传统产业 - 产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2024年美国新能源政策的历史演进、实施逻辑与投资机遇：重塑“利维坦”

国金证券
2024/02/20
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在1974年之前，全球尚无管理国家间能源政策的国际制度体系。美国凭借强大的经济、军事和政治实力，以及美国石油公司在“石油七姐妹”中的优势地位，构建了美国政府和国际石油公司共同主导的“石油美元”格局。相对而言，石油生产国在1960年建立了石油输出国组织（OPEC）以收回全球石油的所有权和定价权，并分别通过1971年《德黑兰协定》和《的黎波里协定》，开始逐步与国际石油公司形成共同定价的基本局面。

标签：新能源

2024年美容护理行业研究：国内美妆如何乘风而行

平安证券
2024/02/20
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国内美妆渠道变化快、相对复杂，【产品、品牌、渠道】的消费品经典框架中，在国内美妆行业【产品合格+渠道运营】更为重要，被看见才能被选择进而被长期选择。2017-2023美妆行业经历一轮周期：2017-2020年【基础设施完善+国潮崛起+新消费投资热+线上渠道变革】等多因素耦合将行业逐步推向高潮。2021年1月1日《化妆品监督管理条例》正式实施，之后各配套部门规章、规范性文件落地，行业走向合规化、龙头化；同时疫情期间线下交易不便，美妆行业线上渠道比例持续提升。

标签：美容护理

2024年浦东金桥研究报告：沐浴浦东改革春风，开发运营双轮驱动

方正证券
2024/02/20
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浦东金桥深耕金桥开发区三十余年，成为区内最大的开发运营商。上海金桥出口加工区开发股份有限公司自1992年成立以来，专注于上海金桥经济技术开发区的开发建设、招商引资、产业发展和载体运营管理。1993年3月，公司在上海证券交易所A股市场成功上市，同年5月公司在B股市场成功挂牌。

标签：浦东金桥

2024年米奥会展研究报告：乘制造业出海东风，助国别专业展放量

国泰君安证券
2024/02/20
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主营业务收入预测假设：1）自办展：公司综合展向自办展转型，乘数效应凸显，预计2023-2025年增速分别为150%、38%、21%，毛利率稳步提升分别为51%、52%、53%。2）代理展：公司还会维持一定规模的代理展发展，将保持稳定收入，预计2023-2025年增速分别为2000%（2022年因外在环境导致基数过低）、20%、20%，毛利率稳步提升分别为48%、49%、50%。3）数字化及其他：随着公司数字化赋能包的不断升级叠加渗透率的提升，预计2023-2025年增速分别为-15%（2022年线上展占比过大导致）、30%、30%，毛利率稳步提升分别为48%、49%、50%。

标签：会展米奥会展

2024年南钢股份研究报告：实控人变更迎来发展新篇章，高分红构筑投资防御力

中信建投证券
2024/02/20
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南京钢铁厂始建于1958年，是国家第二个“五年计划”战略布局的骨干钢铁企业。1996年进行公司制改革，成立南京钢铁集团有限公司。1999年，投入部分钢铁主业资产设立南钢股份，于2000年在上海证券交易所上市。2003年4月，南钢集团有限公司实施了整体改制并进行资产重组，从国有独资企业转变为非国有控股企业。2009年，南钢集团、复星集团、复星产业投资和复星工业发展共同出资设立南京钢联联合有限公司，南京钢联持有南钢联合100%股权。2010年，南钢股份向南京钢联发行股份购买资产，南钢钢铁主业实现整体上市。2023年，南钢股份实控人由复星集团改为中信集团，进入央企序列。

