宏观研究 - 报告精读 - 未来智库

2025年从供应链安全角度看美国关税方向
- 中信建投证券
- 2025/04/14
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2025年4月，特朗普政府以“经济核弹”级别的关税政策再度震撼全球——对180余个国家和地区加征对等关税，其中对华商品税率叠加至125%（截至4月10日）。
标签：供应链供应链安全关税
2025年家庭户二十年变迁：从家庭户的变化看我国居民内需潜力
- 中银证券
- 2025/04/11
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从2000年的全国第五次人口普查，到2020年全国第七次人口普查，二十年期间，我国家庭户数量增速快于总人口增速，但同时家庭户表现出扁平化和小规模化的特点。
标签：内需
2025年中美博弈专题：关注贸易摩擦下的上游能源及矿产供应链安全
- 招商证券
- 2025/04/11
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从特朗普第二任期开始，针对中国打压明显开始升级，除关税之外，更加聚焦在供应链上削弱中国优势。出台举措包括但不限于：从供应链的角度对中国港口/船运/造船业进行打压，通过强制交易、征收高额费用等方式削弱中国航运在全球的竞争力和影响力。开始在全球的矿产和能源进行竞争式布局，约束或者限制中国的矿产和能源的获得途径。
标签：供应链供应链安全博弈能源贸易摩擦
2025年安徽省并购白皮书：政策暖风频吹，并购重组市场持续升温
- 国元证券
- 2025/04/11
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2024年，并购重组成为资本市场焦点，包括新国九条”、并购六条”在内的一系列力度大、针对强的并购政策陆续出台，确立了以产业整合为核心的上市公司并购逻辑，激发了资本市场活力，为产业发展注入新动能。
标签：安徽并购重组重组
2025年特朗普关税专题报告：政策脉络、影响及大类资产展望
- 中国平安
- 2025/04/10
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4月2日，特朗普宣布关税政策细则：对所有商品加征10%的基准关税，及针对不平等贸易国的“对等关税”。截至4月9日，所关税已生效，且宣布对中国再额外加征50%，累计额外加征104%（20%+34%+50%）。
标签：政策关税资产
2025年详解欧洲财政机制、现状、空间以及制约因素
- 西南证券
- 2025/04/10
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预算决定权仍在国家层面，欧盟不断加强财政监管。欧盟目前并没有统一的财政联盟，大多数关于税收和支出的决定仍在国家层面。
标签：机制财政
2025年扩内需政策研究专题（一）：历史上，我国出台过哪些促消费政策？
- 招商证券
- 2025/04/08
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美国总统特朗普4月2日在白宫签署两项关于“对等关税”的行政令，其中宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，以及对不同贸易伙伴的更高关税，其中10%的基准关税将于4月5日开始，而对不同贸易伙伴的更高关税将于4月9日开始1。
标签：内需消费消费政策
2025年宏观专题研究：量化高关税对美国经济的冲击
- 华泰证券
- 2025/04/08
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与上一轮2018年加征关税前相比，目前美国通胀的绝对水平、宏观周期的位置、以及市场极致化的预期/估值决定了本轮加征关税对美国经济和市场的冲击或将更大。
标签：经济关税美国经济
2025年美国发动“对等关税战”的影响
- 第一创业
- 2025/04/08
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特朗普发起对所有国家加征“对等关税”，表面上是为了解决财政赤字，使制造业回流美国，但实际上是想以关税作为筹码，以解决美国巨额债务负担问题。
标签：关税
2025年宏观专题：美国“吃亏论”或是伪命题，兼论美国制造业回流及关税叙事
- 德邦证券
- 2025/04/07
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“让美国再次伟大”（MakeAmericaGreatAgain,MAGA）运动在2016年特朗普第一次参加大选中崛起，它代表着一股民粹主义和民族主义浪潮。
标签：制造业关税
中国宏观经济专题报告：促进民营企业高质量发展
- CMF
- 2025/04/07
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从上市公司看，民营企业在2024年第三季度的应收账款周转天数平均值从2021年的92.9天增加到了139.3天，增幅接近50%；应收账款及应收票据周转天数平均值从104.4天增加到了150天，增幅接近44%。这表明民营企业在2024年面临着更加严峻的应收账款回收周期延长的问题。
标签：宏观经济
2025年招商银行-House View（2025年二季度）：当美国不再“例外”
- 招商银行
- 2025/04/07
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海外经济“美弱欧强”逐渐显现。美国方面，尽管内生动能边际修复，但是“滞胀”担忧仍在发酵，美联储于3月议息会议重提“通胀暂时论”稳定市场预期。随着关税冲击的到来，美国经济金融形势或持续颠簸；欧洲方面，财政重启稳步推进，经济预期保持乐观，欧央行4月议息会议存在暂停降息可能。
标签：招商银行银行
2025年如何看待特朗普“对等关税”冲击？
- 中泰证券
- 2025/04/07
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特朗普2.0的核心特征是"反秩序性"，体现为对冷战后美国主导的内外秩序全面颠覆。无论是关税政策、与欧洲盟友的交恶，还是通过"DOGE"凌驾美国传统法制之上，特朗普及其核心基本盘眼中最大的敌人是民主党和共和党建制派及其维护的美国既得秩序。
标签：关税
2025年宏观经济、贵金属二季度报告：美经济滞胀风险上行，贵金属高位运行
- 迈科期货
- 2025/04/07
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2025年2月，美国PCE物价指数同比增长2.5%。核心PCE同比增长2.8%，高于前值2.7%。去年10月份以来，PCE物价指数反弹，今年1月份短暂回落，目前有再度回升迹象。去年四季度通胀反弹有经济再度走强的原因，当前上行则更多来自于关税风险等。当前经济增长预期再度走弱。
标签：宏观经济经济经济滞胀贵金属
2025年全球供应链新秩序（1）：是开始还是结束？论关税博弈三阶段
- 中信建投证券
- 2025/04/07
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美东时间4月2日，特朗普政府宣布全面关税。此次加征关税援引《国际经济紧急权力法》，绕过国会，加征关税力度超出此前市场预期。
标签：全球供应链关税博弈