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2025年A股盈利与行业配置展望：A股盈利有望止跌回升，配置聚焦三条线索
- 招商证券
- 2025/01/10
- 32302
2024年A股呈现一波四折的走势，在前三季度整体呈现调整态势，最终在9月24日政策全面发力后大幅反弹，主要指数收复了全年的跌幅录得上涨。截至12/28日，万得全A上涨12.6%，同期我们行业比较与配置组合累计涨幅41.05%，相比万得全A实现28.42%的超额收益。
标签： A股 -
2025年度可转债策略：高波背景下操作注定精细化
- 国投证券
- 2025/01/10
- 985
1月-2月：微盘的崩溃、资金的挽救。开年市场延续23年走势，而衍生品、杠杆产品等在市场快速下跌后出发连锁下跌机制，上证指数一度跌破2700点、创下3年新低，随后外部资金通过ETF为市场注入流动性、市场从量变转向质变迎来反弹，市场形成“深V”走势。
标签： 可转债 -
2025年A股年度策略报告：柳暗花明，行则将至
- 金圆统一证券
- 2025/01/09
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2023年12月29日，我们发布了《2024年A股年度策略报告：向新而生，不离辎重》。2024年，我们陆续发布了月度策略报告11篇、策略专题报告10篇。策略报告坚持前瞻性和实用性原则，策略观点保持了持续和更替性，总体得到了市场验证，现简要回顾如下。一是在方向上，总体把握了指数的运行节奏。
标签： A股 -
2025年展望系列之七：2025利率，大风大浪大鱼
- 华西证券
- 2025/01/09
- 1239
回眸2024年，债市走出史诗级别的牛市行情，长端利率降幅达到80bp以上，创下2016年以来之最，短端利率降幅更是超过了100bp，1年、10年、30年国债收益率率低点分别达到0.93%、1.69%、1.95%。
标签： 利率 -
2025年策略专题研究：政府杠杆周期视角下的配置思路
- 华泰证券
- 2025/01/09
- 473
上世纪90年代中后期，国企作为经济的重要引擎，效益持续下滑，出现局部杠杆风险，并传导至银行等其他部门。
标签： 政府杠杆 -
2025年A股年度策略：拐点之上
- 国联证券
- 2025/01/09
- 849
2024年，市场整体呈现震荡上行的态势，尽管年初经历了短暂的调整，但随着政策端持续释放利好，基本面预期逐渐转好，市场迅速反弹。期待后续更多积极政策落地，为市场注入新的动能。
标签： A股 -
2025年上市公司债券信用风险识别模型
- 长城证券
- 2025/01/09
- 414
传统的债券违约模型大致可分为线性模型和非线性模型两大类。线性模型中，最具代表性的如AltmanZ-score模型，该模型通过计算多个财务比率并加权得出一个综合风险评分，简便易用，但其局限性也较为明显，主要在于选取的财务指标较少，可能无法全面反映债务人的财务状况。
标签： 上市公司 信用风险 债券 公司债券 风险识别 -
2024年基金市场回顾及2025年展望：守正出奇，奋楫争先
- 招商证券
- 2025/01/09
- 3858
根据基金业协会统计数据，截至2024年三季度末，我国资产管理业务的总规模为72.04万亿元。其中公募基金、私募基金、证券公司、基金专户（含子公司）、期货公司的管理规模占比分别为49.7%、30.9%、9.8%、9.1%、0.5%。
标签： 市场 基金 -
2025年全球大类资产投资展望：变局·择机
- 中国银河证券
- 2025/01/09
- 991
2024年以来，各主要经济体在复苏路径与政策方向上分歧加剧。美国经济展现出强劲复苏势头，通胀压力整体得到控制。在此背景下，美联储启动降息周期，旨在引导市场利率回落，缓解内外部经济压力。
标签： 资产 投资 -
2025年主题产业投资策略：并购风起，助力无锡新质生产力发展
- 国联证券
- 2025/01/09
- 491
新一轮并购重组浪潮或已开启。无论是监管政策的支持还是宏观条件的具备，当前与2013-2015年“并购潮”存在多个类比维度：“国九条”的高位定调，监管政策的积极表态，经济稳增长的迫切性，产能过剩的严峻程度，新兴产业的发展态势等。
标签： 投资策略 产业投资 并购 -
2025年多元资产策略：直面低利率时代的挑战（上篇），基于多空风险平价的华鑫量化大类资产全天候
- 华鑫证券
- 2025/01/09
- 868
全天候投资策略由雷·达里奥及其公司桥水基金提出，旨在通过科学的资产配置，使投资组合在不同经济环境下（如经济增长或衰退、通胀上行或下行）都能保持稳定表现。其核心理念是基于资产与经济环境的结构性关系，平衡资产组合分散风险，从而减少经济意外事件对投资组合的冲击。
标签： 资产 利率 风险 -
2025年北交所投资策略：北交所高质量发展迈向纵深，后续走势或将迎分化
- 西南证券
- 2025/01/09
- 1060
9月2日，北京证券交易所迎来宣布设立三周年。从整体行情来看，“924”国新办新闻发布会宣布一系列提振经济与资本市场活力的措施，A股市场显著走强，9月24日至2024年12月10日区间，北证50指数上涨111.2%，跑赢沪深300指数86.9pp，跑赢创业板指63.3pp，跑赢科创50指数54.0pp。
标签： 北交所 投资策略 高质量发展 -
2025年中国权益资产投资策略展望：迎接“转型牛”
- 国泰君安证券
- 2025/01/09
- 367
中国股市底部已经出现，“转型牛”的条件正在形成:1)经历长时间持续调整，悲观预期和微观结构出清，是股市具有估值弹性的先决条件;2)决策层对扭转经济形势与支持资本市场态度的积极转变，是构成远期预期上修、摆脱“熊市思维”与股市底部抬高的重要基石;3)资本市场改革提升股东回报，而化解债务、推动改革与稳定资产价格，有望构成中国经济发展的新“三支箭”，中国股市的转型牛正在形成。
标签： 投资策略 权益资产 资产 -
2025年度投资策略报告：分蛋糕与做蛋糕
- 太平洋证券
- 2025/01/09
- 405
土地财政的本质是向居民收税。土地财政的本质是居民以储蓄减少和透支未来收入为代价向地方财政纳税，地方财政得以进一步扩大投资进行大规模基建并投资增加产能形成GDP。但目前该模式在地方政府和居民杠杆率见顶，生产端产能过剩下走入终结
标签： 投资 投资策略 -
2025年利率策略报告：久期易胜，择时为王
- 西南证券
- 2025/01/08
- 695
2024年债券市场行情与过去经历的4轮“牛熊周期”相比存在整体上的共同性和结构上的差异性。整体上的共同性：债券市场“牛长熊短”的境况目前来看并未出现反转，利率下行在“宽货币，紧信用”阶段下仍有延续基础，主要体现在“宽货币”提供充足流动性基础从而支撑短端利率下行，“紧信用”放大配置盘债券投资需求从而支撑中长端利率下行。
标签： 利率 利率策略 久期
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