金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2023年报保险行业2024年投资策略报告：资产负债匹配穿越利率周期
- 中信建投
- 2023/12/05
- 618
前三季度新业务价值和新单保费整体实现稳健增长，行业整体呈复苏态势。上半年国寿/平安/太保/新华/人保/太平（港元计，下同）/阳光/友邦（中国内地，美元计，固定汇率）NBV分别同比+19.9%/+45.0%/+31.5%/+17.1%/+63.8%/+19.2%/+37.1%/+14%，前三季度国寿/平安/太保新业务价值分别同比+14.0%/+40.9%/+36.8%。新业务价值增长主要为新单保费增长带动。国寿/平安/太保（代理人、银保和团险渠道合计，下同）/新华/人保（人保寿险和人保健康合计，下同）前三季度新单保费分别同比+14.8%/+44.8%/+13.1%/+9.5%/+15.1%至1966.56/1447.64/744.19/424.86/768.93亿元。上半年在资本市场波动幅度较大、居民稳健投资需求旺盛和定价利率调整带动居民对储蓄险的需求加速释放的背景下，以增额终身寿险为代表的储蓄型产品销售情况较好，预计是长险新单较快增长的主要驱动因素。三季度在定价利率切换和银保渠道“报行合一”的背景下，上市险企新单保费增长大多有所放缓，但太保新单保费增速仍展现较强韧性，主因其银保渠道新单保费在前期较高基数的情况下（2022年单三季度同比+883.2%）依然实现亮眼增速，单季度新单保费同比+129.8%。
标签：保险资产负债
2023年GRU网络在风格自适应中的创新与应用
- 华创证券
- 2023/12/05
- 281
A股市场的风格轮动长期以来一直是投资者研究的焦点。虽然对市场风格的分类有所不同，但通常可将其归纳为大盘、小盘、价值和成长等几个主要类别。对近年来A股市场的走势分析显示，市场经历了两个显著的发展阶段。
标签：网络
2023年中小市值行业2024年度投资策略：重视科技革命带来的成长股投资机会
- 招商证券
- 2023/12/05
- 275
我们认为13-15年的tmt牛市与当前的情况具有很多相似之处。自23年年初以来，以大模型为代表的人工智能技术发展迅速，带动多个tmt领域的细分板块领涨市场。
标签：成长股投资策略
2023年新股2024年投资策略报告：IPO打新持续贡献稳健收益
- 中信建投证券
- 2023/12/05
- 728
今年以来，在全面注册制落地、打新规则的不断完善等因素影响下，打新整体取得较高回报。截至11月24日，高价全中策略下，今年以来A、B类账户（2亿规模假设，含主板，按收盘价计）累计收益分别为3.0767%、2.2296%，已经优于去年全年水平（去年全年A、B类账户打新收益分别为2.7548%、2.2947%）。A类账户科创板/创业板/主板收益分别为0.9807%、1.7057%、0.3903%。
标签： IPO 投资策略
2023年金融工程2024年投资策略报告：AI时代的科技革新与投资应对
- 中信建投证券
- 2023/12/05
- 766
我们自上而下构建了从宏观大类资产到细分板块的研究跟踪体系。包括跨市场的全球宏观因子体系，基于风险平价策略的战略配置组合，基于普林格周期理论的策略的战术配置组合。
标签：金融工程投资策略
2024年度信用债策略：谋定而动，顺势而为
- 中泰证券
- 2023/12/04
- 408
在经历2022年末至2023年初理财赎回潮后，城投债在量价、供需及风险等方面呈现出新特征。净融资额小幅回升伴随着利差的全线收窄，城投债供给收紧凸显其稀缺性，同时需求偏好不断下沉。此外，本轮政策周期逻辑下仍需关注三重风险，不同关注点的机构应充分考虑上述因素，挖掘各省份不同评级城投债的投资机会。
标签：信用债
2024年利率债年度展望：货币冲击与涟漪时代下的微笑曲线
- 中信建投证券
- 2023/12/04
- 647
