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2025年全球重要市场面临抛压和分化走势
- 华西证券
- 2025/04/07
- 297
MSCI全球指数自2021年四季度开始出现一轮下跌走势，经历了2022年底左右至2023年10月的反复震荡筑底之后，从开始2023年11月开始，MSCI全球指数出现反弹；但是自2024年三季度之后，MSCI全球市场指数一直处于走势偏疲软状态，和2021年前高构成的复合型压力逐步显现。
标签： 市场 -
2025年从德国财政转向看欧洲“觉醒”
- 平安证券
- 2025/04/03
- 593
德国新政党推出新的财政计划，是一次财政立场的历史性转向。2025年3月4日，德国基督教联盟党（CDU/CSU，下称“联盟党”）和社民党（SPD）进行联合组阁谈判，并达成一个新的财政支出计划。
标签： 财政 -
2025年宏观专题：走出低物价，理论、经验与路径
- 国盛证券
- 2025/04/03
- 692
2024年11月8日，中国人民银行发布第三季度《货币政策执行报告》，首提“把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平”；2024年12月中央经济工作会议也明确指出“着力实现增长稳、就业稳和物价合理回升的优化组合”，大背景来看：截至2024年第四季度，CPI同比已经连续7个季度保持在0%左右，PPI同比则已连续9个季度负增，物价总水平处于偏低水平的持续时间已经持平1998-2000年。
标签： 物价 -
2025年各产业出海专题报告：星辰大海，从出口到出海
- 西部证券
- 2025/04/03
- 650
特朗普2.0搅动市场，特朗普政府将于4月2日公布新一轮关税计划。自特朗普上任后立即宣布对加拿大和墨西哥征收25%的关税，在2-3月对中国加征“10%+10%”的全面关税，此外还明确了对汽车、钢铝、农产品等品类加征关税旨在“重塑美国经济竞争力”，更多关税细节将在4月2日进行披露。
标签： 出海 -
2025年特朗普2.0关税政策：进展、前景及影响测算
- 联储证券
- 2025/04/01
- 1080
特朗普上任以来，频繁发布、变更关税相关政令，持续引发市场预期波动。从《美国优先贸易政策》备忘录到《对等贸易和关税》备忘录；从对中国、墨西哥、加拿大突然征税到关税政策迅速反转，特朗普就任两个月以来在关税政策方面向市场不断发起新的挑战，使得关税政策成为了当前全球宏观图景中最大的不确定性因素之一。
标签： 关税 政策 -
2025年宏观专题研究：“对等”关税，几点预判和量化分析
- 华泰证券
- 2025/04/01
- 564
虽然理论上，特朗普提出的“对等关税”框架应综合评估关税、增值税（value-addedtax，VAT）、汇率及各项非关税壁垒，但实际操作中，难以想象目前尚未完全到位的特朗普贸易团队在6-7周中对全球各国汇率操纵和非关税壁垒做出详尽的分析。
标签： 关税 -
2025年宏观专题：从“美元周期”看“海湖庄园协议”
- 德邦证券
- 2025/03/31
- 957
随着美元近期阶段性走弱，“海湖庄园协议”（Mar-a-LagoAccord）成为市场关注的热点话题，这一概念源自白宫经济顾问委员会主席StephenMiran于2024年11月发表的报告《重构全球贸易体系的用户指南》（《AUsersGuidetoRestructuringtheGlobalTradingSystem》），该报告指出由于美元所具备的储备货币属性，导致对美元和美债的大部分需求并非单纯追求收益，因此这些需求对经济基本面和投资回报的弹性较低，因此美元汇率远高于实现国际贸易平衡所需的长期水平，经常账户长期赤字，出口部门和制造业在经济衰退期受到的影响更加剧烈。
标签： 美元 -
2025年宏观专题：25年首份财政报告的成色和重点任务进展
- 德邦证券
- 2025/03/31
- 566
2025年政府工作报告强调“2025年财政政策要更加积极，持续用力、更加给力，根据形势变化及时调整政策措施，打好政策‘组合拳’”。
标签： 财政 -
2025年从康波周期看中美科技对比
- 华创证券
- 2025/03/28
- 1289
当前全球均处第五轮康波萧条阶段，面向2035，科技创新有望驱动康波回升。我们在23/12/12《变局与新篇：新航海时代——2024年A股市场策略》中提出，康波周期长达50-60年，当前全球处在1991年以来第五轮康波的萧条阶段（2015年以来），未来十年康波周期或将转入回升阶段。
标签： 康波周期 -
2025年破局与重构——价值驱动型并购重组新范式
- 上海证券
- 2025/03/28
- 273
随着中国资本市场的快速成长，股票的发行制度也经历了从审批制到核准制，再到目前推行的注册制改革。
标签： 并购 并购重组 范式 价值 -
2025年联合研究报告：“六小龙”异军突起，杭州重塑产业竞争力的深层密码
- 国联民生证券
- 2025/03/26
- 949
“杭州六小龙”出现后，杭州这座城市成为全国焦点，DeepSeek改变中美AI叙事、《黑神话：悟空》拉开中国3A游戏序幕、宇树机器人引发全球科技界瞩目……然而这些科技企业的成就仅仅是杭州近些年高速发展的冰山一角，无论从经济增长、人才流入，还是现代化产业体系建设，杭州作为新一线城市的排头兵，均展现出亮眼的风采，率先在后疫情时代脱颖而出。
标签： 竞争力 竞争 -
2025年生育补贴：东风与西鉴
- 华创证券
- 2025/03/25
- 344
近年来我国出生人口快速下滑，参考海外应对方式，发放生育补贴有其必要性。关注近年的出生数据：第一，从全国来看，2019年，我国出生人口数为1465万人，此后持续下滑，至2023年已下滑至902万人，较2019年年均减少141万人、年均降幅为11.4%。2024年，出生人口初步止跌，小幅提升至954万人。
标签： 生育补贴 -
2025年两会专题系列报告之三：人工智能篇，全链赋能，融合加速
- 国元证券
- 2025/03/25
- 822
2025年政府工作报告中人工智能相关提法：扩内需居首，强调融合数字技术与传统产业优势，推动大模型赋能。
标签： 人工智能 -
2025年两会专题系列报告之四：消费民生篇，精准施策“组合拳”，激活消费“主引擎”
- 国元证券
- 2025/03/25
- 463
“两会”聚焦提振消费，从政策目标、任务举措着手，旨在提振消费，发挥消费对经济增长的拉动作用。2024年我国经济运行“稳”的态势巩固延续，其中消费领域表现为物价总体平稳，居民消费价格上涨0.2%，民生保障扎实稳固，居民人均可支配收入实际增长5.1%，消费市场稳健，社零总额增长3.50%。
标签： 民生 消费 -
2025年生育补贴政策专题报告：海外镜鉴与国内实践
- 华创证券
- 2025/03/24
- 1296
全球生育水平持续下滑，老龄化加速。总和生育率（TotalFertilityRate，简称TFR）是指一个人口群体的各年龄别妇女生育率的总和，常用于衡量一个国家和地区的生育水平。
标签： 政策 国内
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