医药生物行业周报：AI制药与mRNA产业链“卖铲人”逻辑持续强化

• 中邮证券
• 2026/09/22
• 10

朱老六-920726-深度报告：东北特色调味品龙头，酸菜利润修复兑现

• 东莞证券
• 2026/09/22
• 6

医药生物行业周报：医药工业发展“十五五”规划发布，AI4S产业催化不断，持续看好创新药产业链+创新药（2026.9.14_2026.9.18）

• 兴业证券
• 2026/09/22
• 7

2026年9月中旬，医药生物板块全周上涨3.17%，显著跑赢同期沪深300指数。在此窗口期内，《医药工业发展“十五五”规划》正式发布，为未来五年中国医药产业的规模扩张、创新突破与企业培育划定了清晰的量化路径。产业规模与创新指标确立规划明确提出，到“十五五”末期，规模以上医药工业企业营业收入须超过3.5万亿元，创新药产业规模年均增速达到20%以上，全球年销售额超10亿美元的品种数量达到5个以上。在创新维度，要求上市企业平均研发投入强度年均达到10%以上，首创新药（FIC）占全球比例达到25%以上，创新医疗器械上市数量达到200个以上。同时，年营收超100亿元的医药工业企业需达到50家，千亿级医药产业园区达到20个。AI4S技术演进重塑产业链分工AIforScience（AI4S）产业催化密集。苹果SimpleDesign模型实现了蛋白质序列与三维结构的联合生成；AISB联盟通过联邦学习引入超2万组私有数据，模型性能超越主流开源方案；英矽智能AI端到端开发的候选药物已完成III期首例给药；新生探途完成2.9亿美元天使轮融资。技术路线上，AI4S正由单一结构预测向生成式设计、多模态模型和科研智能体升级，大幅缩短“设计—合成—测试—学习”迭代周期。高质量、标准化、可回流的实验数据成为核心资产，直接带动基因与蛋白合成、体内外实验、试剂耗材及AI制药等上下游环节的需求扩容。创新药出海迈入实质性兑现阶段创新药及其产业链维持高景气度。CDMO新签订单保持高增，多肽、ADC、双多抗、寡核苷酸等新分子进入快速放量期。国内早期研发需求持续复苏并向后期传导，CRO业绩反转预期增强。出海方面，Co-Co（共同开发、共同商业化）模式增多，中国创新药企的全球话语权提升，板块驱动力正由估值向“业绩+全球化兑现”切换。2026年ESMO大会即将召开，临床数据读出与重磅BD交易有望构成新一轮催化。细分赛道基本面边际改善医疗器械主业逐步企稳，院内设备采购复苏，耗材与IVD集采政策趋于温和，创新技术支付支持逐步落地。消费医疗需求有望恢复，连锁药店龙头重启扩张，估值修复通道开启。中药板块凭借现金流良好与高分红属性，在经营周期改善、国企改革及基药放量的多重驱动下，基本面有望于2026年下半年边际复苏。

计算机行业跟踪报告：AI安全与企业级治理需求升温

• 万联证券
• 2026/09/22
• 5

智能汽车行业主线周报：智界RX获批L3级道路测试牌照，看好智能化

• 东吴证券
• 2026/09/22
• 5

环保行业深度跟踪：中报修复红利筑底，AI转型锋芒渐露

• 广发证券
• 2026/09/22
• 7

基础化工行业周报：草铵膦、聚乳酸价格延续上涨，中美互降关税清单或利好化纤及染料

• 开源证券
• 2026/09/22
• 7

截至2026年9月18日，化工行业指数报4268.67点，较上周五上涨1.24%，跑赢沪深300指数1.3%；CCPI（中国化工产品价格指数）报5506点，较上周五上涨1.51%。本周跟踪的220种化工产品中，111种价格上涨，57种下跌，煤沥青、石油焦、醋酸领涨，DEG、异丙醇、丙酮领跌。草铵膦价格持续上涨95%草铵膦原粉市场均价达55,000元/吨，周涨幅4.95%。2026年1-8月国内草铵膦产量合计9.43万吨，同比增长34.4%。自2025年4月初以来行业持续去库，截至9月18日工厂总库存降至1,130吨。供给端部分企业维持检修，需求端下游询单积极，叠加液氯、乙醇、黄磷等原材料价格上涨推升成本，草铵膦价格呈现触底反弹态势。聚乳酸产业链景气向上聚乳酸PLA市场价格上涨至18,100元/吨，周涨幅1.69%。聚乳酸作为3D打印理想成型材料，受益于下游需求爆发。2026年上半年国内3D打印设备产量同比增长48.5%，2025年国内PLA表观消费量达17.6万吨，同比增长42%。供给端丙交酯规模化纯化技术构成较高壁垒，行业供需持续向好。中美互降关税利好化纤及染料美国贸易代表办公室正加快推进对华约300亿美元进口商品的“对等降税”程序，涵盖纺织服装鞋帽、家电等重点领域，预计降税清单将于2026年9月下旬至11月中旬落地。政策实施后将有效缓解轻工、基础制造等行业的出口成本压力，叠加跨境电商旺季流量加持，有望带动上游化纤、染料等原料需求向好。化纤与化肥板块表现分化化纤方面，涤纶长丝POY、FDY、DTY市场均价分别上涨290元/吨、230元/吨、290元/吨；粘胶短纤均价上涨100元/吨至14,600元/吨；氨纶40D小幅下跌75元/吨。化肥方面，国内尿素均价1,784元/吨，磷酸一铵下跌4.82%至4,046元/吨，氯化钾微跌0.06%至3,116元/吨，磷矿石价格维持稳定。

