传统产业 - 产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2025年亚朵研究报告：独特的‘住宿+零售’股，增长前景居行业首位
- 摩根大通
- 2025/11/19
- 379
公司是国内最大的中高档酒店运营商，2024年酒店数量在中高档领域的市场份额为8%，而更重要的是，公司是中国‘睡眠经济’中新出现的规则改变者。
标签：零售住宿
2025年哔哩哔哩研究报告：看好广告业务增长，但游戏收入前景的不确定性令我们维持“中性”评级
- 摩根大通
- 2025/11/19
- 232
在公司发布2025年3季度业绩后，我们看好：1）广告收入保持23%的稳健同比增长，驱动因素是广告主数量增长（同比增长16%），其中新广告垂直领域（如消费电子/家居装修）的广告同比增长60%以上。在2025年4季度的“双十一”促销期间，广告收入同比增长30%，2）尽管销售和营销费用同比下降，日活用户数仍保持9%的健康增长，彰显了内容吸引力。得益于强大的自制内容，付费会员人数也同比增加16%。3）营业利润率由2025年2季度的7.8%进一步提升至2025年3季度的9%。
标签：哔哩哔哩游戏
2025年物产环能研究报告：区域垄断筑城河，双轮驱动求稳进
- 华福证券
- 2025/11/19
- 773
物产环能（以下简称公司）为浙江省属“能源贸易”+“能源实业”为一体的大型国有上市公司。公司前身为浙江省燃料总公司，始创于1950年；2000年6月浙江省燃料公司整体变更为浙江物产燃料有限公司，物产集团国有法人持股74%；2012年7月完成股份制改造，整体变更设立浙江物产环保能源股份有限公司，物产集团持股76%；2021年上交所主板上市。
标签：物产环能
2025年通信行业三季报总结：AI重塑产业格局，算力基建引领增长
- 中泰证券
- 2025/11/19
- 671
营收稳健增长，AI相关板块利润提速。2025年前三季度，通信行业（基于以下细分11个板块，合计45家境内外公司）实现总营收20043亿元（海外公司营收、利润已按照最新汇率换算为人民币），同比增长4.31%。
标签：通信 AI
2025年腾讯音乐研究报告：扩展可提升利润的线下业务，优质内容战略缓解竞争
- 摩根大通
- 2025/11/19
- 159
腾讯音乐再次披露良好业绩，2025年3季度收入/净利润分别同比增长21%/33%。不过，隔夜ADR下跌8.4%（而中概互联网指数基金下跌0.7%），反映出市场对线下业务稀释利润率以及来自汽水音乐的竞争加剧感到担忧。
标签：音乐腾讯
2025年司太立研究报告：造影剂一体化头部供应商，产能投放驱动成长
- 太平洋证券
- 2025/11/19
- 540
浙江司太立制药股份有限公司成立于1997年，于2016年在上海证券交易所上市，主营X-CT非离子型造影剂、喹诺酮类系列中间体、原料药、制剂业务以及原料药CMO/CDMO业务，是国内碘造影剂企业中产品规模最大、品种最齐全的厂家，主要产品包括碘海醇、碘帕醇、碘克沙醇、碘美普尔、碘佛醇、钆贝葡胺等原料药及制剂，其中碘海醇原料药产能及产量位居国内前列。
标签：司太立造影剂
2025年蜜雪集团研究报告：破坏式创新，进击的门店王者
- 信达证券
- 2025/11/19
- 1700
市场担忧国内现制茶饮行业已经过了开店高峰期，我们认为，蜜雪冰城凭借极致性价比产品定位、加盟商利益与共、供应链运营能力有望进一步提升门店市占率，此外，公司二十余年积累的经验也有望赋能国内幸运咖发展以及蜜雪冰城出海战略。
标签：蜜雪集团
2025年十月稻田研究报告：厨房主食中的新消费
- 西部证券
- 2025/11/19
- 418
十月稻田起源于2005年公司创始人的原粮贸易业务，2011年公司“十月稻田”品牌创立，并开始在京东电商平台销售产品，2013年拓展至天猫渠道。
标签：消费
2025年金融工程2026年度策略：物价回归，决战2026
- 浙商证券
- 2025/11/19
- 223
2026年，中国经济有望逐步进入复苏周期。从我们构建的宏观周期模型上来看，中国经济自2024年初以来持续处于筑底后期，而目前已经出现了可能迈向复苏的初步迹象：经济景气虽然仍在边际下行，但斜率放缓，整体处于筑底阶段；而信用周期已于2025年6月确认触底回升，信用周期转暖有望逐步推动经济景气修复。
标签：金融金融工程物价
2025年全国房地产行业市场月度追踪：新开工面积大幅降至本轮下行周期以来除12月份外的最低月度水平
- 高盛
- 2025/11/19
- 315
2025年10月全国均价跌幅加速（符合预期），一手房销售（面积/金额分别同比下降19%/24%）和建筑活动（竣工/新开工面积同比骤降近30%，相比之下9月份好于预期）普遍不及高盛预期，但与我们近期调研的观察结果基本一致。
标签：房地产地产
2025年恩捷股份研究报告：产能自律有望推动价格进一步回升
- 瑞银
- 2025/11/19
- 767
问：恩捷得盈利能力在2026-27年会否改善？会。随着下游需求复苏，我们对隔膜行业看法更趋积极。与电池供应链中的其他环节相比，我们认为隔膜行业2026/27年新增产能有限，并且资本支出壁垒较高和利润激励较低意味着进一步宣布新建产能计划的可能性较小。
标签：恩捷股份
2025年维尔精工研究报告：高端铸造“小巨人”多材质能力稀缺性凸显，特高压+光热发电促增长
- 开源证券
- 2025/11/19
- 420
公司专业从事高端装备制造所需关键零部件的研发、生产和销售，主营产品根据原材料材质的不同可以分为铸钢件、铸铝件、铸铁件等，主要应用于矿山机械、光热发电、高压输变电、轨道交通、汽车零部件等装备制造领域。
标签：高端铸造特高压光热发电
2025年全球医药、医疗行业之代谢新药研发系列报告：PCSK9Lp（a）心血管新药黄金时代
- 招商证券国际
- 2025/11/19
- 734
动脉粥样硬化性心血管疾病（AtheroscleroticCardiovascularDisease，简称ASCVD）为主的心血管疾病（如缺血性心脏病和缺血性脑卒中等）是导致全球人口发病和死亡的主要原因，血脂代谢异常是ASCVD的独立危险因素之一。
标签：医药医疗心血管新药
2025年环球新材国际研究报告：全球珠光颜料领军者，业绩或正被低估
- 华源证券
- 2025/11/19
- 445
全球珠光颜料领军者，中国制造出海典范。公司以珠光颜料起家，前身广西七色珠光效应材料有限公司（中国CHESIR）创立于2011年，2021年公司成功在香港联合交易所主板上市，2022年正式纳入港股通标的，并开启全球化布局。
标签：珠光颜料颜料
2025年非银行业深度研究报告：乘风之势，非银行业Q3业绩解构与策略展望
- 太平洋证券
- 2025/11/19
- 94
社融存量增速整体提升，7月份后增量增速边际下行。政策密集落地推动今年以来社融存量增速高于去年，截至2025Q3末，社融存量同比+8.70%。从社融增量来看，截至2025Q3末，社融增量累计30.09万亿元，同比多增4.42万亿元，社融增量增速整体处于高位，但7月份以来增速边际下行，主要与政府债券供给节奏放缓有关。
标签：银行银行业