传统产业 - 产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2023年民士达研究报告：国产芳纶纸小巨人，产品壁垒深厚
- 浙商证券
- 2023/12/30
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国内芳纶纸龙头，市占率全球第二。公司成立于2009年，在2015年9月9日登录新三板，2022年9月21日停牌，2023年3月转板北交所上市。公司专注芳纶纸及其衍生品的研发、生产和销售，芳纶纸是一种高性能新材料，具有高强度、耐高温、本质阻燃、绝缘、抗腐蚀、耐辐射等诸多特性，广泛应用于电力电气、航空航天、轨道交通、新能源、电子通讯、国防军工等重要领域。芳纶纸由美国杜邦公司于二十世纪六十年代研发成功，公司通过自主研发，突破芳纶纸生产关键技术，打破海外技术垄断，成为国内首家芳纶纸国产规模化生产商，产品的市场占有率居全球第二位，仅次于美国杜邦公司。2022年公司分别实现营收/归母净利润2.82/0.48亿元，同比增速分别达29.48%/70.10%，2018-2022年营收/归母净利CAGR分别25.9%/40.3%；2018-2022年公司主要产品芳纶纸销售收入占营业收入的比例达90%以上。
标签：芳纶
2023年名创优品研究报告：打造国产制造的极致性价比，满足兴趣消费的优质零售商
- 中国银河证券
- 2023/12/30
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名创优品是一家以IP设计为特色的全球零售商,提供丰富多样的创意生活家居产品。“做对消费者有价值的事，用优质的产品和服务让更多人能轻松地享受美好的生活”，是名创优品品牌创立的初衷。自2013年在中国开设第一家门店以来的十年时间里,公司已成功孵化了两个品牌,分别是名创优品和TOPTOY。目前，“名创优品”品牌是全球认可的零售品牌，在全球范围门店广布，主要业务是提供种类繁多及高频上新的生活家居产品，可满足消费者多样化的需求，以时尚、创意、高质量及高性价比的产品吸引消费者。而“TOPTOY”则是公司于2020年12月推出的新品牌，旨在开拓流行玩具集合店的概念。
标签：名创优品零售商
2023年农林牧渔行业2024年投资策略：产能去化进行时，养殖产业链反转突破
- 西南证券
- 2023/12/30
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2023年初截至11月30日申万农林牧渔指数指数下跌11.1%，在申万行业中涨跌幅排名第二十一。上半年养殖产能去化速度不及预期，板块持续走弱。下半年来看，产能持续去化接近底部反转，行业资金紧张程度加剧产能去化或加速。农业农村部最新披露，10月末全国能繁母猪存栏量4210万头，已连续10个月回调。2023年4月以来仔猪价格持续下跌，由4月初38元/公斤下跌至11月底24元/公斤，出售仔猪转入显著亏损区间，产能去化意愿加强。此外，行业资产负债率不断提高，行业整体负债率由21年初53.5%攀升至2023Q3的68.3%。Q4行业负债率预计进一步提高。企业长期亏损现金流紧张，叠加仔猪价格低不易处理资产，产能加速去化概率不断增加。
标签：农林牧渔养殖
2023年农业银行研究报告：县域优势突出的国有大行，基本面稳中向好
- 信达证券
- 2023/12/30
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农业银行战略定位清晰，股东背景雄厚。农业银行出身于1951年成立的农业合作银行，因农而生，自带“三农”基因，肩负服务乡村振兴、助力农村经济发展的历史使命。公司设置三农金融事业部，构建“三部八中心”的组织架构专门服务县域业务，持续完善三农及普惠金融事业部单独的管理考核和激励机制，有效提升乡村振兴金融服务能力和水平。目前公司致力于建设国际一流的商业银行集团，以“服务乡村振兴的领军银行”和“服务实体经济的主力银行”为定位，全面实施“三农”县域、绿色金融、数字经营三大战略。公司作为一家国有控股银行，股权高度集中，金融实力雄厚，抗风险能力强。
标签：农业银行
2023年珀莱雅研究报告：多元化品牌矩阵叠加大单品策略，美妆龙头涅槃增长
- 江海证券
- 2023/12/30
