产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2026年国防军工行业夏季投资策略：装备升级与出海共振
- 申万宏源
- 2026/06/18
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本文基于2026年国防军工行业夏季投资策略，深入分析了军工装备升级、军工出海及军工技术外溢三大主线。报告指出，在“十五五”规划启动新一轮建设周期的背景下，无人化与智能化成为装备升级的核心方向。同时，中国军贸从单一产品向体系化出口转型，配套技术出海打开新空间。此外，军工技术在AI算力、商业航天、商用发动机及燃气轮机等民用领域的转化，为行业带来了显著的成长弹性与投资机遇。
标签：国防军工无人化军贸
银行业半年度策略：息差企稳与高股息共振下的配置机遇
- 浙商证券
- 2026/06/18
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本文分析了2026年银行业半年度策略。基本面方面，上市银行一季报业绩好于预期，息差企稳回升，资产增速放缓，利润增速稳定。策略上，银行股在低利率环境下兼具类债属性与经济修复期权，配置价值凸显。选股上坚持高弹性与高分红双主线，重点推荐南京银行、建设银行等。下半年需关注海外局势、基本面走弱及微观结构恶化等风险。
标签：银行业息差高股息
军工行业2025-2026Q1综述：订单修复与结构分化
- 南京证券
- 2026/06/18
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本文综述了军工行业2025年度及2026年一季度的经营业绩与资产负债状况。2025年行业营收利润呈现修复态势，2026年一季度营收利润增速进一步提升。细分领域中，航海装备受益于国际民船景气周期表现强劲，地面兵装与军工电子在订单延迟后逐步修复，航空航天主机厂承压明显。资产负债方面，合同负债维持高位，存货双增，回款压力有所缓和。重点分析了中航沈飞、中航成飞、中航西飞、中国船舶及中航光电的经营策略与财务表现，揭示了行业在军品价格调整与民品拓展背景下的结构性分化。
标签：军工行业航海装备地面兵装
山高环能：UCO稀缺增值驱动，并购扩量与降本提效共振
- 东吴证券
- 2026/06/18
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本文深入分析山高环能作为餐厨资源化龙头的成长逻辑。公司通过并购实现产能快速扩张，并依托特许经营模式保障原料供应。在SAF扩产周期下，UCO供给刚性凸显，具备稀缺增值潜力。公司凭借超额经营能力，通过提升负荷率、提油率及降低融资成本实现多维提效，盈利改善趋势明确。定增方案将进一步优化资本结构，支持未来产能翻倍目标，UCO涨价、并购扩量与降本提效有望形成共振，驱动业绩高增长。
标签：山高环能 UCO SAF
PCB微钻行业三阶段模型：高端微钻与上游材料投资主线
- 中泰证券
- 2026/06/18
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本文基于中泰证券研报，深入解析PCB微钻行业的三阶段演化模型。报告指出，随着AI服务器放量及Rubin架构量产，行业从低景气筑底转向多元竞合，竞争核心从产能扩张转向高端微钻制造能力与上游纳米级碳化钨粉供应能力的比拼。文章详细阐述了材料、设备、工艺对高端微钻性能的决定性作用，以及海外供给不确定性下国产替代的机遇，并梳理了钻针端与上游材料端的核心投资标的。
标签： PCB钻针高端微钻碳化钨粉
2026年煤炭行业中期策略：能源安全与转型双重驱动
- 银河证券
- 2026/06/18
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本文基于银河证券2026年煤炭行业中期策略报告，深入分析了在能源安全与绿色转型双重背景下，煤炭行业的核心逻辑演变。报告指出，煤炭作为主体能源的战略地位稳固，供给端呈现刚性特征，需求端电力支撑与结构分化并存。同时，清洁高效利用技术及CCUS应用加速推进，行业盈利模式趋向稳定，高股息与估值重塑成为投资主线。
标签：煤炭能源安全清洁高效利用
银行业下半年净息差胜负手切换至资产端
- 国信证券
- 2026/06/17
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本文分析了2026年下半年银行业净息差的走势及分化逻辑。一季度净息差企稳主要得益于负债端高息存款集中到期带来的成本下降。下半年，随着存款成本改善效应减弱，资产端收益率的韧性成为净息差分化的核心变量。报告指出，影响下半年贷款收益率的主要因素包括存量高息贷款到期置换压力、区域议价能力以及高收益零售信贷占比下降。通过构建量化模型，报告识别了不同银行面临的置换压力差异，并建议投资者关注存量高息贷款压力小或区域议价能力强的绩优成长银行，以及具备稳健红利特征的银行。
