产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2025年商贸零售行业投资策略：从保值到颜值，再到情绪价值
- 开源证券
- 2025/12/05
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经济发展、消费场景恢复背景下，2025年社会消费稳步复苏。2025年1-10月社零412169亿元（同比+4.3%，下同），其中10月社零总额为46291亿元（+2.9%）。呈现弱复苏态势。分季度看，2025Q1/Q2/Q3社零增速分别为+4.6%/+5.4%/+3.4%，社会消费整体呈现稳健复苏趋势。
标签：商贸零售商贸零售
2025年瑞声科技公司研究报告：感知体验解决方案领导者，多点开花助力增长
- 华西证券
- 2025/12/05
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瑞声科技：感知体验解决方案的领导者。公司成立于1996年，2005年在港交所上市。公司以“打造感官体验技术的未来”为目标，深耕行业数十年，始终坚持技术创新与全球布局，在声学、光学、触感、传感器及半导体、精密制造领域形成了强大综合竞争力，产品覆盖智能手机、智能汽车、虚拟现实、增强现实、智能家居等多领域，并与国内外众多终端客户建立长期稳定的战略合作关系，共同推动行业发展。
标签：瑞声科技
2025年云星宇公司研究报告：专精智慧交通集成，推进交通数字化建设布局低空经济领域
- 开源证券
- 2025/12/05
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云星宇是一家智慧交通综合服务商，主营业务包括智慧交通系统集成业务、智慧交通技术服务业务和商品销售及其他业务等。
标签：数字化智慧交通经济
2025年保健品行业深度一：稳健扩容、结构变革孕育产业链新机遇
- 财信证券
- 2025/12/05
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根据仙乐健康年报数据，2024年全球营养健康食品1零售规模达到1915亿美元（约合人民币1.38万亿元，主要包含维生素膳食补充剂、体重管理、运动健康等），2021-2024年CAGR5.8%，预计2027年将突破2268亿美元，预计2024-2027年CAGR为5.8%。中、美、欧为三大核心市场，东南亚和拉美等新兴市场增速领先。
标签：保健品
2025年法拉电子公司研究报告：业绩增长面临双重压力；估值合理
- 瑞银
- 2025/12/05
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我们认为法拉电子未来三年净利润难以实现15%的复合增长，主要因为1）低毛利的新能源车业务成主体，下游客户成本敏感，行业充分竞争或导致价格战爆发；2）光伏行业不景气或给公司带来不确定性；3）核心原材料依赖进口，成本高且波动大。
标签：法拉电子电子
2025年九号公司研究报告：智能短交通龙头地位稳固，新品类多点开花
- 华源证券
- 2025/12/05
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九号公司是全球智慧移动领军企业，是境内上市企业中“VIE+CDR第一股”。公司成立于2012年，以电动平衡车业务起家，以“简化人和物的移动，让生活更便捷而有趣”为使命，聚焦“智能移动人”（智能短交通）和“智能移动物”（搭载服务机器人）业务。
标签：九号公司交通
2025年精智达公司研究报告：精耕存储测试设备，横向扩展终会达
- 广发证券
- 2025/12/05
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深圳精智达技术股份有限公司成立于2011年，是一家长期专注于新型显示检测设备研发、生产与系统集成的高新技术企业，以“为新型显示制造提供系统化检测解决方案”为核心定位，主要产品包括光学检测设备、老化系统、触控检测设备、信号发生器以及配套的检测软件与算法平台，广泛应用于AMOLED、TFT-LCD等新型显示面板的生产及品质控制环节。
标签：设备存储
2025年螺纹热卷12月月报：弱现实逐步兑现，螺纹热卷有望探底回升
- 山金期货
- 2025/12/05
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11月螺纹先跌后涨，整体维持低位震荡回升的态势，价格仍处于近8年的低位附近。三季度螺纹和热卷整体冲高回落，基本抹平了“反内卷”炒作的涨幅。7月初中央提出“反内卷”，工业品出现明显上涨。