海光信息-688041-公司深度报告：Agent时代CPU战略地位提升，DCU协同CPU共驱发展

• 方正证券
• 2026/09/22
• 5

海光信息作为国内高端处理器设计领域的领军企业，凭借“CPU+DCU”双轮驱动战略，已成为国产算力基础设施的核心供应商。2026年上半年，公司实现营业收入90.99亿元，同比增长66.52%；归母净利润17.98亿元，同比增长49.69%；研发投入26.52亿元，同比增长55.05%。Agent时代重塑CPU战略价值随着AIAgent需求加速释放，CPU的角色从数据“搬运工”升级为任务主导的“大管家”，其负载从脉冲式变为持续满载，并发与隔离需求激增，驱动CPU需求量呈“乘数级”增长。据乐观测算，到2027年，Agent驱动的服务器CPU市场空间有望达到333亿美元。全球AIAgent市场规模预计到2030年将增长至471亿美元，年复合增长率达43.97%。生态壁垒与产品迭代构筑核心优势海光依托x86与CUDA生态构建独特壁垒，应用迁移成本极低。海光四号综合性能较上一代提升达40%，能效比表现亮眼。DCU产品线深算二号性能实现翻倍增长，深算三号已于2025年底投入市场，深算四号预计在2026年内推出。同时，公司自研HSL总线协议打破国外互联垄断，有望重塑国产芯片协同格局。政策驱动与财务展望在美国对华科技脱钩持续升级的背景下，信创产业从“2+8+N”战略推进，国产化替代已从政策引导转为市场自发选择。预计公司2026年至2028年分别实现营业收入217.45亿元、303.28亿元、414.49亿元，实现归母净利润42.06亿元、61.79亿元、89.81亿元，规模效应显现带动毛利率稳步提升。

有色金属行业小金属双周谈：战略属性和基本面共振可期，看好稀土钼锡等

• 国金证券
• 2026/09/22
• 8

本期（2026年9月7日至9月18日）申万小金属指数收34593.20点，环比上涨0.32%，跑赢申万有色指数3.74个百分点，跑赢沪深300指数1.21个百分点。报告系统梳理了稀土、锡、钨、钼、铀、钽、锆、锑八大核心小金属品种的价格走势、库存变动、进出口数据及基本面演化逻辑。核心观点与数据稀土方面，氧化镨钕价格72.88万元/吨，环比降1.05%，但年初至今价格中枢上抬，2026年初至今出口增加显著，海外补库需求较大，供改推进与海外备库形成共振。锡锭价格40.56万元/吨，LME库存降至4855吨，缅甸进口大增253.55%，AI赋能与低库存支撑锡价中枢上移。钨精矿价格40.93万元/吨，受美国钨废料出口禁令及我国对日出口管制影响，海外战略备库升级，供需基本面迎强共振。钼精矿价格5490元/吨度，环比涨0.92%，钢招量维持高景气，高端制造与能化需求回暖拉动钼价中枢上行。铀现货价格89.88美元/磅U3O8，全球核能扩张提速，矿山供给释放偏后，稀缺性溢价强化。钽矿价格238.50美元/磅，环比涨2.58%，进口到货不足叠加AI服务器需求放量，有望转向供需共振。海绵锆价格14.10万元/吨，氧化钇对日供应不确定性上升，海外高端氧化锆供给存收缩预期。锑锭价格10.51万元/吨，环比涨2.99%，海外大矿减产致全球供应下滑，静待出口修复带动内外同涨。结论小金属板块正经历战略属性与基本面的双重共振，地缘政治博弈下的出口管制与海外备库行为，叠加AI、核电、高端制造等新兴领域的实质性需求拉动，使得稀土、钨、钼、锡、锑等品种的供需格局长期向好，价格中枢具备持续上移动力。需警惕矿山供给超预期释放、新能源产业景气度下行及宏观经济波动带来的潜在风险。