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珀莱雅在品牌策略上始终秉持多品牌战略，目前其旗下的彩棠、OR、悦芙媞三个子品牌均呈现出良好的发展势头。从2022年至2023年上半年的数据来看，这三个子品牌的增速均超越了主品牌，同时它们在整体业务中的占比也在稳步上升。截至2023H1，珀莱雅主品牌收入占比最高，占比为79.9%，其次彩棠收入占比为11.5%，此外OR和悦芙媞收入分别占比2.7%和3.6%
标签：珀莱雅美妆
2023年汽车零部件行业2024年智能驾驶年度策略：自动驾驶开始由创造型行业转向工程型行业
- 安信证券
- 2023/12/30
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在特斯拉的技术创新引领之下，国内主机厂自2022年以来亦纷纷开始效仿其技术路径重新构建自身感知架构，并相继提出“重感知，轻地图”技术方案。全球自动驾驶行业感知模块技术路径从百花齐放开始走向收敛。但需要注意的是，即便是在全新感知架构的加持下，智能驾驶系统仍无法像人类一样仅依赖于普通导航地图，目前仅是降低对高精度地图的依赖，而非彻底抛弃对任何形式地图的使用。高精度地图相较于普通导航地图包含的增量信息可分为两类，一类是高精度的道路几何数据（如路宽、路线曲率半径等），这类信息部分智驾厂商已经可以通过BEV实时感知补齐；另一类则是道路拓扑结构（如车道间的连接关系，路口红绿灯和相应车道的绑定等），智能驾驶厂商暂时无法仅通过BEV网络架构补齐上述信息。因此，在实际落地过程中，各家厂商仍然会根据自身感知能力水平的优劣，选择不同类型的地图予以辅助。
标签：汽车零部件智能驾驶自动驾驶
2023年机器人灵巧手行业专题报告：功能完备性与成本的博弈
- 广发证券
- 2023/12/30
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灵巧手的感知能力优化，抓取性能增加是特斯拉二代产品的亮点之一。根据特斯拉23年12月公布的视频，二代人形机器人产品单手具有11个自由度，每个手指独立控制，同时手指配有触觉传感器，可以用两个手指捏起鸡蛋，力控可以做到很精准，从事精细化物体操作。未来灵巧手面临的问题和当前人形机器人所面临的问题非常相似，马斯克提出灵巧手需要实现“穿针引线”的功能，同时提出了对于量产的成本要求，由此引出了灵巧手方案选择上的核心矛盾——功能完备性与成本之间的取舍。
标签：机器人
2023年机械设备行业研究：政策+技术双轮驱动，CCUS产业大有可为
- 华安证券
- 2023/12/30
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二氧化碳（CO2）捕集利用与封存(CCUS)是指将CO2从工业过程、能源利用或大气中分离出来，直接加以利用或注入地层以实现CO2永久减排的过程。
标签：机械设备 CCUS
2023年机械行业2024年年度投资策略：自有花开日，蓄芳待来年
- 华福证券
- 2023/12/30
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行情对比：2023年机械板块明显跑赢大部分指数，但绝对收益不明显。✓截至2023年12月21日，中信机械设备指数年初以来下跌5.13%，创业板指数、上证综合指数、沪深300指数和Wind全A指数分别下跌22.22%、2.45%、14.33%和8.25%，相对收益分别为+17.10pct、-2.68pct、+9.20pct和+3.12pct。✓核心原因在于两方面，一是从机械板块基本面来看，受国内下游需求持续偏弱的影响，板块业绩复苏力度较弱，但传统制造业的出口部分提振了板块业绩，机械板块基本面整体存在一定的业绩亮点；二是机械板块整体自去年调整之后估值并不高，同时部分标的受到“中特估”、“人形机器人”等产业主题催化上行显著。
标签：机械
2023年吉比特研究报告：主力产品企稳+自研产品周期启动，看好业绩边际向上趋势
- 国金证券
- 2023/12/30
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大体量自研游戏的上线及成功长线运营使公司业绩实现阶梯式增长。我们将公司业绩增长分为3个阶段：2006-2016：《问道》端游贡献主要收入，研发、发行的其他游戏带来额外增量。2006年4月《问道》端游上线，以中国传统道家文化为背景，倡导轻松、休闲、交友的社区概念，题材在当时较新颖，是当年国内推出的最成功的回合制MMORPG之一，据公司招股说明书，11年1月公司和光宇在线签署《问道》端游在中国大陆地区的独家推广、销售、运营协议，法律允许范围内永久有效，2011-19年的收入稳定在2亿左右，19年流水7.3亿（公司公告），结合授权运营业务收入及财报披露的《问道》端游变化趋势判断，2020-至今也保持较稳定的贡献。
