投资策略 - 金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

投资策略专题：揭秘“滞胀牛”

开源证券
2021/10/10
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投资策略专题：揭秘“滞胀牛”。“滞胀无牛市”是投资者的共识，其经典的历史证据往往来自于标普500在1970s几乎10年不涨：如果仅仅考虑价格指数收益，标普500在1969-1980年美国陷入滞胀循环的12年间确实没怎么涨（区间收益率30.71%）。但另外一组数据却引起了我们关注：如果考虑到标普500在这段时间内不断攀升的股息率，区间收益率可以达到112.86%，并非10年不涨。按总市值加权的全部美股1969-1980年全收益率也可以达到113.75%（年化6.52%），其中1975-1980年甚至可以达到196.37%（年化19.85%），远远跑赢通胀（1975-1980年CPI年化为8.84%）。

标签：投资策略滞胀股息率

投资策略专题报告：深度解码“能耗双控”

国海证券
2021/10/10
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投资策略专题报告：深度解码“能耗双控”。1、政策：“能耗双控”制度脱胎于“节能减排”，最早于“十三五”时期开始正式实施，双碳目标下被赋予新的内涵。今年以来我国“能耗双控”按下加速键，“季度通报+年度考核”和“红黄绿”灯预警机制为两大主要手段，更加注重过程管理。2、鉴古：近十年来我国共出现两次持续时间较久的“限电限产”，分别是2010年下半年应对节能减排要求的“拉闸限电”和2017年下半年的环保限产。两轮“限电限产”期间上游行业资本开支增速明显下滑、大宗商品产量受限，政策造成的供给约束是周期板块出现显著超额收益的主要逻辑。

标签：投资策略能耗双控节能减排环保

券商行情复盘与展望：“花”相似，“人”不同

浙商证券
2021/10/10
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券商行情复盘与展望：“花”相似，“人”不同。当下券商板块具备历次上涨的有利条件：（1）流动性较充裕：经济下行背景下货币政策稳中趋松叠加增量资金入市；（2）业绩持续向好：2018年以来行业景气度不断提高，ROE从2018的3.5%提升至1H21的8%（年化）并有望继续上行；（3）行业政策积极：北交所等政策积极推出；（4）估值修复空间充足：券商板块最新PB1.8倍，10年分位数46%；PE21倍，10年分位数为30%，仍然处于低估区间。从历史行情来看，ROE6%左右PB即可修复到2.1倍，PE可修复至30倍以上，简单测算券商估值修复空间仍有30%以上。

标签：券商货币政策北交所估值

投资策略专题研究报告：盈利下行期如何配置？

国海证券
2021/09/29
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今年三季度以来市场风格的轮动经历了5-7月份的成长和8-9月的周期，周期板块对需求的变化愈发敏感，对供给的变化愈发钝化，性价比在逐步降低，后续轮动的方向可关注盈利能力较为稳定的消费以及受益于稳增长政策加力的大金融以及逆周期的大基建。

标签：投资策略

A股策略展望：军工、半导体、农林牧渔、医药生物赛道蓄势待发

申港证券
2021/09/24
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A股市场策略展望：成长和周期的最后之舞，军工、半导体、农林牧渔、医药生物赛道蓄势待发。第一部分：2021年初至今A股概览与海外市场回顾：3月中旬至今，中美无风险收益率共同下行超40bp，美债降至1.3%，中债降至2.8%，短期流动性相对充裕，A股市场呈现科技成长股和周期股双重牛市。

标签： A股投资策略医药

股市策略专题研究报告：历年周期行情如何演绎

国海证券
2021/09/24
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股市策略专题研究报告：历年周期行情如何演绎。2003、2007、2009、2014、2017与今年均为典型的周期股占优的年份，其中2003、2007、2009年周期股走强的核心逻辑是经济走向过热背景下需求端的大幅改善，2014年是降息、限产和一带一路的共同催化，2017年的核心逻辑是供给端的约束，而今年的周期股行情供需两端都有驱动。

标签：股市策略 A股股市

投资策略专题报告：时代的关键词，专精特新

国海证券
2021/09/17
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投资策略专题报告：时代的关键词，专精特新。寻找时代的关键词，对中长期投资意义重大。2010-2015年，中小成长主导的时代，关键词是“移动互联网”，4G时代、智能手机、互联网+是典型的代表；2016-2020年，以大为美的时代，关键词是“供给侧结构性改革”，三去一降一补、“巩固、增强、提升、畅通”8字方针，大企业份额和盈利能力不断提升的过程；2021年往后看，时代的关键词有两个，一个是“专精特新”，一个是“碳达峰”，我们本篇报告重点研究“专精特新”。