非金属建材行业周报：三季报表现是基本盘，AI新技术是弹性方向

• 国金证券
• 2026/09/22
• 7

美联储加息落地后科技板块轮动反弹，非金属建材行业呈现AI新材料与传统周期建材景气度分化的特征。AI新材料景气高企电子布紧缺推动PCB产业链涨价，二线PCB/CCL企业Q3盈利预计环比高增。M9碳氢树脂、RCC、玻璃基板等新技术关注度升温。台积电2027年先进制程扩产带动ABF载板及封装材料需求，日系光刻胶厂商拟于10月起整体提价约15%。康宁发布多芯光纤及被动CPO/NPO方案，光通信上游材料需求持续受拉动。周期建材基本面平稳水泥全国高标均价320元/吨，出货率回升至48.1%，需求延续低迷但成本驱动多地涨价。浮法玻璃均价1099.13元/吨，环比上涨2.02%，库存降至6440万重量箱，涨价去库特征明显。光伏玻璃价格维稳，终端需求偏弱。玻纤粗纱报价以稳为主，7628电子布报价大幅上移至11.5-12.1元/米。出海与新兴方向非洲建材因低渗透率维持高景气，科达制造、华新建材等出海标的受关注。碳纤维市场暂稳整理，T1200级超高强度碳纤维全球首发。整体而言，三季报业绩是基本盘，AI新技术是弹性方向。

航空行业专题研究：货运运价维持高增，关注客运供需改善持续性

• 国海证券
• 2026/09/22
• 12

全球跨境空运需求持续旺盛叠加新飞机交付周期拉长，航空货运市场呈现出运量稳增与运价高增并行的特征。与此同时，国内航空客运市场在经历暑运前期的票价承压后，随着出行需求回暖，供需结构逐步改善，票价跌幅显著收窄。核心数据概览货运端，2026年7月民航货邮总周转量同比增长6.3%，其中1至7月国际线周转量累计同比增长15.4%。尽管第三季度空运价格指数随油价回落出现环比下降，但7月和8月上海平均空运价格指数同比仍分别增长23.8%和20.7%，9月前两周同比增速维持在19.1%的高位。客运端，2026年7月行业ASK和RPK同比分别增长3.7%和5.9%，客座率达86.3%。8月六大航司合计客座率进一步提升至88.6%。票价方面，9月上半月国内线经济舱平均含油票价同比增长7.5%，涨幅较8月扩大，扣油票价同比止跌持平。成本与运营分析成本端，布伦特原油价格在9月初重回100美元/桶上方，9月国内航油价环比回升至8170元/吨，同比上涨45.8%。不过，中间价美元兑人民币汇率降至6.758，较2025年末下降3.85%，人民币升值有助于对冲部分成本压力。运营端，春秋航空在运力投放上表现积极，1至8月总ASK同比增速达13.3%，8月综合客座率高达94.8%。三大航在国际线运力恢复上发力，南方航空1至8月国际线ASK同比增速达12.5%。8月六大航司合计净增9架客机，1至8月累计净增42架，供给端运力增幅总体有限。研究结论报告指出，航空货运在当前供需格局下运价有望持稳，若油价回落将进一步增厚利润，建议关注具备红利投资价值的东航物流。航空客运方面，随着行业供给持续偏紧及需求稳步增长，票价有望持续回升，带动航司利润弹性增长，维持航空运输行业“推荐”评级，建议关注春秋航空、中国国航、中国东航、南方航空及吉祥航空。

农林牧渔行业周报：生猪价格持续低迷，关注行业产能去化

• 国金证券
• 2026/09/22
• 9

2026年9月中旬，农林牧渔板块整体承压，申万农林牧渔指数周环比下跌2.78%，跑输同期沪深300及上证综指。生猪价格持续低迷成为压制板块表现的核心因素之一，全国商品猪价格降至10.72元/公斤，自繁自养与外购仔猪养殖利润双双陷入深度亏损区间，行业产能去化逻辑进一步强化。生猪养殖深陷亏损，产能去化加速当前生猪供给端压力依然较大，总量偏大叠加季节性淡季，价格反弹后仍有下跌空间。在政策端主动去产能持续推进以及养殖利润深度亏损的双重作用下，行业去化速率明显加快。中长期来看，非洲猪瘟后行业快速扩张遗留的低质量产能使得成本方差巨大，头部低成本企业仍具备充足的超额利润释放空间。禽类与牧业景气度底部企稳白羽肉鸡价格受需求疲弱及成本上涨双重挤压，养殖端盈利空间收窄，但宏观政策调整有望带动餐饮消费回暖，禽畜产品量价齐升逻辑正在酝酿。牧业方面，山东省活牛价格同比上涨10.59%，进口牛肉保障措施落地促使进口量减少，牛肉价格步入加速上涨通道；原奶价格亦在产能去化传导下有望于三季度企稳回升，肉奶共振格局初显。种植链关注极端天气与种业振兴大宗农产品价格受新作上市影响波动加大，但在全球天气扰动及外部环境不确定性较强的背景下，农作物实质性减产预期升温。我国持续推进种业振兴与生物育种产业化，若粮食减产兑现，种植产业链景气度将迎来显著改善。报告提示需关注转基因推广进程延后、动物疫病爆发及产品价格大幅波动等潜在风险。

