产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2025年互联网行业谷歌链专题：AI全栈式创新，TPU+OCS共塑下一代智算网络
- 中泰证券
- 2025/11/07
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谷歌AI围绕芯片（TPU）-网络(OCS)-模型(Gemini)-应用(云计算/搜索/广告等)全栈优势构筑护城河。
标签：互联网 AI 谷歌网络
2025年Q3家电行业财报综述：基数压力初显，经营无惧挑战
- 国联民生证券
- 2025/11/07
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家电板块三季报披露完毕，2025Q3家电板块营收同比+2.68%至3897亿元，归属净利润同比+4.50%至325亿元；板块三季度毛利率同比+0.66pct，期间费用率同比+0.79pct，归属净利率同比+0.14pct。
标签：家电
2025年中远海控研究报告：美国港口附加费暂停征收带来边际利好
- 瑞银
- 2025/11/07
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我们相信美国暂停征收港口费对中国航运公司特别是中远海控具有积极影响。我们之前的估算显示，中远海运预计需在2026年支付9.67亿美元的港口费，约占我们对其2026年归母净利润预测的40%。
标签：中远海控港口
2025年医疗器械之脑机接口行业深度报告：三个维度看脑机接口行业发展趋势
- 西南证券
- 2025/11/07
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主要有侵入式、半侵入/介入式、以及非侵入式三种技术路线。
标签：医疗器械医疗脑机接口
2025年天工国际研究报告：钛合金放量在即，布局机器人和核聚变专用材料
- 东吴证券
- 2025/11/07
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中国领先的高速工具钢、模具钢及钛材料生产商。公司成立于1981年，是中国领先的高速工具钢、模具钢及钛材料生产商，其通过自主研发填补了国内多项技术空白。
标签：钛合金机器人
2025年传媒行业三季报总结：25Q3传媒行业营收、利润同比高增长，游戏板块景气度较高
- 国泰海通证券
- 2025/11/07
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25Q3传媒板块公司实现营收1352.1亿元，同比增长8.6%，实现归母净利润104亿元，同比增长43.7%，板块营收和利润双双实现快速增长，游戏方向景气度高，25Q3营收和利润实现加速增长，25Q3板块实现归母净利润58.8亿元，同比增长111%，是传媒板块业绩高速增长的重要驱动。
标签：传媒游戏
2025年食品饮料行业三季报总结：白酒主动释放压力，速冻迎来行业拐点，软饮零食量贩高景气维持
- 中邮证券
- 2025/11/07
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白酒板块主动释放报表端压力。根据申万分类，白酒板块25Q1-Q3年实现营业总收入3192.28亿元，同比-5.76%，整体实现归母净利润1226.68亿元，同比-6.85%。白酒板块25Q3整体实现营业总收入784.80亿元，同比-18.38%，整体实现归母净利润280.86亿元，同比-22.00%。
标签：食品食品饮料饮料零食白酒
2025年宠物主粮行业报告：宠物经济核心赛道，国产品牌表现亮眼
- 中国平安
- 2025/11/07
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宠物市场规模较快扩容，宠物主粮为最大子赛道。据派读大数据发布的《中国宠物行业白皮书》，近年来宠物市场规模稳定提升，2024年达3002亿元，同比+7%，其中猫/犬分别为1445/1557亿元，同比分别+11%/+5%。
标签：宠物经济宠物经济
2025年国防军工行业三季报业绩综述
- 财通证券
- 2025/11/07
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1-3Q2025，国防军工行业营业收入4507.88亿元，在31个申万一级行业中排名25；营业收入增速为6.74%，排名第6；归母净利润为244.52亿元，排名第21；归母净利润同比增速为0.02%，排名第18。
标签：国防军工军工
2025年安踏体育研究报告：走向世界的多品牌运动鞋服巨头
- 华鑫证券
- 2025/11/07
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集团多品牌运营能力强劲，近期小品牌业务+线上业务增长快。根据安踏披露数据，与2024年同期相比，2025Q3“所有其他品牌”（不包括狼爪）收入增长45-50%，2025H1“所有其他品牌”的收入录得61.1%的正增长，升至74.1亿元人民币；2024年“所有其他品牌”营收/毛利亦分别有53.7%/52.2%的高增速，体现动能转换态势。
标签：安踏体育运动鞋运动鞋服
2025年银行业上市银行三季报综述：盈利温和修复，利息与中收共振回暖
- 平安证券
- 2025/11/07
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截至10月末，42家上市银行2025年3季报披露完毕，25年前三季度上市银行实现净利润同比增长1.5%，增速较25年上半年提升0.7pct。
标签：银行银行业上市银行
2025年海外消费行业深度报告：珠宝品牌出海启示录
- 国海证券
- 2025/11/07
- 283
Akoya珍珠是海水珍珠的一种，主要产自日本三重县、爱媛县一带。马氏贝是孕育Akoya珍珠的母贝，Akoya为其日文音译。Akoya珍珠大小常介于4mm-10mm，8mm以上较为罕见珍贵。从植核到完全孕育一颗Akoya珍珠，所需时间大约3-4年，且通常每只母贝只能出产一颗Akoya珍珠。
标签：消费珠宝品牌珠宝
2025年证券行业三季报综述：板块业绩亮眼、预计完美收官
- 招商证券
- 2025/11/07
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股强债弱。股市方面，三季度科技成长成为主线、结构化行情演绎到极致，创业板指涨幅一马当先、25Q3累计上涨51.2%，三大指数平均上行28.3%；债市方面，在“反内卷”带来的通胀预期、销售费改下的赎回费新规双重刺激下，债市整体走熊、抹去前期涨幅。
标签：证券
2025年国防军工行业三季报综述：板块业绩拐点已现，关注全面复苏新周期
- 中信建投证券
- 2025/11/07
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国防军工板块业绩从25年上半年开始部分板块见底回暖，需求恢复自25年三季报开始体现至报表端。
标签：国防军工军工
2025年海外软件互联网行业龙头公司业绩启示：因需求强劲上调Capex指引，利润率影响程度分化
- 招银国际
- 2025/11/07
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在3Q25美国龙头互联网公司的业绩中，我们整体看到：1）得益于强劲的需求，和供给端受限逐步缓和，基础设施云厂商的营收同比增速环比均有进一步上行，3Q25合计营收同比增速上行至25.7%（2Q25：23.1%；3Q24:22.2%）。此外，得益于需求驱动，云厂商资本开支环比进一步大幅增长至931亿美元（+71%YoY）；2）AI投资对利润率的影响逐步分化，云相关Capex投资尽管对行业利润率有所影响但好于预期，且带动利润稳步增长，云厂商云业务经营利润3Q25同比增长24.1%（2Q25:23.5%），但对其他投资回报周期相对更长的行业而言或需边际更关注投资节奏及对利润率的影响。
标签：软件互联网