金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

科技产业下半年投资策略：168页剖析数字化、新基建自主可控

未来智库
2020/06/22
1412

2020年初至今，A股、港股和美股的科技板块整体上涨，具有显著的超额收益。年初至上证综指上涨-7.75%，中信电子、通信、计算机、传媒指数分别上涨6.01%、0.12%、8.14%、-4.46%，计算机、电子表现较强，通信、传媒表现稍弱，电子行业中主要是半导体表现强势，传媒中的互联网媒体和游戏表现较好；港股恒生指数上涨-18.66%，恒生资讯科技业指数则逆市上涨6.07%；美股标普500上涨之后，2020年初全球市场受到新冠疫情影响较大，主要股指均表现低迷，但是科技指数整体逆市上涨

标签：数字化新基建科技产业

基础化工下半年投资策略：白马逆势崛起，新材料迎来机遇

未来智库
2020/06/22
2022

受益于环保安全等约束下的供给侧结构性改革，2016年之后国内化工行业产能大幅去化，以化学原料及化学制品行业为例，2018年淘汰1356家，2019年淘汰1568家。从2016年二季度到2018年四季度，行业迎来去库存周期，中信基础化工存货周转天数从2016Q1的93.0天下降至2018Q3的67.2天。供给端收缩驱动化工行业景气度大幅上行，中国化工产品价格指数从2016年1月的3574点上升至2018年9月的5719点。另一方面行业盈利能力

标签：化工新材料基础化工

新材料中期投资策略：国产替代势在必行，新材料进入战略发展期

未来智库
2020/06/20
1341

新材料是新兴产业发展的基础及先导。新材料是指新发现或通过人工新合成而产生的具有优异性能和特殊性能的材料，或者对传统材料使用新技术进行物理或化学改性处理以后形成的比原有材料性能更优异、具有可替换潜力的新型材料。新材料具有知识与技术密集度高、与新工艺和新技术关系密切、更新换代快、品种式样变化多等特点。新材料是我国七大战略性新兴产业之一，也是其他战略性新兴产业发展的基础，高端装备制造业、新能源、新能源汽车、节能环保、新一代信息技术等战略新兴产业都需要新材料的配套支撑。

标签：新材料半导体显示材料

全球锂供给专题报告及投资策略：硬岩锂矿寒冬

未来智库
2020/06/17
1489

从全球锂资源分布看，锂矿石和盐湖是全球锂资源主要分布形式。（1）锂矿石资源：主要分布于澳洲西部地区、北美五大湖地区以及非洲南部地区，其中澳洲地区代表性锂矿石矿区有TalisonLithium控制的Greenbushes矿山，MRL/ALB控制的Wodgina矿山，北美五大湖地区代表性锂矿石矿区有NorthAmericanLithium控制的LaCorne矿山、LithiumAmericas控制的ThackerPass矿山；非洲南部地区代表性锂矿石矿区有Dese

标签：锂有色金属

2020年下半年A股市场展望：蛰伏中孕育生机

未来智库
2020/06/15
643

整体来看，2020年下半年市场呈震荡格局，经济基本面处于内需向上，外需向下的交错期，流动性维持宽松但不“泛滥”，风险偏好反复冲击、折腾，把握结构性机会。国内经济在政策催化和复工复产加速下逐步回归正常，经济和企业盈利增速逐季提升;国外，特别是欧美国家疫情拐点逐步出现，逐步着手恢复经济，但整体需求较弱，恢复还需一定时间。同时，随着美国大选，中美关系可能面临更大压力，亚非拉疫情等尚在发酵，这些因素正在制约着市场投资者的情绪，待这些因素逐步随着市场震荡调整过程中pricein，而内部流动性整体宽松、政策托

标签： A股股市

A股2020年中期投资策略：蛟龙起久蛰，牛市蓄力时

未来智库
2020/06/15
513

2019年→“超跌反弹年”2020年→新冠突发下，“蛟龙久蛰，牛市蓄力”布局正当时，下半年或走出“N”字形配置上当前侧重“扩内需”政策及复工复产受益主线(消费+科技)，年末再度聚焦业绩确定性

标签： A股股市

投资策略分析：海外主流投资机构如何应对负利率

未来智库
2020/06/15
667

2008年金融危机后，全球多个经济体通过货币宽松来提振经济。2008年爆发全球金融危机以来，全球经济下行，据世界银行数据可知，2009年全球GDP增速为-1.68%，为1961年以来的首次负增长。为了提振经济，多个国家货币政策趋向宽松，如美联储的四轮量化宽松及“零利率”政策，推动利率下行。而欧盟、日本等多个经济体，为了刺激通胀或稳定汇率，更是开始施行负的政策利率，2014年6月，欧央行将隔夜存款利率降至-0.1%，打响了全球“负利率”第一枪。

