罗兰贝格-《2026年智能电动车行业补能生态体系指数》：新势涌动，全球电动车普及与补能基础设施发展，核心发现与趋势洞察

• 罗兰贝格
• 2026/09/15
• 29

爱康-2026版大湾区体检人群抽样健康报告

• 爱康
• 2026/09/15
• 14

粤港澳大湾区近90万体检人群的健康数据揭示了当前区域性的疾病谱特征与慢性病流行趋势。2026版大湾区体检人群抽样健康报告基于2025年4月至2026年3月的抽样数据，对内地及港澳地区的健康状况进行了系统性剖析。恶性肿瘤检出图谱在86.76万名内地体检人群中，共确诊恶性肿瘤1117例，总体确诊率为1.29‰。甲状腺癌以710例（占比63.56%）位居榜首，其次为肺癌162例（14.50%）和乳腺癌83例（7.43%）。筛查路径高度依赖影像学设备，甲状腺超声确诊了99.72%的甲状腺癌，胸部低剂量螺旋CT（LDCT）确诊了93.83%的肺癌，乳腺超声确诊了93.98%的乳腺癌。宫颈癌43例（3.85%）则100%通过HPV联合TCT及阴道镜确诊。高频异常指标与人群差异内地人群中，肺结节（CT）检出率高达58.50%，脂肪肝为56.21%，超重或肥胖为54.07%，甲状腺结节为44.10%。男性在血脂异常、超重肥胖、尿酸升高等代谢指标上显著高于女性；女性则在甲状腺结节、乳腺增生及HPV感染方面检出率更高。代谢类异常的检出率在40岁后呈现加速攀升态势。港澳地区代谢负担凸显2.51万名港澳体检人群的数据显示，低密度脂蛋白胆固醇（LDL-C）偏高检出率高达79.01%，糖化血红蛋白（HbA1c）偏高为44.75%，总胆固醇（TC）偏高为44.25%。相较于内地，港澳人群在血脂、血糖及尿酸等代谢类指标的异常比例更为突出。AI赋能精准筛查人工智能技术正深度介入健康筛查环节。基于眼底照片的深度学习模型已被用于预测缺血性心血管疾病的10年发病风险；AI辅助诊断系统在糖尿病视网膜病变、青光眼及白内障等眼科疾病的筛查中展现出高准确率。同时，基于AI的肝脏健康管理系统实现了多维度数据的融合分析，为慢性病的早筛早治提供了数字化工具支撑。

新战略咨询-人形机器人行业：50+人形机器人场景应用落地图谱

• 新战略咨询
• 2026/09/15
• 20

全球人工智能与高端装备制造深度融合的背景下，人形机器人正加速从实验室走向千行百业，成为继智能手机、新能源汽车之后备受瞩目的下一代颠覆性终端产品。硬件成本的持续下探与具身智能算法的突破，为人形机器人的规模化商用提供了基础条件。新战略咨询发布的《人形机器人行业：50+人形机器人场景应用落地图谱》系统性梳理了人形机器人在多个垂直领域的实际应用场景。报告将落地场景划分为工业制造、商业服务、特种作业及家庭陪伴等核心板块，详细拆解了汽车总装、3C电子装配、仓储物流、零售导购、康养陪护、电力巡检等50余个细分场景的应用现状与技术需求。报告指出，人形机器人凭借类人形态，能够直接适配现有为人类设计的物理环境，无需大规模改造基础设施，这是其在工业与服务场景快速渗透的核心优势。在技术支撑方面，报告强调了行星滚柱丝杠、六维力矩传感器、空心杯电机等核心零部件国产化对降本的关键作用，以及视觉-语言-动作（VLA）大模型在提升机器人泛化操作能力中的核心价值。报告结论表明，人形机器人产业已进入场景深耕期，但全面商业化仍需克服整机成本偏高、长尾场景适应性不足及安全伦理标准缺失等挑战，这50余个场景图谱将为产业链上下游企业的战略布局提供核心参考依据。

