宏观研究 - 报告精读 - 未来智库

2025年基于非对称优势：关税—技术限制双压下的政策突围
- 国泰海通证券
- 2025/04/23
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贸易体系改革是特朗普对外政策的重要一环，其目标是增加税源、促进美国投资、提振就业。根据特朗普就职演说，在对外政策方面，特朗普有三大核心目标。一是通过阻止非法入境保护国家免受入侵。
标签：关税政策
2025年从两轮关税的复盘对比、出口格局变化看行业配置线索
- 招商证券
- 2025/04/23
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2025年美东时间4月2日，特朗普宣布对所有国家征收10%的“基准关税”，该关税将于4月5日凌晨0时01分生效。
标签：关税复盘
2025年中期宏观展望：叙事与现实的交织
- 国信证券
- 2025/04/21
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名义与实际GDP增长罕见倒挂。哪个指标更能反映经济的实际运行情况？一般情形下，实际GDP考核剔除价格扰动的实际经济活动规模，更为精确。
标签：宏观经济
2025年宏观研究报告：渐进拉久期的窗口
- 华西证券
- 2025/04/21
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4月14-18日，基本面数据悉数落地，中美关税拉锯进入中场休息时段，市场暂无明确的增量信息，进入震荡期。长端方面，10年国债活跃券（250004）下行至1.65%（-1bp），30年国债活跃券（2400006）上行至1.88%（+2bp）；短端方面，1年国债活跃券（250001）上行至1.43%（+3bp），3年国债活跃券（250005）上行至1.48%（+5bp）。
标签：久期
2025年特朗普怎样对医药“动刀”？
- 财通证券
- 2025/04/21
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美国的医疗体系极其庞大复杂，医疗改革是一个极具争议而重要的话题。接下来，我们将首先梳理美国医疗体系变迁和运作的基本情况，并讨论中国医疗行业当前所处的发展进程。
标签：医药
2025年关税启示录：1930年代贸易战复盘
- 方正证券
- 2025/04/21
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2月以来特朗普关税政策持续成为全球市场焦点，按最新关税测算，已超过1930年代初期水平。在本轮加关税范围与强度远超2018-2019年水平的背景下，观察特朗普关税缺乏较为清晰的锚，市场关注焦点转向美国1930年代初期的贸易战。
标签：关税贸易贸易战
2025年货币信用视角看黄金价值重塑
- 兴业证券
- 2025/04/21
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每一个资本主义世界体系的周期中，都存在从实业的春天转向金融的秋天的过程。当货币财富不再用于扩大再生产，空心化的社会经济便不足以作为支撑国家的根基。
标签：货币黄金信用价值
2025年美对华加征关税对A股的影响如何？
- 华金证券
- 2025/04/18
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2018年至2019年期间的中美贸易摩擦对市场的影响是阶段性的，政策是影响市场走势的核心。
标签： A股关税
2025年“深耕安徽”系列专题报告之宣城篇：融金聚力兴智造，九曲水阳竞奔流
- 国元证券
- 2025/04/17
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宣城市区位优势佳，产业发展向好。宣城地处皖东南，毗邻沪苏浙，周边有上海、杭州、南京、合肥、芜湖等新能源和新能源汽车整车及零部件制造基地，是长三角一体化发展的“前沿阵地”，是长三角主要产业辐射和转移目的地，也是沪苏浙产业由沿海向内地梯度转移过渡带，区位优势佳。
标签：安徽
2025年宏观经济专题：美国例外论的破产与全球资金再平衡
- 中信建投证券
- 2025/04/16
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美国例外论（AmericanExceptionalism）最早由法国政治学家亚历克西斯·德·托克维尔在1835年提出，认为美国的政治制度、社会平等和经济活力使其与传统欧洲国家截然不同。这一理念此后糅合了美国的清教徒“山巅之城”的想象、对新大陆的独特认知、以及两次世界大战后强化的“美国价值观”，成为构建美国人“国家共同体”的重要理念基础。
标签：宏观经济经济再平衡破产
2025年深度解析：美国新关税政策如何冲击中国新能源产业
- 本末电碳
- 2025/04/16
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2025年4⽉初，美国政府推出新⼀轮全⾯关税举措，将对所有贸易伙伴征收"对等关税"。这⼀政策核⼼是在原有关税基础上普遍加征⾄少10%，并对被视为"贸易违规严重"的国家课以更⾼关税。
标签：关税新能源新能源产业
2025年双标的美国产业政策：类型、动因、效果及思考
- 粤开证券
- 2025/04/16
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产业政策（industrialpolicy）指政府为提升产业竞争力、调整产业结构，而在产业层面调整资金、技术、劳动力等要素配置的一系列政策。广义的产业政策概念还包括产业组织、产业布局等方面的政策；结合美国产业政策实施情况和境内外相关研究，本文讨论美国的产业政策，主要指狭义的产业政策。
标签：政策产业政策
2025年乱云飞渡仍从容：关税反击与稳市决心——“国家队”ETF持仓梳理
- 华福证券
- 2025/04/15
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本周市场逐步修复，全A收跌-4.31%。从指数情况看，科创50、上证50、沪深300较为抗跌，中证1000、微盘股、创业板指领跌。从风格情况看，消费、金融地产较为抗跌，医药医疗、先进制造领跌。本周31个申万行业涨少跌多，仅农林牧渔、商贸零售、国防军工、食品饮料上涨，机械设备、通信、电力设备领跌。
标签：关税 ETF
2025年量化专题报告：A股“现金奶牛”策略。解构自由现金流中的alpha
- 国盛证券
- 2025/04/14
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随着现金流指数和ETF的相继发布，自由现金流成为近年来市场关注的热点，历史数据显示高现金流是除红利风格以外能够长期稳健获取绝对收益的SmartBeta因子之一。
标签： A股现金流
2025年历史视角下的美国关税分析：经济与资产影响
- 华西证券
- 2025/04/14
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对等关税：当地时间4月2日，美国总统特朗普签署行政令，宣布对所有贸易伙伴加征10-50%的不等的“对等关税”。4月5日，将实施10%基准关税；4月9日起，对57个特定国家更高的“对等关税”。
标签：关税经济资产