产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2025年商社行业2026年度投资策略：消费复苏态势延续；把握景气及顺周期
- 华源证券
- 2026/01/10
- 125
25年社会服务、商贸零售板块表现：社服、零售板块涨跌幅表现弱于沪深300指数，社会服务板块涨跌幅表现好于商贸零售板块。
标签：商社消费
2025年海天味业存量破局：再探龙头的护城河与增长极
- 华泰证券
- 2026/01/10
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海天的历史底蕴深厚，可溯源至清代中叶乾隆年间的“佛山古酱园”，历经四百余年的岁月沉淀与工艺传承，积攒了卓越的口碑。1955年，佛山25家实力卓著的古酱园合并重组，奠定了海天的基石。
标签：海天味业
2025年通信行业2026年投资策略报告：光模块需求持续高增，卫星互联网加速发展
- 华龙证券
- 2026/01/10
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2025年前三季度我们重点覆盖的92家通信行业上市公司业绩稳中有升，盈利能力小幅提升，合计实现营业收入19107.47亿元，同比增长3.29%；实现归母净利合计1935.79亿元，同比增长9.03%；行业毛利率为29.04%，同比降低0.08个百分点；净利率为10.13%，同比提升0.53个百分点。
标签：通信光模块卫星互联网
2025年电解铝行业2026年度投资策略：盐和铝
- 长江证券
- 2026/01/10
- 173
从远古先民煮海为盐以济食饮之需，到近代工业开山炼铝以筑文明根基，人类对地球资源的挖掘与利用，贯穿着文明演进的脉络。
标签：电解铝铝
2025年煤炭开采行业：煤炭长协与市场价倒挂，底部区间或再确认
- 信达证券
- 2026/01/10
- 145
我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。
标签：煤炭煤炭开采
2025年绿色燃料行业深度系列报告一：可持续航空燃料（SAF）深度，欧盟需求强烈，SAF价格持续上涨
- 信达证券
- 2026/01/10
- 519
2025年以来，SAF价格经历波动，上半年受需求落地滞后与产能待释放影响出现震荡回落，随后在伊以地缘冲突带动原料油脂价格上涨、欧盟《ReFuelEUAviation》法案正式进入履约期及英国同步启动2%SAF强制掺混政策的推动下，强势反弹，全球SAF需求迎来快速增长。
标签：航空燃料燃料航空
2025年计算机行业OpenAI深度：大模型王者，引领AGI之路
- 兴业证券
- 2026/01/10
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OpenAI是全球最具影响力的大模型公司之一。OpenAI于2015年12月以非营利的研究机构形式成立，获得了包括埃隆·马斯克、里德·霍夫曼（LinkedIn联合创始人）、彼得·蒂尔（PayPal创始人）等多位科技及商业领袖的10亿美元捐赠承诺。创始人奥特曼、伊尔亚、格雷格等人具备顶尖学术背景与工程实践能力。
标签：计算机 AI
2025年商业行业2026年度策略报告：把握多元需求，服务消费释放潜力
- 招商证券
- 2026/01/10
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2025年下半年国补退坡进入高基数，社零增长略有放缓，服务零售保持较好增势。2025年下半年伴随家电数码品类国补逐渐退坡且进入同比高基数，社零增速有所放缓，Q3、10月、11月社零分别同比2.4%、2.9%、1.3%，1-11月社零总额累计同比增长4%；分消费类型来看，7-11月商品零售累计同比增长1.9%，相较上半年增速3.9%有所放缓；服务零售保持较好增势，1-11月服务零售额同比增长5.4%，增速连续3个月回升且持续快于社零大盘，其中文体休闲服务类、交通出行服务类零售额多月维持双位数增长。
标签：商业服务消费消费
2025年铜行业2026年度投资策略：会当凌绝顶
- 长江证券
- 2026/01/10
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2025年，宏观和产业双重作用，铜价宽幅波动并创出新高。宏观如中美双边贸易关系摩擦、美联储降息、美国铜关税预期等，产业如大型铜矿矿难频出、AI投资拉动远期增量需求、冶炼厂减产表态等，铜价于12月下旬突破12000美元/吨创出历史新高。权益端，铜板块亦多有斩获，申万铜指数涨幅超100%。
标签：铜
2025年金属、非金属与采矿行业能源金属2026年度投资策略：潜龙在渊，腾必九天
- 长江证券
- 2026/01/10
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历经近几年的价格下跌与景气筑底，能源金属正历经“底部反转”同“价值重估”共振的新阶段。一方面，战略金属价值重估仍将延续，供给端仍是决定行情弹性的核心线索。
标签：金属采矿能源金属能源
2025年银行业2026年度投资策略：经营周期与配置价值的再平衡
- 长江证券
- 2026/01/10
- 246
银行股的估值周期围绕经营周期波动。2023年以来本轮经营周期的特征是宏观环境承压，银行息差大幅收窄，但通过扩表、政策托底重大风险、债券交易等方式维持业绩稳定。
标签：银行银行业再平衡
2025年华资实业：传统业务转型升级，股东赋能下重新起航
- 中信建投证券
- 2026/01/10
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华资实业1952年筹建，1955年建成投产，是新中国成立后我国北方建厂最早、规模最大、现代化程度最高的大型机制糖厂。
标签：华资实业
2025年非银金融行业：迎接非银“开门红”
- 中信建投证券
- 2026/01/10
- 156
2025年基本面预期差提供估值安全边际。2025年证券行业进入新一轮增长周期，但券商股票因缺少独立催化、前两年悲观情绪的延续等原因而导致超额收益不佳。
标签：非银金融金融行业金融
2025年电力行业：11月用电量增长6.2％，火电发电量同比下降4.2％
- 中信建投证券
- 2026/01/10
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12月21日-12月26日电力板块（882528.WI）上涨0.49%，沪深300指数上涨1.95%,电力板块跑输大盘1.45个百分点。
标签：电力火电发电
2025年银行业与上轮财富管理发展期的比较分析：本轮财富管理特点与金融机构，分化、分层与匹配
- 中泰证券
- 2026/01/10
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两轮周期均具备“钱多”的核心基础，只是宽松形式与传导路径不同。
标签：金融机构银行银行业财富管理