美国环保协会-中国氮肥行业管理绿色转型

• 美国环保协会
• 2026/09/15
• 13

在保障粮食安全与实现“双碳”目标的双重驱动下，中国氮肥管理正经历从“总量减肥”向“控量增效”的系统性跨越。美国环保协会联合中国农业大学等机构发布的研究报告，全面梳理了中国氮肥行业绿色转型的政策演变、减排成效、经济效应及技术路径，为农业低碳发展提供了量化依据与实践框架。减量成效显著，结构性矛盾犹存自2015年化肥使用量零增长行动实施以来，中国农用化肥施用量较历史峰值下降17.5%，农用化学氮肥施用量较2014年最高点下降23%。氮肥投入的下降直接带动了温室气体减排，全国农田化肥施用相关氧化亚氮（N2O）排放量由2015年的58.10万吨降至2024年的44.74万吨，降幅达23.0%。然而，不同作物和区域的施氮水平呈现超量、适宜与不足并存的格局。果蔬普遍超额最为突出，水稻、小麦和玉米多数产区高于定额上限，而部分区域油菜籽等作物则低于下限，亟需分类精准调控。定额管理释放可观减氮与节本空间报告基于全国农业技术推广服务中心的氮肥定额数据测算指出，保持2024年种植面积不变，十类主要作物可减少化肥氮投入约320至732万吨，相应可节约氮肥支出约195至445亿元。其中，玉米、蔬菜、水稻和小麦对减氮和节本的贡献率均超过70%。从相对减氮比例来看，马铃薯、大豆、棉花和苹果的优化空间较大。在减排潜力方面，西北地区减排比例最高，可达28.0%至45.5%。技术路径多元，经济回报决定采纳率报告评估了机械深施、水肥一体化、精准变量施肥、缓控释肥、有机肥替代等六类技术路径的综合效应。荟萃分析显示，机械深施可使产量增加13.9%，N2O排放减少34.2%；水肥一体化使硝态氮淋失降低71.2%。然而，技术推广面临经济可行性的制约。省级模拟结果表明，增效肥料和机械深施能提高种植利润，但水肥一体化和有机肥替代在多数粮食作物上短期利润提升不明显。2024年调研数据显示，水稻、小麦和玉米至少采用一类新技术的加权覆盖率分别为24%、60%和81%，小农户高度依赖社会化服务以降低采纳门槛。构建多目标协同的系统化管理闭环报告提出，氮肥绿色转型的核心在于氮素资源的高效配置，应摒弃“一刀切”的减量模式，建立“科学评价—问题识别—目标设定—分类施策—效果核验—动态调整”的全过程管理机制。政策层面需将全过程成本收益评价贯穿技术推广始终，探索基于监测核证的生态补偿与N2O减排奖励，推动财政支持从单一环节补贴向环境绩效激励转变，最终实现增产增收、资源高效与绿色低碳的协同发展。

银行行业深度报告：司库同业存单发行策略的新局与选择

• 开源证券
• 2026/09/15
• 22

商业银行在低利率与资产荒环境下，司库主动负债管理的优先级正发生结构性调整。同业存单作为核心灵活工具，其发行策略已从单纯的流动性补充转向围绕中长期缺口管理与有效久期修复展开。核心矛盾与管理排序当前银行司库管理目标呈现“缺口管理＞指标约束＞成本管控”的排序。央行高频操作使短期流动性压力可控，但存款非银化、定存提前支取概率上升导致中长期流动性缺口承压。2026H1样本行3M-1Y流动性敞口占比总资产-3.7%，期限错配比进一步提高。指标约束与供给测算LCR与NSFR指标保持平稳，不构成重大干扰，但ΔEVE对一级资本的侵蚀压力持续存在。基于负债久期模型测算，考虑财政部注资释放额度及商金债、次级债的替代效应，2026Q4国有行同业存单发行规模约1.6万亿至2.0万亿元，净融资规模大概率转负。四季度展望与配置价值随着财政支出加快沉淀企业活期存款、股市情绪回落推动资金回流，核心存款稳定性有望修复。叠加商金债供给放量，银行拉长同业负债期限的必要性下降。预计Q4国有行存单发行期限收缩，定价中枢沿1.50%向1.48%-1.45%区间回落，成本管控成为主线，大行同业存单配置价值凸显。

