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2025年下半年宏观经济展望：内需仍有望“接力”外需
- 国联民生证券
- 2025/06/17
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上半年面对关税波动，出口仍保持了较强的韧性。展望未来，我们认为6-7月我国对美出口有望保持较高景气，同时“抢转口”可能有一定放缓。但中期而言，考虑关税政策的不确定性与去年同期的高基数，我们认为下半年出口或仍面临一定压力。
标签： 宏观经济 经济 经济展望 内需 -
2025年【宏观专题】工业盈利：外需敞口与弹性分析
- 华创证券
- 2025/06/16
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首先，我们梳理评估工业企业的外需敞口有哪些基础数据，主要有4个：第一，出口的基准性指标，海关口径下的货物出口额，2024年为25.5万亿元、2020年为17.9万亿元。其中，2024年第1-10章的农产品占比约1.1%，其余工业产品占比98.9%。第二，投入产出表，最终使用中用于出口的部分，2020年体量为18.8万亿。该数据的优点是更全面、涵盖全部企业（包括规上+规下，包括一二三产），但缺点是最新仅为2020年。第三，规上工业出口交货值。优点是频率高、月度更新，但缺点是样本仅为规上工业、且由于统计口径差异，出口交货值与海关出口数据时有背离、且体量差异较大，2020年规上工业出口交货值为12.3万亿，大幅低于海关出口额17.9万亿。即便考虑规上工业对工业整体的代表性约9成（参考2023年普查数据，规上工业营收/工业整体营收=133万亿/152万亿≈88%），也难以解释这一差距。第四，工业上市公司，境外营收。优点是与资本市场联系紧密，但缺点是样本较小，2020年体量为4.2万亿。
标签： 工业 -
2025年下半年经济和市场展望：风再起时！
- 国泰君安证券
- 2025/06/16
- 551
美国经济在2025年第一季度萎缩0.3%（环比，折年率），体现了关税对于美国经济的冲击。具体而言，美国整体消费表现尚可（增长1.8%），但由于商品进口激增，贸易逆差急剧扩大，拖累GDP增长4.83个百分点，与此同时，进口增加也带来了库存增长，使GDP增速增加了2.25个百分点。
标签： 市场 经济 -
2025年宏观深度报告：从“管高价”到“管低价”，如何提振核心CPI？
- 东吴证券
- 2025/06/16
- 358
CPI同比增速虽然连续4个月负增长，但主要是食品和能源项目驱动，核心CPI自去年9月以来明显回升。
标签： CPI -
2025年宏观专题报告：特朗普新政催化美元变局
- 西部证券
- 2025/06/12
- 370
从历史上看，一国发行的主权信用货币成为国际货币离不开货币发行国在全球经济地位和综合实力的上升。
标签： 美元 -
2025年“国别研究”系列专题报告：东南亚调研之二，印尼见闻
- 广发证券
- 2025/06/12
- 496
从出口到出海，东南亚新兴市场对于中国的重要性不断提升。2024年广发证券组织越南联合调研，2025年我们选择印尼，同样是高增速的东南亚新兴经济体+具备外向经济属性，与中国的联结愈发紧密。
标签： 东南亚 新兴市场 -
2025年显微镜下的中国经济（2025年第21期）：哪些因素可以提升市场风险偏好
- 招商证券
- 2025/06/12
- 153
上周沥青样本企业开工率为31.3%，环比上升3.6个百分点，同比增速为9.1%。
标签： 市场风险 经济 风险 -
2025年康波周期系列专题报告：百年贸易战的比较研究
- 华创证券
- 2025/06/11
- 572
康波周期所标志的世界经济长波更迭，核心驱动在于颠覆性技术革命的爆发，背后是大国兴衰的时代背景。
标签： 贸易战 贸易 -
2025年东南亚产业发展投资报告：新一轮科技变革与区域市场红利
- 中信建投证券
- 2025/06/11
- 908
从出口到出海，是实现产业升级的必由之路。2024年，第一届陆海财经论坛在重庆召开，我们发布了《从出口到出海：中国企业出海发展研究报告》——出海不仅是对关税、产能等问题的考虑，更是一国企业参与全球竞争的过程；出海可全方位提升包括全球经营能力、品牌建设能力和文化宣传能力等在内的企业竞争力。
标签： 产业发展 区域市场 投资 -
2025年美关税不确定下，日元资产的演化路径
- 中邮证券
- 2025/06/10
- 226
6月第1周（5.31-6.6），DR007和6个月同业存单（股份制银行）到期收益率小幅下行，央行维持流动性充裕，6月6日开展1万亿元买断式逆回购；国债市场方面，短端和长端利率小幅下行；全球主要经济体股票市场有所分化，上证指数、深证成指微跌，纳斯达克综指和标普500上涨，日经指数下跌；商品市场走势分化，黄金、白银、原油价格上涨，铝、锌、玉米等价格下跌；外汇市场方面，美元指数回落，人民币汇率升值。
标签： 关税 资产 -
2025年海外镜鉴系列专题报告：悦己经济，中日对比
- 国信证券
- 2025/06/10
- 521
日本消费时代的迭代与进步经验：日本社会学家三浦展在其著作《第四消费时代》中，将日本现代消费社会的发展划分为四个阶段，每个阶段都反映了特定的经济、社会和文化背景。这一理论框架为理解悦己经济的演进提供了重要的分析工具。
标签： 经济 -
2025年稳定币深度：发展历程、市场格局、未来展望、产业链及相关公司深度梳理
- 慧博智能投研
- 2025/06/10
- 1160
稳定币是一种数字资产，旨在通过将价格与美元等法定货币（或标的资产）挂钩来保持价值稳定，解决传统加密货币过度波动以及与法定货币可兑换性难题，已成为加密市场的重要组成部分。
标签： 稳定币 市场 产业链 -
2025年美国公募基金管理人产品布局与案例研究
- 方正证券
- 2025/06/10
- 395
美国公募基金的法律地位主要由《1940年投资公司法》等一系列法律法规所确立。根据美国《1940年投资公司法》，如果一个实体组织在美国法律下，主要从事或宣称主要从事证券的投资、再投资或交易业务，就会被认定为“投资公司”。
标签： 公募 公募基金 基金管理 基金管理人 -
2025年央行开展买断式逆回购提振市场信心
- 中信建投证券
- 2025/06/10
- 132
5月末以来资金方面的疑虑尽消。央行一改以往时候披露的惯例，提前预告买断式逆回购操作量及细节，呵护市场的意图明显。信用继续处于“全面配置”行情中，优先选取套息空间充裕的品种。
标签： 市场 -
2025年下半年宏观、政策及资产配置展望：拨云见日
- 德邦证券
- 2025/06/09
- 1005
我们在2024年两篇策略报告中，提出了“制造立国”和“见龙在田”两个观点，前者指向中国经济和产业新的趋势和动力，后者旨在打破压在人民币资产上的思维桎梏，这两个观点都得到了多方位的验证。
标签： 政策 资产 资产配置
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