金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2023年探寻2024年新股择股路径（二）：从沉积设备论半导体设备的国产化加速机遇
- 华金证券
- 2023/12/22
- 886
薄膜沉积技术是将各类化学反应源用外部能量激活，并将形成的原子、离子或活性反应基团等在衬底表面进行吸附、聚结，从而形成不同介质的薄膜。薄膜沉积工艺环节是半导体前道工艺流程的一环，对应的设备即为薄膜沉积设备。根据工作原理的不同，薄膜沉积目前主流技术路线包括化学气相沉积（CVD）、物理气相沉积（PVD）及外延三大类。
标签：半导体设备
2023年美股科技SAAS板块三季报回顾与AI产品影响梳理
- 国信证券
- 2023/12/21
- 896
美股Saas板块PE估值相比21年高位回调明显，主要为传统业务增速下滑导致。美股SaaS公司目前EV/未来1年收入（Forward1yearPS）中位数约6x，较21年顶部估值约20x回落70%，也低于疫情前均值7.8x。EV/NTM收入/增长（PSG）中位数约0.44x，较21年顶部估值约0.9x回落50%，但高于疫情前均值0.28x。
标签：美股
2024年信用债投资策略：信用风险缓解，投资级信用利差走阔
- 国信证券
- 2023/12/21
- 531
中低等级、中长期限品种估值大幅下行。收益率方面，1年AAA、1年AA+、1年AA、1年AA-、3年AAA、3年AA+、3年AA和3年AA-分别变动5BP、-15BP、-51BP、-49BP、-24BP、-44BP、-74BP和-72BP。信用利差方面，主要品种都大幅缩窄。1年AAA、1年AA+、1年AA、1年AA-、3年AAA、3年AA+、3年AA和3年AA-信用利差分别缩窄26BP、46BP、84BP、82BP、34BP、55BP、84BP和82BP。
标签：信用债信用利差信用风险
2023年金融工程2024年度策略：小盘股为帆，AI量化掌舵
- 国金证券
- 2023/12/21
- 766
年初至今以来，股票方面各指数涨少跌多，整体呈现小盘占优。其中万得微盘股指数涨幅最大，为48.09%。另外中证2000也有累计8.79%的涨幅。而在展示的股票指数中，除了刚提及的这两个指数有正的涨跌幅，其余均为下跌走势。
标签：金融工程小盘股
2023年信用债2024年度策略报告：关注化债带来的机会与风险
- 中国银河证券
- 2023/12/21
- 535
今年以来，信用债市场经历了赎回潮平复后高收益率带动信用利差收敛（1月-2月）、“资产荒”下信用利差继续小幅收敛（3月-4月）、基本面修复放缓，资金宽松与配置力量驱动债牛，但利率债下行幅度更大，信用利差被动走扩（5月-6月）、一揽子化债背景下信用债基本面修复，信用利差收敛（7月-8月）、国债、特殊再融资债等供给放量+资金面紧平衡+调整赤字、增发国债等引发市场对利率担忧，二永债利差明显走阔，而化债政策推动下城投利差继续压缩（9月至今）共五个阶段。
标签：信用债
2023年FOF基金配置2024年度策略：红利和小盘产品打底，QDII出海要收益
- 华鑫证券
- 2023/12/20
- 482
2022年全球资产经历通胀掣肘下的美元流动性收紧、地缘政治冲突和疫情对供需冲击的整体退潮下挫；2023年资产开始进入退潮后的复苏分化：权益来看，发达市场在高利率环境下凭借经济韧性整体大幅跑赢新兴市场，纳指受AI技术创新驱动支撑获+40.77%涨幅领跑。
标签： FOF 基金 QDII
2024年债券市场展望系列二：转债的公约数
- 西南证券
- 2023/12/20
- 158
抗跌能力显现，债底保护明确。基于转债特性，关注股市源自对其上行区间的期待，关注债市则源于对下跌风险的守望。宏观经济形势来看，股市伴随积极的逆周期调节信号和波动的经济数据出现震荡局面，债市追随央行年内两次降准操作和化债节奏预示着暂无确定性趋势出现。
标签：债券市场
2023年策略深度报告：外资如何看2024年经济和市场
- 国信证券
- 2023/12/20
- 547
大部分资管机构普遍认为，全球经济将面临通货膨胀下降、经济增速放缓的趋势。他们普遍预计，由疫情引起的供需不平衡正在逐渐得到解决，通货膨胀有望趋于下降。
标签：外资市场经济
2024年资产配置展望：从商品到产业链格局，站在更长的周期
- 东海证券
- 2023/12/20
- 301