小核酸行业：新突破，新商业——小核酸药物及产业链专题报告

• 浙商证券
• 2026/09/15
• 28

小核酸药物产业进展与商业化前景深度解析小核酸药物行业正处于临床获益与商业化兑现并重的拐点期。GalNAc递送技术的成熟使得肝内靶向产品持续放量，2026年上半年Amvuttra与Leqvio销售额分别实现137%与68%的同比增长。与此同时，肝外递送技术在肌肉与中枢神经系统领域进入注册及临床验证阶段，双靶点机制为协同增效提供新路径。2026至2027年，行业催化主要集中在肝内慢病适应症的拓展以及肝外递送的突破。心血管领域的Lp(a)靶点、代谢领域的APOC3靶点以及乙肝功能性治愈均迎来关键临床数据读出节点。中国企业在自主递送平台建设、跨国药企授权合作及资本市场融资方面取得显著进展，展现出全球化竞争实力。此外，随着慢病大品种的推进，小核酸产业链正加速向大规模工业化量产体系升级，上游原料与中游CDMO环节迎来扩容机遇。

康方生物-9926.HK-IO交棒，兑现待考——医保定价下的双抗量价验证

• 浦银国际
• 2026/09/15
• 24

浦银国际发布康方生物（9926.HK）深度研究报告，维持“买入”评级，将目标价由150.4港元下调至135港元。报告指出，2026年上半年公司产品销售收入18.03亿元，同比增长28.7%，终端放量已开始兑现，但受医保价格调整影响，毛利率同比下降5.2个百分点至74.2%，核心经营亏损小幅收窄至3.98亿元。IO治疗格局转换2026年二季度中国IO全口径治疗量同比仅增长2.5%，传统PD-1单抗治疗量同比净减约410个患者年当量，而IO2.0产品净增2,643个患者年当量。卡度尼利与依沃西合计贡献了IO类别净增量的85.8%，成为新一轮增长的主要承接者。医保支付约束与量价逻辑报告深入剖析了医保定价下的年治疗费用收敛现象。依沃西每患者年给药量约为替雷利珠单抗的6倍，单位药量价格低约41%，但标准年药品费用仍为后者的3.5倍。高给药量创新药的临床价值能否转化为收入，不仅取决于样本医院平均价格，还需考量可支持的年治疗费用及实际治疗量。同时，由于双抗产品治疗持续时间较短，在治患者存量相对有限，治疗量增长更依赖持续的新患者补充与适应症扩围。竞争壁垒与海外催化剂依沃西已在一线鳞状NSCLC等适应症中建立临床与费用双重基准，HARMONi-6OSHR为0.66，HARMONi-2OSHR为0.73。相比PD-1/VEGF后来者，依沃西领先一个完整的临床至商业化周期。海外方面，HARMONi-3鳞癌队列PFS及OS期中分析预计于2026年下半年读出，预计PFSHR中枢约0.75；首个美国申报适应症PDUFA日期为2026年11月14日。盈利预测方面，预计2026至2028年产品销售分别为46.41亿、61.04亿和80.22亿元，剔除授权收入的产品经营有望在2027年接近盈亏平衡。