标签：投资策略专精特新

投资策略专题报告：从主题投资角度思考专精特新

东方证券
2021/09/16
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投资策略专题报告：从主题投资角度思考专精特新。“专精特新”四个字我们认为其对应的分别指的是专业、精细、特色和新颖。“专精特新”并不是一个新名词，但重要性却不可同日而语。在2019-2021年间工信部公布了三批4762家专精特新“小巨人”名单，其中上市公司有299家。今年730政治局会议提出：要强化科技创新和产业链供应链韧性，加强基础研究，推动应用研究，开展补链强链专项行动，加快解决“卡脖子”难题，发展专精特新中小企业。中央层面的发声使全国人民开始再次重视起“专精特新”，尤其是来自资本市场的关注。

标签：投资策略专精特新

投资策略专题研究报告：资源股景气高点将至

国海证券
2021/09/16
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投资策略专题研究报告：资源股景气高点将至。资源股一般领先商品价格率先见顶，经济下行导致需求回落、供给约束政策出现放松是行情结束的核心因素。资源股上涨往往伴随着指数冲关，资源股行情结束后市场出现调整概率较大，风格上大概率转向消费，可能的原因在于PPI和CPI剪刀差收敛之后的利润再分配。

标签：投资策略

能源产业投资策略专题报告：新需求VS老供给

开源证券
2021/09/15
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无论是上游的煤炭、工业金属和化工原材料还是下游的电力，面对下游新能源的发展，这些传统事物的新增需求相比于当前的需求和表观消费量而言，都不容忽视，而这恰恰也是市场此前并未认知到的。新型能源系统的建设长期减碳/短期增加碳排放的特征，最终也会带来传统行业的产能价值重估。

标签：能源新能源电力

股市策略分析：今年“金九银十”的变与不变

川财证券
2021/09/04
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股市策略分析：今年“金九银十”的变与不变。宏观层面，9月、10月属于传统消费旺季。“金九银十”是传统消费旺季和施工旺季。消费方面，汽车和房地产行业“旺季”特征最为明显，消费者的较大的需求叠加经销商年底资金周转和财报压力，在供需共同上涨的情况下，推动形成了较为显著的“金九银十”现象。此外，施工方面，基建开工在九月、十月都呈现着明显的上升趋势，而上游建材、钢材等大宗商品都出现需求偏紧的情形。

标签：股市策略投资策略

宏观策略分析：放水的“姿势”、收水的“架势”与资产的走势

德邦证券
2021/08/28
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宏观策略分析：放水的“姿势”、收水的“架势”与资产的走势，主要内容包括：全球：“疫”己之力重塑货币与财政体系；中国：增长困局下弥足珍贵的政策空间；资产：“宽松-紧缩”新周期下的配置策略。

标签：宏观策略投资策略

股市策略专题研究报告：成长牛中的风格再平衡如何演绎

国海证券
2021/08/25
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股市策略专题研究报告：成长牛中的风格再平衡如何演绎？2010年以来的4次成长牛中，价值板块迎来阶段性修复且存在绝对收益的情形共6次，均为前期滞涨后的阶段性补涨。2010-2015年成长牛中的风格再平衡多维持1个月左右，2019年以来持续时间皆在3个月以上。

标签：股市策略投资策略

食品饮料中期策略：关注高端、次高端白酒扩容，把握啤酒龙头

国开证券
2021/08/03
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白酒板块需求向好、次高端以上市场扩容。短期来看，行业库存处于低位、动销良性，且主要产品价格保持上涨趋势，高端及次高端仍然处于较高景气状态。啤酒板块盈利能力提升，高端化进程加速。啤酒行业业绩不断释放，主要原因有二:一是近3年来核心厂商关闭低效工厂，二是人均收入提升及消费需求变化带来的产品结构升级。

标签：白酒啤酒食品

轻工2021年中期策略：存量看分化，新兴观成长

国信证券
2021/07/17
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轻工各细分行业未来竞争将会更加激烈，生产、营销方式可能会出现新形态。当下各细分行业头部企业的优势已逐步显现，未来的很多行业或将呈现出强者越强的状态。龙头企业在市场份额、盈利能力方面有望逐步与中后部企业拉开差距。我们建议投资者关注行业格局的演变进程和已经开始显现优势的细分赛道龙头企业。

标签：文具造纸家具