标签：螺纹热卷
2025年银行业三季度监管数据总结：息差环比企稳，资本充足率下降
- 广发证券
- 2025/12/05
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2025年11月14日，国家金融监督管理总局公布2025年三季度银行业主要监管指标数据，我们解析如下：25Q1-3商业银行净利润同比微降0.02%，降幅环比25H1收窄1.19pct，年内来看业绩增长压力逐季缓解；25Q1-3商业银行ROE、ROA分别为8.18%、0.63%，同比分别回落0.59pct、0.05pct。
标签：银行银行业监管
2025年科技电子行业2026年度策略：AI硬件云端共振，自主可控开花结果
- 方正证券
- 2025/12/05
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从算力基础设施建设看，全球头部厂商开始着手布局百万卡集群，算力建设持续超预期：OpenAI：2025年7月21日，OpenAICEO山姆奥特曼公开表示，OpenAI到年底前将上线超过100万张GPU。
标签：电子 AI 云端硬件
2025年汽车行业2026年度投资策略：寻找结构性机会和产业新方向
- 华创证券
- 2025/12/05
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受补贴退坡影响，2026年汽车销量增速预计下行已成市场共识，然而2025年4季度受今年补贴额度波动影响的销量低于此前预期，相应地，明年销量预期也将上修。整体而言，我们预计2026年无论乘用车还是电动车销量将同比增长或持平。
标签：汽车
2025年商贸零售行业2026年度投资策略：流量退潮，沉者为金——寻找真阿尔法
- 华创证券
- 2025/12/05
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年初至今，美容护理板块整体呈现“低开—修复—震荡”的三段式演绎：1）1-2月在消费信心偏弱与交易面挤压下，估值处于历史低分位，资金明显低配，呈“弱需求+低配+低估值”共振压力，申万美容护理指数相较申万A股超额收益为-5.6%。2）随后3-4月受“三八”大促、抖音渠道GMV高增以及毛戈平入通等多重事件催化，板块由负转正、边际修复明显，3月抖音美妆GMV同比+25%，强化国货线上修复节奏，3月10日毛戈平入通，带来交易与关注度双重利好，3月申万美容护理上涨3.4%，4月申万美容护理上涨6.1%。3）4月中旬至5月中旬，年报/一季报靓丽兑现叠加“618”预热与国货强势，板块单月大幅上涨，4/16-5/15申万美容护理上涨8.78%、居申万一级行业首位，估值分位数由4月16日的28.3%（2020年以来的）抬升至5月15日的44.6%，资金面亦从24年报低配（基金持仓占比0.4%）小幅回升至25年中报的0.51%。4）自6月起板块进入震荡与回撤阶段，5/16-6/15指数下跌3.16%，三季度后期至今板块波动加大、阶段性回落，年初至11/17累计涨幅5.7%，弱于申万A股的24.6%，验证在风险偏好回归理性后估值与资金的再均衡。
标签：商贸零售商贸零售
2025年汽车零部件行业科技主线2026年策略报告：AI驱动下液冷+机器人需求爆发，开启汽零新增长曲线
- 东吴证券
- 2025/12/05
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从行情来看，人形机器人2018年-2024年可横向对比新能源车2010年-2014年，整体为Pre投资阶段，尚未上升至具备热情的主题投资阶段。2015-2018年，新能源车渗透率逐步上升至5%，实现从0→1但仍处行业早期，受益于终端供需的显著变化，行业掀起主题投资热潮，可横向对比2024年底至今人形机器人阶段（出货量实现突破，订单边际变化显著，早期应用场景开始落地）。
标签：汽车零部件汽车机器人 AI
2025年国风IP商业化路径探析：基于Z世代消费场景的跨界赋能与产业链价值重构
- 先见AI
- 2025/12/04
- 984
在文化创意产业持续壮大的宏观背景下，国风IP正逐步从文化表达的载体演变为兼具文化价值与商业潜力的核心资产。
标签： IP Z世代消费
2025年互联网及文娱行业2026年投资策略：AI应用是主旋律，IP经济蕴含机会
- 国元国际
- 2025/12/04
- 318
截至11月27日，恒生科技指数录得25.74%的涨幅，成交额17.64万亿港元，振幅57.01%，换手率243.27%，整体呈现“高波动、中涨幅”特征。
标签：互联网文娱 IP AI