家电行业2026年8月月报及9月投资策略：营收增速企稳向上，盈利压力峰值已过

• 国联民生证券
• 2026/09/15
• 75

随着以旧换新政策效应常态化以及海外市场需求逐步修复，中国家电行业在经历前期的基数压力与成本扰动后，正步入营收企稳与盈利修复的交汇期。国联民生证券发布的家电行业2026年8月月报及9月投资策略指出，618大促与空调动销旺季结束后，政策带动的高基数效应逐渐走低，主流品类终端销量呈现弱平稳或环比好转态势，行业盈利压力峰值已过。白电内外销迎拐点白电板块政策周期影响逐步弱化，预计全年内销量降幅仅在低至中个位数，第三季度起进入改善通道，下半年同比有望回正。外销方面，冰洗趋势持续强劲，空调出口增速在基数走低下回正，海外龙头第二季度收入端多有提速。尽管原材料及汇率逆风延续，但龙头提效降费、套保措施跟进及顺价兑现形成有效对冲，白电龙头“稳增长+高股息”的红利属性进一步强化。黑电全球化扩张提速第二季度全球彩电需求在赛事带动下进一步修复，中国黑电龙头依托显示产业链优势，加速抢占日韩老牌龙头份额。在MiniLED显示技术和大屏化趋势中，中国企业抢占话语权，高端化战略落地效果不断兑现，份额提升与结构升级反哺全球品牌影响力，盈利能力中枢持续抬升。出口链与小家电挖掘全球红利海外小家电需求韧性出色，清洁电器作为成功出海代表正深度挖掘全球红利。全球扫地机器人竞争烈度迎来缓和窗口，渠道精耕与效率优化成为主旋律。研发创新是实现多品类扩张的关键先验指标，咖啡机、母婴电器及欧洲阳台光储等具备高频刚需或升级空间的品类，有望成为短期快速放量的潜力方向。成本与地产环境跟踪8月铜价同比上涨45%，铝价同比上涨25%，SCFI海运指数均值同比大幅上涨130%，原材料与海运成本压力仍需警惕。地产端，7月商品房竣工与销售面积同比分别下降20%和15%，但中央及地方密集出台一揽子房地产新政及促消费政策，有望对后周期家电需求形成底部支撑。当前家电板块估值处于历史中等偏低分位，建议关注具备高股息优势的白电龙头、加速全球化扩张的黑电龙头以及出口链优质标的。

新材料行业散热材料深度报告（一）：AI消费电子时代将至，散热材料需求凸显

• 山西证券
• 2026/09/15
• 14

随着AI功能深度集成与5G向6G过渡，消费电子产品功耗持续提高，散热已成为制约电子设备迭代的关键瓶颈。温度在电子设备失效原因中占比达55%，主流手机芯片TDP已从2021年的4-6W攀升至当前的7-10W，散热材料亟需系统性升级。散热方案持续迭代手机散热历经导热界面材料、石墨膜、热管至均温板四个阶段。“导热界面材料+石墨膜+均温板”组合已成中高端智能手机主流方案。当芯片功耗超过5W时，被动方案触及物理极限，风冷、液冷等主动散热正作为重要补充加速渗透，华为Mate80ProMax、红魔11Pro等机型已率先搭载。AI驱动市场规模爆发端侧模型精简与芯片算力升级带动AI终端渗透率跃升。预计2025-2028年，AI手机散热市场规模将从18.85亿美元增至35.13亿美元（CAGR23.07%）；AIPC散热市场规模将从21.31亿美元激增至70.70亿美元（CAGR49.15%）。细分赛道中，2026-2035年全球均温板市场规模预计从14.9亿美元增至122.1亿美元（CAGR26.37%），石墨膜市场同期预计从14亿美元增至60亿美元（CAGR15.6%）。国产替代加速推进在全球电子制造业转移背景下，苏州天脉、思泉新材、中石科技等国内企业在细分领域已具备较大业务规模与技术实力，打破海外及中国台湾厂商的先发垄断。伴随国内终端品牌全球份额提升与供应链本土化诉求，散热材料国产化进程将持续提速。

