传统产业 - 产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2023年度24年人形机器人行业策略报告：以T链为锚，寻找短板和高壁垒赛道
- 国金证券
- 2023/12/29
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在以特斯拉为首的科技巨头持续发力投入以及人工智能技术不断进步的共同推动下，人形机器人产业迭代和进化速度显著加快，成为未来最确定的产业方向之一。随着社会老龄化趋势加剧，劳动力减少，国内人工成本持续提高。同时受到惰性文化的影响以及国防安全和军事领域需要，市场对人形机器人的需求与日俱增，市场空间广阔。
标签：人形机器人
2023年骨关节健康趋势洞察白皮书
- 第一财经商业数据中心&仙乐健康
- 2023/12/29
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近年，大众健康状况呈现下降趋势。而人体全身健康与骨骼关节密不可分，骨关节承担了维持人体行动力等多种健康功能，相关健康意识也受到权威机构呼吁。在此环境下，大众对于骨关节的重视程度明显提升。
标签：骨关节健康
2023年电子行业策略报告：关注GEN AI演进、国产替代及科技出海投资机会
- 太平洋证券
- 2023/12/29
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截止12月21日收盘，申万电子指数涨幅为2.66%，位于全行业第5位，沪深300指数跌幅为-14.33%，费城半导体指数涨幅为64.68%：申万电子指数微幅上涨主要源于年初GenAI行情及下半年消费电子补库存+华为发布系列新品所致；费城半导体指数表现强劲主要源于贯穿全年的GenAI行情及其带来的半导体整体景气度预期提升。
标签： AI 电子出海
2023年保险行业分析与预测：路远行则将至
- 太平洋证券
- 2023/12/29
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1、寿险：NBV结束五年下滑，强监管助力业绩稳健释放23H1主要5家上市寿险公司合计NBV增速大幅转正为25.32%，主要是：一方面，代理人队伍清虚接近尾声；另一方面，产品切换带来短期催化作用。展望24年，需求侧居民储蓄需求仍居高位，渠道侧“报行合一”有望提升银保渠道NBVM、个险管控有利于长期产品价值率提升，同时考虑23Q1低基数、23Q2高基数影响，预计23Q1NBV实现两位数增长、24全年个位数增长。2、财险：基本面带动业绩稳增，风险化解下COR迎来改善23年1-10月财产险公司原保费收入同比+7.16%，其中车险/非车险分别同比+5.88%/8.60%。“老三家”受到出行恢复、气候灾害影响，赔付率上升，COR提升1-2pct。展望24年，乘联会预计新能源车渗透率将从35%提升至40%，带动乘用车整体销量提升5%，车险或同步增长。非车险则得益于23年低基数和细分领域的政策支持，实现两位数高增。预计产险总体实现高个位数增长，COR在高基数和灾情出清下也有望优化。3、资产端：标准切换后压力释放，复苏预期或带来β行情23年股市、利率震荡下行，叠加新准则I9放大业绩波动，23Q1-3主要险企总投资收益率均下滑1.1-1.4pct不等，展望24年，长端利率9月以来已有回升，10月金融工作会议释放“稳健货币政策”预期，未来下行空间有限。A股则有65%的行业位于50%估值分位数以下，市场整体处于底部。预计悲观预期与新准则影响已充分消化，24年复苏预期下投资端有望修复。
标签：保险
2023年传媒互联网行业策略：“智”胜未来，曙光初现
- 东吴证券
- 2023/12/29
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全球AI科技创新共振，新娱乐形态有望引领传媒创新。复盘全年传媒行业走势，板块走势与AI产业进展高度契合，小游戏、微短剧及MR等新内容和新渠道也同样带来了新的成长点。相比过去几年，2023年是传媒互联网行业受到新技术、新内容催化最为显著的一年，展望2024年，我们仍然坚定看好科技及娱乐创新所带来的投资机会。
标签：传媒互联网
2023年度策略系列：人口，真正的挑战
- 德邦证券
- 2023/12/29
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上世纪90年代左右，日本老龄化程度加深，人口问题愈发突出。1990年日本65岁以上人口占比为12.4%，2000年升至17.8%，到2022年这一比例已升至29.9%，而15-64岁人口占比在1970-1990年于67%-70%间震荡，1991年起开始单边下行，2022年已跌至58.5%。日本人口自然增长率于1973年开始从12.8%震荡下行，1990年跌至3.3%，随后于2005年跌破0值，人口开始负增长。抚养比方面，1960年至今，日本老年抚养比高增伴随少儿抚养比震荡走低，1995年两者均达22%，2022年老年抚养比已达51%，年轻人口规模的萎缩推高养老负担，并导致经济潜在增长水平持续下降。
标签：人口
2023年房地产行业年度策略：探寻新发展模式下的行业破局之道
- 东吴证券
- 2023/12/29
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房地产是我国经济的重要支柱行业，关乎60多个行业和几千万人的就业。近年来，楼市持续低迷，房企资金压力大，房地产销售和投资均持续下降，拖累经济和就业。虽然政策宽松持续叠加，但对市场的提振效果不及预期。2023年1-11月，百强房企累计销售金额同比-15.5%。为防止行业继续失速下滑，引发系统性风险，我们可以从美日地产危机应对和行业恢复路径中汲取经验。
标签：房地产
2023年通胀形势展望：通胀修复上行，关注需求复苏
- 国开证券
- 2023/12/29
