宏观研究 - 报告精读 - 未来智库

投资策略专题报告：如何把握“人口转型”下资本市场的投资机会

中泰证券
2021/04/27
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投资策略专题报告：如何把握“人口转型”下资本市场的投资机会。1、“昂纳克假设”——“人口红利”的本质是“人口借贷”。“人口红利”的本质是“人口借贷”:人口红利的微妙之处，在18-65岁之前，人口是社会红利，在65岁之后，人口是社会负担。这种属性决定了，人口红利的量级越大，其所延伸的人口借贷——即65岁后的人口负担将越大。更重要的是，低劳动力成本优势，本质是对人口红利的滥用，而滥用将更容易导致人力资源和发展的不可持续性，比如:城市化和工业化的快速推进在大幅增加居民房价等生活成本的同时，对低劳动力成本的长期有

标签：人口转型投资策略

全球商业航天研究报告：“星舰”密集测试，中国多地政策加码

中金公司
2021/04/27
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全球商业航天研究报告：“星舰”密集测试；中国多地政策加码。过去几个月，全球看：1）我们注意到全球卫星互联网建设正在加速，如“starlink”已经发射第23批卫星，而Oneweb经历破产风波后今年也再次发射36颗星，韩国著名公司韩华集团也加入卫星互联网阵营。卫星互联网行业的竞争正变得更加激烈但格局整体未变。2）备受世界关注的马斯克“Starship星舰”飞行器密集试验，虽仍未成功但进展迅速。3）今年3月份，苏伊士运河发生堵塞事件，卫星遥感在此事件中发挥了及时、直观的态势感知作用，进一步证

标签：航天

碳中和专题研究报告：碳中和手册，概念、现状与政策

中信证券
2021/04/27
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碳中和专题研究报告：碳中和手册，概念、现状与政策。自2020年9月，习近平总书记在第七十五届联合国大会上提出，力争在2030年前达到“碳达峰”、2060年实现“碳中和”以来，国家领导人、各部委及地方政府高度重视两“碳”目标，针对绿色减碳任务颁布了一系列纲领性和具体性政策。本文旨在对“碳中和”的基本指标、概念以及当前的政策出台情况做梳理。

标签： FICC 碳中和环保

探析大国崛起背后的“人口钥匙”：谁将继续享受人口红利？

光大证券
2021/04/11
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探析大国崛起背后的“人口钥匙”：谁将继续享受人口红利?中国人口会在2026年达到拐点，20岁到30岁人口规模率先塌陷，90后直面人口峭壁。这一切都来源于中国建国后两次婴儿潮。这引发了我们的思考，二战后是否全球都出现了类似的婴儿潮，这种共振在未来又会有哪些影响?共振之下，谁又在享受人口红利，谁又能抢跑?

标签：人口人口红利

宏观经济专题报告：通胀上行对不同行业盈利能力影响几何？

招商证券
2021/04/08
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宏观经济专题报告：通胀上行对不同行业盈利能力影响几何？货币理论与通货膨胀。根据现代货币理论（M*V=P*Y），若一国央行实施宽松的货币政策，货币供应量就会增加，由于短时间内实际GDP和货币流通速率难以快速调整，那么商品价格往往会出现上升，从而引发通货膨胀。2020年初全球疫情爆发，欧美日央行大规模扩表，海外发达经济体货币和信用扩张达到历史较高的水平，目前通胀预期持续加强。

标签：通胀宏观经济

宏观经济专题研究报告：中国和美国通胀框架的深度拆解和预测

西部证券
2021/04/08
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宏观经济专题研究报告：中国和美国通胀框架的深度拆解和预测。通胀是2021年最重要的宏观变量之一。经过2020年全球的天量宽松，目前市场对于通胀的预期明显开始升温，导致了美债收益率开始上行，并引发了全球市场的调整。本篇报告我们将从美国与中国的CPI框架拆解出发，结合定性和定量的方法，来分析并预判今年全球的通胀。

标签：通胀宏观经济 CPI

宏观经济研究：哪些“惯性”在2021可能被打破？

华泰证券
2021/01/13
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岁末年初、规划新年，投资者往往需要避免两个“误区”——一个是一致预期、另一个是线性外推的惯性思维。虽然百年一遇的新冠疫情使2020年很多宏观数据呈现几十年未见的“大起大落”形态，但若用历史的“广角镜”去观察，一些宏观趋势其实在2020年以前就已经演绎数年，而疫情急剧放大了这些趋势。更进一步，从某种角度看，疫情甚至使它们加速“出清”。所以展望2021，一些大家已经“习以为常”的宏观趋势可能不再继续按前几年的轨道演进、甚至逆转。

标签：宏观经济

2021年宏观经济展望与策略：稳前棋，步步扩先

申港证券
2021/01/13
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把握基本面线索，关注线下消费、建筑装饰家电家具等地产竣工端、数据中心及工业物联网等新基建链条、机电、音像设备、纺服、家具等出口链条等高景气行业。建议低配债券、超配铜铝锌等工业金属及工业品、标配农产品、超配贵金属。

