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2025年债券基金专题分析：如何通过高频数据对债基进行归因？
- 华源证券
- 2025/10/16
- 656
在明确固收类业绩归因的核心价值后，需进一步探讨如何通过结构化模型实现这一目标。Campisi模型作为固定收益领域最经典的归因框架，其基于债券定价公式，将纯债型基金的总收益拆解为四个效应，将收益分解为收入效应、国债效应、利差效应和择券效应，帮助投资者判断基金经理的久期管理、信用挖掘等能力。其核心逻辑是通过自上而下的分解框架，逐层剥离系统性风险因子和主动管理能力的贡献。
标签： 债券 债券基金 基金 -
2025年一文读懂城投平台发行公募REITs产品的过去、现在与未来（展望篇）
- 东吴证券
- 2025/10/16
- 344
在2025年10月13日发布的报告《一文读懂城投平台发行公募REITs产品的过去、现在与未来（回顾篇）》中，我们针对城投平台参与公募REITs市场的现状进行了总量以及结构上的分析。
标签： REITs 公募 公募REITs -
2025年投资者行为系列专题报告：技术贴之流动性监管指标如何影响银行行为？
- 中国平安
- 2025/10/16
- 499
2018年，我国现有的银行流动性风险管理框架正式建立。18年5月发布《商业银行流动性风险管理办法》，监管指标除了包括传统的监管指标流动性比例、14年引进的监管指标LCR外，新创立了流动性匹配率（LMR）、优质流动性资产充足率（HQLAAR）、净稳定资金比例（NSFR）三个新的流动性监管指标，以及流动性缺口率、存贷比等在内的多个监测指标，正式建立了五个监管指标加多个监测指标的流动性风险管理监测体系。
标签： 投资者 流动性 监管 银行 -
2025年投资策略专题报告：流动性与政策“协奏曲”
- 中信证券
- 2025/10/16
- 246
2025年三季度，我们建议重点关注的A股、港股、美股、中国科技股、黄金、白银及欧洲银行AT1，在各类资产中表现突出。
标签： 投资策略 投资 流动性 -
2025年港股四季度策略报告（202510）：“霜叶红于二月花”，港股边际利好积聚，AI与有色共舞
- 招商证券国际
- 2025/10/16
- 272
中国宏观经济目前仍处于周期底部，三季度国内需求端（投资、消费等）有不同程度放缓，生产强于需求。仅出口数据较为强劲。预计9月PPI同比增速为仍然为负，CPI在0附近徘徊。经济仍处于通缩周期。
标签： 港股 AI -
2025年利率低利率环境，波动来源于哪？美国
- 财通证券
- 2025/10/16
- 198
次贷危机爆发后，雷曼兄弟、房地美和房利美等知名企业的相继破产、被收购引起美国乃至全球资本市场的大幅动荡，在长达1年多的预防性降息之后，美联储通过扩张长期证券资产、创设定期资产支持证券贷款工具（TALF）、流动性互换、贴现窗口等新型货币政策工具开启了第一次量化宽松。随后又多次重启或调整量化宽松节奏，运用扭曲操作等方式对经济复苏进行调控。
标签： 利率 环境 -
2025年全球供应链新秩序：中美博弈走向何方？
- 中信建投证券
- 2025/10/16
- 549
9月底以来，中美双方在非关税领域的博弈层层加码，主要涉及四个方面：其一，美国出台出口管制穿透性规则——“50%股权穿透原则”，显著扩大美国出口管制的覆盖范围。2025年9月29日，美国商务部工业与安全局（BIS）宣布修订《出口管理条例》（EAR），正式推出“关联方规则”（AffiliatesRule）——“50%股权穿透原则”。
标签： 供应链 全球供应链 博弈 -
2025年四季度策略展望：把握调仓机会
- 浙商证券
- 2025/10/16
- 130
北京时间10月11日，特朗普在社媒上宣布将于11月1日起对中国征收100%关税，关税扰动再度袭来。
标签： 策略 -
2025年港股四季度策略报告：“霜叶红于二月花”，港股边际利好积聚，AI与有色共舞
- 招商证券国际
- 2025/10/15
- 258
中国宏观经济目前仍处于周期底部，三季度国内需求端（投资、消费等）有不同程度放缓，生产强于需求。仅出口数据较为强劲。预计9月PPI同比增速为仍然为负，CPI在0附近徘徊。经济仍处于通缩周期。
标签： 港股 AI -
2025年资产配置月度方案：10月超配权益与黄金，标配债券
- 国泰海通证券
- 2025/10/15
- 327
我们以月报的形式回顾2025年9月市场关注度高、对大类资产影响较大的事件和重要数据，并进行必要审议点评，同时基于国泰海通大类资产配置框架分析宏观经济边际变化对于大类资产预测与TAA（战术性资产配置）的影响。战术性配置观点反映了我们对某项资产在未来1~3个月内相较于其他资产风险回报比的预期。
标签： 资产 资产配置 债券 -
2025年10月小品种策略：在短端防御之外适当增配高弹性品种
- 东方证券
- 2025/10/15
- 95
9月下旬补跌后负面情绪再一次释放，短期内赔率有所提升，但胜率依然不高，继续维持中短久期挖掘策略。
标签： 策略 -
2025年牛市走向：流动性和增量政策的博弈，流动性、政策面、基本面三位一体框架
- 信达证券
- 2025/10/15
- 206
机构股票账户新开户数不断上升，散户股票账户新开户数仍然不高。去年“9.26”（印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》）之后，伴随中央推出一揽子增量政策，A股投资者热情被迅速点燃，但从后续走势来看，机构和散户投资行为出现很大分化：机构新开户数虽有波动，但总体不断上升，截至2025年8月，机构股票账户新开户数为9974户，创2022年以来新高；散户热情来也快去也快，2024年10月散户新开户数创近年高点，后热情消退，截至2025年8月为264万户，尚未超过2025年2月（283万户）、3月（306万户）水平。
标签： 博弈 政策 流动性 -
2025年港股风险溢价2.0：港股估值底层逻辑再思考
- 国信证券
- 2025/10/15
- 425
我们于2023年5月17日发布《港股市场估值要素研究-风险溢价：市场情绪晴雨表，左侧操作北极星》并推出国信海外港股风险溢价（ERP）模型。这个模型在2023-2024年运行良好：一方面回溯解释了2022年10月港股低位反弹、2023年1月高位回落等市场重要拐点；另一方面在后续的应用中成功识别出2023年末-2024年初的港股低点，以及2024年9月-2024年10月的行情始末。
标签： 港股 风险 风险溢价 估值 -
2025年投资策略专题报告：经常被视为常识的十大误区
- 广发证券
- 2025/10/15
- 284
结论：不能用盈利一致预期的变动，作为市场对行业的预期的变化的核心原因，在于研究报告对全年盈利预测的发布时间点不同，导致预测时使用的信息不同。
标签： 投资策略 投资 -
2025年10月资产配置报告：重磅会议将至，政策催化与风格变化
- 华宝证券
- 2025/10/15
- 557
9月，A股延续上涨态势，港股同步走高，海外主要股市多数收涨，美股与日股表现相对突出。债市延续震荡，黄金大幅走高，油价延续下跌，美元指数小幅走弱。
标签： 政策 资产 资产配置
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