标签：银行业净息差贷款收益率
铷铯行业深度：上游供给垄断与下游科技消费迭代
- 东兴证券
- 2026/06/17
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本文深入剖析铷铯行业供需格局，指出上游资源稀缺导致供给刚性及寡头垄断，下游消费结构正从传统领域向原子钟、钙钛矿电池等高科技领域转型，新兴应用场景将驱动需求爆发式增长，行业进入结构性扩张新周期。
标签：铷铯钙钛矿电池原子钟
2026年MPV市场深度解析：自主电动化突围与高端豪华扩容
- 华创证券
- 2026/06/17
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本文深度解析2026年MPV市场格局，按价格带拆解各细分市场容量、需求特征及竞争态势。重点分析自主电动化如何驱动25万元以上高端及豪华MPV市场扩容，以及尊界等新品对打破进口垄断、创造新增量的潜在影响。
标签： MPV 自主电动化尊界
宏达股份：蜀道赋能多龙开发提速，资源新秀未来可期
- 国盛证券
- 2026/06/17
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本文分析了宏达股份在蜀道集团入主后的基本面变化，指出公司历史包袱已卸下，财务状况改善。重点阐述了公司现有的磷化工与锌冶炼主业承压现状，以及集团磷矿资源注入的预期。核心逻辑围绕西藏多龙铜矿的巨大储量及开发进度，结合全球铜矿供给受限与新兴需求拉动，论证了公司未来业绩增长潜力及铜行业的长牛基础。
标签：宏达股份多龙铜矿蜀道集团
公募REITs市场展望：估值筑底与指数基金启航
- 申万宏源
- 2026/06/17
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本文分析了2026年上半年公募REITs市场的调整原因及当前估值水平，指出市场正处于估值筑底阶段，配置性价比凸显。文章重点探讨了首批指数基金申报对市场流动性的改善作用，以及商业不动产REITs上市对行业从开发向运营转型的推动作用。同时，通过对比美国和日本REITs市场，总结了业态分散和资本支出纪律对穿越周期的关键作用，并展望了指数化投资、业态扩容和长钱入市对境内REITs市场长期发展的支撑逻辑。
标签：公募REITs 商业不动产指数基金
鹏辉能源：储能业务结构优化，盈利水平迎来显著修复
- 东吴证券
- 2026/06/17
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鹏辉能源聚焦储能赛道，户储与工商储出货量全球领先。受益于储能景气度回升及高毛利产品占比提升，公司业绩迎来明确反转。公司加速产能扩张，顺价能力强，盈利水平大幅提升。
标签：鹏辉能源储能户储
肉牛行业专题跟踪：产能去化与进口受限共促盈利大周期
- 长江证券
- 2026/06/17
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本文分析了肉牛行业在产能去化、进口受限及补栏低迷背景下的供需格局变化，指出行业有望迎来两年以上的盈利大周期，并探讨了短期价格上行及长期产能修复的逻辑。
标签：肉牛产能去化进口配额
2026年乳制品行业供需拐点与结构性增长机遇分析
- 长江证券
- 2026/06/17
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本文深入分析了乳制品行业在2026年面临的供需拐点与结构性增长机遇。报告指出，行业正从传统的量价齐升转向以低温液奶和深加工品类为核心的品质升级阶段。随着原奶价格企稳及供给侧出清，行业盈利端迎来修复，有望实现量、价、利润的三重共振。文章重点探讨了低温奶的产品创新逻辑、深加工品类的价值延伸路径，以及企业竞争维度从营销向体系化运营和研发能力的转变，为理解行业长期发展趋势提供了系统性视角。
标签：乳制品低温液奶深加工
吉和昌：表面工程处理“小巨人”，新能源电池材料+半导体多赛道布局
- 开源证券
- 2026/06/17
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本文分析了吉和昌作为表面工程处理行业核心供应商的业务布局与市场地位。公司依托环氧、磺内酯、乙炔衍生新材料三大技术体系，构建了数百种中间体及添加剂产品矩阵，广泛应用于新能源电池、光伏、半导体及通用电镀等领域。文章指出，表面工程化学品在五金电镀、PCB及集成电路领域的应用场景持续拓展，市场空间广阔。同时，公司通过深耕客户网络，保持较高的客户黏性，并通过募投项目提升高附加值类产品占比，增强综合竞争力。
标签：吉和昌表面工程化学品新能源电池材料