金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

非银金融行业研究：政策与成长共振，挖掘券商三条主线机遇
- 东吴证券
- 2022/01/01
- 273
坚持对外开放、北交所成立、基金投顾持续扩容，我国加速建立多层次资本市场。2021年以来，我国资本市场重要性持续提升，北交所的设立推动多层次资本市场的建设，具有较高的政治立意，券商发展环境不断优化。
标签：券商资本市场金融
2021年国际资产配置回顾与2022年展望国际资产配置从复苏到“类滞胀”
- 平安证券
- 2021/12/31
- 326
2022年国际资产配置回顾与展望：随着经济景气的高位回落，叠加通胀的迅速抬升，“类滞胀”的魅影已经忽隐忽现，大概率也将在2022年继续演化。“从复苏到类滞胀”是2021年全球经济的主线。
标签：资产配置投资策略
利率债2022年投资策略：扰动因素多，把握主线和节奏
- 山西证券
- 2021/12/31
- 462
2021年，全球疫情反复，主要国家经济在宽松政策的支撑下持续恢复，我国外需依然强势并拉动制造业投资增长，但内需恢复不力，经济运行整体处于稳定态。前三季度，国内生产总值同比增长9.8%，全年增速有望达8%。需求端看，消费具有较好的恢复态势和基础，但受制于疫情是否能进一步恢复需持续观察；房地产在“软着陆”的政策支撑下保持韧性但下滑态势显现；基建逆周期调节基调确立但托而不举；除出口导向型制造业外的大部分制造业投资表现较差且边际恢复不够强势。
标签：利率债房地产投资基建投资货币政策宏观经济
2022年城投债展望与投资策略分析城投市场极致的分化违约风险降低
- 粤开证券
- 2021/12/31
- 1143
2022年城投债展望与投资策略分析：今年城投债发行规模较大，1-11月共计5.3万亿，较2020年同期增长21.4%。2021年城投债迎来到期高峰、再融资压力较大。
标签：城投债债券投资策略
证券行业2022年投资策略：机构化提升券商景气
- 国信证券
- 2021/12/30
- 649
机构化程度不断加深是A股近年来发展的显著特征。主要由于两方面原因：（1）稳健的货币政策、打破刚兑的资管新规和“房住不炒”的政策组合有助于推动居民增配权益类资产；（2）全面注册制下，证券供给提升，供需更加均衡，A股市场贝塔属性减弱，阿尔法属性增强，获取较好投资收益将更依赖于资产管理机构的专业投资能力。
标签：证券 A股货币政策资产管理券商
可转债2022年度策略报告：“局促”环境下的应对
- 华创证券
- 2021/12/30
- 377
2021年可转债市场再度闪耀，低价转债崛起，正股主题和估值共振带动转债指数跑赢上证综指等股指。供需均有看点，基金对转债参与程度上升，转债也为基金贡献了较为客观的净值涨幅。2021年可转债管理办法正式施行，一级市场、赎回条款和下修条款等方面也出现一些新的变化。
标签：可转债基金创业板科创板公募基金
A股2022年投资策略报告：潮平两岸阔
- 财信证券
- 2021/12/30
- 243
2020年新冠疫情在全球蔓延以来，在流动性宽松的推动下，全球市场整体呈现牛市状态。近两年（20191129至20211129，下同），在17个全球重点股市指数中，有15个指数上涨，指数涨跌幅中位数为23.34%。在全球碳达峰碳中和目标下，新能源车、光伏、风电等达到平价阶段，新能源产业链进入爆发节点。在流动性和科技产业周期共振下，A股市场指数在2019年初触底反弹。近两年以来，以科技和新能源为主的创业板指上涨107.25%，在全球主要股指中位居第一。而同期代表科技创新的纳斯达克指数上涨77.96%，位居第二。
标签： A股新能源光伏风电新能源汽车
A股2022年投资策略：短期估值修复，长期成长为王
- 国联证券
- 2021/12/29
- 310
在2020年低基数下，“复苏”成为2021年的主旋律。主要国家利率上行，物价上涨，股指向上。而复苏进行至当前，全球经济仍未复苏至疫情前水平，且呈现出复苏动能减弱、复苏分化特征以及面临主要发达国家货币政策调整风险。
