金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2025年债基、货基Q3季报解读：股债跷板阶段，基金运作如何变化？
- 华创证券
- 2025/11/19
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2025年三季度，反内卷行情叠加基金销售新规扰动下债市承压，债基规模环比减少2437亿至10.69万亿。根据Wind统计，截至2025年三季度末，共有债券基金3936支，占全部基金数量的29.91%。
标签：基金
2025年量化行业比较系列报告：当前各行业资本开支周期行至何处
- 平安证券
- 2025/11/19
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根据资本开支周期演绎过程中关键特征指标的变化，我们使用经营业绩ROE、资本开支CAPEX、自由现金流FCF将周期划分为三个阶段，对应于资本市场的不同表现。
标签：资本开支
2025年掘金城投公募REITs：基于关键价值研判指标的回溯观察
- 东吴证券
- 2025/11/19
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为深度剖析城投平台公募REITs项目的运营状况、估值水平、流动性特征及市场表现，本报告在2025年10月15日发布的《一文读懂城投平台发行公募REITs项目的过去、现在与未来（展望篇）》基础上，选取7项核心指标，分别涵盖运营指标、估值指标、流动性指标与成交价指标四个维度，从历史回溯的角度进一步研判每只城投REIT产品各指标项下的当前表现，进而筛选各底层资产类型下相对更值得关注的公募REITs标的。
标签：公募公募REITs REITs
2025年计算机行业2026年度策略：国产算力破局时，应用爆发启新程
- 浙商证券
- 2025/11/19
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从华为公开产品规划，以及AI芯片企业上市，以及寒武纪的收入爆发增长表明，目前国产算力产业正加速成长，产业链初步成型。
标签：计算机
2025年低利率预期反转下的固收+资产复盘与2026年研判：博弈“名义变量”与“局部背离”
- 国泰海通证券
- 2025/11/19
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自2020年以来，世界各国以财政发力对冲经济下行压力的趋势日益明显，近年来美国等国的财政力度更是开始突破约束。在这样的情况下，财政/货币政策-经济-资产的传导逻辑发生了一定变化，由传统框架逐渐向财政主导的框架迁移。
标签：利率博弈固收复盘资产
2025年中国股市投资“五年规划”；推出高盛“十五五”投资组合（摘要）
- 高盛
- 2025/11/19
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在2001年以来的五个“五年规划”中，中国决策层完成了近90%的量化增长和发展目标。“十五五”规划（2026-2030年）的细节要到明年3月份“两会”才正式公布，但高质量、安全和均衡的增长、科技/创新以及提升人民生活品质看似是未来几年的首要政策目标和重点任务。
标签：股市五年规划投资
2025年债券专题研究：博弈“名义变量”与“局部背离”，低利率预期反转下的固收+资产复盘与2026年研判
- 国泰海通证券
- 2025/11/19
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自2020年以来，世界各国以财政发力对冲经济下行压力的趋势日益明显，近年来美国等国的财政力度更是开始突破约束。在这样的情况下，财政/货币政策-经济-资产的传导逻辑发生了一定变化，由传统框架逐渐向财政主导的框架迁移。
标签：债券利率博弈固收复盘资产
2025年全球大类资产配置策略：A股资金高低切换诉求上升
- 中信建投证券
- 2025/11/19
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本周沪指围绕4000点反复震荡，成长板块调整较多，消费风格有所反弹。中美关系改善预期兑现后，市场风险偏好有所下降，叠加业绩与政策真空期，资金高低切换诉求上升。
标签：资产 A股资产配置
2025年A股策略联合行业研究报告：AI的尽头是电力
- 国金证券
- 2025/11/18
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有两种视角可以用来判断全球缺电的阶段：一个是结合电力的“量价”变化来判断，我们选择了日美欧用电量的同比增速和对应国家/地区的平均工业电价作为观测指标，由于国内电价受到管控，因此不纳入样本；另一个视角是全球的用电量同比增速和全球实际GDP同比增速的差值。
标签： AI A股电力
2025年A股投资策略深度报告：自主可控产业链国产替代率逐步提升
- 华龙证券
- 2025/11/18
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国产替代是指通过自主研发和技术创新，在关键领域用本土产品和服务替代进口的过程。核心目标是减少对国外技术和产品的依赖，提升产业链的安全性和自主可控性。国产替代不仅是技术层面的突破，更是国家经济安全和产业竞争力的重要体现。
标签： A股投资策略投资
2025年中小盘策略专题：2025年定增，市场明显回暖，赚钱效应凸显
- 开源证券
- 2025/11/18
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“并购六条”开启并购重组政策宽松周期，助力配套融资类竞价定增市场发展。2024年9月24日，“并购六条”提出要进一步强化并购重组资源配置功能，发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用，鼓励跨界并购和未盈利资产收购，提高对重组估值、业绩承诺、同业竞争和关联交易等事项的包容度，由此开启新一轮并购重组政策放松周期。
标签：中小盘市场定增
2025年港股市场速览：全风格均衡上涨，创新药板块领先
- 国信证券
- 2025/11/18
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本周，恒生指数+1.3%，恒生综指+1.3%。风格方面，中盘（恒生中型股+1.5%）＞小盘（恒生小型股+1.3%）＞大盘（恒生大型股+1.2%）。主要概念指数分化明显。上涨的主要有恒生生物科技（+7.0%）；下跌的主要有恒生互联网（-2.0%）。
标签：港股创新药
2025年策略深度报告：风格的巨轮继续滚动——2026年A股投资策略展望
- 东吴证券
- 2025/11/18
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2024年9月24日是A股市场的关键转折点，系列政策组合拳的出台标志着宏观政策转向，市场预期扭转，A股开启估值修复、并逐步进入新一轮牛市行情。截至2025年10月末，沪指不仅创下十年新高，更成功站上4000点整数关口。
标签：投资 A股投资策略
2025年北交所策略专题报告：北交所新质生产力后备军筛选二十七，关注九目化学、百利食品、泓毅股份等
- 开源证券
- 2025/11/18
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政府工作报告中介绍2024年政府工作任务时提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。充分发挥创新主导作用，以科技创新推动产业创新，加快推进新型工业化，提高全要素生产率，不断塑造发展新动能新优势，促进社会生产力实现新的跃升。
标签：北交所
2025年策略深度报告：2026年，美股AI泡沫会破裂吗？
- 东吴证券
- 2025/11/18
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市场以估值、Capex、自由现金流等基本面视角判断、解读美股AI泡沫。华尔街对AI是否有泡沫这个问题本身就有分歧。
标签：美股 AI