金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2025年海南封关首周三亚免税销售额同比+48.2％，蜜雪冰城美国首店开业
- 中信建投证券
- 2025/12/29
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韩国免税：【外国游客】11月销售额达到4.99亿美元，同比-8.0%（上月为-15.4%）：其中购物人次+23.5%（上月为+0.4%），客单价-25.5%达到531.69美元（上月为-15.8%）；年初至今累计销售额59.77亿美元，同比-19.8%：其中购物人次+16.3%，客单价-31.0%。
标签：销售免税
2025年多因子选股系列研究之二十四：个股日内成交量周期性节奏刻画与“滴水穿石”因子构建
- 方正证券
- 2025/12/27
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今年以来市场成交活跃，小市值+量价类因子表现出色，方正金工高频因子低频化系列因子整体表现较为出色。截至2025年11月28日，各因子中“暗流涌动”因子月频调仓下的多空收益为24.73%，表现最为出色，由各因子等权合成的“综合量价”因子多空收益为30.61%。
标签：选股成交量
2025年银河金工主题选股系列报告：成长盈利现金流三足鼎立，消费基本面量化多维制胜
- 中国银河证券
- 2025/12/27
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分域选股是大主题投资的重要手段。传统多因子模型是按照股票因子值在整个样本池内进行排序打分，虽然我们可以通过行业市值中性化等数据预处理方法规避股票由于行业、规模等因素带来的因子值差异，但因子对股票的适用性可能本身存在差异。
标签：选股现金流消费
2026年出口：驱动与增速——基于区域和产品结构的分析
- 华西证券
- 2025/12/27
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预计发达经济体经济增速平稳：从IMF经济预测来看，发达经济体2025年经济增速较2024年下降0.2个百分点，而2026年经济增速将和今年持平，继续维持在1.6%。其中，美国2026年经济增速将较今年加快0.8个百分点，但是欧元区和日本将分别放缓0.1和0.5个百分点，英国则与今年持平。
标签：产品
2025年策略深度报告：风格与趋势共振，新消费投资图景
- 中银证券
- 2025/12/27
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基本面层面：中美贸易摩擦下的提振内需预期。2025年Q2消费行情的演绎与中美贸易摩擦进程有较高的相关性，中美贸易摩擦的不确定性带来风险偏好走弱，加上出口冲击担忧之下较强的进一步“提振内需”的政策预期，催化了消费风格行情，自2月底，美方威胁3月初以芬太尼为由对中国产品加征10%关税开始，消费风格即相较于万得全A持续走强，这一趋势在4月7日特朗普通过社交媒体向中国发出“24小时最后通牒”，要求中方撤销对美34%的报复性关税，否则将从4月9日起对中国商品加征额外50%关税时达到顶峰，贸易摩擦逐渐演进至白热化阶段，这一趋势直到5月10日-11日中美日内瓦经贸会谈，美国修改4月2日行政令中规定的对中国商品加征的从价关税，取消4月8日与9日行政令对商品的加征关税后才步入尾声，消费相对万得全A开始走弱。
标签：投资新消费
2025年年度策略：弱复苏与再平衡——2026年海外宏观展望
- 国盛证券
- 2025/12/27
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从2024年开始，我们曾多次提示全球经济内生动能有望逐步修复，主因“资产负债表修复+宽货币+宽财政”的共同支撑。目前看这三方面因素依然成立，此外我们认为还需再补充一条“AI投资浪潮”。
标签：再平衡
2025年投资者微观行为洞察手册·12月第2期：融资资金流入加速，外资重回流入
- 国泰海通证券
- 2025/12/26
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市场定价状态：市场成交热度有所抬升，赚钱效应边际下降。1）市场情绪（提升）：本期市场交易换手率提升，全A日均成交额上升至2.0万亿，日均涨停家数降至58.2家，最大连板数为5.5个，封板率上升至70.6%，龙虎榜上榜家数上升至58家；2）赚钱效应（下降）：本期个股上涨比例下降至31.8%，全A个股周度收益中位数下降至-1.7%；3）交易集中度（提升）：行业交易集中度回升，本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有5个，其中国防军工、商贸零售和轻工制造换手率处于95%以上。
标签：投资者融资外资
2025年第51周全球产业趋势跟踪周报：长征十二号甲可复用火箭本周首飞，GPT5.2提前发布
- 招商证券
- 2025/12/26
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OpenAI于美国时间2025年12月11日发布GPT-5.2，并在产品侧采取典型的分层交付策略，ChatGPT端从当日起对付费套餐用户优先滚动上线，API端则面向全部开发者即时开放可调用型号。
标签：火箭
2025年A股宽基、风格、行业日历效应全面盘点（2010年_2025年）：概率寻方向，思因赢未来
- 浙商证券
- 2025/12/26
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季度维度，万得全A指数Q4胜率和收益率显著高于其他季度。结合各月行情来看市场的季度表现，在10-11月年末行情支撑下，Q4市场整体胜率和收益率显著高于其他季度，为万得全A指数正收益概率唯一过半（66.7%）且收益率中位数为正（2.9%）的季度，而其余季度胜率仅为50%。
标签： A股
2026年债市展望：利率中枢或上行，把握交易节奏
- 招商证券
- 2025/12/26
- 293
1月债市横盘震荡，利率下行受到负carry的阻碍。2024年12月6日，中共中央政治局会议定调货币政策“适度宽松”后，市场对2025年降息预期激进交易，10Y国债利率活跃券一度下破1.6%。
标签：债市利率
2026年投资展望系列之五：2026城投债，化债政策尾声的守与变
- 华西证券
- 2025/12/26
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2025年，新增化债政策明显减少，主要围绕退重点省份及退平台、“化存遏增”继续发力。2023-2024年是城投政策大年，35号文、14号文、134号文等化债组合拳接连出台，完善和落实一揽子化债方案，加快化解融资平台债务风险。
标签：城投债政策投资
2025年北交所科技成长产业跟踪第五十五期：中央经济工作会议明确推动全面绿色转型，关注北交所绿电产业链标的
- 华源证券
- 2025/12/26
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参考北极星火力发电网、新华社信息，中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，会议明确：坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型。深入推进重点行业节能降碳改造。
标签：北交所经济绿电绿色转型
2025年北交所策略专题报告：北交所打新配置策略，精选高质新股机会，布局低估值高分红资产
- 开源证券
- 2025/12/26
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从发审会节奏上来看，截至2025年12月12日，2025年1-12月北交所合计过会43家企业，合计上市24家企业，从2025年2季度开始，随着申报企业补充2024年报数据的结束，北交所上市节奏出现提升，其中2025年11-12月北交所合计过会16家企业。
标签：北交所资产分红估值
2025年固定收益定期：地产跌幅拉大，食品价格多有回升——基本面高频数据跟踪
- 国盛证券
- 2025/12/26
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根据我们在2023年9月5日发布的报告《基本面高频数据——债市投资占先手的有效工具》，我们基于统计体系构建了覆盖总体、生产、需求、物价、融资等全方位的高频数据体系，分析了高频和对应统计指标的相关性，并在此基础上构建了国盛固收基本面高频指数及分项。
标签：固定收益地产食品
2025年海外市场2026年度策略：云开雾霁，科技擎旗
- 平安证券
- 2025/12/26
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2025年，特朗普政府强势推进以“美国优先”为中心的MAGA政策框架落地，美国政策、全球贸易、地缘政治等多领域扰动明显增加，成为影响全球资本市场的关键变量之一。
标签：市场