金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2024年A股年度策略展望：天不变道亦不变
- 安信证券
- 2023/12/08
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准确而言，北向资金今年在调整持仓结构。年初至今北向资金实际上净流入516.32亿元，但在时间序列上分布不均匀，今年的1月-7月，北向资金累计净流入达到2303亿元，而8月至今则累计净流出1737亿元。结构上看，北向资金今年流入最多的是电子行业（+328亿）、汽车（+297亿）、医药生物（+212亿），其次是机械、传媒、通信等行业，整体上对于TMT+医药的流入是明显较多的。
标签： A股
2023年投资策略研究：周期行业篇，中观行业盈利预测模型研究
- 长城证券
- 2023/12/08
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站在投资的角度，决定股票价格的无非是估值和盈利两个因素，相对于估值的频繁波动，盈利则更加确定一些；目前市场上主要证券公司研究机构对于行业业绩的预测有两种研究方法，一部分机构倾向于主观判断，一部分机构则采用自下而上的研究方法；两类方法存在一定的缺陷，例如，盈利预测存在主观性，盈利预测的时间跨度较大，预测并不能跟随宏观经济、政策的变动及时做出调整，导致行业拐点的把握不够及时准确。
标签：投资策略
1950~2023美股复盘：美股历次牛熊市及其背后的经济原因
- 东方证券
- 2023/12/07
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在二战后长达70多年的时间里，美股呈现出了牛长熊短、趋势上涨的特征。我们根据不同时期的经济特征将其划分为8个阶段，其中有5个阶段表现出持续的上涨趋势；在整个70年代表现出了震荡的特征；在2000年初和2008年则经历了两次时间较长幅度较大的下跌。
标签：美股经济
2024年金融债投资策略：论金融债的下沉尺度
- 华安证券
- 2023/12/07
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高等级二永+TLAC债券利差中枢下行、低等级二永利差中枢稳定。需求端来看，二永超额需求可能来自城投供给的萎缩。
标签：金融投资策略
2024年港股市场投资展望：休养生息
- 建银国际
- 2023/12/07
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从历史上看，恒生指数席勒市盈率历史高点在40.20倍，历史低点在8.10倍，中值为12.50倍。典型值范围为9.77至12.97倍，目前9.8倍。
标签：港股投资
2024年投资策略报告：熊牛转换，静待春风
- 中信建投证券
- 2023/12/07
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中美经济预期距年初均有修正，国内下修，美国上修。且2023年上半年，中国GDP同比增长5.5%，并没出现预期中的大幅反弹；美国GDP同比增长2.4%，并未出现预期中的严重滞胀，大大超出了国际社会的普遍预想。
标签：投资策略
2024年转债投资策略：从久违的转债左侧出发
- 广发证券
- 2023/12/07
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回顾2023年，转债市场整体表现一般，上半年展示出与品种相匹配的韧性，下半年在正股&纯债接连拖累下，全年累计收益受到侵蚀。从指数累计收益曲线来看，上半年，1月成为了权益市场&转债市场的高光时刻，随后权益市场进入了漫长的宽幅震荡阶段，转债市场的韧性凸显。
标签：投资策略
2023年公募产品发行盘点与展望：方兴未艾，迈入高质量发展
- 华鑫证券
- 2023/12/06
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公募市场整体发行：具有明显周期性，节奏由权益产品主导。在2015年迎来首次爆发，灵活配置产品兴盛，随后进入蛰伏期；在2019-2020年随着海内外流动性助推的资产浪潮进入黄金时代，乘财富管理浪潮之风，各类型权益、固收+、QDII、FOF产品百花齐放，2021年Q1达到顶峰后开始回落；2022年以来显著回落进入高质量发展期；观察整体发行规模以权益波动主导，与Wind全A为代表的权益走势规律十分吻合。
标签：公募基金
2023年固定收益专题报告：商业银行配债行为逻辑探析及展望
- 西南证券
- 2023/12/06
