产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2026年第21周大炼化周报：炼化价差走弱，需求偏弱
- 信达证券
- 2026/05/24
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2026年第21周大炼化周报：炼化产品需求仍偏弱，价差有所走弱
标签：大炼化成品油化工品
2025H2理财公司半年报解读：规模普涨，低波主线策略分化
- 开源证券
- 2026/05/24
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本文解读2025年下半年理财公司半年报，分析理财规模普涨、盈利分化及资产配置特征。指出在低波主线策略下，存款与公募基金加仓明显，委外占比仍高。收益下行背景下，存款搬家与渠道发力推动规模高增。预计未来低波资产仍为主线，存款结构有望因限价政策发生调整。
标签：银行理财资产配置存款搬家
太空光伏辅材篇：轻量化柔性化趋势下的新机遇
- 国金证券
- 2026/05/24
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本文深入解析太空光伏辅材行业的最新发展趋势。随着太空光伏技术向高性价比晶硅及叠层路线迭代，卫星太阳翼全面走向轻量化、柔性化，倒逼封装与配套辅材体系重构。文章重点分析了导电浆料、正面盖板/基板、胶粘剂及互联片四大核心辅材环节的技术壁垒与市场需求。导电浆料需满足低温固化及抗辐射、抗原子氧要求，纯银浆料为主流；柔性封装推动CPI薄膜与UTG玻璃需求增长；胶粘剂领域空间级硅胶为主，新型改性材料加速研发；互联片趋向可伐材料与导电胶应用。太空辅材因高可靠性要求及轻量化需求，价值量显著高于地面产品，成为光伏产业链新的高附加值赛道。
标签：太空光伏辅材柔性太阳翼
有色金属2026年一季报综述：业绩创五年新高
- 华源证券
- 2026/05/23
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本文综述了2026年一季度有色金属板块的整体业绩表现及细分板块情况。2026年一季度，有色金属板块营业收入和归母净利润同比分别增长36.18%和108.19%，创过去五年同期新高。板块逻辑正从规模扩张转向价格中枢上移和成本优化。细分板块中，锂、钨、锡等营收增速居前，锂、钨、白银利润增速领先。贵金属板块受金价上涨驱动，利润弹性释放；基本金属板块中，铜、铝、铅锌受供需格局变化及副产品价格影响，业绩表现分化；新能源金属板块中，锂、钴因供需反转及配额制落地，盈利修复明显；小金属及新材料板块中，锡、钨、稀土等因战略价值凸显及供给约束，业绩大幅增长。
标签：有色金属一季报锂黄金铜
英伟达VR NVL72超节点拆解：通信三重升级与超级网卡价值
- 东兴证券
- 2026/05/22
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本文深度拆解英伟达VRNVL72超节点架构，重点分析其计算托盘内NVLink-C2C、PCIeGen6及800G以太网三重通信速率升级路径，阐述超级网卡内置交换模块带来的IO瓶颈消除与性能跃升，揭示全栈技术垄断下的硬件价值重构逻辑。
标签：英伟达 VR NVL72 超级网卡
2026Q1国防军工行业业绩及基金持仓分析
- 银河证券
- 2026/05/22
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本文分析了2025年及2026年一季度国防军工行业的业绩表现及基金持仓情况。2025年军工板块在“十四五”收官阶段实现稳健增长，2026Q1延续复苏态势但盈利端承压。子板块中，主机厂业绩分化明显，信息化板块回暖，新材料和元器件受降价影响利润下滑。基金持仓方面，超配比例下降，但持仓集中度上升，龙头效应显著。报告建议关注商业航天、两机、军贸等五条主线。
标签：国防军工基金持仓业绩分析
2025年房地产行业年报综述：经营承压与结构性改善
- 中银国际
- 2026/05/22
- 90
2025年房地产行业经营与财务端持续承压，销售降幅收窄但2026年一季度再度扩大。央企与地方国企占据主导，民企占比下降。行业毛利率处于历史低位，业绩普遍亏损，但部分房企通过土储优化和结构改善出现结构性修复。融资成本下行，拿地分化明显，行业整体仍处于调整筑底阶段。
标签：房地产行业财务指标百强房企
2026Q1公募基金市场复盘：结构分化与产品创新趋势
- 华创证券
- 2026/05/22
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本文复盘2026年一季度公募基金市场表现，分析固收+、主动权益、被动权益等核心产品类别的规模变动与机构竞争格局，探讨行业改革与监管动态对行业高质量发展的影响。
