金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2024年度信用债投资策略：变与不变
- 华福证券
- 2023/11/30
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由于去年四季度理财赎回带来的信用债估值“超调”，今年1-8月整体债市偏暖，信用债走出了波澜壮阔的牛市行情，以3年期中债AA中短票为例，其估值大幅压缩近80bps。进入9月，受资金面和超预期地产政策/财政政策影响，利率开始出现向上调整，相较之下，信用债表现出了更强的抗跌性，截至2023年10月23日，3年期中债AA中短票估值从底部反弹了25.68bps，之后又逐渐回落。
标签：信用债
2023年大类资产配置2024年度投资策略：均值回归的力量
- 东方证券
- 2023/11/29
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从去年十一月份以来，随着国内防疫政策重新放开、市场形成了比较乐观的一致预期，叠加政策信号积极、乐观预期持续发酵，权益资产从去年11月份开始表现强势。海外方面，美国通胀从高位继续回落，美联储加息节奏继续放缓，“宽松交易”主导海外市场氛围，美元指数延续回落，包括贵金属在内的大宗商品价格获得向上驱动力量。
标签：资产配置
二〇二四年度策略：文武之道，一张一弛
- 太平洋证券
- 2023/11/29
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宏观判断方面：I.22年末市场看好中国强复苏，美国通胀快速下行的预期组合下，我们给出中国弱复苏、美国经济有韧性通胀有黏性、疫情放开后的消费涨幅顶点于1月的判断。
标签：投资策略
2023年从投入产出表和物价传导系数探究本轮日本通胀是否有持续性
- 西南证券
- 2023/11/29
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日本股市在亚洲股市中今年表现最为亮眼，整体来看日股在亚洲主要指数中收益率排第一（4.2%，截止23年10月份，下同），超出随后的印度的3.8%和韩国的-1.4%。
标签：投入产出表通胀
2024年ESG展望：凝聚共识，ESG理念发展新格局与新趋势
- 中信证券
- 2023/11/29
- 1566
在信披问题上，2023年全球多个监管区均基于TCFD框架推出ESG信披政策。TCFD于2015年在G20和金融稳定委员会（FSB）的支持下制定了完整的气候信息披露框架；TCFD框架广泛地被监管机构、各大企业、金融机构所应用。
标签： ESG
2024H1年中国A股投资策略展望之2024年度投资策略研讨会：行稳致远
- 国泰君安证券
- 2023/11/29
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2023年指数高度不高震荡很长。2023年上证指数在2900-3400点区间震荡，截止11月15日，上证指数小幅下跌0.5%。
标签： A股投资策略
2023年度复盘：中长期债务模式尽头，短期均值回归失灵
- 中邮证券
- 2023/11/28
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今年的市场以4月为分隔可以划分成上下两段大级别走势，上半年市场上行的主导逻辑来自于疫情放开后投资者对于经济复苏的预期，其中包括消费、地产、企业生产等领域的复苏。然而4月份之后经济数据开始出现分化，消费、工业增加值、PMI等数据不及预期，CPI、PPI数据持续向下。上半年的预期落空导致投资者对经济开始担忧，包括地产拖累下的经济硬着陆的担忧、政策定力的担忧以及美联储货币政策的担忧。在这些担忧的主导下，市场进入了一段大级别的趋势下跌。但在大级别下跌过程中，出现过四次预期边际改善，市场同时也出现了小级别反弹。首先是6月份布林肯访华，市场预期中美关系缓和；其次是7月份政治局会议临近，市场对政策刺激的预期升温，频繁交易政策传闻；第三是8月份呵护资本市场政策推出，同时一线城市“认房不认贷”政策落地；最后是10月24日以来，美国通胀不及预期，美债收益率回落。中美高层会晤，中美关系出现边际改善预期。
标签：债务
2023年度2024H1年中国A股投资策略展望~2024年度投资策略研讨会：行稳致远
