产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2025年固定收益专题报告：央地财政关系的历史、现状和前景分析
- 国盛证券
- 2025/08/26
- 246
事权、财权、财力要素划分及其组合是央地财政关系的核心（（尚希，，2022）。事权是管理事务的权力，决定各级政府的行动边界，包括监督权、决策权、支出权（执行权），事权分配中支出权是核心；财权是各级政府为履行公共服务职能而拥有的财政资金的筹集权与支配权，政府间财权决定各级政府间的收益分配，财权包括税权、收费权和债权，其中以税权为主；财力是指各级政府可以组织和分配的财政收入，由于转移支付的存在，上级政府的财力往往小于自身财权对应的财力，而下级政府的财力往往会大于自身财权对应的财力。
标签：固定收益财政
2025年华泰证券研究报告：数字化赋能一流投行，财富机构巩固竞争优势
- 广发证券
- 2025/08/26
- 1341
作为江苏省首批混改试点企业，早在2018年华泰证券被纳入全省第一批混合所有制改革试点企业名单。
标签：华泰证券投行数字化证券
2025年证券行业分析：证券板块历史超额收益归因及其捕捉策略
- 中信建投证券
- 2025/08/26
- 310
从绝对收益维度观察，2012年以来证券板块共出现四轮涨幅超50%的显著行情，时间分别覆盖2014-2015年、2018-2019年、2020年中旬及2024-2025年。
标签：证券
2025年银行业投资观察：牛市里如何看待银行投资机会？
- 广发证券
- 2025/08/26
- 127
本期观察区间：2025/8/18-2025/8/22。本文数据来源于Wind数据。板块表现方面（图9-16，表1-2）：本期（2025/8/18-2025/8/22），Wind全A上涨3.9%，银行板块整体（中信一级行业）上涨1.2%，排在所有行业第27位，跑输万得全A。
标签：银行银行业
2025年长城汽车研究报告：产品矩阵焕新，生态出海提速
- 招商证券
- 2025/08/26
- 495
秉持长期主义，聚焦稳健经营。长城汽车是一家全球化智能科技公司，业务包括汽车及零部件设计、研发、生产、销售和服务，旗下拥有哈弗、魏牌、坦克、长城皮卡、欧拉、长城灵魂等品牌，产品涵盖SUV、轿车、皮卡、MPV、摩托车等品类，动力包括传统动力和新能源。
标签：长城汽车汽车
2025年伊戈尔研究报告：加速出海，变压器+AIDC+新业务多轮驱动
- 中国银河证券
- 2025/08/26
- 554
变压器出海+AIDC加速兑现+多业态多产品持续孵化构筑三大增长曲线。公司围绕“2+X"战略布局，应用电力电子技术，以能源产品和照明产品为基础，同时积极布局车载电源、车载电感、储能及充电桩等新的应用领域，打造三大增长曲线。
标签：伊戈尔 AI 变压器
2025年江苏银行研究报告：规模高增，质量继续改善
- 广发证券
- 2025/08/26
- 160
江苏银行发布25年半年度报告，我们点评如下：25H1营收、PPOP、归母利润同比增速分别为7.8%、7.9%、8.0%，增速较25Q1分别变动+1.57pct、+0.01pct、-0.11pct。从业绩驱动来看，规模增长、成本收入比及有效税率下降形成正贡献，净息差、中收、其他非息收窄、拨备计提上升为主要拖累。
标签：江苏银行质量银行
2025年联德股份研究报告：精密铸件隐形冠军，内举外拓奠基成长之路
- 招商证券
- 2025/08/26
- 690
深耕廿余载，成就铸造加工行业领先。2001年，公司前身联德有限成立，成立之初即聚焦高精度机械零部件以及精密型腔模产品的研发、设计、生产和销售；经历二十载业务培育、海外开拓的潜心布局，公司成为具备“铸造+精加工”一站式服务能力的领先铸件企业。
标签：联德股份精密铸件
2025年道氏技术研究报告：AI for Science破局研发，固态电池材料矩阵成型
- 国盛证券
- 2025/08/26
- 1344
公司主营碳材料、锂电材料及陶瓷材料，在碳纳米管、三元正极前躯体等领域具备竞争力，在硅碳负极、固态电解质、锂金属负极等固态电池材料领域布局前瞻。同时，公司积极投身于AIforScience产业大趋势，合作芯片厂商芯培森共建赫曦智算中心（投资芯片厂商20%股权、持有算力数据中心80%权益），坚定拥抱材料研发范式革命。
标签： AI 固态电池电池电池材料道氏技术
2025年华润万象生活研究报告：厚积成势万象更新，双轮协同行稳致远
- 平安证券
- 2025/08/26
- 866
华润万象生活有限公司为中国领先物业管理及商业运营服务商，2017年正式成立，2020年港交所上市，2022年获纳入香港恒生指数成分股，2023年入选国资委“双百企业”名单。2024年末物管业务覆盖173城、商管业务覆盖58城、万象星会员总量超6107万，利润水平处主流物企前列，规模优势明显。
标签：华润万象生活
2025年高德红外研究报告：低成本导弹民企主机厂，国内和海外需求放量在即
- 国金证券
- 2025/08/26
- 935
军民用高端红外领军企业，业务延伸至导弹总体。公司创立于1999年，2004年首次进军国防领域；2013年成立高芯科技，攻克红外探测器芯片核心技术，实现国产化替代；2014年公司取得某型导弹WQ系统总体科研资质；2015年收购汉丹机电，取得火工品牌照，支撑公司取得WQ总体生产资质。
标签：高德红外红外导弹
2025年创新药BD策略系列报告：GLP_1赛道全解析，研发全景及BD展望
- 浙商证券
- 2025/08/26
- 524
2005-2016年，多款glp-1降糖适应症获批，同时从短效（日给药）向长效（周给药）拓展；2021年首个减重适应症获批；2025年司美和替尔泊肽在慢性肾病（CKD）、MASH、呼吸道暂停综合征适应症陆续获批，AD和外周动脉疾病适应症也在加速推进中。
标签：创新药
2025年迈富时研究报告：营销SaaS龙头，AI加速平台化转型
- 东吴证券
- 2025/08/26
- 1037
Marketingforce迈富时成立于2009年，总部位于上海，是国内领先的“AI+SaaS”智能营销云平台。
标签：营销 SaaS AI
2025年九方智投控股研究报告：投研、科技和运营能力优秀的在线投资决策解决方案提供商，业绩对资本市场表现的弹性较大
- 华源证券
- 2025/08/26
- 1108
国内证券投教第一股，公司为领先的在线投资决策解决方案提供商。1996年8月，公司前身上海九方云智能科技有限公司成立，1998年九方云取得中国证监会颁发的证券投资顾问资质。
标签：资本市场投资决策投资
2025年金斯瑞生物科技研究报告：底部回暖，有望迎来估值重估
- 中信建投证券
- 2025/08/26
- 739
2017年以前，公司的主要收入来源是生命科学服务及产品，占比90%以上。自2017年起，公司其它板块开始贡献收入，尤其是细胞疗法由于与杨森的合作获得了首付款和里程碑付款而贡献明显。2024年10月，公司解除合并传奇生物，将传奇生物重新分类为联营公司。
标签：金斯瑞生物科技生物科技