传统产业 - 产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2025年证券行业2026年年度策略：焕新蓄势，价值重估
- 华泰证券
- 2025/11/04
- 571
当前资本市场正经历自上而下的深刻改革，底层逻辑正在重塑。中央将资本市场提升到前所未有的战略高度，强调“活跃市场”和“巩固势头”。
标签：证券
2025年医疗器械和医疗服务上市公司三季度总结：25Q3收入增速相比Q2有所改善
- 中信建投证券
- 2025/11/04
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25年前三季度医疗器械板块收入利润承压，利润端下滑幅度环比收窄，但高于收入端下滑幅度。2025前三季度医疗器械板块收入、归母净利润、扣非归母净利润增速分别为-4.47%、-15.53%、-18.13%。
标签：医疗医疗器械医疗服务
2025年资产配置研究系列专题报告：全球资产配置实战模型V2.0
- 中银证券
- 2025/11/04
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“风险平价模型”是全球资产配置中的常用模型。其局限性之一是当备选资产的波动率差异很大时，过于集中配置低风险资产，导致投资组合在市场上升期间表现不佳。
标签：资产配置资产
2025年保险行业2026年年度策略：分红险的复兴
- 华泰证券
- 2025/11/04
- 591
分红险在经历多年沉寂之后，正快速重新回到市场主流，低利率环境下保险公司和客户之间的利益重新平衡是重要推动力。
标签：保险
2025年证券行业2026年度投资策略：零售业务和国际业务将是行业新亮点
- 国泰海通证券
- 2025/11/04
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2025年三季度上市券商归母净利润同比+62.38%。2025年三季度上市券商合计实现归母净利润1690亿元,同比+62.38%。上市券商调整后营收(营业收入-其他业务成本)同比+44.12%至4165亿元,同时归母净利润率同比+4.56pct大幅提升至40.59%。
标签：证券零售业
2026年钢铁行业年度策略：固本培元，龙头红利化
- 国泰海通证券
- 2025/11/04
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房地产下行是过去几年拖累钢铁需求的主要因素。根据wind数据，2025年1-9月商品房销售面积、房地产开发投资完成额、房屋新开工面积、房屋施工面积、房屋竣工面积累计同比降幅分别为5.50%、13.90%、18.90%、9.40%、15.30%。2021年以来，地产持续下探，是拖累钢铁行业需求的主要因素。
标签：钢铁钢铁行业
2025年医药行业三季报总结：Q3震荡调整，配置性价比已现
- 中邮证券
- 2025/11/04
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2025至今医药板块震荡上行。2025Q2受关税影响深度调整，关税阴影解除后受创新药出海预期影响震荡上行。年初至2025/10/31，中信医药指数上涨38.34%，跑赢沪深300指数3.25pct，在中信一级行业中排名第11位。随着集采影响出清、BD热潮持续、创新药重磅数据读出，板块有望持续上涨。
标签：医药
2025年保险行业2026年投资策略：资产经营愈发重要的一年
- 国泰海通证券
- 2025/11/04
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2025年上市险企NBV延续较快增长。分渠道看，上市险企银保渠道对价值的贡献度显著提升。
标签：保险资产资产经营
2025年航运港口行业分析：干散海运市场拐点有望出现
- 广发证券
- 2025/11/04
- 316
干散货海运市场处于景气周期底部向上拐点的概率较大，未来一年或将进入供需再平衡、运价回升的阶段。从年度供需平衡看，2026/27年干散货海运市场的需求增速或将重新超过供给增速，意味着经历了多年供需双弱后，行业有望迎来供需格局反转。
标签：航运港口海运
2025年维立志博研究报告：全球领先的基于条件性激活技术的IO 2.0+ADC 2.0 Biotech
- 信达证券
- 2025/11/04
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维立志博是一家聚焦创新疗法发现、开发及商业化的临床阶段生物科技公司。公司于2012年成立，2017年完成Pre-A轮融资，2019、2020、2021年依次完成A、B、C轮融资，逐渐从初创企业发展为具备全球化布局的下一代肿瘤免疫疗法的领跑者。
标签： ADC
2025年零售行业2026年度投资策略：从保值到颜值，再到情绪价值
- 开源证券
- 2025/11/04
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经济发展、消费场景恢复背景下，2025年社会消费稳步复苏。2025年前三季度社零总额为36.6万亿元（同比+4.5%），整体呈弱复苏态势。分季度看，2025Q1/Q2/Q3社零增速分别为+4.6%/+5.4%/+3.4%。
标签：零售
2025年食品饮料行业三季报总结：白酒加速出清，大众品景气分化
- 国盛证券
- 2025/11/04
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白酒：加速探底，持续出清。2025年白酒单三季度实现营收786.9亿元、同比-18.4%，归母净利润280.6亿元、同比-22.0%，营收和净利降幅均环比扩大，且分别为2013年以来历史单季最大/第三大调整幅度（2013Q4净利达到最大降幅30.7%）；前三季度累计收入3201.1亿元、同比-5.8%，归母净利润1226.9亿元、同比-6.9%。
标签：食品食品饮料饮料白酒
2025年农业银行研究报告：如何看农行业绩与平安增持？
- 招商证券
- 2025/11/04
- 222
三季度农行A股股价表现突出，市场关注较高，我们前期报告《如何理解A股农行超额表现？》中给出基本面优势说明和资金面的推测。三季报显示，农业银行基本面延续了领先优势，同时平安保险集团进入A股前十大股东，形成行情资金面上的支撑。
标签：农业银行银行
2025年建筑行业2026年度投资策略：建筑板块景气度分化，传统与新型基建协同发力
- 开源证券
- 2025/11/04
- 244
2025年1-9月累计固定资产投资同比-0.5%，其中基建投资同比+3.34%，增幅环比收窄2.08个百分点。从基建细分领域看，电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比+15.3%，交通运输、仓储和邮政业投资同比+1.6%，水利、环境和公共设施管理业投资同比-2.4%。
标签：建筑建筑行业基建
2025年石头科技研究报告：规模继续明显扩张，费用控制在推进中
- 中国银河证券
- 2025/11/04
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公司目前专注于提升产业优势：1）2020年公司上市，当年归母净利润率达到30.2%，但因缺乏必要销售投入，收入规模处于二线水平。2）2021年~2023年，随着销售费用投入增加，利润率有所下降，但市场份额持续上升，规模上升至一线。2023年，iRobot、科沃斯、石头扫地机销量分别303万台、284万台、260万台。3）到了2024年第三季度，石头的竞争策略更加注重市场份额提升。具体措施包括，在中国加大营销投入；在美国承担关税成本而不提高产品价格；在欧洲一方面降价，另一方面显著提升线上直销的比例，这些因素共同导致了利润率的下降。
标签：石头科技费用