标签：南钢股份

2024年柠萌影视研究报告：爆款基因与第二增长曲线

广发证券
2024/02/20
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2014年，出身于上海东方传媒集团（SMG）的4位联合创始人苏晓、陈菲、徐晓鸥、周元成立了影视行业的新军“上海柠萌”，后引入腾讯集团作为战略投资人。从2015年至2023年柠萌共制作及发行了22部精品剧集，其中20部是由公司担任牵头/独家投资者及执行制片人的版权剧，已成为我国影视行业的头部厂牌。2022年8月柠萌影视（09857.HK）成功在港交所主板上市。从主营业务来看，柠萌主要聚焦于剧集的投资、制作、发行、宣传及衍生品授权等全价值链运营，成功开发了《小别离》、《小欢喜》、《小舍得》、《三十而已》、《二十不惑》、《猎罪图鉴》、《问心》、《一念关山》等高收视率、高口碑的优质剧集。公司业务涵盖版权剧、定制剧、电影、微短剧，同时立足IP版权发展内容营销、IP衍生授权/开发、剧集出海等多元化的增量业务。

标签：影视

2024年千禾味业研究报告：抢占身位领跑高端赛道，乘风破圈提振扩张动能

华福证券
2024/02/20
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公司始于上游焦糖色等食品添加剂，2001年开始布局调味品业务并成功转型。自发力酱油、食醋等业务以来，公司立足西南，持续扩产、招商，同时通过产品、渠道差异化策略（如卡位零添加品类，深耕KA商超渠道）不断打开外埠市场。16年成功上市后，公司继续苦修内功，包括推动品牌力跃迁、加速渠道裂变与扩产步伐等；期间，公司成功把握住行业升级、泛健康化需求崛起等机遇，并实现稳步快增，16-22年营收及归母净利润CAGR分别为21%/23%。后疫情时代，公司一度面临需求疲软、渠道碎片化、原料价格攀升等压力，但充分受益于22年酱油添加剂舆情与龙头内部调整，最终实现业绩逆势高增。

标签：千禾味业

2024年恒锋工具研究报告：精密刀具隐形冠军，受益机器人零部件加工需求

开源证券
2024/02/20
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恒锋工具成立于1997年，专业从事精密复杂刃量具、精密高效刀具、高端生产性服务。公司的产品主要包括精密复杂刃量具和精密高效刀具两大类，主要应用于电站设备制造、飞机零部件制造、汽车零部件制造、精密机械制造等领域。

标签：恒锋工具机器人刀具

2024年中旭未来研究报告：研运一体+扩张品类，业绩有望迎来增长

安信国际
2024/02/20
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公司成立于2015年，主要业务为在中国营销及运营网络游戏（尤其是手机游戏），由客户或者自有团队开发并由公司营销及运营的网络游戏通过“贪玩游戏”品牌向玩家提供游戏产品。

标签：中旭未来

2024年小金属2023年进出口分析：锂和稀土进口高增长，锡锑基本平稳

华创证券
2024/02/20
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受澳大利亚、津巴布韦、巴西等多地区矿山投产及国内需求恢复，锂矿到港量大幅增加，澳矿仍占超大半江山，增量主要来自于GreenBushes、MtCattlin、PLS-Pilgangoora、Wodgina等已投产矿山的产能释放；津巴布韦成为澳矿外第二大进口国和增量国，23年进口矿占比提升，主要来源于萨比星、Arcadia、Kamativi等中资矿山的新投产。2023年锂辉石进口量441.5万吨，同比增长51%，增量149万吨。其中：1）澳大利亚仍是最主要进口国，伴随原有矿山产能逐步释放，进口量347.5万吨，同比增加35.8%，占比79%，占比下滑9pct，增量92万吨，增量占比61%；2）津巴布韦的中资锂矿陆续投产，跃升为第二大进口国，进口量39.3万吨，同比增加569.9%，占比9%，占比提升7pct，增量33万吨，增量占比22%；3）从尼日利亚和巴西进口量也释放明显，从尼日利亚进口21.64万吨，同比增加179.4%，从巴西进口17.04万吨，同比增加29.2%。

