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2025年中国出口研判进阶手册：不止是“出口”
- 华创证券
- 2025/06/09
- 353
关税对中国出口的影响可大体划分成两部分，一是对美直接出口的下滑，取决于对华加征关税率；二是对非美出口的上行（间接连结美国需求），取决于“转口比例”和美国进口需求萎缩程度。
标签： 出口 -
2025年反内卷语境下重读资本周期：资本周期，经典案例和新思考
- 国信证券
- 2025/06/09
- 493
过去三年间，国信策略团队针对“资本周期”体系进行了持续与深入的研究，大体分为三个阶段。
标签： 内卷 -
2025年解锁因地制宜发展新质生产力的密码：产业链为基，创新链、人才链、资金链共创
- 中国银河证券
- 2025/06/09
- 522
全球百年未有之大变局加速演进。今年以来，美国对中国以及其他国家进行了“地毯式”和“国别式”并存的关税政策，对美国贸易伙伴尤其是中国大幅加征关税，使得美国所有商品进口关税税率达到100多年以来的新高，对全球贸易和经济产生严重冲击。
标签： 产业链 人才 创新 生产 -
2025年高频数据扫描：美国居民消费与贸易摩擦前景
- 中银证券
- 2025/06/05
- 217
美国个人消费支出增长放缓。4月美国个人消费支出环比增长0.2%，较3月明显放缓。同比来看，4月美国个人消费名义增长5.4%，与前月接近，但个人储蓄率回升至4.9%。
标签： 贸易摩擦 贸易 居民消费 消费 -
2025年关税博弈下的大类资产策略
- 华鑫证券
- 2025/06/05
- 245
第一层级:基准税率10，低于市场预期；第二层级:特定行业:美国看重的战略行业，钢铝25(已生效)、汽车(3月26日宣布加征25，4月3日凌晨生效)、铜、芯片、成品药、制药原料、电池、石油天然气等；第三层级:对等关税，动态调整的基于逆差计算的对等关税（逆差/对美出口额）。
标签： 关税 博弈 资产 -
2025年宏观专题报告：关税影响暂缓带动PMI小幅回升，对5月PMI和高频的思考及未来经济展望
- 国联民生证券
- 2025/06/05
- 264
5月PMI综合指数为49.5%，较上月（49.0%）回升0.5个百分点。季节性调整后，5月PMI综合指数小幅上行，较上月回升0.2个百分点。
标签： 经济 经济展望 关税 PMI -
2025年宏观深度报告：复盘200年，贸易战何去何从？
- 东吴证券
- 2025/06/05
- 231
无论是从“贸易开放指数”还是从“全球出口总和/全球产出”看，“自由贸易”都是一个相当“年轻”的概念。
标签： 贸易 贸易战 -
2025年显微镜下的中国经济（2025年第20期）：如何看待5月宏观经济形势
- 招商证券
- 2025/06/05
- 203
上周沥青样本企业开工率为27.7%，环比下降3.1个百分点，同比增速为4.5%。
标签： 宏观经济形势 宏观经济 经济形势 -
2025年重估“安全资产”系列专题报告：并购重组，起风了
- 西部证券
- 2025/06/04
- 321
我们在5.25《6月脉冲》中提示，美债危机短期影响被高估，“股债汇三杀”会倒逼特朗普政府/美联储软化而中美主权信用“东升西落”使得人民币汇率压力缓解，国内“超常规”政策空间再次打开。6月市场易上难下，可阶段性寻找高弹性机会，并购重组可能成为重要机会。
标签： 并购重组 并购 资产 重组 -
2025年全球宏观：2025下半年展望，再平衡
- 交银国际
- 2025/06/04
- 687
2025年上半年，全球宏观层面的风险显著放大，并加剧了资本市场的波动。核心扰动因素主要来自特朗普一系列的关税政策，尤其是4月“对等关税”的推出，显著推升了全球市场的不确定性。
标签： 再平衡 -
2025年宏观专题研究：美元的衰落，空间及路径
- 华泰证券
- 2025/06/04
- 293
4月2日对等关税宣布后，美元不升反降是今年市场至今最大的“反直觉”现象之一。4月2日宣布对等关税后，美股、美债、美元一度同步下跌。
标签： 美元 -
2025年央国企动态系列专题报告：并购重组新规出台，央企上市公司加速新兴产业布局和“两非”“两资”资产剥离
- 招商证券
- 2025/06/04
- 2457
证监会正式公布《上市公司重大资产重组管理办法》，2024年9月24日以来，我国并购重组进程加速。
标签： 央企 并购重组 新兴产业 产业布局 上市公司 -
2025年特朗普“对等关税”观察专题报告：美元例外或才是历史的例外？
- 国联民生证券
- 2025/06/04
- 228
4月2日特朗普宣布对等关税政策，并称为“解放日”，如何理解对等关税这样超预期以及超常规的政策，它对资本市场究竟会意味着什么？
标签： 关税 美元 -
2025年从关税武器化、主权基金到全球资产变局：美国国家资本崛起下的债务危机化解路径
- 华福证券
- 2025/05/30
- 453
美国的全球化运行模式可概括为：企业通过垄断地位获取全球超额利润→利润回流为美元信用背书→美债扩张驱动债务经济→资本利得反哺垄断性企业，形成“国家、企业、资本”三位一体的正向循环。
标签： 债务危机 关税 基金 武器 资产 -
2025年公募新规量化观察系列专题报告：基金超额收益的困境与突破
- 招商证券
- 2025/05/30
- 473
随着业绩比较基准在基金考核与激励体系中的核心地位不断强化，基金相对于基准的超额收益水平与匹配程度，正逐步成为衡量基金综合表现的重要指标。
标签： 公募 基金
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