宏观研究 - 报告精读 - 未来智库

2023年日本泡沫经济后的20年政策与资产表现复盘
- 国海证券
- 2023/09/06
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日本泡沫经济破灭后，政局更迭频繁，长期经济计划不断被推翻，经济增速目标持续下调。90年代前期，日本先后换了海部俊树等六位首相，更迭频繁的政局严重削弱了重大决策的执行能力。
标签：日本泡沫经济
2023年复盘过去20年A股行情背后的宏观驱动因素（下篇）：A股是不是宏观经济的晴雨表？
- 西部证券
- 2023/09/06
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1999年初，中国经济一度笼罩在特大洪水和亚洲金融危机的阴霾之下，市场情绪较为脆弱。随着政策层面的持续发力，中国经济出现企稳回升的态势，1999年5月19日上证指数突然大涨4.6%，开启了本轮牛市行情。
标签： A股宏观经济
2023年如何理解近期地产政策加速松绑及其影响？
- 中国银河证券
- 2023/09/04
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如果没有政策调整，房地产投资可能持续低位运行。房地产投资增速在2022年同比下降10.0%的基础上，2023年1-7月又同比下降8.5%。新开工面积增速领先房地产投资增速大约2.5年左右，但在2022年下降39.4%的基础上，2023年1-7月又同比下降24.5%，预示房地产投资将持续下行。
标签：地产政策
2023年宏观经济专题分析：长债利率与政府杠杆率有何联系？
- 招商证券
- 2023/09/01
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1982年以来美国政府持续加杠杆并推动10年期美债收益率中枢不断下行。此外，1980年以来美国名义GDP增速与10年期美债收益率高度正相关，两者每一轮中枢的下移几乎保持同步。
标签：宏观经济政府杠杆
2023年云南经济分析报告
- 长城证券
- 2023/08/24
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云南省位于中国西南部，是我国重要的边疆省份和多民族聚居区，与东南亚等多国邻近，具有向西南开放的独特优势；多民族和谐共处，与周边国家关系和睦，长期保持民族团结和边疆稳定的良好局面；拥有丰富的矿产、水能、生物等自然资源以及民族文化和旅游资源，发展潜力巨大近年来，依托中国—南亚博览会等合作平台，云南同世界的联系日益紧密。
标签：经济分析经济
2023年宏观研究报告：库存何时可迎春回？
- 太平洋证券
- 2023/08/24
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库存周期，即基钦周期，一轮波动持续时长通常为3-4年，反映的是生产者存货的规律性变动，本质在于供给端因市场信息不对称及自身惯性产生了相对合意库存的过度调整。
标签：宏观经济
2023年宏观经济专题：中国经济如何走向复苏？潜龙在渊
- 国联证券
- 2023/08/24
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在过去几轮经济周期中，地产销售和投资的恢复对中国经济的企稳通常都会发较大作用。七月政治局会议指出“我国房地产市场供求关系发生重大变化”。这也意味着，本轮经济复苏可能很难重新依赖地产需求的回升。从日本、美国地产长周期拐点之后经济复苏的经验来看，实现劳动力和资产市场的出清是改善经济内生性动能的决定性因素。
标签：宏观经济
2023年宏观经济专题研究：中国会患上“日本病”吗？
- 中信证券
- 2023/08/21
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今年二季度以来，我国宏观经济增长动能有所减弱，市场上出现了一些关于“中国是否会走上日本三十年前的老路”的担忧。今年以来，我国经济在经历了一季度的快速修复后增长动能有所减弱，并出现了物价水平低迷、企业资本开支意愿不足、居民商品消费偏弱、房价下跌、居民提前还贷、青年失业率居高不下、地方政府债务负担较重等一系列现象，与日本1990年代表现出的经济特征具有较高程度的相似性。基于上述表象，市场上出现了一种担忧的声音，中国未来是否会走上日本1990年代后经济增速持续低迷的老路？
标签：宏观经济日本经济
海外经济分析与展望：美债利率见顶，逻辑及可能性
- 华西证券
- 2023/08/18
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由华西证券发布了《海外经济分析与展望：美债利率见顶，逻辑及可能性》这篇报告。以下是对该报告的部分摘录，完整内容请获取原文查看。宽松财政对居民收入形成支持，叠加持续货币宽松使得房贷利率处于低位，美国房地产市场保持高景气度。伴随财政刺激退潮，房贷利率中枢显著上移，房地产市场较为明显降温。
标签：经济海外经济美债利率
2023年固定收益专题：基于海外央行的经验，货币政策的空间
- 国盛证券
- 2023/08/18
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次贷危机乃至新冠大流行后，美日欧英等发达经济体，货币政策操作体制也发生较大的变化，经历较为显著的货币周期，分析海外货币政策目标、工具以及影响，对判断我国货币政策走势及债市投资有借鉴意义。
标签：固定收益货币政策货币政策
海外经济特征与展望：等待充分预期的衰退
- 华西证券
- 2023/08/16
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《海外经济特征与展望：等待充分预期的衰退》是由华西证券发布的一份报告，我将以图表的形式介绍一下，如果你想更深入地了解，可以下载原报告查看。当前，美国经济仍体现一定韧劲，内外需均保持扩张，服务业强于制造业，房地产销售有所企稳，库存逐步被消化。
标签：经济
2023年宏观研究报告：谁将为美国国债“买单”？
- 国泰君安证券
- 2023/08/14
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受今年二季度GDP超预期增长、财政部增加发债规模以及惠誉下调主权信用评级等因素干扰，10年美债收益率在美联储加息周期基本结束的情况下连续上涨，并且在近期刷新了去年11月以来的近9个月新高。
标签：美国国债国债
2023年宏观经济专题：历史的“组合解”，美国经济，这次如何“着陆”？
- 国金证券
- 2023/08/11
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截止到目前，在关于美国经济是否会衰退、以及何时衰退的预判上，国内外多数分析人士似乎都被经验主义“愚弄”了。2022年上半年，随着疫情管控措施的全面放开，美国实际GDP环比增速连续两个季度为负，出现了“技术性衰退”（technicalrecession）。2022年6月，谷歌搜索中的“衰退”（recession）指数升至100高位——与2008年“大危机”和2020年“大流行”期间持平，反映市场对于经济的悲观预期达到了极致。
标签：宏观经济美国经济
2023年90年代日本消费复盘，分化与启示
- 广发证券
- 2023/08/11
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本篇我们将视角转向日本90年代的消费板块，回溯彼时产业趋势与股市表现会发现，在经济下行期间日本整体面临收入预期转差、消费萎缩的境况，而消费中却不乏穿越经济下行期的α品种，在产业趋势与股价上都实现了逆势上行，构成了90年代日本泛消费板块“分化”底色。这一时期的宏观背景与产业变迁存在何种联系？消费板块中的细分α因何形成？“分化”背后的市场选择存在何种交易逻辑？
标签：消费
2023年数据要素市场专题：数据局成立后的政策方向
- 中信证券
- 2023/08/10
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2023年7月28日，人社部发布国务院任免国家工作人员信息，刘烈宏获任命为国家数据局局长。根据3月公布的《党和国家机构改革方案》，统筹数据资源整合共享和开发利用，推进数据要素基础制度建设是国家数据局的重要职责。后续，我们预计一批数据要素政策有望出台，公共数据的扩大共享和授权运营，数据交易体系的完善和数据产权探索等都是政策的积极发力点。我们预计数据要素市场规模有望在2025年迈向2000亿新台阶，在2030年突破万亿。
标签：数据要素政策