金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2025年第51周主动量化策略周报：股强基弱，优基增强组合近期超额持续攀升
- 国信证券
- 2026/01/05
- 69
我们以偏股混合型基金指数为比较基准，以主动股基仓位中位数作为组合仓位计算组合净值。组合近期表现如下：优秀基金业绩增强组合：本周超额收益0.49%，本年超额收益-2.35%。超预期精选组合：本周超额收益-0.45%，本年超额收益9.76%。券商金股业绩增强组合：本周超额收益-0.38%，本年超额收益4.85%；成长稳健组合：本周超额收益1.34%，本年超额收益20.34%。
标签：量化策略
2025年A股TTM&全动态估值全景扫描：A股估值收缩，商贸零售行业领涨
- 西部证券
- 2026/01/05
- 82
本周A股总体估值收缩，商贸零售行业领涨。商务部近期召开“三新”（消费新业态新模式新场景）试点工作部署推进会，为行业修复提供政策支撑。“犒赏经济”概念兴起，进一步提振消费板块情绪。当前商贸零售行业整体PB(LF)处于历史37.0%分位数，仍具有很大的估值提升空间。
标签： A股
2025年春季股市行情开启中，聚焦成长
- 华金证券
- 2026/01/05
- 61
经济中长期韧性仍在，且当前股价已对悲观预期反映较充分11月经济数据偏弱。
标签：股市
2025年固定收益深度研究：平衡型转债策略的长期稳健配置价值
- 国海证券
- 2026/01/05
- 126
在股债市场的投资实践中，投资者常面临收益与安全的抉择困境。可转债因其兼具股票的增长潜力与债券的稳定特性，提供了“上涨有空间、下跌有保护”的配置可能。
标签：固定收益
2025年年度策略：2026年债市机构行为展望，总量的缺口与结构的压力
- 国盛证券
- 2026/01/04
- 146
2025年，债市定价锚从“基本面和资金面”转向“资金流”，机构行为受到高度关注。今年债市票息保护低、基本面预期一致、市场情绪脆弱，监管变化较多、约束明显，机构行为本身成为市场走势的重要线索。
标签：债市
2026年度股市观察：骆驼的稻草
- 太平洋证券
- 2026/01/04
- 58
居民资产负债表的修复才是根本：需求端刺激（降利率、降首付）+供给端转化（政府收储存量房作保租房）+关键项目金融纾困（保交楼）；15-16年去库存，之后开启“房住不炒”，同期14年中-15年中，A股“杠杆牛”；如果牛市结束，靠政策能解决居民收入问题吗？
标签：股市
2026年地方债投资策略：地方债六问六答
- 国联民生证券
- 2026/01/04
- 125
从地方债资金地域分配来看，2025年1-11月“自审自发”试点区域为新增专项债券发行主力，新增专项债中项目建设资金占比75%，更多地承担起政府投资任务；12个化债重点省份的新增专项债中项目建设资金占比仅46%，考虑特殊新增专项债、置换债、3000亿元化债额度、少量特殊再融资债后，重点化债区域化债资金占比为32%，偿还到期债券的再融资债发行占比为34%，整体而言其债券发行目标更倾向于借新还旧，后续债务风险相对可控。
标签：地方债投资策略
2025年主动权益基金基准的选择与锚定：基准之上，何以为胜
- 东方证券
- 2026/01/04
- 94
为落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，规范公募基金业绩比较基准的选取和使用，切实发挥业绩比较基准表征风格、约束投资和衡量业绩等功能作用，完善基金管理人的内部控制，保护投资者的合法权益，2025年10月31日，中国证监会起草了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》（以下简称《指引》）。
标签：主动权益基金基金权益基金
2025年第51周票息周观点：距跨年10天，仍不必悲观
- 浙商证券
- 2026/01/04
- 51
过去一周总结：本周市场相对平淡，利率债与信用债表现接近。分品种来看，10年国债活跃券收益率下行1bp，各期限二永债收益率未出现明显变化，3-5年AAA城投债收益率下行3bp。本周央行投放力度温和，DR007围绕1.4%上下震荡。
标签：市场
2025年可落地的2026海外债策略：核心_卫星框架下的EM主权债投资
- 国泰海通证券
- 2026/01/04
- 149
2025年全球央行开启分化宽松周期。美联储年内仅降息50个基点至4.25%-4.50%，10年期美债收益率从4.8%降至4.0%附近，降幅约80个基点但不及预期。收益率曲线呈现U型特征，期限溢价回升至0.75%。
标签：外债投资
2026年公募REITs年度策略报告：震荡寻微光
- 中国平安
- 2026/01/04
- 96
25年REITs市值、流通市值分别为2199亿元、1192亿元，较24年末分别增加635亿元、495亿元，供给有所攀升。其中一级募集413亿元，二级解禁攀升至350亿元，是供给的重要来源。25年流通市值占比提升10pct至54%，流通市值增加最多的板块是消费、交通。
标签：公募公募REITs REITs
2025年固定收益·专题研究第十二期：资金观察，货币瞭望，跨年资金需求季节性抬升，预计12月市场利率上行
- 国信证券
- 2025/12/31
- 130
美联储降息25BP符合预期，美债短期利率下行。12月美联储如期降息25BP，3个月美债利率逐渐降至3.6%附近；11月以来，美国联邦基金利率与SOFR利率保持平稳运行；
标签：固定收益利率市场货币
2026年大类资产配置展望：动能切换，增长扩散
- 国海证券
- 2025/12/31
- 204
权益资产：全球主要宽基指数均有表现：MSCI全球、MSCI发达市场、标普500等年初至今上涨15%~20%，美国大盘股好于小盘股，纳斯达克、美股七巨头涨幅在20%以上，欧元区50指数和印度30指数录得10%左右涨幅。
标签：资产配置资产
2026年债市展望：低利率，破局
- 东方证券
- 2025/12/31
- 131
一季度央行态度由紧到松，主导资金面变动，并动摇了市场对货币持续宽松的预期。一季度央行暂停国债买卖，强调“在防范资金沉淀空转的同时，引导金融机构深入挖掘有效信贷需求”，引导资金利率抬升，DR007中枢最高来到2%，高于逆回购利率50bp，债市同步调整。
标签：债市利率
2025年高价高估新环境，推荐哑铃配置——2026年转债年度投资策略
- 华创证券
- 2025/12/31
- 131
2025年前三季度转债在多轮因素驱动下强力向上，四季度转向高位震荡。横向比较来看，转债指数在2025年1-11月较主要股指均表现强势，估值较2024年底抬升10.68pct。
标签：环境投资策略

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