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2025年欧洲再武装，“安全+化债”可以两手抓么？——如何看待本轮欧洲军费开支增加
- 浙商证券
- 2025/03/24
- 945
当前北约军事支出占GDP的目标是2%，北约欧盟成员国整体军事支出约占GDP的2.18%，2024年首次高于条约要求。
标签： 化债 -
2025年Q2宏观形势展望：中美缓和窗口期风险偏好助力科技牛
- 浙商证券
- 2025/03/17
- 1161
考虑逆周期政策渐次发力，我们预计二季度基本面呈现修复态势，供需两端在政策发力的拉动下均有一定程度的改善，结构上生产端反弹的斜率或高于需求端，量价两个维度或呈现阶段性背离。
标签： 宏观形势 风险 -
2025年宏观专题研究：德国财政“不惜一切代价”时刻？
- 华泰证券
- 2025/03/13
- 773
3月4日德国总理候选人默茨领导的联盟党和社民党达成协议，逆转长期以来的财政审慎立场，推动德国财政大幅扩张。
标签： 财政 -
2025年量化“十五五”电价与盈利弹性：坚守优质资产，穿越价格周期
- 华泰证券
- 2025/03/11
- 993
根据我们测算，煤电的利用小时会在2028年前后见底，参照德国能源转型过程与我国“十三五”的经验，在供需压力最大的年份，年度长协对应的点火价差或可维持0.08-0.1元/度，在容量电价加持下，对应火电ROE在6%-9%。此外，火电受益其调节能力，在中长期分时、现货交易和辅助服务等方面，或还可以获取额外0.01-0.02元/度的结算电价。
标签： 资产 -
2025年政府工作报告的八点学习体会：稳定预期，激发活力
- 德邦证券
- 2025/03/10
- 774
考虑当前我国经济发展仍旧面临着内外部一定的挑战和问题，2025年政府工作报告强调，在对问题和挑战有着清醒和充分的认识的背景下，发展要直面困难、坚定信心，提出了2025年政府工作总基调和政策取向“坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定，高质量完成十四五规划目标任务，为实现‘十五五’良好开局打牢基础”。
标签： 工作报告 政府工作 -
2025年科技革命、财富效应与经济波动专题报告
- 招商证券
- 2025/03/05
- 563
英国第一次工业革命并未出现大规模失业潮，原因在于彼时信息技术传播速度偏慢。第一次工业革命起源于18世纪60年代的英国，蒸汽机、纺织机等机械化生产取代手工劳动。
标签： 经济 -
2025年银发经济专题报告：银发经济孕育巨大投资机遇，产业视角
- 中信建投证券
- 2025/03/04
- 3177
当65岁及以上人口占比达到7%-14%时，银发经济处于萌芽阶段。当前处于银发经济萌芽阶段的代表国家有巴西、印度、马来西亚等。我国在2000年时触及这一标准，并在2021年65岁以上老龄人口超过14%，进入下一阶段。
标签： 银发经济 经济 -
2025年开年宏观展望：政策篇——于约束中寻次优
- 中国平安
- 2025/02/28
- 332
财政收入受限于名义经济增长和土地出让情况。由于政府性基金的欠收、从而少支，2024年广义财政支出增速仅为2.7%，明显不及预算所安排的7.9%，广义财政共少支出了19594亿。其中，政府性基金收入完成预算的87.7%，少收8712亿；政府性基金支出仅完成预算的84.4%，少支18716亿。
标签： 政策 -
2025年全球关税与风险暴露测算
- 国泰君安证券
- 2025/02/28
- 589
美国与各国经贸关系及适当关税水平评估完成后，对等关税或将迅速启动。特朗普第二任期开启后，在2025年1月20日签署《美国优先贸易政策》的总统令，要求对当前的美国经贸政策进行全面审查，明确具体负责部门及截止日期，并列出二十余条具体贸易政策措施。
标签： 关税 风险 -
2025年或有五大预期差
- 中信建投证券
- 2025/02/27
- 398
科技突破，有坚实基础：一是制造业和电力能源的总规模，保持全球第一。
标签： 科技 -
2025年复盘历史的十五点启示：从“互联网+”到“人工智能+”
- 中信建投证券
- 2025/02/27
- 596
核心催化：科技政策出台、3G渗透率提升。产能过剩压力日益严峻，经济转型升级成为必然的选择。在十八大召开后，新一届领导层更加注重改革和创新，对科技创新的支持政策不断酝酿出台。
标签： 互联网 人工智能 -
2025年Q1国内经济与资产展望：经济平稳开局，股债资产切换
- 华西证券
- 2025/02/27
- 1045
新房销售方面，受春节假期影响，新房销售短期回落，节后市场正逐步恢复。截至2月20日，今年前两个月商品房日均销售面积为19.05万平方米，受春节较早影响，同比仅下降5.2%。
标签： 国内 经济 资产 -
2025年经济效能提升与要素创新配置下的投资抉择：风禾尽起，逐光而行
- 西南证券
- 2025/02/26
- 320
1978年以来，我国经济经历了四轮完整的周期，目前处于第五轮周期（疫情后的复苏期），在各轮周期的上行期中消费增幅都快于GDP增幅，投资增幅第四轮、第五轮周期低于GDP同期增幅，而出口增幅除第四轮外均低于同期GDP增速，这一方面意味着内需对于中国经济上行的拉动力始终较为稳定，另一方面，也体现出从第三轮周期后消费逐步取代投资成为我国经济向上的主要动力。2025年，我国依然处于第五轮周期的经济恢复期，消费对于经济回升的贡献度有望继续提升。
标签： 投资 经济 创新 -
2025年宏观研究：2025，中国增长能否回升
- 华泰证券
- 2025/02/26
- 713
在新冠疫情、地产去杠杆周期等诸多宏观因素影响下，2020-2024五年间，中国实际GDP增速低于趋势值，年化增速录得约4.9%、低于趋势增速水平（5.6%），累计的产出缺口约为3.5%。
标签： 宏观经济 -
2025年春季经济展望：“三重背离”下的再平衡
- 国信证券
- 2025/02/25
- 504
去年我国实际GDP增长5%，内需（消费+投资）拉动约3.5%，外需（净出口）约1.5%。今年外需可能显著走弱，如何维持经济增速在5.0%附近？
标签： 经济展望 经济 再平衡
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