投资策略 - 金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

农林牧渔业年度投资策略：养殖聚焦优质产能，种植把握景气周期
- 未来智库
- 2020/12/10
- 702
2021年农业两条主线养殖和种植景气趋势或出现分化。其中养殖链随着生猪补栏推进，猪价或高位回落，带动鸡价及其他肉类蛋白替代品价格走弱。种植链方面，随着主要的饲用粮玉米供需格局趋紧，农产品价格或延续2020年上行趋势。后周期方面，无论是养殖链中的动保及饲料还是种植链中的种业，随着需求回升，业绩改善明确。投资角度看，逆周期的畜禽养殖建议淡化周期，主抓高成长性及强确定性个股。而顺周期的种植、动保、饲料建议进行更广泛布局以充分享受行业β。种植链:2021年国内外粮价有望共振，国内或进入主粮转基因元年。2
标签：农业
消费产业2021年投资策略：优选好赛道、好公司
- 中信证券
- 2020/12/08
- 809
中国消费市场快速增长下将呈现多点融合、多线共进、全面升级特征，建议优选好赛道、好公司持续配置。阶段性首要配置受疫情冲击较大的旅游、酒店、珠宝、家居、纺织等可选子行业，主要考虑基数效应下的景气强修复。同时建议回避超市、部分食品等受益疫情子行业在未来半年的下行趋势。“十四五”全面促消费基调明确。“畅通国内大循环，促进国内国际双循环，全面促进消费，拓展投资空间”定下了“十四五”期间全面促进消费的基调。我国消费贡献占比55%，低于发达国家常年70%水平；而居民部门消费贡献率仅38%，低于美国65
标签：消费
快递与航空产业投资策略：持有成长龙头，把握周期拐点
- 未来智库
- 2020/12/08
- 491
交运行业既包括成长板块也包括周期板块，我们认为明年交运行业的投资逻辑将有两条主线：（1）一是成长股的投资机会。快递板块和机场板块具有长期成长逻辑，快递目前正处于竞争格局变革的关键期，未来将成就万亿级别的物流龙头；全球疫情恢复后，机场将继续享受免税消费升级带来的红利。建议在合理估值水平布局竞争壁垒高、发展领先的顺丰，有望享受竞争格局优化红利的中通和韵达，免税消费长期仍然具有增长空间的上海机场以及新线刚投产、价格刚开始改革的京沪高铁。（2）二是周期股的投资机会。如果全球疫情得到有效控制
标签：快递航空机场
新能源汽车产业链投资策略：伟大时代、伟大赛道孕育伟大企业
- 未来智库
- 2020/12/05
- 882
新能源汽车是一个极具纵深的产业链条，也是一个具备广阔成长空间、市场导向、兼具制造与消费属性的产业，在全球均被视为重要的战略新兴产业。重点发展以新能源汽车为代表的绿色经济已经成为全球共识，也将成为未来各全球主导型经济体之间开展合作的重要抓手。在这样一个蓝海行业中，全球产业之间更多是“正和博弈”，而非“零和博弈”。我们坚定看好中国新能源汽车产业链的发展前景，产业链各环节上的头部企业，未来均有望成长为全球性的领军企业:
标签：新能源汽车汽车
科技产业2021年投资策略：科技进步与中美再平衡下的新机遇
- 未来智库
- 2020/12/01
- 955
展望来看，后疫情时代数字化趋势仍将延续，以5G和云计算为核心的科技进步，将带来技术的红利。而中美再平衡之下，本土需求、关键科技领域国产替代、网络安全亦将有较强的支撑，消费电子龙头在全球分工中的地位则依然稳固。全球复苏仍需一定的时间，流动性环境整体宽松，A股科技板块处于情绪低位、整体估值低于历史均值水平，配置价值凸显。建议重点关注消费电子、物联网、云计算、智能驾驶、IDC、半导体、网络安全和信创等细分领域龙头。
标签：半导体 5G 科技产业
新能源汽车2021年度策略：产业变迁、大风已至、顺势而为
- 未来智库
- 2020/11/27
- 640
时至今日，新能源汽车经历了高速增长-减速换挡-格局重塑不同时段，目前处于行业变迁的关键时段。汽车行业从传统机械硬件定义汽车跨越至软件（智能化、网联化、共享化）定义汽车的百年变局，电动化起着极其重要的转承作用。目前新能源汽车处于电动化3.0时代，智能汽车1.0时代，行业生态重塑孕育较大投资机会。
标签：新能源汽车汽车
新能源汽车产业链年度投资策略：电能驱动，零碳未来
- 未来智库
- 2020/11/26
- 708
我们认为当前时点新能源车投资更偏重于长期空间与成长性的判断。基于全球政策体系的指引，在车企电动化提速与锂电池降价提质的产业协同下，推动全球新能源车渗透率的提升，以形成中长期市场空间与复合增速的预期，最终形成以空间与成长性为基准的核心新能源车产业链标的的估值预期。长期来看，远期的碳中和已经在全球范围内形成较为一致的预期。如欧洲/日本/韩国已确定目标于2050年实现碳中和，中国将力争于2030年前达到碳峰会，2060年前实现碳中和，美国总统候选人拜登在其竞选规划中的《清洁能源革命和
标签：新能源汽车汽车
A股年度策略展望：牛背上交易“再通胀”和“新制造”
