传统产业 - 产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2024年食品饮料行业投资策略：白酒具备中长期配置价值，大众品关注弹性
- 西南证券
- 2024/01/02
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2023年春节消费较为理想：高端和地产酒动销两旺，去化较为理想，次高端逐步好转。一线名酒：总体动销好于预期，高端动销两旺，量价齐升，库存下降较为理想；地产酒：受益于返乡人群增加，销量均有不同程度增长，但并未发现产品结构升级；次高端：春节备货、回款下降不等，动销量下滑，但库存逐步下移。
标签：食品饮料白酒
2024年煤炭开采行业研究：印度正在成为海外煤价的风向标
- 国海证券
- 2024/01/02
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印度资源丰富，煤炭产量居世界前列，拥有约14.2亿人口（2022年），独立后经济有较大发展。农业由严重缺粮到基本自给，工业形成较为完整的体系，自给能力较强。20世纪90年代以来，服务业发展迅速，占GDP比重逐年上升，成为全球软件、金融等服务业重要出口国，且近年来汽车、电子产品制造、航空和空间等新兴工业也迅速发展。u一次能源消费量不断攀升，据BP统计，印度一次能源消费总量从2010年的22.48艾焦提升至2022年的36.44艾焦，2010-2022年CAGR+4.1%，其中2022年同比上涨5.6%，2020年受疫情影响，能源消费总量略有下降。u对全球能源消费影响重大，2022年印度能源消费量在全球排名第三，仅次于中国（159.39艾焦）与美国（95.91艾焦）。
标签：煤炭开采
2024年煤炭行业投资策略：供需紧平衡，板块延续高盈利与高股息
- 国海证券
- 2024/01/02
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2023年煤炭板块涨幅位列申万31个行业第3位。截至2023年12月26日，煤炭板块（申万一级）年初至今涨幅为4.1%，涨幅位列申万31个行业第3位。u多数个股跑赢沪深300指数。从个股涨幅来看，截至2023年12月26日，恒源煤电（+74.8%）、潞安环能（+53.3%）、淮北矿业（+40.9%）、云煤能源（+39.5%）、山煤国际（+37%）等涨幅居前，中国神华、陕西煤业等行业龙头公司延续强势表现，涨幅分别达到23.5%、25.1%。沪深300年内下跌14.1%，煤炭板块多数个股均跑赢沪深300指数，业绩超预期及高分红标的涨幅居前。
标签：煤炭
2024年美股半导体行业投资策略：业绩上行期与投资的“后周期”思维
- 中信证券
- 2024/01/02
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市场回顾：1）自2023年Q3以来，伴随着AI景气度的提升、半导体主要应用领域（消费电子、服务器等）去库存完成、美联储降息预期，带动美股费城半导体指数创历史新高。2）从费城半导体板块的PE估值水平来看，目前PE（下一年度）估值倍数约23.5倍，处于历史上的高位水平；PE（当年年度）估值倍数约32.8倍，亦处于历史上的高位水平。3）从费城半导体板块的EPS水平来看，EPS（下一年度）在2023年3-4月份迎来大幅上调，主要原因是AI带来的预期上行。此后美股费城半导体板块2024年的EPS预期，围绕着170-175美元/股上下波动，并未出现大幅上调的现象，市场上行更多通过估值扩张实现。
标签：半导体
2024年度美股软件SaaS行业板块策略：企业IT支出回升+AI商业化开启+利率下行，美股科技板块配置首选
- 中信证券
- 2024/01/02
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2023年初以来，宏观经济的超预期韧性、企业IT支出在较低预期下的边际复苏、生成式AI浪潮，以及政策利率下行预期的共同作用，推动美股软件板块年内表现突出：截至12月下旬，IGV（北美软件服务）较年初上涨61%，显著领先于纳指（43%）、标普（24%）和道指（13%）。展望2024年，我们判断分子、分母端的变化仍将成为市场关注的焦点，以及板块股价走势的核心决定因素：1）分母端，投资者主要关注政策利率&长债利率的下行对于软件板块估值的推动作用，以及不同利率水平对于大型&中小型市值公司资产负债表的影响差异；2）分子端，投资者关注2024年欧美企业IT开支的变化趋势，软件企业业绩超预期的可能性，以及AI+软件实际的商业化节奏&效果。本篇报告中，我们将对这些问题进行展开讨论，并基于此构建美股软件板块2024年的投资策略。
标签： SaaS 软件 AI
2024年美容护理行业研究报告：功能蛋白下游需求广泛，行业先驱锦波生物高速成长
- 万联证券
- 2024/01/02
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功能蛋白常指具有特定结构和功能的蛋白质，它们可以是人体组织重要构成部分，或参与人体各种代谢活动，或提供能量，或参与免疫调节等。特定的功能蛋白可对某些疾病有预防和治疗作用。功能蛋白材料是包括动物来源或生物合成的具有一定活性的生物材料，可用于多种疾病的防治和诊断。
标签：美容护理
2024年度农林牧渔行业投资策略：养殖周期静待反转，转基因推动市场扩容
- 国联证券
- 2024/01/02
