产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2025年固收专题报告：信用利差低位，控制久期
- 财通证券
- 2025/11/18
- 205
在短端信用利差低位徘徊之后，近期，中长久期信用利差也进一步下行至低位。短端信用利差下行，主要是资金面稳定，存单利率下行推动。
标签：信用信用利差固收
2025年光储行业Q3业绩综述：光伏反内卷驱动拐点，储能景气延续强势
- 中泰证券
- 2025/11/18
- 239
从国内装机来看，25Q3国内光伏新增装机28.1GW，同比-52%，环比-82%。2025年初国内发布136号文后带动国内光伏抢装情绪提前释放需求，进而使得Q2光伏装机高增，Q3装机明显放缓。从组件出口来看，25Q3国内组件出口达78.8GW，同比+43%，环比+20%。海外出口退税取消的预期带动海外拉货提速。
标签：光伏储能
2025年固收+基金Q3季报分析：固收+基金大时代
- 华源证券
- 2025/11/18
- 276
固收+基金是一种以固定收益类资产为核心配置，通过少量配置权益类资产增强收益的混合型投资策略，其本质是通过“低波动资产打底+高波动资产增厚”的组合，在控制回撤的前提下，追求超越纯固收产品的绝对收益。
标签：固收基金
2025年纺织服装行业2026年度投资策略：价值为锚，破“卷”立新
- 国信证券
- 2025/11/18
- 258
社零增速在Q2、Q3低基数下并未明显加速，但9-10月基数升高的情况下，增长反而提速。1-10月服装社零累计同比增长3.5%，单10月同比增长6.3%。
标签：纺织服装纺织服装
2025年创新药行业复盘：创新出海2.0，BD之后，我们应该关注什么
- 国信证券
- 2025/11/18
- 162
截至25Q3，医药基金资产净值规模达到3938亿元，环比+26%，占全部基金样本规模比例为4.4%，其中被动型基金规模1871亿元，规模占比2.1%，主动型基金规模2067亿元，规模占比2.3%。
标签：创新药
2026年医药行业年度策略：创新出海开启新篇章，内需改善积蓄强动能
- 国投证券
- 2025/11/18
- 384
医药行业整体业绩：根据我们系统性优化过的国投证券医药板块分类：2025年第三季度，医药板块（剔除次新股及ST股）整体营收同比增长0.2%，归母净利润同比下滑12.87%，扣非净利润同比下滑18.68%。
标签：医药
2026年度交通运输行业投资策略：稳内启外，质高为帆
- 浙商证券
- 2025/11/18
- 227
根据Euromonitour的数据，截至2024年东南亚电商市占率前三分别是Shopee、TTS+Tokopidia、Lazada，市占率分别为52%、28%、14%；其中TTS+Tokopidia市占率从2022年的18%提升至2024年的28%，增速显著。根据极兔市占率等数据，我们测算2024年东南亚市场快递量约160.8亿件，同比+28%，2018年-2024年复合增速约30%。
标签：交通运输交通运输
2026年电子行业投资策略：AI云端存算双牛，AI端侧蓄势待发
- 浙商证券
- 2025/11/18
- 295
全球及中国AI已进入加速渗透阶段，推动包括计算及存储等在内的芯片需求迅速增长。全球存储产品市场呈现长期增长趋势，原厂产能扩充及落地节奏有限，全球存储产品市场的增长可能会超预期。
标签：电子 AI
2025年Q3计算机行业总结：筑底回暖迹象初显，关注智能、信创和出海
- 中泰证券
- 2025/11/18
- 130
2025年以来，随着化债等政策与方针加速落地，发展政策更多向科技方向倾斜，以及AI落地推进持续加速，2025年前三季度计算机板块的营收增速中枢均为正，且整体未出现明显的增速下移趋势，增速中枢整体保持在低个位数水平。
标签：计算机
2025年中油资本研究报告：多牌照发力，产融协同韧性突显
- 国金证券
- 2025/11/18
- 375
中油资本是中国石油集团旗下的综合性金融业务公司。中国石油集团资本股份有限公司（以下简称“中油资本”）是对济南柴油机股份有限公司资产重组后，于2017年初更名的国内A股上市公司。
标签：中油资本
2025年中国移动研究报告：高股息构筑价值护城河，AI+数字化转型打开第二增长曲线
- 诚通证券
- 2025/11/18
- 806
中国移动经过二十多年发展已成为全球网络规模第一、客户规模第一、收入规模第一和创新能力领先、品牌价值领先、公司市值领先、盈利水平领先的通信和信息服务提供商。
标签：中国移动 AI 数字化数字化转型
2025年证券行业三季报综述：业绩高景气，转型蓄力时
- 国信证券
- 2025/11/18
- 382
上市券商12025年前三季度营收、归母净利润均呈同比上涨。2025年前三季度，43家上市券商（含新增“国盛证券”）实现营收4,214.16亿元、同比+42.57%，实现归母净利润1,692.91亿元、同比+62.48%。
标签：证券
2025年中国乘用车行业月度图评10月：乘用车零售销量转为同比负增长，出口保持强劲
- 高盛
- 2025/11/18
- 155
概要：10月份新能源汽车零售增速放缓至同比+7%（9月份为+16%），受补贴退坡影响；燃油车零售增速降至同比-9%（9月份为-4%）；新能源汽车库存明显改善。出口持续强劲，乘用车/新能源汽车出口分别同比增长28%/59%。
标签：零售乘用车
2025年信用债2026年投资策略报告：利差难阔下的信用博弈之点（更新）
- 中信建投证券
- 2025/11/18
- 273
2025年以来，我国债券市场宽幅震荡，波段特征明显。一季度市场整体走弱，回撤幅度较大，印证了前期市场有所超涨的判断。市场的调整同降息降准持续未落地、市场情绪退潮有重要关联。
标签：信用债投资策略
2025年新能源行业Q1-3财务报告总结：光伏反内卷稍见成效，风电毛利率已企稳回升
- 东吴证券
- 2025/11/18
- 274
新能源板块，2025Q1-3营收同比-1%，归母净利润同比-19%。我们在新能源板块共选取了111家上市公司进行了统计分析，全行业2025Q1-3实现收入11722亿元，同比-1%，实现归母净利润242亿元，同比19%。
标签：新能源光伏风电