金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2026年行业比较与配置系列（2026年2月）：2月行业配置关注，景气修复的线索和春季行情的演绎
- 招商证券
- 2026/01/28
- 153
过去一个月（2025/12/22-2026/1/23），市场总体小幅震荡上行，沪深300和上证指数分别录得2.94%、6.32%的涨跌幅；市场轮动较快，其中有色金属、国防军工、传媒、电子、基础化工等涨幅领先；机械设备、计算机、建筑材料、石油石化等板块也有不同程度上涨；银行回调显著，指数跌幅达7.46%，食品饮料、农林牧渔、非银金融等板块均有不同程度回调，具体行情可以分为三段：12月下旬至月底，市场温和上行收官，国防军工及有色板块领涨。
标签：行业
2026年基于风格因子的非线性分域训练研究—机器学习系列九
- 兴业证券
- 2026/01/28
- 166
近年来，凭借卓越的数据建模能力，机器学习与深度学习模型在量化金融领域的地位日益重要，相关研究成果不断涌现。当前，学术界在该领域的研究可大致划分为两个主要方向：成熟算法的优化与新兴算法的探索。
标签：机器学习机器
2026年负债端压力缓解——2025年四季度基金持仓分析
- 华泰证券
- 2026/01/28
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风格漂移角度，四季度公募基金持仓风格向大市值成长方向偏移。我们以个股过去的营收增速、净利润增速、资产收益率来量化个股的成长因子，以股息率、每股经营现金流、每股净资产及股价、ROE、ROE波动率、估值分位数、ROE/估值等因子来量化个股的价值，并根据每只基金的所有重仓股在成长因子、价值因子的相对表现来评估一只基金的风格表现。
标签：基金负债
2026年固收深度报告：“十五五”规划中的“债”机遇，详解政策东风如何重塑产业债格局（主线篇）
- 东吴证券
- 2026/01/28
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“十五五”时期作为基本实现社会主义现代化的关键五年，围绕“建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强、推动全面绿色转型、增进民生福祉”四大核心主线，明确了多领域重点发展方向，覆盖新型支柱产业、未来产业、传统产业升级、基础设施建设、绿色转型和民生保障与消费升级等6大关键产业领域。这些行业既承载着突破“卡脖子”技术、构建自主可控产业链的战略使命，也肩负着扩大有效需求、推动高质量发展的核心任务，是“十五五”时期经济社会发展的核心动力源。
标签：固收政策
2026年度投资策略：枪炮与黄油
- 中邮证券
- 2026/01/27
- 694
在一个更传统的投资策略框架中，自上而下的逻辑推导往往更接近“经济周期—企业效益—资产价格”。但站在2026年的起点，必须意识到的一点是由于世界上大国政治意志的碰撞，自发的经济周期起落已经在相当程度上被打断。
标签：投资投资策略
2026年“寻锚”超长债系列报告（一）：海外超长债如何定价？
- 长江证券
- 2026/01/27
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为降低频繁发行短债成本，美国财政部于1953年首次发行超长债。二战后美国财政部长期集中发行短期国债，导致国债平均期限持续缩短，而频繁的再融资操作不仅消耗巨额行政成本，还被认为干扰了联储货币政策的执行。
标签：定价
2026年量化和基金研究年度策略：公募新规下的ETF组合投资元年
- 华鑫证券
- 2026/01/27
- 206
2026年度策略报告上篇中，我们详细介绍了“系统化宏观策略”框架。这个框架从宏观+微观的角度，解决了策略研究的四大要素：大势研判、风格选择、行业比较和基于技术面买卖点的风险控制，其实质是一个针对Beta的多维度选择体系。
标签：基金公募投资
2025年资金面回顾及2026年展望：情绪分化，等待新一轮共振
- 信达证券
- 2026/01/27
- 167
据我们的不完全统计，截至2025年12月31日，A股资金面持续改善，年度资金净流入占自由流通市值之比为6.8%，较2024年继续提高0.3个百分点。
标签：资金面
2026年主动型公募基金2025年四季报分析：资金流向混债二级基金，周期和大金融占比提升
- 华源证券
- 2026/01/27
- 111
2025年四季度权益市场较为震荡，加上前三季度业绩表现较好，部分投资者选择赎回高波动的主动权益基金，主动权益基金规模下降超1800亿元；公募基金中含权债基规模显著扩张，而低风险纯债产品延续三季度以来的回落趋势，资金呈现从低风险向中低风险方向流动的特征。
标签：公募基金基金金融
2026年第5周全球产业趋势跟踪周报：太空数据中心设想发酵，CPU进入涨价周期
- 招商证券
- 2026/01/27
- 152
上周，A股涨幅居前的重要主题指数为黄金珠宝、电源设备精选、锂矿。
标签：数据中心 CPU
2026年港股市场策略展望：从不买就跑输到买了就跑输，再看南下定价权？
- 广发证券
- 2026/01/27
- 140
2024年9月以来，南向资金的成交额占比快速提升至20%~30%的区间，相较于2024年之前几乎翻了一倍，并且在2025年出现一个现象：即不管是主动型外资还是被动型外资，往往是港股市场的同步、甚至是滞后指标，并不存在领先性；而港股的急跌/回调，可以看到南向资金的逆势买入。
标签：市场市场策略港股
2026年非金信用债发行展望：城投退出加速，产业扩容增效
- 东方金诚
- 2026/01/27
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2025年非金融企业1信用债（以下简称“信用债”）发行利率低位波动，中枢继续下行。2025年信用债发行利率跟随债市走势一波三折，月均发行利率延续了2023年以来的下降趋势，但降幅趋缓。
标签：信用债
2026年北交所策略专题报告：优中选优，布局营收超10亿、利润过亿的成长领军者华晟智能等
- 开源证券
- 2026/01/27
- 149
政府工作报告中介绍2024年政府工作任务时提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。
标签：北交所
2026年北交所科技成长产业跟踪第六十一期：SpaceX计划2027年推出第二代蜂窝式“星链”卫星通信系统，关注北交所火箭产业企业
- 华源证券
- 2026/01/27
- 139
根据上交所官网和新华社信息，2026年1月22日晚间，蓝箭航天空间科技股份有限公司科创板IPO审核状态变更为“已问询”。
标签：北交所 SpaceX 卫星通信火箭
2026年开源量化评论（117）：分域多策略研究，以偏股基金指数为例
- 开源证券
- 2026/01/27
- 129
分域研究思想，其核心在于通过引入额外的条件变量，对横截面样本进行分组后再研究收益与特征变量的关系，以识别不同市场子域中的差异化规律。
标签：基金基金指数