金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2025年港股1H25业绩深度分析之二：成长策略是否有基本面支撑？
- 招商证券国际
- 2025/09/08
- 371
AI与互联网代表了中国新经济的未来方向，也是港股相对A股具有稀缺性优势的行业。我们根据行业分类与主营业务等要素，筛选出180家与这一策略主题相关的港股上市公司，以腾讯控股、阿里巴巴、美团、网易和京东集团等公司为代表。
标签：港股
2025年超预期投资框架：追寻业绩“惊喜”的信念从未动摇
- 广发证券
- 2025/09/08
- 448
“净利润断层”是基本面与技术面共振的经典投资策略，其核心逻辑在于当上市公司业绩显著超出市场预期时，股价往往通过向上跳空缺口完成价格重估，并在动量效应下形成趋势性上涨。
标签：投资投资框架
2025年A股中报深度解析：总量修复仍非坦途，但结构亮点已越来越多
- 广发证券
- 2025/09/08
- 286
A股非金融营收增速同比小幅回落。A股非金融中报营收同比增速-0.53%（一季报-0.45%，24年年报-1.03%）；A股总体一季度营收同比增速-0.02%（一季报-0.36%，24年年报-0.23%）。利润同样回落，但仍处于正增区间。A股非金融中报净利润同比增速0.98%（一季报4.51%，24年年报-12.78%）；A股整体中报净利润同比增速2.42%（一季报3.65%，24年年报-2.85%）。
标签： A股
2025年9月基金配置展望：成长风格延续，大盘或将占优
- 中国平安
- 2025/09/08
- 372
股票市场：A股、美股上涨。上证指数上涨7.97%，科创50上涨28.00%；道琼斯指数上涨3.20%，纳斯达克指数上涨1.58%。
标签：基金
2025年债券深度报告：债市春夏秋冬，季节性如何影响市场？
- 华创证券
- 2025/09/08
- 299
伴随经济发展目标从高增速转向高质量发展，“稳增长”政策多以“跨周期调节”的形式出现，政策“小幅度、高频率”的调节方式使得经济运行的周期性和数据的波动性减弱，因此，2019年以来债券市场在大趋势上跟随经济增速逐步下台阶，而在中短波段中则更多定价政策预期、政策效果、机构行为的变化。
标签：债券债市
2025年债券出海系列报告：点心债，供求偏暖，票息为先
- 华泰证券
- 2025/09/08
- 438
本文所称点心债为广义离岸人民币债券，是指在中国境外发行、以人民币计价并支付本息的债券。离岸人民币债券于2007年在中国香港起步，是人民币国际化战略的关键一步。由于离岸人民币债券初期单笔规模小、期限较短，被称作“点心债”，后续点心债成为离岸人民币债券的代称，发行人大多是中国境内企业。
标签：债券出海
2025年债券深度报告：机构行为的季节性及时点观察
- 华创证券
- 2025/09/08
- 342
银行理财作为银行体系的重要组成，在季末时点通常会承接一部分存款规模的协同指标，因此其规模变动存在显著的季节性规律，即“季末缩水、季初增长”，进而驱动其配债力度呈现季节性特征，表现为规模增长大月配债放量。与此同时，理财配债品种偏好相对稳定，对其主要配置品种在季节性放量窗口进行提前布局，胜率通常较高。
标签：债券
2025年小波分析“手术刀”：波动与趋势的量化剥离及策略应用
- 中泰证券
- 2025/09/08
- 430
在金融时间序列分析与预测中，HP滤波、傅立叶变换与小波分析是三种常用的重要工具，它们在数据处理逻辑、适用场景及分析效果上存在显著差异。
标签：量化
2025年微盘股基金二季报点评：微盘股二季报资金大幅流入
- 中邮证券
- 2025/09/08
- 141
从2023年Q1至2025年Q2，全部基金中近三个月相关性最高的50支基金的总规模经历了由高到低再到逐步回升的过程。规模最高点为2023年Q3为558亿元，规模最低点为2024年Q3为110亿元。
标签：基金季报
2025年固收深度研究：全球贸易秩序的兴衰更替——新时代的底层逻辑系列之六
- 华泰证券
- 2025/09/08
- 6214
全球化1.0的大航海时代（15-17世纪），以造船技术与天文定位技术的突破为核心支撑，首次打破了大陆间的地理隔绝。西班牙、葡萄牙等早期殖民国家，通过发现新大陆掌控了美洲的白银、黄金等贵金属储量，进而获得全球货币体系的早期铸币权；同时以殖民掠夺为核心手段积累财富，推动了人力与简单产品的全球化流动。
标签：固收全球贸易贸易
2025年风格因子轮动系列专题报告：流动性视角下的市值风格轮动和择时策略
- 招商证券
- 2025/09/08
- 520
在A股市场中，作为风险因子的市值因子，有着不同于其他风险因子的特点，即强选股能力。2012年底以来，对数流通市值（lncap）因子按5组分，最小组的年化收益为27.23%，最大组的年化收益仅为4.95%。
标签：流动性
2025年业绩之锚：定价困境反转的中报季
- 中邮证券
- 2025/09/05
- 233
在此首先说明是如何构建上市公司业绩增速预期差。季报及半年报采用财报公布后万得分析师一致预期的变动情况来衡量上市公司业绩是否出现超预期，年报则直接使用万得分析师一致预期和财报公布值进行比较，由此可以得到业绩现实锚定和主观预期之间的预期差。
标签：定价
2025年行业主题基金专题研究（上篇）：周期主题基金研究框架及产品优选
- 西部证券
- 2025/09/05
- 553
本报告对于行业主题基金的筛选标准如下：（1）wind基金分类中的普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金，选择近4个季度股票平均仓位不低于60%的基金；（2）成立时间满2年；（3）基金规模不小于2亿元；（4）对主动权益基金，按照申万一级行业归类，分为6大类行业，计算基金全持仓数据，最近两个报告期在某个大类行业的持仓均值不低于50%且最近一期在50%以上，则定义为该主题基金。
标签：产品基金
2025年利率债9月报：本轮需求侧稳增长政策的规模有多大？
- 中国平安
- 2025/09/05
- 115
就业市场走弱：美国非农就业数据明显下滑；美债利率下行至近几月低点，美股受到货币宽松预期支持，美元指数仍保持低位震荡。
标签：利率债需求侧
2025年固收+基金推荐配置报告：纯债收益承压下的绝对收益选择
- 长城证券
- 2025/09/05
- 321
固收+基金是以绝对收益为目标的一类基金，以固定收益为底仓，配置一部分股票/转债等弹性收益资产。固收+基金有回撤小、防御性较强、风险收益比相对较高的特征。在市场行情震荡阶段，固收+基金能有相对稳健的业绩表现。
标签：固收基金

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