- 国泰君安证券
- 2023/11/28
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2023年指数高度不高震荡很长。2023年上证指数在2900-3400点区间震荡，截止11月15日，上证指数小幅下跌0.5%。2023年投资不靠预期而靠交易。截止11月15日，2023年两市共59.0%的个股（合计2868家上市公司）取得正收益，全A涨幅中位数为5.0%。其中，取得正收益的个股平均收益为29.7%，中位数19.4%。结构分化明显，题材股、红利股亮眼，权重股与基金重仓股低迷。
标签： A股
2023年债券市场展望系列一：从分化到趋合的城投
- 西南证券
- 2023/11/28
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2023年上半年中，一季度利差快速大幅压缩82.96BP，二季度震荡微幅走扩4.19BP。年初以来，理财赎回负反馈影响消退，一季度利差快速大幅压缩。3月17日，降准25BP，基准利率下行，利差被动走扩；此后基准利率走稳，利差主动压缩。5月低以后基准利率加速下行，6月15日MLF下调20BP，利差被动走扩，持续至6月底。
标签：债券市场
2023年利率债2024年投资策略：顺势而为
- 中信证券
- 2023/11/27
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利率走势：经济基本面预期与现实分化背景下的政策博弈。疫后经济修复波浪式发展，政策从预期到现实，政府债券的发行、汇率的制约与资金面的起伏。期限利差：走向极致的平坦化——10Y-1Y期限利差为2021年以来最低值。
标签：利率债投资策略
2023年红利ETF的产品力究竟在哪里？
- 国海证券
- 2023/11/27
- 694
红利策略起源于1991年的“狗股策略”。红利策略最早可追溯到美国基金经理迈克尔·奥希金斯（MichaelO’Higgins）与1991年提出的“狗股策略”，该策略的核心目标是跑赢整体市场。策略具体做法是在每年年底从道琼斯工业平均指数成分股中找出10只股息率最高的股票，下一年年初买入，每年换仓。代表性的红利策略包含高股息、红利增长、红利低波、红利质量等。
标签： ETF
2023年商品交易连连看：全球商品配对交易宝典
- 华创证券
- 2023/11/27
- 558
我们梳理了全球大宗商品中有切实经济含义的三十大配对交易策略，覆盖能源、金属以及农产品等品种，涉及市场套利、品种套利、期现套利等。我们统计了三十大策略的历史分位数，其中运行位置在两倍标准差1以下有4个交易策略，而历史分位数在20%以下的有15个商品交易策略。
标签：商品
2023年报利率债2024年投资策略：顺势而为
- 中信证券
- 2023/11/24
- 357
疫后复苏之年，2023年债券市场的主线是经济基本面预期与现实分化背景下的政策博弈，长端利率呈现N型走势。2023年影响利率走势的核心因素是经济基本面修复曲折较大，进而引发政策预期来回转变。分阶段看，在疫情防控措施优化后，债券市场面临经济基本面经历快速修复叠加信贷开门红的环境，经济强预期+强现实驱动利率快速上行并维持高位震荡；随着基本面修复成色不及预期、经济弱现实延续，货币政策宽松操作预期逐步升温，再到意外降息落地，利率持续回落；随着连续降准降息落地，经济增长预期回暖，叠加财政扩张预期升温，经济弱现实和强预期重现，叠加债券供给加大及资金面收紧，利率再次回升。
标签：利率债
2023年ESG年度复盘及展望：寻找配置新动能
- 国信证券
- 2023/11/24
- 309
ESG信息披露标准逐步走向统一，ISSB发布首批国际可持续信息披露准则得到广泛采纳，TCFD监督职责将于2024年移交至IFRS，但由于不同国家、行业和利益相关者可能有不同的需求和期望，ESG信息披露标准化仍然是一个漫长复杂的过程。
标签： ESG
2023年主题投资方法论新编：新范式下的逐风者
- 广发证券
- 2023/11/24
- 480
主题的本质是非单一行业的共性特征集合，主题表现由DDM三因素驱动：（1）企业盈利预期，主题行情受益行业业绩确定性；（2）流动性预期，货币政策、股市资金供需、增量资金等影响主题交易资金量；（3）风险偏好预期，风险偏好上行区间更容易迎来主题表现。
标签：主题投资方法论投资