资负平衡器，通过FTP利差博弈激励配债；同业负债提价反映阶段性压力，预计资金面回归平稳。
标签：银行业资产负债 FTP
物理AI产业深度解析：数据筑基模型搭台加速起势
- 开源证券
- 2026/06/26
- 30
本文深度解析物理AI产业链，指出物理AI作为AI下一个时代，正由数据筑基、模型搭台推动加速起势。文章分析应用层自动驾驶与具身智能的广阔市场，探讨模型层世界模型的多路线融合趋势，强调数据层中合成数据作为关键基础设施的重要性，并列出相关受益标的。
标签：物理AI 世界模型具身智能
宠物食品营养革新驱动下行业集中度提升趋势分析
- 国泰海通证券
- 2026/06/26
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本报告深入分析了中国宠物食品行业的核心增长逻辑与竞争格局演变。报告指出，宠物在家庭生态位的提升推动了“呵护型养宠”趋势，促使消费向精细化、科学化方向升级。通过回顾美国市场发展历程，报告提炼出“品类创新”与“品类扩容”是行业增长的关键动力。当前，中国宠物食品市场正经历从通用主粮向功能性主粮的“营养革新”，主粮品类迎来生态繁荣期。在竞争格局方面，行业集中度呈现“微笑曲线”特征，目前正处于后半段集中度逐步提升的阶段。头部品牌凭借深厚的研发积淀、优质产能释放及供应链优势，有望在激烈的市场竞争中持续扩大份额，实现长期领跑。
标签：宠物食品乖宝宠物中宠股份
首钢股份：高端化与资源整合双轮驱动，估值回升空间大
- 国盛证券
- 2026/06/26
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首钢股份作为华北钢铁龙头，通过高端化战略与供应链金融协同，成本优势持续扩大。电工钢行业供需格局逆转，高端产品迎来景气回升。同时，公司作为集团铁矿资源整合平台，估值处于历史低位，具备较大回升空间。
标签：首钢股份电工钢汽车板
太空光伏行业深度报告：轻量柔性引领，面向商业航天的空间能源革命
- 国泰海通证券
- 2026/06/26
- 41
本文深入分析了太空光伏行业的发展逻辑，指出人工智能算力需求催生的太空数据中心建设，确立了光伏发电在航天器中的主能源地位。在发射成本与单星高功耗的双重约束下，太阳翼向轻量化、柔性化重构已成为必然趋势。报告详细梳理了从三结砷化镓到P型HJT、晶硅/钙钛矿叠层，再到远期钙钛矿电池的技术演进路线，并探讨了CPI膜和UTG玻璃等柔性封装辅材的迭代方向，揭示了商业航天规模化部署对太空光伏产业的强劲驱动力。
标签：太空光伏柔性太阳翼钙钛矿电池
万顺新材：产能扩张驱动盈利拐点，钠电铝箔打开新空间
- 国泰海通证券
- 2026/06/26
- 57
万顺新材首次覆盖报告指出，铝加工行业进入结构分化阶段，铝压延材主导地位强化。公司深耕铝加工，伴随安徽中基10万吨电池箔产能投放，铝箔总产能将达28.8万吨。钠离子电池产业化加速，正负极均使用铝箔，带来巨大增量空间。公司推出高达因铝箔解决钠电附着力痛点，绑定头部客户，高端产品占比提升带动毛利率回升，2026年一季度实现扭亏，盈利拐点确立。
标签：万顺新材电池铝箔钠离子电池
电力交易驱动储能新周期，2026年全球装机超预期增长
- 国泰海通证券
- 2026/06/26
- 87
本文深入分析了2026年全球储能行业的发展趋势。国内方面，电力市场化交易取代政策配储成为主流，独立储能通过参与现货市场实现盈利，预计2026年国内装机将保持20%-30%增长。海外方面，北美AIDC配储需求爆发，欧洲分布式储能持续增长，中东及澳洲市场成为新增长点。产业链上，储能系统价格企稳，行业集中度提升，头部企业优势明显。报告同时提示了电力交易价格波动、海外贸易政策及安全性等风险。
标签：储能电力交易 AIDC
2026年第25周农产品跟踪：仔猪价格加速回落，原奶周期有望反转
- 国信证券
- 2026/06/26
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本周农产品市场呈现分化走势。生猪行业重回深度亏损，仔猪价格加速回落，市场化去产能预期加速。禽类方面，白鸡供给增加致价格承压，黄鸡因供给底部有望率先受益内需改善。原奶行业因持续亏损加速奶牛去化，叠加进口成本倒挂，价格有望迎拐点；肉牛受政策保护及供给缺口影响，新一轮上涨开启。饲料原料中，豆粕估值低位震荡，玉米供需趋紧支撑价格。整体来看，牧业大周期反转逻辑清晰，建议关注养殖龙头估值切换机会。
标签：生猪原奶肉牛