钢材行情展望：需求偏弱+成本松动影响钢价回落

• 广发期货
• 2026/09/22
• 7

AI医疗行业8月月报：临床准入与支付路径拓宽，数据智能体规模化落地

• 中航证券
• 2026/09/22
• 9

全球医疗AI产业在2026年下半年迎来关键的商业化拐点，行业重心正从单纯的模型性能比拼，加速向临床证据积累、监管准入路径打通及支付体系衔接转移。海外监管与支付闭环初步成型海外市场沿“监管准入+支付验证+体系级部署”主线推进。FDA为CaRi-Heart建立长期心血管结局预测器械新类别，标志着影像AI价值锚点向长期结局预测延伸。Dexcom入选FDATEMPO首个试点项目，首次将数字健康监管与CMS结果付费相衔接，慢病AI有望形成“有限场景使用—结果付费—积累RWD—支持监管决策”的渐进路径。NHS则扩大AI分诊和环境语音部署，医疗智能体正接受体系级采购检验。国内数据要素流通与区域智能体落地提速国内政策聚焦医疗数据流通与医保智能化。国家数据局推动确权授权、交易流通和收益分配机制建设；全国医保影像云累计汇聚近4.4亿条索引数据，事前提醒系统覆盖率达71%，上半年累计提醒约5562万人次。区域层面，重庆“渝小健”接入233家医疗机构，实现按机构数字化能力分层交付，标志着医疗智能体由单院工具向区域平台升级。此外，北京市药监局强调AI器械上市后全生命周期监管，应对模型漂移挑战。AI药研与临床验证迈向深水区AI药研由平台签约走向近期对价与全周期里程碑。Insilico与武田达成潜在总额约6亿美元合作；Generate:Biomedicines公布GB-0669人体Ⅰ期PK/PD数据；英矽智能Rentosertib正式启动320例多中心Ⅲ期临床。多中心研究揭示医生与AI评估存在分歧，提示临床采购需引入多维度评价。商业化逻辑重构医疗AI的主要约束已由模型能力转向临床证据、监管状态、支付入口和系统承接能力。具备医保数据治理、DRG/DIP、真实世界证据能力及平台化交付能力的企业更易形成可复制商业模式。

制药行业新视角：科技巨头投入加大，AI制药行业迎来快速增长期

• 国元国际
• 2026/09/22
• 5

全球临床阶段的AI药物管线数量在2026年6月已达到约179条，其中9条进入III期，标志着AI制药行业正式迈入概念验证兑现期。随着科技巨头加大底层模型与算力投入，产业正经历从“卖工具”向“卖管线”的价值中枢迁移。市场规模与交易活跃度全球AI药物发现市场2023年收入约14.94亿美元，预计2030年达91.70亿美元，复合增速约29.6%。2026年上半年，全球AI药物研发合作交易约174起，总金额约203.5亿美元，全球前20大药企已100%建立AI合作。付款结构向“低首付+高里程碑”演变，买方愈发看重阶段性成果。产业链重构与核心壁垒产业链分为上游算力与基础模型、中游AI制药能力层、下游药企与CRO支付方。价值流向正从软件授权向管线对外授权迁移。在竞争要素上，壁垒排序为数据大于算法大于算力。公开数据日趋同质化，通过自有湿实验闭环产生的专有数据（含稀缺失败负样本）构成了最难复制的护城河。掌握“模型—实验—数据”飞轮的企业将主导产业链话语权。效率提升与技术瓶颈AI将临床前研发周期从平均4.5年压缩至12-18个月，成本节省45%-60%。但当前效率红利集中于临床前，人体药效与系统性毒性的体外-体内外推仍是最大软肋。此外，疾病生物学理解、干湿实验速度不匹配及监管可解释性要求构成了当前的核心技术瓶颈。竞争格局与投资主线全球超800家活跃主体中，具备完整闭环能力的企业不足一成半，资本向头部集中。短期看，CXO凭借承接海量候选分子合成需求，是确定性最高的“卖铲人”；中期看，具备“湿实验闭环+管线资产”的平台型AI制药公司份额将提升；长期看，科技巨头提供基础设施、AI药企创造资产、传统药企完成商业化的分层协作格局将逐步成型。虚拟细胞技术目前处于L2-L3阶段，被视为下一代研发基础设施。