宏观研究 - 报告精读 - 未来智库

2023年美国经济的非典型放缓：对议息前景的影响（下）
- 信达证券
- 2023/10/26
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我们认为，现在已有多个经济特征显示出美国正在经历的不是典型衰退，而是滚动衰退。特征一：制造业萎缩，而服务业有韧性。与往常制造业、服务业同步走弱的典型衰退不同（如2008年、2020年），今年上半年，美国制造业PMI深陷荣枯线以下，显示制造业正处于剧烈收缩之中；而服务业PMI继续在荣枯线以上运行。特征二：劳动力市场中，服务业就业强而制造业就业弱。今年以来，可以看到制造业非农就业缺乏上行动力，而服务业非农就业人数继续攀升，就业市场上的冷热不均现象与今年上半年制造业衰退而服务业有韧性相对应，这也反映出经济的不同部门在不同时间陷入困境。
标签：美国经济
2023年宏观经济与资本市场展望：2024，变与不变
- 中信建投证券
- 2023/10/20
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4月27日，美国国家安全顾问沙利文在布鲁金斯学会发表演讲，陈述美国“新华盛顿共识”的战略框架。沙利文首先列举了美国当前面临的四大风险，分别包括工业基础掏空、地缘政治格局变化、气候危机和能源转型以及民主平等的衰败。
标签：宏观经济资本市场
2023年进出口依赖度视角下的出口动能研究
- 开源证券
- 2023/10/20
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不同经济体所处的经济发展阶段及全球价值链位置不同，进口的产品结构存在较大差别，因此我们将我国出口的主要对象分为发达经济体与发展中经济体。其中，发达经济体包括美国、欧盟28国、日本、韩国、澳大利亚、加拿大，而发展中经济体包括东盟、印度、俄罗斯、拉丁美洲的墨西哥与巴西以及中东地区的阿联酋、沙特与土耳其。以上经济体约占我国2023年上半年出口总额的75.6%，代表性较强。
标签：进出口
2023年基于宏观环境划分的ROE杜邦三要素驱动分析
- 国海证券
- 2023/10/19
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从理论角度看，资金面、情绪面以及基本面共同决定股票价格，ROE为表征基本面的重要指标。复盘2010年至今，中证全指指数与指数ROE水平，部分时间两者呈现较为明显的正相关关系，部分区间未呈现出显著的相关性。
标签：宏观环境 ROE
2023年城中村改造专题报告：建筑企业弹性测算
- 华泰证券
- 2023/10/17
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城市发展已进入更新时代，城中村改造有望成为未来城市更新的重要方向之一。“城中村改造”是十四五规划框架下的“城市更新”规划的延伸，自2019年起“城市更新”频繁出现在政策文件和重要会议中。
标签：城中村改造建筑
2023年宏观经济量化专题：构建大类资产的宏观胜率评分卡，货币、信用、增长、通胀与海外五因子
- 国盛证券
- 2023/10/16
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当我们谈及大类资产配置的时候，第一时间映入脑海的常常是海外市场的成熟策略或产品，如桥水的全天候策略基金，但这些资产配置理论在中国市场似乎有些水土不服，并没有诞生出类似桥水全天候基金这样的极具市场影响力的绝对收益产品。
标签：宏观经济货币通胀
2023年四季度宏观经济展望：消费有望成为四季度经济增长的主要引擎
- 川财证券
- 2023/10/16
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回顾前三季度，我国经济经历了一季度需求集中释放带来的红利，二季度经济动能的转换，三季度内生动能培育过程中的系列挑战，宏观经济基本面在8、9月份在宏观政策组合拳的托举下筑底回暖。
标签：宏观经济经济增长
2023年城中村改造专题研究：系统梳理和影响测算
- 华泰证券
- 2023/10/16
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2023年4月以来，城中村改造被中央多次提及，后续相关政策出台和地方推进速度有望加快。4月和7月政治局会议均提到积极推动城中村改造，7月国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》、何立峰副总理主持召开在超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电视电话会议，此后住建部、发改委、央行、自然资源部等陆续在文件或会议中提及相关内容。
标签：城中村改造
2024年国内外宏观经济金融展望：和衷共济
- 华金证券
- 2023/10/13
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疫情以来，海外经济相继走过（1）供需冲击金融动荡、（2）过度补贴需求过热通胀飙升、（3）货币紧缩、供需偏热、薪资通胀螺旋三个阶段，当前仍处于第三阶段之中。
标签：宏观经济经济金融
2023年四季度宏观策略展望：重塑信心，破难应变
- 财信国际经济研究院
- 2023/10/13
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受益于负面因素的消退，2023年上半年全球经济增长好于预期，国际货币基金组织（IMF）、经合组织（OECD）分别在7月和9月的最新展望报告中，将全球经济增速预期上调0.2、0.3个百分点至3.0%、3.0%；OECD报告显示，上半年全球GDP年化增长3.2%，强于预期。但进入三季度后全球经济增长动能放缓，“三高一低”特征日渐凸显，即整体通胀下降但核心通胀仍然高企、利率水平持续高位、高金融风险和低经济增长。
标签：宏观策略
2023年美国经济专题报告：美国大财政叙事几时休？
- 东方证券
- 2023/10/12
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由于在美国经济衰退、政策转向方面的预期差，23年美元和美债收益率维持高位震荡，伴随短期快速上冲行情反复出现。年初以来，市场已经经历了3轮典型的紧缩交易。
标签：美国经济
2023年美国经济结构再平衡与全球制造业复苏（上）
- 德邦证券
- 2023/10/12
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放宽的移民政策推动移民人数持续上升。2016年特朗普开始陆续出台移民限制政策，2019年新冠疫情爆发美国政府开始实施的临时限制政策（如暂时关闭大使馆）等都使得移民数量大幅降低，从而加剧了美国劳动力短缺的问题。
标签：美国经济经济结构制造业
2023年城中村改造专题报告：万亿大市场，重点关注三大方向
- 中泰证券
- 2023/10/11
- 1586
7月21日，国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。本轮城中村改造坚持人民政府负主体责任，多渠道筹措整改资金，鼓励和支持民间资本参与，坚持“留改拆”并举方式进行改造，是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的主要举措。
标签：城中村改造
2023年内蒙古经济分析报告
- 长城证券
- 2023/10/10
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内蒙古自治区地处中国北部，地势狭长，土地辽阔，资源丰富，有“东林西矿，南农北牧”之称。在战略定位上，内蒙古是我国北方重要生态安全屏障、祖国北疆安全稳定屏障、国家重要能源和战略资源基地、农畜产品生产基地和我国向北开放重要桥头堡。国家统计局数据显示，2022年内蒙古经济总量2.32万亿元，在全国31个省份中排第21位。2013年-2022年，内蒙古年平均GDP增速5.7%，低于全国同期的6.2%。从人均生产总值来看，2022年内蒙古人均GDP9.6万元，位居全国第8位，高于8.6万元的全国人均GDP水平。
标签：经济分析
2023年度美国经济的非典型放缓：特征和机制（上）
- 信达证券
- 2023/10/10
- 508
“史诗级”加息后，市场一直预期美国经济会陷入衰退，但美国经济增速一度让市场预期落空。实际上，我们认为，尽管美国经济并未进入NBER界定的衰退期，但当前已有信号显示美国正在经历的不是典型衰退，而是滚动衰退。
标签：美国经济