金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2023年信用债2024年投资策略：踏平坎坷，择机而动
- 光大证券
- 2023/10/31
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1月：1月5日，人民银行、原银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。
标签：信用债投资策略
2023年三季度基金季报深度分析：增配主板、减配双创、聚焦食饮和医药
- 国信证券
- 2023/10/31
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2023Q3,A股持续震荡摩底，四类主动权益(普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型)基金产品仓位出现小幅回升，其中股票仓位为84.00%，较2023Q2的83.68%回升0.32pct，A股仓位占比76.66%，环比下降0.46pct，港股及其他市场仓位占比7.33%，环比提升0.77pct。
标签：基金医药
2023年公募基金三季报全扫描：主动权益基金加仓消费板块，固收基金杠杆下行
- 开源证券
- 2023/10/31
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2023年三季度股票市场整体下跌，沪深300指数下跌3.98%，中证800下跌4.28%，全市场公募基金最新规模为27.56万亿元，较上季度的27.76万亿元环比下跌0.71%。其中，剔除货币市场型基金后基金规模为16.13万亿元，季度环比下跌0.68%。
标签：公募基金固收主动权益基金
2023年全球产业链重构中的新变局
- 华创证券
- 2023/10/31
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早在2020年发布的全球产业链系列报告中，我们就提出了疫情后全球产业链重构会出现四个可能方向：回归、区域化、分散化及市场锚定，将给我国产业链带来一定冲击。
标签：产业链
2024年美国大选对大类资产的影响
- 中信证券
- 2023/10/31
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当前美国大选流程仍处于党内辩论阶段。2022年中期选举后，共和党重新成为众议院多数党，两院再度成形“两院分属两党”的“跛脚政府”局面。结合美国总统的选举制度，第60届美国总统大选将于2024年11月5日（11月首个星期二）举行。
标签：资产
2023年实战型高股息策略
- 国信证券
- 2023/10/31
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从产品挂钩情况看，基期在2014年以前的红利指数大多存在挂钩产品，中证红利指数挂钩产品规模最大数量最多，中证高股息精选指数、中证高股息龙头指数曾有代表性挂钩产品，后于近两年终止上市。
标签：投资策略
2023年公募基金Q3配置分析：估值沟壑收敛，反转思路占优
- 广发证券
- 2023/10/30
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截止23年Q3三类重点基金持股市值约3.6万亿，权益类基金仍在逆势加仓，后续的增量加仓空间有限。重点三类基金的持股规模3.6万亿，与之对比保险持股规模3.5万亿（保险资金用于股票和证券投资余额3.5万亿，截止23年9月末最新数据）、北上资金持股2.2万亿（截止9月末），公募基金的持股市值已连续缩水。Q3基金仍然面临一定的赎回压力，基金份额整体下降2.6%。
标签：公募基金
2023年三季报公募基金十大重仓股持仓分析
- 华创证券
- 2023/10/30
- 624
大盘宽基回顾2023年7月以来（截至2023.10.25）A股主要宽基指数均出现不同程度的回撤，其中创成长、创业板50、深创100的下跌幅度最大，下跌均超过-16%。红利指数下跌幅度最小，仅下跌-1.18%。另外，上证50指数下跌-4.25%排名第二。沪深300、中证500、中证1000分别下跌：8.8%、10.38%、12.47%。
标签：公募基金重仓股
2023年资管机构ESG环境信息披露专题分析：海外借鉴和本土落地
- 国信证券
- 2023/10/28
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气候与环境相关风险对金融系统的影响日益加剧。防范气候和环境风险，推动经济社会全面绿色转型发展是应对气候变化和环境问题的迫切要求，也是双碳目标实现的必要保证。中国人民银行行长易纲曾指出，2030年前，中国碳减排年均投资需求为2.2万亿元；2030-2060年，年均投资需求为3.9万亿元，仅依靠政府的资金，难以满足绿色转型发展的投资需求，需要引导和激励更多的社会资本参与其中。在此背景下，我国对支持绿色产业和经济、社会可持续发展的绿色金融的需求不断扩大。绿色金融可以动员和激励更多社会资本投入绿色领域，同时引导社会资本逐步从高污染、高耗能行业退出，是破除传统发展路径依赖、实现经济绿色发展的重要途径。