回首2023年，如二十大报告所指出的，世界百年未有之变局加速演进，我国全面建设社会主义现代化国家、全面推进中华民族伟大复兴的战略机遇和风险挑战并存，推动经济高质量发展、社会主义市场经济改革、高水平对外开放、构建以国内大循环为主体的国内国际双循环相互促进的新发展格局等各项事业稳步前进。
标签：利率债货币
2024年转债投资策略：向着希望出发
- 华福证券
- 2023/12/04
- 327
2023年走势回顾2023年转债市场大致可分为6个阶段，体现在经济预期、政策预期的不断调整与博弈。
标签：投资策略
2023年低估值央国企的超额收益持续性研究及选股思路
- 国海证券
- 2023/12/04
- 585
基础央国企指数。我们在6、12月末，筛选A股中的上市时间满一年的国有企业（地方国有企业和中央国有企业）进入基础国企股票池，半年换仓，分别等权和自由流通市值加权配置，构建基础央国企指数。2007年7月2日至2023年10月31日，等权、流通市值加权配置的央国企指数年化收益分别为6.83%和2.49%，在2021-2023年相对中证800超额凸显。
标签：估值选股
2023年宏观与商品策略2024年度策略报告：预期交易、高波动机会持续存在
- 中信期货
- 2023/12/01
- 800
近两年大宗商品价格波动主要由宏观经济主导，包含2条主线：（1）海外经济体货币收紧，杀需求抑制通胀；（2）国内托举经济复苏，同时致力经济动能升级，化解金融风险。除两条主线外，我们本次还强调地缘端的新变化。
标签：商品
2024年债市年度策略：财政发力与化债，利率仍将下行
- 方正证券
- 2023/12/01
- 1101
中央政府加杠杆推动2023年实际赤字率小幅回升，一般公共预算发力程度小幅增加。2023年1-10月，一般公共预算支出、收入累计增长4.6%、8.1%，其中投向民生、基建支出分别累计增长5.4%、1.8%。1-10月一般公共支出相对克制。
标签：债市利率财政
2024年流动性与货币市场展望：政策加码与温和复苏下的资金扰动
- 中信建投证券
- 2023/12/01
- 1786
2023年流动性较2022年有所收敛，整体呈现中性略偏松状态。2022年疫情反复对宏观经济带来较大冲击，央行采取了偏宽松的货币政策，资金利率在相当长时间内持续低于7天逆回购利率。
标签：流动性货币货币市场
2024年资产配置及基金研究展望：美国临渊而侧，静待周期反噬
- 中信建投证券
- 2023/12/01
- 630
通常来讲，美国ISM制造业PMI是分析美股最核心的因子之一，2020-2021年PMI处于上行期，美股走牛；2022年PMI见顶回落，美股转熊。今年上半年美国PMI持续回落至46，过去10年只有2020年疫情冲击期间低于此值，但标普500指数上半年上涨15.9%，和PMI走势完全背离。今年三季度，美国PMI从46反弹至49，而标普500指数下跌3.6%，和PMI走势再度背离。
标签：资产配置基金
2024年债券市场展望系列一：从分化到趋合的城投
- 西南证券
- 2023/11/30
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2023年上半年中，一季度利差快速大幅压缩82.96BP，二季度震荡微幅走扩4.19BP。年初以来，理财赎回负反馈影响消退，一季度利差快速大幅压缩。3月17日，降准25BP，基准利率下行，利差被动走扩；此后基准利率走稳，利差主动压缩。5月低以后基准利率加速下行，6月15日MLF下调20BP，利差被动走扩，持续至6月底。
标签：债券市场
2024年度城投债投资策略：政策暖风下的收益再挖掘
- 德邦证券
- 2023/11/30
- 798
在本轮“化债”中，中央政府通过金融部门来支持地方政府化解债务风险，同时也让地方政府肩负起当前化解债务与未来严控债务的主体责任。例如，湖南省政府建立了“隐性债务化解部门责任制”，激励和引导金融机构来化解地方政府债务风险，并加强对弱资质城投平台的综合治理，对地方政府的重大投资项目建立资金来源的“提级审核机制”，最终目标都是为了确保不发生尾部城投“违约暴雷”的区域金融风险。
标签：城投债