金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2025年10月基金配置展望：情绪维持乐观，成长、大盘占优
- 中国平安
- 2025/09/30
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股票市场：A股震荡上涨、美股上涨。沪深300上涨1.19%，科创50上涨8.16%；道琼斯指数上涨1.54%，纳斯达克指数上涨4.79%。债券市场：美债利率下行、国债利率上行。
标签：基金
2025年四季度债券市场展望：赔率改善，但尚未出现明确做多指征
- 金元证券
- 2025/09/30
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市场对美联储独立性存疑，美元信用贬值推动人民币汇率走强。特朗普屡次喊话美联储降息并扬言要解雇美联储主席鲍威尔、美联储官员频繁变动，使得美元因信用受损而贬值。
标签：债券市场债券市场
2025年公募量化基金盘点：规模、业绩及半年报持仓分析
- 招商证券
- 2025/09/30
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经历了2015-2021年的加速成长后，2022年后公募量化基金的整体规模增长速度有所放缓，但策略更为多元化，适合不同的市场风格的不同产品线之间具有互补性，管理规模也交替增长。此外，量化投资策略也有进一步迭代，更多管理人通过引入机器学习、深度学习等人工智能算法，挖掘与传统多因子模型的投资方法低相关性的投资方式。
标签：公募基金
2025年利率债四季报：多重挑战下，债市的机会与风险
- 中国平安
- 2025/09/30
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多重因素共振，债市进入逆风期：1）6月修订《反不正当竞争法》，“反内卷”拉开大幕。2）7月上证指数结束横盘，向上突破3400点，权益上涨行情启动。3）8-9月，国债利息增值税重新征收，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》发布，债市迎来调整。
标签：利率利率债债市
2025年全球大类资产配置策略：A股科创强势延续，商品市场金油铜皆有表现
- 中信建投证券
- 2025/09/30
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A股震荡上扬，科创成长板块继续强势表现，科创50指数上涨6.5%，成长风格指数上涨1.6%。
标签：资产资产配置 A股
2025年固定收益行业研究：局部景气下的转债掘金
- 华鑫证券
- 2025/09/29
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本轮行情驱动市场的核心动力一直是风险偏好的提升。我们用万得全A市盈率倒数与十债收益率之比衡量风险偏好，风险偏好是盈利的内生变量。
标签：固定收益
2025年A股大牛市：一份全面的体检报告
- 国投证券
- 2025/09/29
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当前沪指站上3800点逼近3900点，我们提出：牛且“慢”！A股不能“快牛疯牛”。我们可以看到，“924”以来上证综指已经上涨超过40%，“407黄金坑”以来上涨超过25%。“924”至今，上证指数从2700点上涨至3800点附近，累计涨幅超过40%。
标签： A股
2025年自由现金流资产系列专题报告：分红能力盘点，消费制造篇
- 华创证券
- 2025/09/29
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白电25Q2现金流比例26%持续走低，主要系盈利规模走平的背景下行业显著增配金融类资产所致。行业开支力度已连续多年充分压降至0.9，为历史新低水平，行业进入成熟期后产能扩张需求不大。
标签：消费现金流资产分红
2025年北交所策略专题报告：北交所“9.24”新政一周年，专精特新领涨，估值弹性兑现，生态跃迁开启
- 开源证券
- 2025/09/29
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2024年9月24日，央行、证监会、金融监管总局联合推出一揽子金融政策，旨在通过“金融支持经济高质量发展”提振市场信心、激活资本市场。“924”新政一周年来看，北交所在本轮行情中表现亮眼，北证双指数涨幅优于其他主要指数，2024年9月23日-2025年9月24日北证专精特新和北证50涨幅分别为210.02%和163.26%。
标签：北交所专精特新
2025年投资策略专题报告：虹吸效应与哑铃策略——负债行为跟踪
- 中泰证券
- 2025/09/29
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本周（2025/09/22-2025/09/26，全文同），全球主要国家股指涨跌不一，中国股市表现相对占优，科创50涨幅最为显著。商品价格分化，贵金属价格上涨，有色价格分化，原油、天然气价格上涨。美元指数上涨，美元以外货币相对贬值。
标签：投资策略投资负债
2025年行业比较与配置系列专题报告：10月行业配置关注，高景气持续与困境反转的线索
- 招商证券
- 2025/09/29
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过去一个月（2025/8/26-2025/9/26），市场总体小幅震荡上行，万得全A、沪深300以及上证指数分别录得0.89%、1.81%、-1.43%的涨跌幅；板块轮动较快，涨跌分化，电力设备、电子、有色以及通信涨幅领先；传媒、汽车、机械设备、房地产等板块有不同程度上涨；军工、银行及非银板块回调显著，指数跌幅超5%，具体行情可以分为三段：8月下旬至9月初，震荡整理下科技先行。
标签：行业
2025年全球流动性框架分析：美国居民“有钱”买什么？
- 中信建投证券
- 2025/09/29
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IMAs（综合宏观经济账户）是美国经济分析局和美联储合作推出的一个统计项目，其目标是提供一个完全整合的、遵循国际标准《国民账户体系》（SNA）的账户序列。作为一个国家的“终极会计报表”，IMAs从生产开始，一步步记录收入的产生、分配、再分配，最终如何转化为消费、储蓄和投资，以及这些活动如何改变国家和各部门（居民、企业、政府等）的资产负债表。
标签：全球流动性流动性
2025年全球流动性框架分析：购买国债是否等于QE？美国经验谈
- 中信建投证券
- 2025/09/29
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在经济平稳时期，个人消费支出和国内私人投资是经济的主要拉动项。危机爆发后，个人消费支出对GDP环比拉动率在2008年一季度转为负值（-0.40）；国内私人投资总额对GDP环比拉动率从2008年Q1的-1.87下滑至2009年Q1的-7.18。
标签：全球流动性国债流动性
2025年固收类基金评价与分析：纯债基金久期测算及投资风格分析
- 光大证券
- 2025/09/29
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投资者结构是决定债基风险与投资风格的关键因素之一。投资者结构不仅影响基金是否可能面临巨额赎回带来的流动性风险，还会间接塑造其投资风格与收益表现。
标签：固收久期基金投资
2025年全球供应链新秩序：贸易战并非制造强国的桎梏
- 中信建投证券
- 2025/09/29
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得益于冷战时期特殊贸易氛围，战后日本拥有美国给予的特殊经济扶持政策、自由的贸易环境。
标签：供应链全球供应链贸易贸易战