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2023年通胀整体弱于预期。一方面，CPI受食品价格超预期回落以及终端需求温和复苏等因素影响趋于回落，全年或比2022年回落1.8个百分点。另一方面，PPI受全球经济复苏减弱、海外主要央行加息、2022年高基数等等因素影响总体回落，虽然下半年有所回升但力度偏弱。物价指数总体低迷，或拖累全年名义GDP低于实际GDP增速。
标签：通胀形势
2023年医药行业投资策略：创新为帆，蓝海启航
- 太平洋证券
- 2023/12/29
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行情回顾：年初以来医药指数略有下跌，绝对估值处于历史偏下位置，投资性价比凸显➢截至2023/12/22，中信医药指数自年初以来下跌8.92%，跑赢沪深300指数4.88pct，在30个中信一级行业中排名第17位。中信医药PE（TTM，剔除负值）为27.42X，达到历史16.90%分位，处于十年以来的偏下位置➢分板块来看，中成药和化学制剂分别实现了自年初以来2.77%和1.05%的涨幅，其余各子行业则均有不同程度的下跌，其中医疗服务跌幅较大为24.33%。大部分板块处于历史估值的相对低位，投资性价比凸显。
标签：医药创新
2023年张裕A研究报告：百年品牌谋变求新，期待改革成效
- 招商证券
- 2023/12/29
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高端需求未受明显压制，价格仍在提升。虽然行业较长期处于下行阶段，但高端产品的需求实际上没有受到明显的压制，如进口单价较高的法国葡萄酒单价仍在快速提升，从2017年的4.77美元/升增长至2023年的8.63美元/升。从品牌来看，虽然澳大利亚葡萄酒受到反倾销政策的影响，但奔富依然依靠成功的营销赢得中国消费者的喜好，需求端持续提升，产品供不应求叠加关税成本上涨反而带动价格一路提升，如商务酒Bin407价格从2022年初的850-950元/瓶快速上涨至22年9月的1300-1400元/瓶。
标签：食品饮料酒
2023年度银行业2024年投资策略：预期修复，底部配置
- 中信证券
- 2023/12/29
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当前，银行板块步入上市以来最低估值位置，有必要从长周期维度来思考银行所处的周期位置，以及未来可能的演绎方向。我们复盘了自2010年至今，宏观经济走势、货币金融环境、行业基本面格局、资本市场表现四个维度，结论显示：（1）银行盈利指标，与市场表现不一定同步；（2）宽松的货币金融环境，容易造就良好的市场表现；（3）宏观经济积极因素组合，是银行股预期改善的最大动力；（4）板块表现良好期，业绩增速强的个股更具进攻性。
标签：银行业
2023年度食品饮料行业2024年度投资策略：新常态中育新机，大变局中开新局
- 华福证券
- 2023/12/28
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我们在此前的原创理论《中国消费百年时钟》中，提及了当前我国正处于时钟第三阶段，即消费升级阶段，在经历了供不应求的物质匮乏时代、需求呈现出差异化的品牌化时代，消费者对品质的追求提高，故而出现了消费升级趋势。当前消费呈现出K型复苏趋势，按照收入和资产水平划分，我国高产和低产人群占比高，中产占比较低的社会结构，反应在消费结构上，则对应高端消费品的坚挺表现和低端消费品的性价比追求，即消费习惯的“K型分化”，在消费趋势的转变下，高端消费品对消费的顶层逻辑更具标杆作用，而消费者对“性价比”的追求引发了“消费升级”还是“消费降级”的探讨，即消费时钟是否会逆转。
标签：食品饮料
2023年社会服务行业2024年投资策略：消费市场景气度缓慢提升，关注细分领域投资机会
- 西南证券
- 2023/12/28
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明年消费市场是否有望出现转机？2023Q1-Q3居民消费倾向为66.4%，与19年同期的67.6%相比仍有差距，且居民消费乘数大于投资乘数，政府对于消费的政策刺激效果将大于投资刺激效果。中央经济工作会议定调明年将实施积极的财政政策，消费作为拉动经济增长的引擎之一，刺激消费市场进一步扩大的空间还很大。
标签：社会服务消费
2023年商业贸易行业2024年度策略报告：审时度势，轻舟已过万重山
- 华福证券
- 2023/12/28
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我们在年度策略报告《顺势而为，挖掘新常态下的七条主线》中提出消费效用矩阵的概念，消费效用即在这一时期的消费预算约束下，消费者对消费不同商品的消费满足感，消费欲望，主观偏好和评价。我们从预算约束线概念出发，依据消费的计划投入，满足消费效用所需要时长刻画了消费效用矩阵。
标签：商业贸易
2023年如何看待北交所流动性问题？
- 浙商证券
- 2023/12/28
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此轮行情前北交所整体流动性低迷，换手率及成交金额远低于其他上市板。首先，从自由流通市值看，在此轮上涨行情前（取23.01.01-23.10.23区间）北证A股的平均自由流通市值（算术平均）仅4.57亿元，远低于主板、创业板、科创板的89.96亿元、48.38亿元、45.44亿元。其次，从换手率看，行情前北证A股的日均换手率（算术平均）仅1.22%，而主板、创业板、科创板的日均换手率分别为2.10%、4.35%、3.04%，北交所日均换手率显著低于其他上市板。最后，从成交金额看，行情前北证A股的日均成交金额仅有11.39亿元，同样显著低于主板、创业板、科创板的5974.41亿元、2209.33亿元、662.08亿元，仅为主板、创业板、科创板日均成交金额的0.19%、0.52%、1.72%。
标签：北交所