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2023年农林牧渔行业市场表现相对较弱。年初至12月8日农林牧渔板块跌幅12.76%，跑输沪深300指数（下跌12.20%），在申万一级行业中排名第19。年初至12月8日子板块中渔业（-4.79%）和动物保健（-6.25%）表现最好。饲料（-20.68%）、农产品加工（-12.66%）表现相对较弱。个股方面，万辰集团（185.88%）、ST天山（74.68%）、新五丰（73.84%）、路斯股份（72.40%）、秋乐种业（68.57%）涨幅分列前五。
标签：农林牧渔养殖转基因
2024年轻工制造行业投资策略：国货品牌逆势突围，龙头价值有望重估
- 华西证券
- 2024/01/02
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展望轻工行业2024年，大环境上仍然有许多挑战，但也为优势龙头酝酿良机，逆势突围：1）消费需求呈现更加“理性”和“悦己”的特征，但消费仍然多元化，国货品牌迎来发展良机；2）地产链压力犹在，关注地产政策传导效果，同时存量更新需求的占比不断提升；3）轻工出口迎来新发展际遇，看好成本领先以及产业链议价能力强的优势公司；4）成本端预计仍改善，降本增效、提升信息化能力等重要性突显；5）行业内大的并购整合，预计会持续推进，行业格局将重塑，龙头也有望实现跨域式发展。
标签：轻工制造品牌
2024年氢能行业投资策略：降本为基，行业预期有望修复
- 中信证券
- 2024/01/02
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产销同比增速低于年初预期。根据中汽协数据，2023年11月，我国燃料电池车产销量分别为647/721辆，前11月累计产销量分别为4290/4291辆，同比增长42.6%/34.8%，相比2022年全年增长16.9%/10.6%。尽管FCEV产销同比取得增长，但相较于市场年初预期的全年产销7000辆以上，同比增速达到80~100%以上仍有一定差距。
标签：氢能
2023年斯菱股份研究报告：汽车后市场稳扎稳打，新业务拓展可期
- 中泰证券
- 2024/01/02
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公司成立于2004年，已入选国家专精特新“小巨人”企业名单。公司主营业务为汽车轴承的研发、制造和销售业务，其中轮毂轴承类占比超70%。公司聚焦售后市场，业务占比约85%。在售后市场领域，公司的轮毂轴承单元产品销售额在国内同类企业中排名前列。业务范围覆盖全球，2022年境外收入占比70%，在全球市场具有较高的知名度和较强市场竞争力。
标签：斯菱股份汽车
2024年教培行业研究报告：如何看待中国教培市场未来供需走向？
- 中国银河证券
- 2024/01/02
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整体而言，日本对课外教育政策的监管力度较为柔和，改革方向主要集中于校内和考试制度，对学习塾的发展并未通过强力的行政手段进行抑制。因此，自1960年代日本出现第一次学习塾扩张浪潮以来，整体学习塾数量并未因教育体系改革而出现明显减少。由于市场供给较为充分，即便是头部学习塾品牌河合塾，其门店市场份额、在塾学生人数市场份额均为0.9%。
标签：教培
2024年蒙牛乳业研究报告：乳业巨头，扬帆远航
- 安信国际
- 2024/01/02
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蒙牛乳业成立于1999年，2004年在港交所上市，是中国乳制品行业龙头企业。蒙牛拥有丰富的产品和品牌矩阵，旗下布局多个细分品类：1）常温液态奶：包括UHT奶（蒙牛纯牛奶、未来星、早餐奶、特仑苏）、常温酸奶（纯甄）、常温乳饮料（真果粒、酸酸乳）；2）低温液态奶：包括低温酸奶（冠益乳等）、低温乳饮料（优益C）、低温鲜奶（每日鲜语、现代牧场鲜牛奶）；3）奶粉：雅士利、贝拉米等品牌；4）冰淇淋：随便、帝兰圣雪等品牌；5）奶酪：爱氏晨曦、妙可蓝多等。
标签：蒙牛乳业
2024年连城数控研究报告：硅片设备龙头，外延布局筑就新成长
- 东吴证券
- 2024/01/02
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投资并购扩大业务版图，持续研发能力筑牢技术壁垒。公司成立于2007年，是全国领先的晶硅生长和加工设备供应商。2008年成功研制国内第一台单晶多线切割设备，打破国外垄断。
标签：连城数控硅片设备硅片
2023年安井食品研究报告：速冻龙头，战略优化定位升级
- 招商证券
- 2024/01/02
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需求端稳定增长，发展进入成熟期。据Frost&Sullivan，2021年中国速冻食品市场规模为1755亿元，其中，火锅料制品是速冻食品第二大细分领域，2021年火锅料制品市场规模为520亿元，同比+13%。
标签：安井食品速冻
2024年聚和材料研究报告：把握N型迭代契机，银浆龙头再展雄图
- 东海证券
- 2024/01/02
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公司发展迅速成为光伏银浆龙头，N型迭代及一体化、全球化下布局不断完善。前期公司通过并购及自主研发，紧跟行业迭代步伐，产品序列及销售渠道逐步完善，快速成为行业龙头。
标签：聚和材料银浆