证券行业：业务转型抬升ROE中枢，盈利持续性驱动估值重塑——高盛与摩根士丹利深度复盘

• 开源证券
• 2026/09/15
• 24

全球头部投行正经历新一轮盈利模式重构，业务结构的优化成为驱动资本回报率跃升的核心变量。通过对高盛与摩根士丹利长周期基本面与估值演变的深度复盘，揭示了海外投行如何通过财富管理与机构融资业务的转型，实现ROE中枢的实质性抬升，并最终获得市场的估值重塑。盈利周期的三阶段演进高盛与大摩的ROE轨迹清晰划分为危机后下行、低位调整和中枢回升三个阶段。2018年以来，资本市场景气回升与业务转型成效形成共振，2026年上半年两家机构年化ROE分别攀升至21.7%和20.9%。这一轮盈利改善既包含市场活跃度提升的Beta红利，更源于财富管理、资本中介业务结构优化的Alpha贡献。双轨并行的业务转型路径两家机构虽禀赋不同，但均指向更高且更稳定的ROE。大摩以财富管理和资管为核心，收费型客户资产十年间从0.8万亿美元扩张至2.75万亿美元，轻资本属性显著抬高了集团盈利下限。高盛则在保持机构业务优势的同时，将融资类业务占比从25%提升至35%，并推动资管板块经常性收入占比升至89%，持续压降历史本金投资，增强了跨周期盈利能力。估值重塑与国内映射盈利持续性的改善直接兑现为估值溢价的提升。大摩较早获得稳定性溢价，市盈率中枢抬升至16倍；高盛自2024年起市盈率均值从9倍跃升至15倍。对标国内，大财富管理、国际业务扩张及科创综合投行正成为头部券商ROE改善的三大抓手，盈利质量的提升有望驱动国内券商估值体系的系统性重估。

成都先导-688222-深度报告：差异化的创新输出企业，受益于新一轮产业浪潮

• 国联民生证券
• 2026/09/15
• 25

豪威集团-603501-CIS向智驾与新兴迁徙，模拟借AI光通信打开第二曲线

• 国盛证券
• 2026/09/15
• 17

AI技术向终端侧加速渗透，推动图像传感器从传统影像记录向环境感知与智能交互延伸。豪威集团在专业影像、机器人及端侧AI等新兴市场取得显著增长，同时高阶智驾与手机高端化为CIS业务提供结构性需求。此外，公司模拟业务借势AI光通信需求爆发，成功实现客户量产导入，开启第二增长曲线。CIS业务多点开花，新兴应用与智驾双轮驱动2026年上半年，公司图像传感器业务来自新兴市场的收入为17.26亿元，同比增长47.12%。其中专业影像终端、机器视觉与机器人收入分别增长53.36%、71.15%。在汽车领域，L3自动驾驶标准即将落地，全球乘用车平均CIS搭载量预计由2024年的3.4颗增至2029年的8颗，叠加800万像素及功能安全要求升级，推动汽车CIS量价齐升。手机端，尽管整体出货承压，但高端手机销量逆势增长5%，2亿像素正向主摄与多摄场景延伸，公司OVB0D产品有望带动手机CIS结构优化。模拟业务切入光通信，打开第二增长曲线AI算力集群建设推动800G、1.6T等高速光模块需求扩张，LightCounting预计2026年AI集群用以太网光收发模块及CPO销售额约260亿美元。中国厂商在光模块制造环节具备规模优势，带动本土模拟芯片配套需求。公司依托高速模拟设计积累推进光通信产品布局，2026年上半年已实现客户量产导入，光通信AI收入占模拟解决方案业务的9%；同期汽车IC收入增长67%，业务结构持续向汽车、光通信及AI算力基础设施拓展。产业链向上游延伸，强化供应保障与技术协同面对AI需求挤占成熟制程产能带来的晶圆代工涨价趋势，公司拟合计投资12亿元布局晶圆制造与光掩膜。其中向荣芯半导体增资10亿元，持股5.88%，其12英寸特色工艺平台与公司CIS及模拟产品契合；向睿晶半导体增资2亿元，持股5.13%，以提升研发验证效率并优化开发成本。两项布局共同完善从设计验证到量产交付的协作体系。盈利预测与投资建议预计公司在2026至2028年分别实现营收311.4亿元、372.8亿元、427.4亿元，归母净利润40.8亿元、55.2亿元、69.5亿元。相较于可比公司，公司当前估值显著偏低，维持“买入”评级。