- 未来智库
- 2020/11/25
- 748
1.人口广泛融合之下的新冠疫情全球蔓延——是影响今年全球经济、宏观政策、资产价格的核心因素；2.金融深度融合之下的美日欧央行“无上限”放水——是新冠疫情的“衍生物”，影响资产价格的关键因素；3.要素高度融合之下的大国“脱钩”与“反脱钩”博弈——中美摩擦受新冠疫情、全球衰退、美国大选的影响而升级，是资产价格波动率较高的“老”因素。
标签：股市 A股
装备制造业2021年度策略：重塑估值，聚焦三大主线
- 未来智库
- 2020/11/18
- 1189
投资策略：中国制造业有望进入价值发现新阶段，把握供给端和需求端的边际变化，寻找有望受益于内循环中内需扩大，及有望具有全球竞争力的产业领域。十四五规划的核心是要从“两头在外”的国际循环转变为国际国内互促的双循环发展的新格局，而其基础和根本仍是国内大循环。国内大循环有望使供需联动升级、提升收入水平从而创造消费需求。在产业升级的过程中，同时对接海外需求，实现国际国内互促双循环。在这一背景下，有望发生三个核心变化：1）中国制造的效率优势有望不断被放大；2）中国庞大的内需市场有望孕育全球领先的龙头制造业企业
标签：机械设备装备制造
2021年度A股投资策略：A股美股化，长牛行稳致远
- 未来智库
- 2020/11/17
- 892
中国资本市场已经进入权益时代，在国家重视、居民配置、机构配置、全球配置的“四重奏”下，股市已经处在“长牛”中。2021年作为“十四五”开局之年和A股“三十而立”后的第一年，无论在制度环境、投资者结构、还是上市公司质量上都呈现出一片新气象，2021年市场整体将波动向上。
标签：股市投资
中国制造业核心资产分析展望与投资策略
- 未来智库
- 2020/11/03
- 640
2013年是中国经济发展的转折年。“三期”叠加是当时中国经济的阶段性特征：增速换挡期，中国经济从高速换挡至中高速，2013年之后，GDP增速进入“7%”时代；结构调整面临阵痛期，2013年开始第三产业对GDP的贡献度以及同比增速始终居于三大产业首位；前期刺激政策消化期，主要指金融危机爆发初期，中国实施的一揽子经济刺激计划，处在了消化期。与之相对应的是资本市场在2013年、2014-2015年出现“转型牛”、“改革牛”。
标签：核心资产投资
投资策略报告：投资区域的择区择时择线
- 未来智库
- 2020/10/27
- 730
2016年以来，投资者对区域主题关注度下降，但从实体角度，不同区域之于一国经济增长有β属性或α属性的差异;从股市角度，历史上区域主题投资机会未缺席各轮牛市;从时间角度，每个五年规划的区域战略变化较大，当前临近五中全会及十四五;从流动性角度，历史上3.5%以下的利率环境不压制区域主题估值;从风格角度，下半年以来市场向顺周期、低估值风格平衡，区域主题的投资主线兼具两种属性。十四五区域主题投资，我们建议关注:长三角的区域银行和基础设施、粤港澳大湾区的短腿行业、成渝双城经济圈的短腿行业和区域银行
标签：投资
有色金属10月投资策略：两条主线，盈利复苏+新能源汽车
- 未来智库
- 2020/10/20
- 474
9月至今（截止至10月13日）有色板块整体有较大幅度调整；9月至今沪深300指数跌幅0.14%，年初至今涨幅17.74%；9月至今申万有色板块跌幅4.33%，年初至今涨幅9.52%。根据申万一级行业划分，有色板块年初至今涨幅在28个行业中排第19，处于全行业中等水平；9月至今涨跌幅排第25，处于全行业靠后水平。
标签：有色金属新能源汽车汽车
A股市场四季度投资策略：风雨育佳谷，只待云开时
- 未来智库
- 2020/10/10
- 476
7月以来，A股市场经历了一轮预期的快上过程，在增量资金的推动下，行情出现一轮快速的上升，但伴随北上资金流出，市场发行提速以及产业资本一、二级市场动作的加快，投资者情绪出现冷却，行情回归震荡。展望四季度，我们对大势的研判相较中期策略整体调整不大，四季度市场的波动或更多由风险溢价变化所主导。
标签：股市 A股投资
供需内循环深度研究与投资策略：渗透率与自主率全景手册
- 未来智库
- 2020/09/22
- 2684
过去“两头在外”的国际循环模式面临挑战。在经济全球化深入发展的外部环境下，市场和资源“两头在外”对我国快速发展发挥了重要作用。两头在外是指原料进口、生产国内、销售出口，把生产经营的两头（原材料、销售市场）放到国际市场上去，这样可以缓解沿海与内地争原料、争市场的尖锐矛盾。但这一模式的中长期弊端和短期隐忧，已经开始制约国内经济结构升级与发展：1）疫情+逆全球化趋势，使“两头在外”转变为“双重夹击”，海外供给受限，海外市场不确定性上升；2）国内产业链囿于低附加值环节；3）国产品牌难以打开内销市场；
标签：内循环双循环宏观经济

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