标签：宏观经济投资经济展望

种业深度报告：生物育种十年磨一剑，喜迎政策春风

中原证券
2021/01/04
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我国传统种业，受到供给侧改革、市场竞争激烈的影响，市场规模增速略有下滑，导致大多数企业盈利能力下降。随着生物育种作物品种安全证书的发放增加，抗虫转基因玉米和转基因大豆为我国历史上首次获批安全证书。于2020年12月份召开的中央经济工作会议中重点提出2021年要“解决好种子和耕地问题”，回顾党的十八大以来，还是首次中央经济工作会议层面提到解决种子问题，种业发展已经进入实质性的新阶段。在上游端，种子的培育成为上游端最重要的一环。除此之外，肥料、农药，以及现代化农业中的农业机械也是上游的组成部分。

标签：种业生物育种农药

中国宏观经济形势分析与预测年度报告（2020-2021）

未来智库
2021/01/01
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课题组认为，需加强宏观经济政策调控与金融监管部门的协调配合，确保经济政策连续性和稳定性，以降低经济政策波动对银行资本缓冲的负面影响，以期为防范和化解系统性金融风险提供稳定的经济政策环境。基于以上分析，课题组认为，我国家庭部门加杠杆必须减速，“房住不炒”的政策必须得到坚决执行。同时，针对此次疫情，在中国经济全面复苏，企业生产基本恢复的情况下，应将政策重心向家庭部门倾斜，针对不同收入群体实施不同政策。

标签：宏观经济国民经济经济形势分析

中国各省级区域发展对比启示及政策建议2020

未来智库
2020/12/29
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本报告在总结世界经济论坛全球竞争力指数（GCI）、国家统计局综合发展指数（CDI）等现有研究成果的基础上，筛选了生产力水平、经济结构、基础自然资源、基础设施、财政、金融市场、知识经济与创新等12大类指标（归纳为“要素驱动”、“效率驱动”、“创新驱动”三种类型），对我国31个省级区域的发展水平（主要依据2019年数据）进行了全面横向对比分析，并将各省的指标与全球平均水平、全国平均水平进行对比，进而提出政策建议。

标签：

高值耗材带量采购220页报告：政策演化、现状、趋势及影响

未来智库
2020/12/22
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2020年11月5日，国家冠脉支架带量采购完成，10款入围产品平均终端价格降幅超过90%。地方带量采购层面，截至2020年11月20日，已完成或正在进行的省级联盟采购6项，省及直辖市独立采购11项，地市级(含联盟)采购30余项，集中在心血管介入、骨科、眼科三大领域，平均终端价格降幅约60%。中国高值耗材行业正式进入带量采购时代。带量采购政策可净化流通环节，引导有基础的高值耗材生产企业走向创新，节约医保资金有利于提升对创新产品的报销能力，推动行业创新升级。

标签：带量采购

2021年宏观经济与政策分析：料峭春来

未来智库
2020/12/12
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2020年，突如其来的新冠疫情，让中国经济和中国人民都经历了一次刻骨铭心的“压力测试”。众志成城、果断出拳、精准施策之下，中国疫情“先进先出”、中国经济“一枝独秀”、中国制造“兀自岿然”，我们在料峭寒意中守得“春”来！疫情冲击下，中美经济的结构表现大相径庭。今年以来，美国经济的拖累因素集中在服务消费，三季度服务消费对GDP同比的拉动为-3.3个百分点，而商品消费对GDP同比的拉动达到1.8个百分点，显著超过疫情前水平。这与2008年全球金融危机主要导致私人投资大幅下挫有很大的

标签：宏观经济宏观环境

中国新计算产业生态发展战略及政策研究

未来智库
2020/11/19
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新计算产业是传统计算产业的升级与扩展，技术的发展提升了计算能力，而多元化的场景需求将计算能力扩展到云网边端全场景。新计算产业与传统产业融合发展，形成专业领域的行业应用和解决方案，便构筑起了新计算产业生态。本文主要探讨新计算产业的内涵及我国新计算产业的现状与未来发展战略。

标签：计算机

2021年宏观经济展望：崛起的中国资产

未来智库
2020/11/17
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展望未来，全球经济有望逐步走出低谷，中国经济有望告别下台阶的状态，全球系统性风险下降，中国股票和债券资产价值被低估的局面有望得到改变。美元进入弱势周期，人民币汇率向6.0的方向升值，有助于金融股等大盘蓝筹板块修复偏低的估值；大宗商品价格回升，新兴经济体经济增长前景趋于明朗，通过“一带一路”和人民币国际化等多维度的合作利好“中国资产”；国际贸易融资和国际经贸活动重新活跃，作为世界工厂的中国经济和中国上市公司显著受益；全球金融周期复苏和繁荣，带动国际资本特别是证券项下国际资本流向新兴经济体，中

标签：经济展望宏观经济