亿欧智库-汽车行业：2026中国新能源汽车品牌GEO现状研究报告

• 亿欧智库
• 2026/09/15
• 11

亿欧智库发布的《2026中国新能源汽车品牌GEO现状研究报告》系统梳理了生成式引擎优化（GEO）在中国新能源汽车行业的应用现状。报告指出，随着生成式AI重塑用户信息检索习惯，传统SEO正向GEO演进，品牌信息的结构化表达与专业度成为AI推荐的核心依据。当前头部新能源车企已率先开展GEO布局，但行业整体仍处于探索期，面临语料质量、多模态适配及口碑数据管理等挑战。报告为车企在AI时代的数字营销转型提供了方向性参考。

社会服务行业：关注出行链需求结构验证，子板块供给侧优化趋势深化

• 中信建投
• 2026/09/15
• 17

中信建投证券发布社会服务行业动态报告，重点跟踪中秋国庆出行链预订数据及各子板块供给侧优化进展。报告指出，双节机酒预订量环比大增119%，休闲游需求韧性强劲；免税板块受益于海南封关势能及DFS业务整合，中免上半年净利润同比增长19.49%；酒店业RevPAR企稳回升，全国住宿和餐饮业固定资产投资累计下滑13%，供给端边际收窄趋势确立；餐饮行业总体门店数量出现净减少，步入供给优化拐点，龙头凭借供应链优势展现穿越周期能力。此外，跨境电商出口保持17.6%的高增速，头部企业加速战略品类培育与库存优化。

华海药业-600521-深度研究报告系列二：战略聚焦，经营兑现正当时

• 华创证券
• 2026/09/15
• 11

华海药业正由过去的高投入阶段步入资源聚焦、产能释放和经营兑现的新阶段。随着资本开支压力边际下降，公司主动优化资本配置，将资源进一步向优势产业链集中，并以债转股等方式支持创新药子公司华奥泰的核心管线研发。原料药业务迎来新品放量与产能周期共振特色原料药作为公司核心基础，存量沙坦类产品价格已处历史低位，基本盘趋于稳定。面向未来，2025-2030年全球制药行业将迎来约2360亿美元的专利悬崖，公司以沙班类、列净类为代表的新品逐步进入商业化放量阶段，并在全球TOP20仿制药客户中保持较高的一供覆盖率。同时，公司产品矩阵从小分子向多肽等新分子类型延伸，提前布局司美格鲁肽、替尔泊肽等代谢领域品种。随着川南、湖北赛奥等新增产能陆续投产，规模效应下有望加速释放利润弹性。国内制剂向高壁垒复杂制剂平台升级经历多轮集采后，国内制剂逐步进入存量企稳、新品接力阶段。公司在1-8批国采接续采购中中选规模位列行业前三，凭借成本与规模优势稳固仿制药头部地位。研发重心逐步由普通仿制药向缓控释、复方、透皮及复杂注射等高壁垒剂型延伸，截至2026年8月共有38个处于申请上市阶段的在研制剂品种。渠道方面，零售端销售额占比持续提升，基药目录扩容进一步打开基层市场空间。海外制剂盈利改善与大分子管线兑现海外制剂持续推进“新、难、偏、大”产品策略，截至2026年5月纳入IQVIA统计的在美销售产品达60个，其中35个市场份额位居前三。夏洛特工厂承接更多产品生产，并取得多份美国政府采购合同，2026年上半年美国业务实现扭亏为盈。生物类似物阿达木单抗已进入上市申请阶段，创新药HB0034于2026年7月获批上市，HB0025（PD-L1/VEGF双抗）多项适应症进入III期临床且展现BIC潜力。采用分部估值法，公司合理估值为367亿元，对应目标价25元。预计2026至2028年营业收入分别为95.19亿元、109.55亿元和126.45亿元，归母净利润分别为12.86亿元、12.79亿元和15.05亿元。