标签：信息披露 ESG 资管
2023年资产配置专题：和而不同，财富配置趋势与私募策略价值
- 中信证券
- 2023/10/28
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根据招商银行、贝恩的调查统计，总体高净值人士人均持有可投资资产约3183万人民币（截至2022年）。2008-2022年，个人可投资资产超过1千万的人数复合增速为18%；可投资资产规模的复合增速为19%。2018-2022年，人数和可投资资产的增速放缓。展望来看，根据招商银行、贝恩的预测，人数和可投资资产规模的增速将边际放缓。
标签：资产配置私募
2023年中资美元债四季度展望：美债利率高位波动，关注短久期投资级中资美元债
- 国信证券
- 2023/10/28
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从一级市场来看，尽管去年年末起支持优质房企境内外融资的政策陆续落地，美元债融资渠道也重新恢复，一级市场新发行在去年四季度短暂回暖，但今年二月起再度回落。前三季度来看，总发行规模仅为670亿美元，创2014年以来新低，其中金融板块发行占比最高，其次为其他板块，地产和城投发行规模均较去年明显缩水。从净融资额来看，相较每月100-300亿美元的到期规模，今年前三季度每月新发行均不足100亿美元，导致月度净融资额持续处于较深负值。
标签：美债利率
2023年量化选股策略：多模型集成量价Alpha策略
- 招商证券
- 2023/10/27
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在确定隐藏层层数和隐藏层神经元个数后，模型的表达能力基本确定。为加快模型的收敛速度，通常会在激活函数之前加入BatchNormal层来防止隐藏层输入的方差变化过大导致收敛困难。在前期报告中，我们利用MLP和常见基本面因子和量价因子构建了非线性Alpha模型相比于线性基准Alpha模型有显著的表现提升。证明了在Alpha模型中引入非线性确实有助于提升盈利模型的表现。
标签：选股
2023年量化可转债研究之二：传统技术因子在转债组合中的应用
- 广发证券
- 2023/10/27
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对于量化选股策略，通常会在股票池的基础上进行一定范围的剔除，例如剔除ST个股、停牌个股、买入时涨停的个股等。同样的，对于可转债池，我们也会根据资产特点进行一定范围的剔除。
标签：可转债
2023年股权投资市场专题研究：股权市场发生结构性变化，战略新兴产业成为投资主线
- 中信证券
- 2023/10/27
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受到全球宏观经济与货币政策影响，当前中国股权投资市场处于低活跃期，美国市场亦然。在投融资放缓背景下，LP结构也出现趋势性改变，国资背景LP成为主流，以美元为首的外币基金逐步退潮，而中东资本积极跟进，但人民币基金将长期占据主导。我们认为，LP结构长期性改变，或将对股权基金投资风格产生较显著影响，平衡GP与LP之间的需求与预期将成为一级市场稳健发展的关键。
标签：投资新兴产业股权投资
2023年基金2023Q3分析：加仓医药食饮，减仓电力设备计算机
- 浙商证券
- 2023/10/27
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1、板块配置：整体仓位微升，主板占比提升•从仓位水平来看，截至2023年9月30日，包括开放式和封闭式在内的普通股票型基金和偏股混合型基金的股票总仓位达88.25%，较2023Q2增加0.06%。•从板块配置来看，与2023Q2相比，A股配置比例由89.53%降至88.36%，港股配置比例由10.47%升至11.64%。就A股分板块而言，主板配置比例提升，自69.32%升至71.44%，低配7.96%；创业板配置比例下降，自20.18%降至18.86%，超配6.04%；科创板配置比例下降，自10.37%降至9.55%，超配2.07%；北证配置比例微升，自0.13%升至0.15%，低配0.15%。2、前十大个股：集中度提升，白酒新进数量多•相较于2023Q2，古井贡酒、山西汾酒新进前十大，中兴通讯、阳光电源退出前十大，而原有前十大中，贵州茅台、泸州老窖、药明康德、恒瑞医药的配置比例提升，宁德时代、腾讯控股、五粮液、迈瑞医疗均下降。就集中度来看，前十大重仓股占比20.6%，相较于2023Q2的19.6%，配置集中度有所回升。3、行业配置：加仓医药食饮，减仓电力设备计算机•就申万二级行业来看，相较于2023Q2，2023Q3白酒Ⅱ、医疗服务、医疗器械、汽车零部件的配置比例有所提升，而半导体、电池、光伏设备、软件开发、化学制药、通信设备则配置比例下降。此外，前十大二级行业的配置比例合计45.2%，相较于2023Q2的48.1%，集中度继续回落。•就申万一级行业来看，相较于2023Q2，2023Q3医药生物、食品饮料、非银金融等加仓幅度居前，电力设备、计算机等则减仓幅度居前。
标签：医药基金电力设备