标签： A股宏观经济货币政策房地产
银行业深度研究报告：绿色金融业务展望及对银行股投资的影响
- 中泰证券
- 2021/12/28
- 1049
绿色信贷每年新增投放在新增总贷款中比例平均在12.3%左右，投放占比不算很高。2019年、2020年、2021年1-9月绿色信贷分别比年初新增规模为1.99万亿、1.73万亿和2.83万亿元，占比新增总贷款分别为11.8%、8.8%和16.9%。3、存量余额同比增速27.9%，远高于总信贷增速，行业总信贷同比增11.9%，2021年行业整体开始发力。
标签：银行贷款信贷绿色债券清洁能源金融
A股策略专题研究：成长调整后看好哪些领域
- 国海证券
- 2021/12/28
- 362
12月以来成长风格出现阶段性震荡回调，特别是宁组合指数12月以来下跌9.35%。当前市场对明年成长板块景气度存在一定分歧，一方面是政策既定目标带来的增量空间明确，另一方面当前部分公司估值已行至高位，叠加明年盈利增速下调，产业链上下游供需错配问题仍存等现象，避险情绪开始升温。本篇报告借鉴2010-2015年的科技创新周期下成长牛的细分行业轮动脉络，探究明年成长板块应布局哪些领域。
标签： A股通信智能手机互联网计算机传媒
北京银行研究报告：管理推动基本面改善，估值提升可期
- 中银证券
- 2021/12/28
- 461
北京银行是第一大城市商业银行，规模、盈利等均居于城商行首位，北京银行网点覆盖长三角、珠三角、环渤海和长江经济带核心城市，随着城商行异地网点设臵受限，北京银行网点优势相比城商行同业已经难以复制，未来拥有更广阔的市场空间和可能性。公司资产主要分布北京、深圳、山东、浙江等经济发达区域，网点主要分布在直辖市、省会城市，信贷投放在北京、深圳和上海的份额超过60%。
标签：银行保险医疗保险公积金智慧医疗北京银行
A股策略报告：水从何来-居民资产向股市转移
- 东吴证券
- 2021/12/26
- 389
2020年以来A股市场连续两年获得资金大幅净流入，公募天量发行，私募加速扩张。股市资金大幅流入的背后是“房住不炒”背景下购房意愿的下降，以及资管新规&利率中枢下移导致银行理财收益下滑，居民资产搬家。
标签： A股公募基金私募基金银行理财房地产
中美股市对比研究：美股为何在盈利下行期能涨？
- 信达证券
- 2021/12/26
- 675
以2010年之后的情况为例，标普500指数和沪深300指数的拐点大致同步，拐点出现的时间通常不会差一年以上。比如2012Q4、2017Q1、2020Q3-2020Q4是中美股市ROE向上的拐点，2011Q3、2014Q4、2018Q2-2018Q4是中美股市ROE向下的拐点。
标签：股市 A股美股基金
保险行业专题研究报告：代理人之忧何解？
- 信达证券
- 2021/12/26
- 767
供需不匹配导致传统个险渠道低迷，而素质较高的友邦远超行业表现。今年以来，寿险行业经历严重的K型分化，代理人素质高的险企如友邦新单和NBV均呈现双位数增长，而传统险企却经历寒冬，新单和NBV普遍为负，且Q3降幅大于1H21，主要因为供给端以卖自保件为主的代理人素质跟不上疫情后居民多样化的保障需求。
标签：保险寿险财产险银行互联网保险
A股2022年投资策略：坚守景气主线，抵御宏观风险
- 山西证券
- 2021/12/25
- 333
回顾2021年，基于我国有效的疫情防控措施以及合理的宏观调控方式，在全球再度经历多轮疫情、供应链问题延续、能源危机持续发酵的环境中，我国经济彰显较强韧性，呈现出明显的前高后低走势，全年GDP增速预计约为8%左右，在世界主要经济体中处于绝对领先地位。与此同时，基于“先进先出”逻辑，我国经济复苏步伐明显快于其他主要国家，增速亦率先进入下行期。
标签： A股宏观经济能源共同富裕数字经济

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