金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2025年大类资产配置系列研究：股债风险溢价反转条件
- 中信建投证券
- 2025/09/29
- 394
资产价格反映了投资者期望从该资产中获得的未来现金流和风险溢价。对于权益资产来说，未来现金流是企业盈利（包括股息和回购），对于信用债资产来说，未来现金流是公司债务的票息减去未来违约的预期损失准备，对于长期国债，未来现金流是国债的票息。
标签：资产配置资产风险风险溢价
2025年港股市场速览：风险偏好下降，多数行业回调
- 国信证券
- 2025/09/29
- 88
本周，恒生指数-1.6%，恒生综指-1.2%。风格方面，大盘（恒生大型股-1.0%）＞小盘（恒生小型股-1.9%）＞中盘（恒生中型股-2.3%）。主要概念指数普遍回调，跌幅较大的有：恒生消费（-4.4%）、恒生高股息（-3.1%）。
标签：市场港股风险
2025年ESG研究报告：中国NDC更新引领全球气候治理，“双碳”路线图再进一步
- 浙商证券
- 2025/09/29
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非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦，森林蓄积量达到240亿立方米以上，新能源汽车成为新销售车辆的主流，全国碳排放权交易市场覆盖主要高排放行业，气候适应型社会基本建成。
标签： ESG 双碳气候治理
2025年黄金的投资者画像
- 中信建投证券
- 2025/09/28
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黄金的市场需求结构和参与者呈现出清晰的脉络，三大需求主要由两类市场参与者贡献。梳理黄金既有需求，大致可以分为三大类型：私人部门消费需求，私人部门投资需求，官方购金需求。
标签：投资投资者黄金
2025年流动性跨季结束，资金是否能有期待？
- 财通证券
- 2025/09/28
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Q3货币政策例会延续7月底政治局会议、8月初货币政策执行报告的主基调，整体呈现“中性偏松，不满不溢”的态度。
标签：流动性
2025年科技和周期行业中报盈利改善
- 华金证券
- 2025/09/28
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全部A股2025年中报盈利增速放缓。2025Q1、2025Q2、2025H1全部A股归母净利润同比增长率分别为3.66%、1.28%、2.44%，2025Q1、2025Q2、2025H1全A（非金融石化）归母净利润同比增长率分别为5.52%、-0.30%、2.43%。
标签：科技
2025年全球流动性框架专题报告：理财对资本市场的意义
- 中信建投证券
- 2025/09/28
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按投资资产分类，银行理财可以分为固定收益类、权益类、混合类、商品&金融衍生品类。根据《商业银行理财业务监督管理办法》，商业银行应当根据投资性质的不同，将理财产品分为固定收益类理财产品、权益类理财产品、商品及金融衍生品类理财产品和混合类理财产品。
标签：全球流动性流动性理财资本市场
2025年投资策略·固定收益专题报告：2025年10月转债市场研判及“十强转债”组合
- 国信证券
- 2025/09/28
- 134
股市方面，9月权益市场区间震荡，沪指全月围绕3800点左右波动，盘中最高接近3900，截至9月24日收于3853.6，全月跌0.56%。
标签：固定收益债市投资投资策略
2025年债市基础框架系列报告：中资美元债框架
- 中信建投证券
- 2025/09/28
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定义：中资美元债是指境内企业及其控制的境外企业或分支机构向境外举借的、以美元计价、按约定还本付息的债券。类型：以地产债、城投债、金融债为主，2024年5月起，可转债发行量增加，或成为未来新趋势。
标签：债市美元美元债
2025年北证A股：聚焦“专精特新”主阵地，政策红利驱动系统性重估，中长期配置价值明确
- 东吴证券
- 2025/09/26
- 286
北京证券交易所自2021年9月2日宣告设立，于同年11月15日正式开市，是中国资本市场上重要的制度创新。作为国内第一家公司制证券交易所，北交所定位于服务“更早、更小、更新”的创新型中小企业，重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，通过多元包容的上市标准、与新三板的一体化协同发展以及特色制度创新，为中小企业提供了一条对接资本市场的新路径。
标签： A股专精特新政策驱动系统
2025年基金优选系列报告：国泰基金智健，以估值成长再平衡践行稳健进攻
- 西南证券
- 2025/09/26
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基金经理智健，曾任职于广发证券、汇丰银行(香港)，2017年5月加入国泰基金，历任研究员、基金经理助理。2021年11月起任国泰区位优势A基金经理。截至2025年Q2，当前在管国泰区位优势A规模合计3.32亿元，任职以来累计回报率6.75%，同类排名前31.38%。
标签：基金再平衡估值
2025年降息交易：降息之后的资产定价机
- 中邮证券
- 2025/09/26
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在进一步讨论美联储降息对大类资产和A股的影响之前，需要明确一个技术上的细节，即“当我们在讨论美联储降息时，究竟是在讨论降息预期的影响还是降息事实的影响？”，在不同的时间维度上侧重预期交易和事实交易可能会指向截然不同的投资策略。
标签：定价资产降息
2025年行业主题基金专题研究下篇：周期主题基金研究框架及产品优选
- 西部证券
- 2025/09/26
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2019年以来（截至2025.08.26），根据周期指数走势，划分为5个上涨、3个下跌、2个震荡市场区间。
标签：产品基金
2025年债市阿尔法：RWA债券全维度分析，运作机制、全球监管与实践路径
- 国信证券
- 2025/09/26
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RWA（RealWorldAssets，现实世界资产）债券，是指以现实世界中具备稳定现金流的资产（包括但不限于不动产、基础设施等实体资产，以及国债、企业债券等金融资产）的债权关系，通过区块链技术将债权关系代币化（Tokenization），以数字代币为载体发行的标准化债务融资工具。
标签：债券债市机制监管
2025年策略深度报告：这是一轮混合牛
- 中银证券
- 2025/09/26
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2001至2025年，A股历史上典型意义上的牛市共计六轮，分别是1）2005年7月-2007年10月。2）2008年11月-2010年11月。3）2012年12月-2015年6月。4）2016年1月-2018年5月。5）2018年12月至2021年12月。以及6）2024年9月开启的本轮上行阶段。
标签：策略