产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2025年徐工机械研究报告：经营持续提效，矿机值得期待
- 华泰证券
- 2025/10/15
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深耕工程机械，积极变革发展跃升全球龙头。公司历史悠久，前身为华兴铁工厂，是新中国第一台汽车起重机、第一台压路机的诞生地，1989年以“三厂一所”为核心层组建的徐工集团，1996年完成深交所挂牌上市。
标签：徐工机械机械
2025年奥克斯电气研究报告：供应链效率领先，中国制造出海典范
- 华泰证券
- 2025/10/15
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全球前五大空调提供商之一。公司于1994年进入空调产业并推出奥克斯品牌，目前公司空调业务覆盖150多个国家和地区。
标签：电气
2025年泰格医药研究报告：从企稳到增长，借力临床CRO行业复苏势头；上调A股评级至买入，首次覆盖H股评级为买入
- 高盛
- 2025/10/15
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作为国内领先的临床合同研究组织（CRO），泰格医药有望充分受益于行业复苏。因二季度业绩表现疲软，该股股价已回调20%，年初至今泰格医药H/A股分别上涨42%/持平，但落后于整体中国医疗保健板块（境外/境内市场分别上涨91%/18%）。
标签：泰格医药临床CRO H股 CRO
2025年金工专题报告：双优之选，以少驭繁，稳中求胜——国泰上证10年期国债ETF基金投资价值分析
- 东吴证券
- 2025/10/15
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2025年以来，债券市场的运行可分为三个阶段：第一阶段为1-3月，在经济实现“开门红”的同时，央行在公开市场回收流动性，形成了“强数据+紧资金”的组合，以短端利率上行主导，期限利差压缩；第二阶段是4-6月，4月初中美关税摩擦令市场避险情绪高涨，债券收益率迅速下行，以10年期国债收益率为代表，从4月1日的1.8104%下行至4月3日的1.7180%，随后围绕1.65%的中枢波动；第三阶段是7月以来，在“反内卷”政策的推动下，股市迎来“慢牛”式波动上涨，即使各项经济数据仍然较为弱势，但在“股债跷跷板”的推动下，“弱数据+宽资金”组合中债券收益率依然上行，且以长端利率上行为主导，期限利差走阔。
标签： ETF基金基金基金投资国债
2025年食品饮料行业三季报业绩前瞻：白酒持续调整，大众品表现分化
- 广发证券
- 2025/10/15
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受“518新政”影响，三季度白酒消费场景仍有缺失，需求持续承压。步入8月后，随着政策在执行层面的规范与完善，白酒需求环比改善，但同比仍承压。根据国家统计局披露的数据，7月、8月我国白酒产量分别同比-8.9%、-18.2%。
标签：食品食品饮料白酒饮料
2025年北方华创研究报告：国内半导体设备平台型企业，充分受益国产替代浪潮
- 东海证券
- 2025/10/15
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北方华创立足半导体基础产品领域，稳步拓展业务版图。北方华创由北京七星华创电子股份有限公司（以下简称“七星电子”）和北京北方微电子基地设备工艺研究中心有限责任公司（以下简称“北方微电子”）战略重组而成，形成中国规模较大、产品丰富与应用领域广泛的泛半导体工艺装备提供商。
标签：北方华创半导体半导体设备
2025年公用事业行业深度跟踪：稳电价反内卷再强化，区域性水火迎Q3高增
- 广发证券
- 2025/10/15
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两部门发文治理价格无序竞争，维护良好市场价格秩序。9月28日，国家发改委、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》，《公告》提出，价格竞争是市场竞争的重要方式之一，但无序竞争会对行业发展、产品创新、质量安全等造成负面影响，不利于国民经济健康发展。
标签：公用事业
2025年开发科技研究报告：深耕海外计量表的隐形冠军，受益全球智能电网建设浪潮
- 华源证券
- 2025/10/14
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高级量测体系AMI（AdvancedMeteringInfrastructure）是用来实现自动抄表，控制智能仪表的完整网络系统，是物联网在电力行业的成熟应用，也适用于其他智能表计通信网络，如能量表、气表。
标签：智能电网建设智能电网
2025年非银金融行业分析：非车险“报行合一”出台，有望推动业务费用率优化
- 中信建投证券
- 2025/10/14
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10月9日至10月10日，证券II（中信）指数+0.63%，跑输非银指数，但跑赢上证50指数、沪深300指数。
标签：非银金融金融行业金融
2025年中银香港中报点评：净息差下降，非息收入增长明显
- 国信证券
- 2025/10/14
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中国银行（香港）有限公司是一家在香港注册的持牌银行，是香港三家发钞银行之一，亦是香港唯一的人民币业务清算行。2001年中银集团重组其在香港的机构，合并原香港中银集团十二行中十家银行的业务，并同时持有香港注册的南洋商业银行、集友银行和中银信用卡（国际）有限公司的股份权益（后分别于2016年及2017年出售南洋商业银行及集友银行全部股权）。
标签：收入
2025年哔哩哔哩研究报告：社区生态稳健，商业化成熟向前
- 华泰证券
- 2025/10/14
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B站经过多年的发展社区口碑优异，依然是最具生命力的互联网平台之一。此前，公司商业化步履一度较为缓慢，但平台用户持续成长下，稳定的商业化能力将会成新阶段的发展主线，我们整体看好优质社区生态维系下，广告和游戏业务有望持续驱动公司成长。
标签：哔哩哔哩商业化
2025年阿里巴巴研究报告：重构乐观悲观情景分析；阐述AI云资本支出到收入的转化框架
- 高盛
- 2025/10/14
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在阿里巴巴股价跑赢大市（ADR年初至今上涨87%，恒生科技指数上涨44%）后我们重构了对该股的乐观/悲观情景分析，但由于获利回吐/对即将公布的数据的关注/对美国关税的担忧再现，该股股价最近较峰值出现了两位数降幅。
标签：阿里巴巴 AI
2025年交通运输行业10月投资策略：快递“反内卷”有望带来业绩修复，中美互征港口费有望带动航运运价上行
- 国信证券
- 2025/10/14
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上周A股市场表现有所分化，上证综指报收3897.03点，上涨0.37%，深证成指报收13355.42点，下跌1.26%，创业板指报收3113.26点，下跌3.86%，沪深300指数报收4616.83点，下跌0.51%。
标签：交通运输交通港口航运
2025年卫龙美味研究报告：口味创新不断，增长势头不减
- 西部证券
- 2025/10/14
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卫龙的发展历经“基础建设→产品创新→多元扩张→全球化拓展”四大阶段。1999-2001年公司创始人在漯河市开始创业，2006年卫龙美味一期园区平平工厂建成投产，后续推出大小面筋王牌产品。
标签：卫龙美味
2025年现代牧业研究报告：国内头部原奶企业，有望受益肉奶景气共振上行
- 国信证券
- 2025/10/14
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截至2025年6月，公司已在全国13个省份及自治区投资运营规模化牧场47个，奶牛总存栏超过47万头，2024年原奶产量达300万吨以上，在国内仅次于优然牧业。
标签：现代牧业原奶