熊彼特《经济发展理论》中，相信经济存在多个振动同时发生的现象，其中有强有弱，认为多个周期的下降阶段趋于一致会导致萧条。债务周期（达里奥《债务危机-我的应对原则》）：周期的早期阶段-泡沫阶段-顶部-萧条阶段-和谐的去杠杆化-“推绳子”-正常化阶段。《周期》（霍华德·马克斯）：历史不会重演细节，过程却会重复相似。
标签：资产配置产业链
2023年度公募基金策略与展望：行稳致远的常胜法则，多元、均衡与分散
- 华安证券
- 2023/12/19
- 689
过去10年，公募基金的数量从1000只扩张到超过万只，总规模超过26万亿。而银行理财存续规模截止2023年年中为25.34万亿元，公募基金实现弯道超车，荣登资管行业规模首席。我国公募基金行业快速发展，已成为资本市场重要的机构投资者，在提高直接融资比重、促进资本市场改革发展、服务居民财富管理需求、服务实体经济与国家重大战略方面发挥了积极作用。
标签：公募基金
2023年度债市展望：保持定力，聚焦节奏
- 中国银河证券
- 2023/12/19
- 438
2023年复盘：债市整体先牛后熊。今年以来，债市大体可以拆分为1-8月中上旬的利率下行，以及8月底至今的回调，驱动逻辑由经济修复预期主导切换至近期的债券供给冲击带来的资金面偏紧。1-8月，经济修复从预期较强转向现实数据较弱，资金面宽松，债市走牛明显，10Y国债收益率累计降幅30BP；8月底至11月，万亿国债增发、再融资债供给冲击等影响资金面边际转紧，利率震荡上行。截止11月30日，10Y国债收益率由年内低点上行至2.67%，累计涨幅13BP，期限利差收窄。
标签：债市
2023年利率债年度策略报告：波澜不惊，更加极致
- 华创证券
- 2023/12/19
- 421
2023年利率债市场窄幅震荡，10年期国债收益率走势全年“V”型反转。上半年经济修复从“强预期”转向“弱现实”，“宽货币”先行带动债牛趋势逐渐明朗；8月末以来，“宽信用”政策由观望等待进入加速推进期，政府债券发行放量使得资金持续收紧，银行负债压力有所显现，债市跟随调整。具体看，1月，防疫政策放开初期，经济快速反弹，基本面复苏预期升温；2月至3月，两会设定经济目标偏谨慎，政策预期有所缓和，3月下旬降准落地，“宽货币”率先发力，配置盘持续进场，债市小幅走强；4月至6月，经济修复进程明显放缓，“钱多”的逻辑继续演绎，年内第一次降息落地，收益率进入加速下行阶段；7月至8月中上旬，新出台政策以存量为主，“宽信用”政策预期逐渐降温，7月末政治局会议政策定调明显超预期，债市进入政策酝酿期；与此同时，央行年内第二次降息落地，“宽货币”加码推动债市下行至年内低点；8月下旬至10月末，“宽信用”政策开始加速推进，逐渐成为扰动债市的主线，期间理财赎回压力再度显现，资金价格逐步抬升，债市进入震荡调整阶段。11月以来，资金紧平衡、经济修复动能偏弱、地产利好政策频出，债市窄幅震荡。
标签：利率债
2023年量化年度策略：稳守反击、顺势而为
- 华鑫证券
- 2023/12/19
- 393
2023年的A股市场受到外部美联储持续收紧流动性和内部经济复苏弹性弱于预期的影响，在上半年“开放红利”结束后呈现震荡下行。全年来看，红利、微盘策略占优，高景气风格表现较差。资金动量方面，上半年外资流向策略表现较好，下半年内资当中部分公募、保险，以及代表灵活投资者的内资主力资金开始在回避外资重仓板块前提下，主导一些如算力、华为链等主题投资机会。
标签： A 股
2023年A股策略聚焦：出清加快，拐点临近
- 中信证券
- 2023/12/19
- 792
中央经济工作会议的整体定调积极，预计2024年的宏观政策仍将稳步推进实现经济质的有效提升和量的合理增长。中央经济工作会议于2023年12月11~12日在京举行，会议对当前经济形势的判断更为复杂，认为宏观环境的严峻性进一步升级，对国内增长的评估也更为谨慎。
标签： A股
2023年海外策略年度展望：2024年全球进入比需求时代
- 国海证券
- 2023/12/19
- 310
港股走势可分为四个阶段：(1)2022年年底-2023年1月：美联储加息放缓、美国CPI同比增速下行幅度较大，港股在对国内经济修复乐观预期中跑赢美股；（2）2月-6月上旬：由于内地经济弱复苏、人民币汇率走弱等因素，港股出现回调。（3）6月上旬-8月初：由于美国债务上限问题被解决，市场预期6月议息会议将暂停加息，以及7月政治局会议提振了市场信心，港股出现震荡上行。（4）8月初以来，由于美债收益率大幅走高，港股出现回调。
标签：需求

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