标签：金属

2024年新里程研究报告：医疗服务行业领跑者，1+N模式持续扩张

西南证券
2024/02/20
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新里程前身恒康医疗成立于2001年，业务包括医疗服务和制药，于2008年在深交所上市。2020年，恒康医疗因高举债投资、商誉减值等问题，陷入现金流断裂危机，被实施破产重整。2022年6月，陇南市中级人民法院裁定恒康医疗重整计划执行完毕，新里程健康成为其控股股东。截止到2023年三季报，新里程健康持股比例为24.2%。新里程健康成为控股股东后，积极开展各项业务，调整治理结构，解决历史遗留的债务问题。公司始终以三级医院为依托，坚持“综合总院+专科分院”的“1+N”模式，聚焦于肿瘤、心血管、脑血管、骨科等学科发展。目前公司控股医院有11家，包含3家三级医院、7家二级以上综合医院或专科医院等，其中包括5个区域医疗中心，分别是瓦三医院、盱眙中医院、泗阳医院、兰考第一医院和崇州二院，还有赣西医院、赣西肿瘤医院两个医疗机构。

标签：医疗服务

2024年亚钾国际研究报告：量增显著，看好钾肥资源品高景气

华创证券
2024/02/20
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公司主要从事钾盐矿资源的开采、钾肥的加工及销售，当前在老挝具有三大矿区矿权，氯化钾折纯储量超过10亿吨。公司（亚钾国际投资（广州）股份有限公司，简称“亚钾国际”）及下属子公司中农国际和农钾资源专注于从事钾盐矿开采、钾肥生产及销售业务。公司当前拥有老挝甘蒙省263.3平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾资源储量超过10亿吨。区域内钾矿矿藏丰富，资源禀赋条件较好，适于规模化开发钾盐项目。公司是首批“走出去”实施境外钾盐开发的中国企业，2022年3月，公司100万/年的东泰钾盐矿项目达产，使其成为我国首个在境外实现百万吨级规模生产的钾肥项目。2023年1月，公司顺利完成第二个100万吨/年钾肥项目选厂投料试车；同时，第三个100万吨/年钾肥项目正在加快推进建设。目前，公司已经成为东南亚地区规模最大的钾肥企业。2023年11月，公司公告拟发行不超过20亿元的可转债，所募资金主要用于老挝彭下-农波矿区200万/吨钾肥二期建设项目，该项目预计投资总额为38.64亿元。公司现有氯化钾产能200万吨/年，在建产能100万吨/年，拟建产能200万吨/年，力争在2025年建成500万吨/年氯化钾产能，公司未来高成长逻辑清晰。

标签：亚钾国际

2024年药明合联研究报告：快速发展的一站式ADC CRDMO龙头

国联证券
2024/02/20
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药明合联（WuXiXDC）诞生自生物药CRDMO龙头药明生物，是一家专业为ADC（抗体偶联药物，Antibody-drugconjugate）等生物偶联药物提供一站式外包服务的CRDMO企业。2013年，药明生物BCD业务部开始开展ADC业务，并签订了首份ADCCMC合约；2018年，药明生物在无锡建立了ADC专用设施；2020年，药明生物单独成立全资子公司药明合联；2023年，公司在港交所上市。

标签： ADC

2024年医药行业专题：回顾中美十年医药翘楚

德邦证券
2024/02/20
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回顾近二十年的美国总体医药和美国生物制药板块的长期走势后，我们可以发现美国的总体医药行情与美国生物医药行情有着高度相关性。同时观察得出，生物制药的涨幅与总的医药板块的涨幅具有高度同步性。这说明了近些年生物制药的发展迅速。

标签：医药

2024年医药央企专题报告：优化业绩考核，强调市值管理

中信建投
2024/02/20
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政策体系逐渐完善，改革方向日益明确。2013年，十八届三中全会拉开了国企改革的序幕，会议明确指出了国企改革的重点方向，并为后续国企改革奠定了坚实基础。随后，在2015年8月，国务院发布了《关于深化国企改革的指导性意见》，从顶层设计上勾画出了改革的具体方向，进一步加速了相关文件出台落地，逐渐形成“1+N”的政策体系，并于2016年12月正式建设完成。

标签：医药