标签：吉比特游戏
2023年建筑装饰行业2024年度策略报告：横看成岭侧成峰，找寻高质量增长下行业投资机会
- 华龙证券
- 2023/12/30
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疫情中后期，基建作为“稳增长”抓手、托底宏观经济的作用日益突出，2022年基建投资增速实现双位数增长；2023年，随着生产和生活秩序恢复正常，国民经济逐步复苏，基建投资增速缓速下滑，尤其是狭义基建增速持续低于广义基建增速，也反映出我国投资领域的高质量转型方向，补短板针对性强。l经历连续数年滑落后，地产投资在2023年年初有短暂反弹，但因经济复苏仍缺乏内生动力，二季度后地产增速仍为负。
标签：建筑装饰
2023年酱酒行业深度报告~周期篇：酱酒天演论
- 招商证券
- 2023/12/30
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17年来酱酒行业快速扩张，22年占白酒比例达到32%。近年来，酱酒收入呈逐年增加趋势，2022年酱酒收入达2100亿元，同比+10.5%，过去6年收入增长CAGR达到20%，占白酒营收的比例自2017年15%提升至2022年32%，市占率持续提升，2022年酱酒渠道调整但收入占比平稳。
标签：酱酒
2023年焦煤行业深度报告：供需延续偏紧的局面，焦煤盈利中枢有望继续提升
- 方正证券
- 2023/12/30
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受俄乌冲突影响，2022年全球能源价格出现较大幅度上涨，焦煤价格随之上涨，澳大利亚峰景矿硬焦煤指数达到699.4美元/吨的历史高位，受此影响2022年全球炼焦煤价格一直维持在较高水平。2023年以来，我国炼焦煤进口量同比大幅提升，对国内炼焦煤市场产生了较大的冲击，我国炼焦煤价格高位回落，但自11月起，地产及财政稳增长政策频出，焦化厂和钢厂开工率维持高位，且矿难频发、安全监查趋严，炼焦煤价格持续上涨。我们分析国内及全球炼焦煤供需格局，对炼焦煤价格进行展望，认为国内炼焦煤资源仍较为稀缺，新增产能相对有限；同时，下游需求受益于稳增长政策持续推出边际有望改善；此外，海外供需格局偏紧，进口关税减免到期，优质炼焦煤进口增量有限，未来我国炼焦煤供需偏紧，炼焦煤尤其是优质主焦煤价格或维持高位运行。
标签：焦煤
2023年金徽酒研究报告：进入加速成长阶段
- 中国银河证券
- 2023/12/30
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金徽酒是西北地区地产白酒龙头企业，位于陇南徽县。前身是康庆坊、万盛魁等多个老作坊基础上组建的省属国营大型白酒企业，曾用名甘肃陇南春酒厂，是国内建厂最早的中华老字号白酒酿造企业之一。2015年-2019年公司业绩呈稳健增长的发展态势，收入CAGR+8.4%、归母净利CAGR+13.3%，在19家上市白酒企业中增长速度并不快，但稳健性好。2020-2022年公司业绩整体因疫情而承压，其中2022年收入增速提升，但利润因销售费用投入加大而承压。2023年公司业绩呈快速反弹趋势，前三季度收入同比+29.3%，归母净利同比+27.6%。2023年加速增长一方面有疫情导致的低基数因素，但我们认为更重要的是经历前期布局、沉淀，公司自身发展进入到一个新的阶段。
标签：金徽酒
2023年晶升股份研究报告：SiC及半导体单晶炉头部企业，迎扩产及国产化春风
- 西部证券
- 2023/12/30
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晶升股份主要从事晶体生长设备的研发、生产和销售。自2012年成立以来，公司基于高温高真空晶体生长设备的技术同源性，以蓝宝石单晶炉起家，不断拓展大尺寸半导体级单晶硅炉、SiC单晶炉等设备，并得到众多主流半导体厂商认可，开拓了上海新昇、金瑞泓、神工股份、三安光电、东尼电子、合晶科技及海思半导体等优质客户，在半导体级晶体生长设备领域确立领先市场地位。
标签：半导体 SiC