标签：公募基金固收+ 主动权益
中东地缘冲突下基础化工品供应链风险梳理
- 天风证券
- 2026/05/21
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本文梳理了中东地区在地缘冲突背景下对基础化工行业的影响。重点分析了伊朗能源地位及霍尔木兹海峡的战略意义，指出物理中断和成本推动是主要风险传导路径。报告详细拆解了甲醇、尿素、乙二醇、硫磺、氦气、锶矿及溴素等关键化工品的全球及中国供需格局，强调了中国对中东地区在这些产品进口上的高度依赖，以及海峡封锁可能引发的供应短缺和价格波动风险。
标签：基础化工中东霍尔木兹海峡
船舶行业2025年报&2026年一季报总结：新造船市场景气度延续，龙头业绩加速释放
- 东吴证券
- 2026/05/21
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本文总结了船舶行业2025年年报及2026年一季报的核心数据与趋势。2025年船舶板块营收同比增长20%，归母净利润同比增长97%，利润释放加速。2026年一季度，板块营收同比增50%，归母净利润同比增206%，盈利能力持续修复。新造船市场景气度延续，2026年一季度全球新签订单强劲，油轮为主要驱动力，船价维持高位，在手订单覆盖率超4年。供给端产能刚性约束明显，需求端受船队老龄化及低碳转型驱动，老船更新需求庞大，供需缺口难以消解。中国船厂凭借产业链优势及政策缓和，市场份额稳固且持续修复，龙头业绩加速释放，看好行业景气度延续及龙头公司成长空间。
标签：船舶行业新造船市场中国船舶
2026年Q1工程机械行业深度解析：β全面景气与高质量发展
- 招商证券
- 2026/05/21
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本文深入分析了2026年一季度工程机械行业的市场表现与基本面变化。报告指出，尽管2026年初受汇率波动等因素影响板块出现阶段性调整，但挖机内外销数据均超预期，证实了行业β全面景气的趋势。经营层面，板块收入稳步增长，现金流显著改善，龙头主机厂开启涨价潮标志行业迈向高质量发展。文章建议关注具备全球竞争力的整机龙头及零部件企业，把握底部布局机会。
标签：工程机械挖机出口
非小细胞肺癌IO+ADC疗法竞争格局与临床进展分析
- 天风证券
- 2026/05/21
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本文分析了非小细胞肺癌（NSCLC）领域野生型人群的市场潜力，梳理了以PD-1类药物为基石的现有治疗格局，并重点探讨了下一代免疫治疗（IO）与抗体药物偶联物（ADC）在WT-NSCLC一线治疗中的竞争态势。文章详细解读了未来1-3年内关键III期临床数据读出对竞争格局的影响，对比了不同细分适应症（如SQ-NSCLC、PD-L1高表达NSCLC、NSQ-NSCLC）下主要在研药物的疗效与安全性数据，并展望了IO+ADC联用疗法及三抗药物在重塑实体瘤治疗格局中的潜力。
标签：非小细胞肺癌 IO+ADC WT-NSCLC
2026年5月煤炭开采行业：焦煤偏强震荡，动力煤供需平衡
- 中信建投
- 2026/05/21
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本文分析了2026年5月煤炭开采行业的市场动态。焦煤市场供给稳定，价格稳中偏强；焦炭市场迎来第三轮提涨，产业链利润再分配；动力煤市场供应充足，价格窄幅震荡，供需处于平衡状态。
标签：煤炭开采焦炭动力煤
工程机械出海逻辑深化，高经营质量驱动内外需共振上行
- 东吴证券
- 2026/05/21
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本文总结了工程机械行业2025年报及2026年一季报情况，指出行业进入全面复苏阶段，内外需共振推动景气度上行。出海逻辑继续演绎，高经营质量成为本轮周期重点。国内市场需求受更新替换及资金面支撑稳健向上，海外市场在新兴市场开拓顺利下保持高增，全球化份额加速提升。
标签：工程机械出海挖掘机
建材行业2026年一季报总结：玻纤景气领跑，国内分化加剧
- 国泰海通证券
- 2026/05/21
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本文总结了建材行业2025年年报及2026年一季报的核心观点。玻纤行业因电子布升级和AI需求拉动保持高景气，传统布加速提价；消费建材龙头营收盈利逐步脱离宏观环境，呈现分化趋势，防水和石膏板涨价逻辑兑现；水泥行业国内盈利触底，依赖供给侧政策，而海外业务表现突出；玻璃行业出现集中冷修，成本分化加速中小产能出清，头部企业向多元化加工玻璃升级。
标签：建材玻纤消费建材