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商业银行持券规模保持增长，持券券种结构较稳定。截至2023年10月，综合中债登和上清所的统计口径，商业银行持有各类债券、票据和资产支持证券共计77.67万亿元，较2022年12月持券规模增长约8.75万亿元，增幅达12.70%。从具体持券情况来看，商业银行持券券种的结构较为稳定，2023年10月商业银行持有利率债、信用债和同业存单规模分别为64.32万亿元、6.75万亿元和4.34万亿元，持有比例分别约为82.81%、8.69%和5.58%，分别较2022年12月变化约0.22个百分点、0.12个百分点和0.39个百分点。商业银行主要持有国债和地方债。2023年10月，商业银行持有的国债和地方债规模分别为18.37万亿元和32.89万亿元，在持券总规模的占比分别为23.65%和42.35%。
标签：固定收益商业银行
2023年红利风格及“红利+”策略探索
- 国海证券
- 2023/12/06
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2011年以来，大部分时间红利风格相较于市场存在一定的优势，对比红利全收益指数与中证全指全收益指数，约70%的年份下红利可以跑赢市场。●近两年市场震荡下行，市场平均分红比例与股息率不断上升，红利风格的优势不断凸显。●我们认为当前从全市场层面出发，基本面改善存在难度，市场增速放缓，或进入低速稳定发展阶段，公司选择较低的留存比例与较高的分红比例更具优势，红利风格或将持续。
标签：红利
2023年纳入微盘股指数的宽基指数优选配置策略
- 中银证券
- 2023/12/06
- 422
样本池指数：沪深300、中证500、科创50、中证1000、创业板指、中证100、中证800、中证红利指数、万得微盘股指数、基金重仓指数业绩比较基准：中证800回测区间：2010.01.04–2023.10.09换仓周期：分别以季度换仓，以截止周期末最后一交易日信息计算因子，以下一周期第一个交易日收盘价换仓持有指数数量：每期持有2个或3个指数。
标签：配置策略
2023年中小盘策略专题：2024，迎智能驾驶大时代
- 开源证券
- 2023/12/06
- 578
汽车智能化成为汽车行业变革之下半场，智能驾驶大时代即将来临。汽车行业正处于变革时代，过去十年属于汽车电动化的上半场，2016年国内新能源汽车渗透率仅为1.6%，而在2023年上半年已经增至32.4%。
标签：中小盘智能驾驶
2023年专题策略报告：“增量资金”何在？
- 方正证券
- 2023/12/06
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历史经验来看：四轮市场底后，成长价值普涨。08年以来的四轮市场底后，成长价值风格普涨，且成长风格的弹性相对更大。16年市场底后，增量资金入市略滞后，导致成长价值风格回升相对较弱。
标签：专题策略
2023年当下A股有哪些主题投资机会？
- 招商证券
- 2023/12/05
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第六届中国国际工业设计博览会开幕，特斯拉OptimusBot亮相。11月30日，第六届中国国际工业设计博览会开幕，特斯拉亦带来了其备受瞩目的OptimusBot人形机器人。特斯拉展台前，人形机器人擎天柱（OptimusBot）已进化出直立行走的能力，并通过视觉神经网络大脑“看世界”。据悉，特斯拉机器人已经能承担部分体力工作，且不需要人类发出指令。与此前9月特斯拉视频中展现的性能一致。
标签： A股
2023年报保险行业2024年度策略报告：负债端趋势延续，资产端借势爆发
- 招商证券
- 2023/12/05
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年初至今保险指数跑赢沪深300，资负共振构成对股价的有力支撑，且资产端是主要催化因素。2023年截至11月24日，保险指数震荡下跌3.53%（同期上证指数-1.56%，沪深300指数-8.62%），年内板块主要经历两轮行情，整体呈“M”型走势：（1）4月中旬至5月初在超预期回升的一季度经济数据预示积极前景和超预期回暖的一季报业绩确认负债端V型反转拐点背景下，保险指数大涨超20%。（2）随后市场对资产端预期显著回落，保险股陷入调整，直至7月24日政治局会议强调要活跃资本市场、提振投资者信心，超预期的政策态度带动市场情绪大幅改善，预定利率切换更是助推储蓄险热销维持负债端高景气，具有顺周期和强β属性的保险板块在半个月时间内上涨近15%。（3）9月以来，受权益市场持续低迷、险企三季报利润表现低于预期、报行合一政策短期扰动银保和开门红经营节奏、市场担忧负债端复苏趋势或受阻等影响，保险板块回调明显。
标签：保险