标签：投资利率

A股2020下半年投资策略：立足于民

未来智库
2020/06/04
739

新冠肺炎疫情爆发以来，市场对未来展望充满敬畏心，犹如敬畏四次反弹受阻的2008年。关于2008年复盘不计其数，但结论似乎大同小异:熊市不轻易买入，金融危机中会有系统重要性金融机构倒闭，金融危机有早期信号，政策对冲可能无效。这些已成为市场挥之不去的记忆。然而，当我们抛开敬畏心，抛开记忆的桎梏，带着自己的体系“身临其境”地复盘2008年，却发现:危机的早期信号(新世纪金融公司倒闭)发生在2007年2月，如果据此押注危机将错过牛市。雷曼兄弟倒闭前，道琼斯工业指数高点回调幅度仅19%，并非A股的主要矛盾。

标签：宏观经济股市投资

投资策略分析：如果后续整体性调整，应当如何布局

未来智库
2020/05/27
728

淡化增长和刺激——不走老路子，“要走出一条有效应对冲击、实现良性循环的新路子”。“就业”一词在报告中出现了近40次，但每年两会大家最关心的“铁公基”目标今年却未出现在报告中。财政和货币政策趋势上保持积极，但“不急于一时”、也不会“大动干戈”——两会工作报告奠定了信用周期“缓慢扩张”的基调，但目前银行间利率水平，再下台阶空间较小(事实上过去一个月已经开始走平)，资金面很难比Q1更宽松。政府资金投向——民生、就业、防疫、科技创新等是未来的主要方向。

标签：投资股市

医药生物5月投资策略：继续紧握龙头，重视IVD需求弹性

未来智库
2020/05/19
624

2020Q1医药制造业营收下滑8.9%，利润总额下滑15.7%，而A股上市医药公司营收整体下滑3%，净利润下滑12%，上市公司继续好于行业整体。分版块来看，医疗器械中的IVD以及疫情相关的移动DR、呼吸机、监护仪等相关公司取得较好增长。但全行业其他领域整体营收端影响仍然估计在15-20%左右。预计Q2海外疫情蔓延对有相关产品出口的企业形成利好。

标签：医药生物医药

2020年下半年宏观分析及大类资产配置报告

未来智库
2020/05/12
4526

我国潜在劳动力人口增速于2014年转负，此后持续下行，而根据我们的测算，下行幅度会在2022年激增至1%，同时这一下行趋势将持续超过10年时间，劳动力缺失问题将愈发显著。我们通过历史数据统计发现，劳动力人口增速与劳动力对GDP的贡献增速呈现凹面关系，即为，劳动力水平上升对经济增长的贡献效应边际递减，而劳动力水平不断下滑对经济的拖累效应会被加速放大。人口模型推演结果显示，劳动力人口减少对经济的影响在2020年将开始凸显，而这一现象将在2022-2023年进一步地加深，在20

标签：资产配置宏观经济

百年前战争、病毒与股市的互动启示：大流感1918，股市没那么糟

未来智库
2020/04/27
1133

在美股史无前例地连续熔断后，巴菲特割肉卖出航空股、银行股的消息不胫而走，内在缘由不得而知，不少投资者感慨市场中没有神的存在。事实上，巴菲特也是这么认为的，在他每年致投资者的信中，曾多次将他的成功归结为“AmericanTailwind”，而非“股神”。换句话说，巴菲特的成功在一定程度上体现了统计学中的幸存者偏差问题。应该说，巴菲特确实是足够幸运的，他出生在1929年的大萧条之后，由于年龄的问题幸运地躲过了大萧条对投资者的摧残。成年之时恰好赶上了二战结束，美国的全球霸主地位正式确立，之后是持续了将近八

标签：股市宏观环境

有色金属二季度投资策略：关注黄金及半导体靶材国产替代

未来智库
2020/04/17
976

疫情影响下，全球经济增速持续放缓，有色商品需求疲软。从有色金属的价格走势来看，2015-2016年是一个中周期级别的底部，周期性行业产能的自我出清、投资减少，叠加非周期性的供给侧改革、环保等行政因素催生2017年有色普涨行情，行业标的资产负债表得到修复，但负债率仍保持60%以上高位。2018年开始全球经济景气度指标持续下行，铜、锌、铝等工业金属价格陆续进入下行通道。进入2020年，受新冠疫情影响全球主要经济体陆续进入隔离和防御状态，企业停工停产，全球贸易流通大幅下降，具有全球采购需求

标签：有色金属黄金半导体靶材

股市展望与投资策略报告：短期刺激政策如冬天的太阳曲折反弹

未来智库
2020/04/16
537

短期海外反弹的动能是全球主要经济体的政策刺激，特别是欧美日各国的刺激力度猛烈，就像“冬天的太阳”。结合短期和中期的判断，我们提醒大家——刺激政策就像“冬天的太阳”，但是，基本面复苏的春光尚未到来，不要把反弹当反转。

标签：股市宏观经济投资

二季度宏观投资策略：两只黑天鹅飞过的经济与债市

未来智库
2020/04/16
788

一、全球:经济危机进行时二、政策:无限量宽松政策三、国际:负利率与美债市四、中国:老问题与新挑战五、市场:新阶段与新机遇

标签：宏观经济投资债市